Bitcoinoví obchodníci zvyšujú pákový efekt, aj keď kryptokritici tvrdia, že BTC je „čistý Ponzi“

Bitcoin (BTC) cena testovala odolnosť 16,000 25 USD niekoľkokrát od 7 % zrútenia, ku ktorému došlo medzi 9. a XNUMX. novembrom, a niektorí kritici ospravedlňujú svoju medvediu zaujatosť nesprávnym predpokladom, že zlyhanie výmeny FTX by mala spustiť oveľa širšiu korekciu.

Trochu ma rozčuľuje, že bitcoin sa stále predáva za 16 XNUMX $, dokonca aj po všetkých týchto správach o FTX. Myslím, že predpokladám, že hlasitosť je nízka, ale čo bude, preboha, potrebné na správne rozdrvenie tejto zombie „meny“ späť na jej oprávnenú hodnotu takmer nulu?

— Daniel Knowles (@dlknowles) Novembra 18, 2022

Napríklad Daniel Knowles, korešpondent The Economist, hovorí, že 26. najväčšie obchodovateľné aktívum na svete s trhovou kapitalizáciou 322 miliárd dolárov je „úžasne zbytočné a nehospodárne“. Knowles tiež povedal, že „stále neexistuje žiadny logický dôvod pre konkrétne Bitcoin. Je to čistý ponzi."

Ak sa nad tým zamyslíte, pre outsiderov je cena bitcoinu jediným najdôležitejším ukazovateľom úspechu, bez ohľadu na to, či jeho ocenenie prevyšuje svetské spoločnosti, ako sú Nestlé (NESN.SW), Bank of America (BAC) a Coca-Cola (KO).

Potreba centralizovanej autority nad svojimi peniazmi väčšiny ľudí je tak zakorenená, že miera úspešnosti a zlyhania kryptomenových búrz sa stáva strážcom a meradlom úspechu, hoci opak je pravdou. Bitcoin bol vytvorený ako peer-to-peer peňažná prenosová sieť, takže výmeny nie sú synonymá pre adopciu.

Stojí za to zdôrazniť, že bitcoin sa posledných sedem dní pokúšal preraziť nad 17,000 XNUMX $, takže nad touto úrovňou určite nie je apetít zo strany kupujúcich. Najpravdepodobnejším dôvodom je, že investori sa obávajú rizika nákazy, podobne ako to bolo v prípade Genesis Block posledná obeť súvisiaca s FTX zastaviť službu z dôvodu obáv o likviditu. Podľa nedávnych správ spoločnosť oznámila plány na zastavenie obchodovania a zatváranie operácií.

Cena bitcoinu je zaseknutá v klesajúcom trende a bude ťažké ju otriasť, ale je mylné predpokladať, že zlyhanie centralizovanej burzy kryptomien je primárnym dôvodom klesajúceho trendu bitcoinu alebo odrazom jeho skutočnej hodnoty.

Pozrime sa na údaje o krypto derivátoch, aby sme pochopili, či investori zostávajú voči Bitcoinu averzní k riziku.

Futures trhy sú v zaostalosti a to je medvedí

Futures kontrakty s pevným mesiacom sa zvyčajne obchodujú s miernou prirážkou oproti bežným spotovým trhom, pretože predajcovia požadujú viac peňazí, aby mohli dlhšie zadržať vyrovnanie. Technicky známa ako contango, táto situácia sa netýka výlučne krypto aktív.

Na zdravých trhoch by sa futures mali obchodovať za 4% až 8% anualizovanú prémiu, čo je dostatočné na kompenzáciu rizík a nákladov na kapitál.

Vzhľadom na vyššie uvedené údaje je evidentné, že obchodníci s derivátmi sa 9. novembra premenili na medvedí, keďže futures prémia Bitcoinu vstúpila do backwardácie, čo znamená, že dopyt po shortoch – medvedích stávkach – je extrémne vysoký. Tieto údaje odrážajú neochotu profesionálnych obchodníkov pridávať pákové dlhé (býčie) pozície napriek prevráteným nákladom.

Pomer long-to-shorts ukazuje vyrovnanejšiu situáciu

Aby sa vylúčili externality, ktoré by mohli mať vplyv výlučne na štvrťročné kontrakty, obchodníci by mali analyzovať pomer long to short u top obchodníkov. Zhromažďuje údaje z výmenných klientskych pozícií na mieste, termínových kontraktov s pevným kalendárom a trvalých termínov, čím lepšie informuje o pozícii profesionálnych obchodníkov.

Medzi rôznymi burzami sa občas vyskytujú metodologické nezrovnalosti, takže čitatelia by mali namiesto absolútnych čísel sledovať zmeny.

Aj keď sa bitcoinu 17,000. novembra nepodarilo prelomiť rezistenciu 18 0.93 USD, profesionálni obchodníci mierne zvýšili svoju páku na dlhých pozíciách podľa ukazovateľa long-to-short. Napríklad pomer obchodníkov Huobi sa zlepšil z 16 zo 0.99. novembra av súčasnosti je na úrovni XNUMX.

Súvisiace: Spad Crypto Biz, FTX zanecháva za sebou krv

Podobne OKX vykázalo mierny nárast v pomere medzi dlhými a krátkymi obdobiami, keď sa indikátor posunul z 1.00 na súčasných 1.04 za dva dni. Napokon metrika zostala na burze Binance takmer 1.00. Takéto údaje teda ukazujú, že obchodníci sa po poslednom odmietnutí odporu nestali medvedími.

V dôsledku toho by sme nemali dospieť k záveru, že vzhľadom na širšiu analýzu pomeru medzi dlhými a krátkymi termínmi futures backwardation nevykazujú žiadne známky nadmerného medvedieho dopytu zo strany veľrýb a tvorcov trhu.

Pravdepodobne bude nejaký čas trvať, kým investori vylúčia potenciálne regulačné a nákazlivé riziká spôsobené pádom FTX a Alameda Research. Dovtedy sa prudké zotavenie bitcoinu zdá z krátkodobého hľadiska nepravdepodobné.