Cena bitcoinu sa potáca uprostred averzie investorov voči rizikovým aktívam, no je tu aj strieborná hranica

Americký akciový trh sa blíži k rozhodujúcemu bodu obratu, keďže neistota ohľadom inflácie rastie po tom, čo ekonomické údaje zverejnené vo februári boli horúcejšie, než sa očakávalo. Napriek rastúcim obavám investorov ekonomika vykazuje známky odolnosti, ktoré by ju mohli ochrániť pred výrazným pohybom nadol. 

Stupňujúci sa sentiment rizika na trhu tiež vytvára volatilitu pre Bitcoin (BTC). Vedúce krypto aktívum, ktoré malo silnú koreláciu s americkým akciovým trhom, sa vo februári posunulo opačne k akciovému trhu, s korekciou medzi BTC a Nasdaq prvýkrát po dvoch rokoch. Avšak s tým, že sa krypto býci zastavili na úrovni 25,200 XNUMX USD, sa riziká poklesu popri akciách zvyšujú.

Aj keď určite existuje dôvod na opatrnosť až do zverejnenia nových ekonomických údajov a zasadnutia Federálneho rezervného systému Spojených štátov v marci, niektoré indikátory naznačujú, že to najhoršie môže byť za nami, pokiaľ ide o nové minimá na trhu.

Inflácia zostáva lepkavá

Najväčšími obavami súčasného medvedieho cyklu, ktorý sa začal v roku 2022, bola desaťročie vysoká inflácia. Index spotrebiteľských cien (CPI) bol v januári výraznejší, než sa očakávalo, s nárastom o 0.2 % v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom.

Existujú ďalšie znaky toho, že inflácia môže zostať lepkavá. Inflácia v sektore bývania, ktorá predstavuje viac ako 40 % váhy vo výpočte CPI, nepreukázala žiadne známky poklesu.

Zdá sa, že trh skĺzne späť do trendu z roku 2022, kde rastúca inflácia zodpovedá vyššiemu zvýšeniu sadzieb Fedu a zlým podmienkam likvidity. Očakávania trhu týkajúce sa zvýšenia sadzieb o 50 bázických bodov na nadchádzajúcom zasadnutí 22. marca sa zvýšili z jednociferných percent na 30 %. Aj prezident Fedu Neel Kashkari zdvihol obavy, že chýbajú náznaky toho, že zvyšovanie sadzieb Fedu obmedzuje infláciu v sektore služieb. 

Správa od Charlesa Edwardsa, zakladateľa spoločnosti Capriole Investments, však tvrdí, že inflácia bola v klesajúcom trende s menším poklesom v januári, čo nie je presvedčivé.

"Kým neuvidíme, že sa tento graf vyrovná alebo sa zvýši, inflačné riziko je nadhodnotené a trh doteraz reagoval prehnane."

Zverejnenie februárového CPI 12. marca bude v krátkodobom horizonte nápomocné pri vytváraní predpojatosti trhu.

Edwards hovorí, že riziko recesie je nižšie ako kedykoľvek predtým

Napriek vysokej úrovni inflácie sa riziko recesie na akciových trhoch výrazne znížilo. Edwards v správe poznamenáva, že sektor práce zostáva robustný s nízkou úrovňou nezamestnanosti, čo je zarážajúce, najmä na „neskorom konci cyklu“. Dodáva:

„Extrémne nízka nezamestnanosť spojená s vysokými úrokovými sadzbami zvyšuje pravdepodobnosť, že dno nezamestnanosti bude (alebo sa vytvorí).

Trh je však odtiaľto citlivejší aj na rastúcu nezamestnanosť. Ak bude miera nezamestnanosti reagovať na jastrabie správanie Fedu, pokles akciového trhu v dôsledku rizík recesie by mohol rýchlo narásť. Februárová správa o sektore práce má byť zverejnená 10. marca.

Podľa správy boli najhoršie poklesy indexu S&P 500 za posledných 50 rokov, keď prevládali podobné obavy z recesie, -21 %, -27 % a -20 %. Najnovšie dno z roku 2022 tiež zaznamenalo pokles o -27 %, čo je pre kupujúcich povzbudivé. Zvyšuje to možnosť, že dno môže byť pre S&P 500.

V súčasnosti hrozí, že index S&P 500 a technicky náročný index Nasdaq-100 prepadnú pod 200-denný kĺzavý priemer (MA) na úrovni 3,900 11,900 a 2022 2023 bodov. Vyvoláva to možnosť, že nárast koncom roka 200 a začiatkom roku XNUMX mohol byť ďalším oživením medvedieho trhu namiesto začiatku akumulácie s dnom označeným pre tento cyklus. Posun pod XNUMX-dňovú MA pre akciový trh by pridal ďalší tlak na kryptotrh.

Najmä v decembri, keď akciový trh stúpal vyššie, krypto trhy zostali po páde FTX na rovnakej úrovni. Začiatkom roku 2023 krypto trhy pravdepodobne dohnali akciový trh a v súčasnosti môže zažívať koniec opačnej reakcie.

Súvisiace: Údaje o bitcoinových reťazcoch zvýrazňujú kľúčové podobnosti medzi rastom cien BTC v rokoch 2019 a 2023

Možná pasca na medvede?

Keď sa Fed pripravuje na obnovenie jastrabieho správania, je naň vyvíjaný väčší tlak nadchádzajúca kríza dlhového limitu amerického ministerstva financií. Od polovice roku 2022, keď Fed spustil kvantitatívne uvoľňovanie, americké ministerstvo financií uľahčilo zadnú injekciu likvidity. Pridaná likvidita zo štátnej pokladnice sa však úplne vyčerpá do júna 2023.

Optimizmus trhu zo začiatku tohto roka pravdepodobne súvisel s predpokladom, že Fed začne uvoľňovať úrokové sadzby v čase, keď prostriedky ministerstva financií vyschnú. Ak však inflácia opäť porastie a Fed bude pokračovať vo zvyšovaní sadzieb, ekonomika bude v júni v neistej pozícii s drahými úvermi a obmedzenou likviditou zo strany štátnej pokladnice.

Napriek tomu, ako spomenul Edwards, „na trhu nepochybne existuje riziko“, ale ekonomika je v oveľa zdravšej pozícii, ako sa očakávalo. Pravdepodobnosť recesie klesla na 20 % zo 40 % v decembri. Súčasnou slabosťou by mohla byť pasca na medvede, kým sa nálady opäť nezlepšia. Veľa bude závisieť od zverejnenia ekonomických údajov tento mesiac a od vývoja cien rozhodujúce úrovne podpory.