Telefón jednoducho neprestane zvoniť, lúči sa Zach Bradford, generálny riaditeľ spoločnosti na ťažbu bitcoinov CleanSpark. Hovory sú od iných ťažobných šéfov – a panikária. Po páde bitcoinu a špirálovom náraste nákladov na energiu počas leta ťažobné firmy, ktoré si počas býčieho zápasu brali drahé krátkodobé pôžičky na nákup hardvéru, teraz balancujú na bankrote. Veritelia im dýchajú na krk a baníci potrebujú rýchle peniaze. Ale len hŕstka spoločností v týchto dňoch kupuje ťažobné súpravy – a Bradford's CleanSpark, ktorý sa počas býčieho behu zadĺžil len v malom množstve, je jednou z nich.
Vždy predal 70 % bitcoínov, ktoré vyťažil, väčšinou lacno jadrová energia, CleanSpark je v závideniahodnej pozícii, že je dosť bohatý na to, aby sa pustil do nákupu špičkových strojov od takmer skrachovaných baníkov za rozumné ceny. Na začiatku mesiaca CleanSpark minul 5.9 milióna dolárov na 3,843 1,500 baníkov, o ktorých Bradford hovorí, že každý stojí asi 13,000 XNUMX dolárov – čo je pokles z XNUMX XNUMX dolárov vlani v novembri počas vrcholnej bitcoinovej mánie. Kryptografický finančný gigant Grayscale tiež dúfal, že kúpi baníkov lacno, ale potom sa stiahol z dôvodu ekonomických problémov svojej materskej spoločnosti, kým Bitdeer založil fond vo výške 250 miliónov dolárov využiť krízu.
Medzitým tlak pokračoval len v spoločnostiach, ktoré zmarili pád Bitcoinu. Core Scientific, najväčší americký ťažiar bitcoinov, dosiahol pomer dlhu k vlastnému kapitálu takmer 12-krát vyšší ako CleanSpark počas býčieho zápasu a teraz riskuje bankrot, ak nezíska peniaze do konca roka. len v roku 1.7 stratil 2022 miliardy dolárov. Ďalší baník, Argo, povedal investorom, že sa zastaví, ak nebude môcť predať baníkov, ktorých ešte ani nevytiahol z krabice. Ďalší, Iris, nesplácal úver vo výške 108 miliónov dolárov.
A je tu aj štát Texas, ktorého odvážny experiment na privítanie bitcoinových baníkov, aby pomohli vyrovnať riziká elektrickej siete, sa zmenil na katastrofu veľkosti štátu Lone Star. V dôsledku rastúcich cien energií a dlhovej záťaže medzi baníkmi jedna štátna exekutíva nariekal situácia, keď „transformátory, spínacie zariadenia a mobilné dátové centrá a kontajnery na ťažbu... len sedia“.
Ako sa teda tento neporiadok presne vyvinul? Dalo by sa očakávať, že ťažiari, ktorí museli mesiace čakať na príchod vrtných súprav, ktoré nie sú na sklade, by hrali na istotu na trhu známom svojou volatilitou. Ale Guzman Pintos, spoluzakladateľ ťažobnej spoločnosti Luxor, hovorí, že tieto ťažobné spoločnosti boli motivované k tomu, aby sa zadlžili, aby „napumpovali svoje zásoby“. Predpoklad je dosť jednoduchý: Čím viac ťažobných zariadení spoločnosť prevádzkuje, tým viac bitcoínov dokáže vyprodukovať, tým väčšie sú jej príjmy, tým vyššia je hodnota jej akcií – pokiaľ cena bitcoinu naďalej letí.
Počas býčieho zápasu verejne obchodovaná spoločnosť Core Scientific zvýšila príjem z ťažby o 3,440 210.8 % na 4.5 milióna dolárov, pričom na konci roka 13.5 zvýšila svoju ťažobnú silu bitcoínov 2021-krát na 8 EH/s (EH/s je miera „hash rate“ alebo nasadený výpočtový výkon). Bitcoin baník Hut9,592 pridal v prvom štvrťroku tohto roka XNUMX XNUMX strojov, čím zvýšil svoju kapacitu takmer o tretinu. Náhle zvýšenie kapacity „bolo šialené, bolo to smiešne – ale za to doplatili verejné trhy,“ hovorí Pintos.
