Toto je mesačný prehľad trhových štatistík z júna 2022 Výmena bitcoin.com. Očakávajte, že v tejto a nasledujúcich správach nájdete zhrnutie výkonnosti kryptotrhu, makro rekapituláciu, analýzu štruktúry trhu a ďalšie.
Crypto Výkonnosť trhu
Trhy kryptomien pokračovali v klesajúcom trende BTC a ETH za posledných 30 dní klesli o 44 % a 30 %.
Makroekonomický výhľad je pre rizikové aktíva naďalej nepriaznivý, keďže vysoká inflácia sa spája so zvýšenými cenami komodít a napätými podmienkami na trhu práce v USA. Okrem toho kryptomeny zažili úverovú krízu, keďže hlavní hráči požičiavajúci si/požičiavať si ako Celsius, 3AC a Babel Finance sa dostali do platobnej neschopnosti.
Napriek veľkým stratám vidieť na BTC a ETH, niektoré aktíva s veľkou kapitalizáciou sa udržali silné. Spomedzi 50 najlepších aktív podľa trhovej kapitalizácie sa najpozitívnejšie darilo Helium, ktoré za posledných 33 dní získalo 30 %. LEO vzrástol o 11.20 % a LINK zostal prakticky nezmenený. Najväčšiu slabú výkonnosť zaznamenali AVAX, ktorý klesol o 44 %, Bitcoin Cash (pokles o 39 %) a Cronos (pokles o 40 %).
Makrorekapitulácia: Komoditný tlak napriek opatreniam centrálnych bánk
Na poslednom zasadnutí FOMC, po prvýkrát od roku 1994, americká centrálna banka zvýšila sadzby o 75 bázických bodov. Stalo sa tak na pozadí pokračujúcich vysokých údajov CPI, ktoré za máj 8.1 dosiahli 2022 % (najvyššie od roku 1981). Pracovné podmienky v USA zostávajú napäté, keďže aprílové čísla (zverejnené 1. júna) ukázali, že počet voľných pracovných miest klesol len mierne na 11.4 milióna po zaznamenaní rekordných maxím 11.8 milióna za marec. Predseda Powel naznačil ďalšie zvýšenie sadzieb o 50 až 75 bps, ktoré bude oznámené na zasadnutí FOMC v júli 2022.
Keďže centrálne banky sa sprísňujú, problémy dodávateľského reťazca v kombinácii s politickou nestabilitou naďalej tlačia ceny komodít vyššie. Ropa viedla cestu, pričom futures na ľahkú ropu dosiahli 120 USD za barel, kým sa v posledných obchodných seansách stabilizovali nad 105 USD. Ponuka/dopyt sa naďalej vyrovnáva smerom k vyššiemu dopytu. Napriek určitému zničeniu dopytu v dôsledku vysokých cien ropy, obmedzenia dodávateľského reťazca v dôsledku sankcií proti ruskému exportu udržali napätú ponuku.
Štruktúra trhu: Nútená kapitulácia Znamenie miestneho dna?
BTC trhy zaznamenali dva nútené výpredaje značnej veľkosti v priebehu mesiaca. Prvou bola likvidácia majetku nadáciou Luna Foundation, ktorá predala až 80,000-tisíc BTCspolu so značnými sumami ETH a iné likvidné aktíva. Druhou bola úverová kríza a likvidácia spoločností Celsius, 3AC a Babel Finance. Trhová kapitalizácia kryptomien klesla o 2.1 bilióna USD v porovnaní s historickými maximami dosiahnutými v novembri 2021.
To vyvolalo tlak na baníkov, ktorí tiež čelia zvýšeným nákladom na elektrinu. Ako ceny naďalej klesajú, vidíme, že ziskovosť pre baníkov sa znižuje. Podľa modelu regresie obtiažnosti Glassnode sú „celé trvalé náklady“ ťažby v súčasnosti na úrovni 17,800 XNUMX USD, čo je približne BTC obchodované minulý víkend.
