Sudcovia skúmajú SEC kvôli odmietnutiu Bitcoin ETF v odtieňoch sivej

Sudcovia, ktorí dohliadali na žalobu spoločnosti Grayscale proti Komisii pre cenné papiere a burzy (SEC), v utorok spochybnili finančného dozorného úradu, pričom sa zaoberali základmi agentúry pre zamietnutie žiadosti Grayscale o zriadenie Bitcoin ETF.

Otázky prišli počas ústnych diskusií na americkom odvolacom súde pre obvod DC, na ktorý dohliadali sudcovia Sri Srinivasan, Neomi Rao a Harry Edwards. Odtiene šedej zahájená právne kroky proti SEC v júni minulého roka po tom, čo bola zamietnutá žiadosť o konverziu jeho Greyscale Bitcoin Trust (GBTC) na spotový trh Bitcoin ETF.

Hlavným prvkom argumentu SEC, ktorý predniesla hlavná právnička SEC Emily Parise, je, že v aplikácii Grayscale chýbali údaje potrebné na dôverné určenie, „či podvody a manipulácia na spotovom trhu ovplyvňujú futures [trhy] rovnakým spôsobom.

Ale sudkyňa Neomi Rao povedala, že sa zdá, že futures cena Bitcoinu je derivátom spotovej ceny aktíva, ktoré sa 99.9 % času pohybuje spoločne. Povedala, že SEC neposkytla dôkazy, že tvrdenia Grayscale sú nesprávne.

„Zdá sa, že existuje dosť informácií o tom, ako tieto trhy spolupracujú, a dodáva: „Komisia skutočne potrebuje vysvetliť […], ako chápe vzťah medzi futures na bitcoiny a spotovou cenou bitcoinu.

Bývalý generálny prokurátor USA Don Verrilli v mene spoločnosti Grayscale tvrdil, že SEC zamietla žiadosť spoločnosti Grayscale o konverziu GBTC na Bitcoin ETF na spotovom trhu v rozpore s predchádzajúcimi rozhodnutiami, ktoré „dávajú zelenú“ pre futures-založené ETF na obchodovanie v USA.

Popretie SEC označil za „definíciu svojvoľného rozhodovania“, pričom tvrdil, že ETF na spotovom trhu spoločnosti Grayscale by predstavovalo „rovnaké riziko podvodu a manipulácie“, aké v súčasnosti schválilo produkty Bitcoin, ktoré sa obchodujú na Chicago Mercantile Exchange (CME).

Grayscale prvýkrát podal žiadosť o konverziu GBTC na ETF v roku 2016. Podľa údajov spoločnosti webové stránky, vlastní v produkte aktíva v hodnote viac ako 14 miliárd dolárov.

V súčasnosti sa akcie GBTC obchodujú za výrazne nižšiu hodnotu, než je základná hodnota bitcoínov, ktoré má spoločnosť Grayscale vo svojom truste, čiastočne kvôli štruktúre produktu, ktorá bráni výmene akcií za bitcoiny. Ak by bol premenený na spotový trhový ETF, akcie BTC by pravdepodobne sledovali cenu bitcoínov bližšie, pretože arbitrážni arbitri obchodujú s rozdielom.

Od utorka sa akcie GBTC obchodovali so zľavou 42 % v porovnaní s aktívami spravovanými spoločnosťou Grayscale v truste, čo je rozdiel, ktorý v najširšom rozsahu dosiahol takmer 49 %, podľa Ycharts. Po utorňajších ústnych argumentoch sa však akcie vyšplhali o 7.6 % na 12.68 USD.

SEC zatiaľ v USA neschválila žiadny bitcoinový ETF založený na spotovom základe, ktorý zamietol množstvo žiadostí, odkedy dvojčatá Winklevoss v roku 2013 požiadali o trust podobný bitcoinovému ETF. Bitcoinové ETF založené na futures kontraktoch sa však obchodujú v USA od spustenia Bitcoin futures ETF spoločnosti ProShares na newyorskej burze v októbri 2021.

SEC opakovane citovala svoj mandát chrániť investorov v USA a zároveň odmietala spotové aplikácie Bitcoin ETF. Keď bola minulý rok zamietnutá žiadosť spoločnosti Grayscale o konverziu GBTC na Bitcoin ETF na spotovom trhu, finančný dozorný orgán uviedol, že aplikácia spoločnosti Grayscale neposkytla dostatok ochrany pred „podvodnými a manipulatívnymi činmi a praktikami“.