Baníci využili svoj dlh na ešte väčšie natiahnutie peňazí, držali sa bitcoínov, ktoré vyprodukovali, a špekulovali s ich hodnotou. Na pokrytie svojich špirálovitých nákladov Pintos hovorí, že niektorí baníci vyberali prémie z termínovaných zmlúv. Hovorí, že finančníci v tomto odvetví prakticky „rozdávali peniaze“, uvoľňovali množstvo kolaterálu potrebného na pôžičky a dokonca prijímali vklady bitcoínov, zatiaľ čo cena kryptomeny naďalej stúpala.
A potom sa párty náhle skončila. Pre riskantnejších ťažiarov sa veci zmenili k horšiemu, keď ceny energií v lete vzrástli a bitcoin sa prepadol. „Nikto nečakal oboje,“ hovorí Pintos. Náklady na elektrickú energiu pre prevádzku Arga v Texase boli takmer trojnásobok priemerných cien za augustv dôsledku preťaženej siete a energetickej dohody, ktorá stanovila ceny elektriny podľa trhových sadzieb.
Pintos odhaduje, že marže klesli zo 70 % na 20 %, čo nie je ani zďaleka dosť na zaplatenie nákladov na energiu a splatenie úverov. „Finančná návratnosť investícií sa pre baníkov stala takmer nemožnou,“ hovorí Dan Ives, výkonný riaditeľ Wedbush Securities. "Bol to krátkodobý úder do priemyslu - v ničom sa nelíši od prasknutia dot-com bubliny."
Zadlžení baníci sú teraz v úzkych. Pre tých, ktorí držali bitcoiny vyťažené počas býčieho zápasu, jeho predaj teraz dosiahne štvrtinu svojho historického maxima, zatiaľ čo hodnota ťažobných zariadení, ktorých ceny silne korelujú s vlastnou cenou bitcoinu, klesla. Pintos hovorí, že sekundárny predaj nepoužitých jednotlivých baníkov je lacnejší ako uvádzacia cena ich veľkoobchodných výrobcov – a dokonca majú rovnakú záruku. Ceny akcií všetkých ťažobných spoločností takmer všeobecne klesli, pretože prudko rastúce prevádzkové náklady vytláčajú miazgu z ich marží.
Veritelia teraz držia všetku moc. Finančníci už začali odoberať ťažobné zariadenia – veriteľ NYDIG prevzal späť 26,200 XNUMX strojov od baníka Stronghold. Generovať kapitál má kúpilo 5 miliónov dolárov v jej skrachovanom dlžníkovi, ťažobnej firme Compute North. [hotlink ignore=true]Compass Point, investičná spoločnosť, napísala v investičnej poznámke, že veritelia by mali znížiť mesačné platby, ktoré vyberajú od baníkov, aby im zabránili vracať zariadenia a používať peniaze na nákup nových počítačov za nižšiu cenu.
Napriek tomu Pintos hovorí, že to najhoršie je za nami. Keď sa baníci odpoja, blockchain bitcoinu uľahčí ťažbu nových coinov, čím sa zvýši príjem ťažiarov, ktorí prežijú. Ak však cena bitcoinu stúpne, cyklus krátkodobých pôžičiek a kaskádových pádov môže ešte raz pokračovať. Bradford zo spoločnosti CleanSpark si myslí, že žiadny zo súčasného zoznamu veriteľov by nevydal dlhodobejší dlh – s dobou splácania najmenej tri roky a ideálne päť až sedem – ktorý by mohol zabrániť ďalšej kríze likvidity. Ale kým sa tak stane, prejdú roky, hovorí. Po kolapse FTX otrasie toto odvetvie v jeho jadre, potrvá dlho, kým inštitucionálni veritelia opäť uveria kryptomenám.
Tento príbeh bol pôvodne uvedený na fortune.com
Viac od Fortune: Starý šéf hedžového fondu Rishi Sunak si tento rok platil 1.9 milióna dolárov denne Zoznámte sa s 29-ročným učiteľom so štyrmi titulmi, ktorý sa chce pripojiť k Veľkej rezignácii Koľko peňazí potrebujete zarobiť, aby ste si kúpili dom za 400,000 XNUMX dolárov Elon Musk „chcel udrieť“ Kanye Westa po tom, čo považoval rapperov tweet so svastikou za „podnecovanie k násiliu“
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-miners-took-billions-debt-113000061.html