Keďže hashrate bitcoinu už klesol o 10 % zo svojho historického maxima, zdá sa, že nerentabilní baníci už odchádzajú do režimu offline.
Niekto môže namietať, že keď sa ziskovosť zníži, z baníkov sa stanú nútení predajcovia. Puell Multiple (PM), zobrazený oranžovou farbou v tabuľke nižšie, je oscilátor, ktorý sleduje výnosy generované baníkmi. PM vykazuje hodnotu 0.35, čo sa rovná výnosom 61 % pod ročným priemerom. To je blízko k úrovniam zaznamenaným na medvedích trhoch v rokoch 2014/2015 a 2018/2019. V tom čase ťažiari zaznamenali PM násobok 0.31, čo sa rovnalo 69% poklesu výnosov v porovnaní s ročným priemerom.
Obtiažna kompresia stuhy (DRC), znázornená fialovou farbou na hore uvedenom grafe, je stresový model baníkov. Označuje, že ťažobné súpravy sú offline. K odpojeniu ťažobných zariadení dochádza z mnohých dôvodov. Patria sem regulačné úvahy, zvyšujúca sa náročnosť bitcoinového algoritmu, zvyšovanie nákladov na elektrinu a samozrejme klesajúca ziskovosť v dôsledku nižších trhových cien. Vo vyššie uvedenom grafe môžeme vidieť pokles tejto metriky, čo naznačuje, že menej súprav je aktívnych kvôli jednému alebo viacerým z uvedených dôvodov.
Ďalej sa pozrieme na kohortu Long Time Holders (LTH). Keď účastníci trhu kapitulujú, LTH sa dostávajú pod stres. Ako je uvedené nižšie, kohorta LTH zaznamenala celkový pokles ponuky o 178 tis BTC za posledný mesiac, čo predstavuje 1.31 % z celkovej držby tejto skupiny.
Ďalšou zaujímavou metrikou na pochopenie stavu aktuálneho výpredaja je oživenie starej ponuky. Ako je možné vidieť nižšie, asi 20-36K BTC sa v súčasnosti denne oživujú, čo je podobné úrovniam z 22. apríla. Tento indikátor možno považovať za index strachu, pretože ukazuje na potrebu dlhodobých držiteľov predať svoje pozície vzhľadom na súčasné podmienky.
Nakoniec sa pozrieme na prílevy a odlevy z centralizovaných búrz, ktoré sú tiež známe ako čistý tok výmenných kurzov. Keď vidíme prílev trhu na burzy, môžeme predpokladať, že účastníci trhu chcú predať svoje tokeny. Keď vidíme odliv trhu z búrz, môžeme predpokladať, že účastníci trhu chcú držať svoje tokeny.
Nižšie si môžeme všimnúť silný prílev trhu v máji 2022 v dôsledku pádu LUNA, s prílevom dosahujúcim +4 % za týždeň (burzový zostatok). Bolo to podobné ako pri výpredaji v rokoch 2018 – 2019 (> 1 % prílevu výmenného zostatku).
Pri poslednom výpredaji (jún) však zaznamenávame odlev 2.8 % týždenne. To možno pripísať jedinečnosti výpredaja. Keďže bola spochybňovaná úverová bonita niektorých najväčších krypto hráčov, účastníci mohli byť nútení presunúť svoje tokeny do vlastnej úschovy, kde je menej vnímané riziko.
Stručne povedané, trh zažil spätné výpredaje v máji a júni 2022. Hoci tieto boli vyvolané silnými makroekonomickými protivietormi, dve udalosti čiernej labute (konkrétne krach LUNA a platobná neschopnosť 3AC a ďalších veľkých hráčov) spôsobilo prepredaj. To môže naznačovať, že sme už videli lokálne dno. Z dlhodobého hľadiska je však pravdepodobné, že makrosnímka bude mať na trhy aj naďalej silný vplyv.
Kredity obrázka: Shutterstock, Pixabay, Wiki Commons
Zdroj: https://news.bitcoin.com/bitcoin%E2%80%A4com-exchange-market-insights-report-for-june-2022/