Očakáva sa likvidácia, pretože otvorený záujem o bitcoiny a pomer pákového efektu sa zvýšil

Za posledný mesiac sa bitcoin obchodoval relatívne stabilne a pohyboval sa medzi 18,400 22,800 a XNUMX XNUMX dolármi.

Na pozadí zhoršujúceho sa makroekonomického pozadia a eskalácie udalostí vo východnej Európe to niektorí analytici vnímajú ako začiatok oddeľovania BTC od starých trhov.

Odhadovaný pomer pákového efektu bitcoinových futures

Metrika Bitcoin Futures Estimated Leverage Ratio (ELR) sa vzťahuje na podiel otvoreného úroku vydelený rezervami burzy. Otvorené úroky sa týkajú počtu nesplatených (nevysporiadaných) derivátových zmlúv v danom čase.

Táto metrika vyjadruje priemernú páku, ktorú v súčasnosti využívajú obchodníci s derivátmi na trhu. A vysoký ELR sa často zhoduje s volatilitou spotu BTC. Podľa tohto scenára sú obchodníci s derivátmi vystavení riziku likvidácie.

Nižšie uvedený graf ukazuje ELR na historickom maxime 0.34, čo naznačuje vysoké riziko likvidácie. Aj keď nie je možné s istotou uskutočniť smerové hovory, pravdepodobnosť pohybu smerom nadol je silnejšia, vzhľadom na to, že BTC sa obchoduje nadol vo vyšších makro časových rámcoch.

Futures Open Interest

Ako už bolo spomenuté, otvorený úrok je mierou nesplatených futures kontraktov v konkrétnom časovom období. Vysoký otvorený záujem znamená, že noví obchodníci otvárajú pozície, čo predstavuje čistý nárast.

Nižšie uvedená tabuľka ukazuje budovanie otvoreného záujmu od ročného minima v marci, ktoré postupne vysoko stúpa až do súčasnosti. Pri aktuálnom čítaní približne 600,000 XNUMX zmlúv je jasné, že obchodníci s derivátmi sa aj naďalej hromadia, a to aj napriek zhoršujúcemu sa makroprostrediu.

Podobne aj Open Interest Cash-Margined (OICM) predstavuje úrok, ale z pohľadu toku peňazí. Ako sa očakávalo, s otvoreným úrokom, ktorý od marcovej prestávky prudko vzrástol, aj peniaze prúdiace do Bitcoin Futures mali stúpajúci trend.

S výnimkou poklesu v polovici septembra OICM obnovila svoj vzostupný trend na vrchol na úrovni približne 360,000 ​​XNUMX.

Počas býčieho zápasu v roku 2021 obchodníci väčšinou používali bitcoiny na otváranie futures kontraktov, čo predstavovalo značné, ale prijateľné riziko v časoch eufórie.

Teraz na medvedom trhu obchodníci prešli na hotovosť, čo viedlo k poklesu metriky Open Interest Crypto-Margined z vrcholu 70 % v apríli 2021 na súčasných 38 %.

Futures Perpetual Funding Sadzby

The Futures Perpetual Funding Rate (FPFR) sa vzťahuje na pravidelné platby obchodníkom s derivátmi alebo obchodníkmi s derivátmi, dlhými aj krátkymi, na základe rozdielu medzi trhmi s trvalými zmluvami a okamžitou cenou.

Počas období, keď je miera financovania kladná, je cena trvalého kontraktu vyššia ako označená cena. Dlhí obchodníci preto platia za krátke pozície. Na rozdiel od toho záporná miera financovania ukazuje, že ceny trvalých kontraktov sú nižšie ako vyznačená cena a obchodníci na krátke pozície platia za longs.

Mechanizmus bol navrhnutý tak, aby ceny futures kontraktov boli v súlade so spotovou cenou. FPFR možno použiť na meranie sentimentu obchodníkov v tom zmysle, že ochota platiť kladnú sadzbu naznačuje býčie presvedčenie a naopak.

Od mája je miera financovania vo všeobecnosti neutrálna. Ale od konca septembra nižšie uvedený graf ukazuje, že miera financovania bola väčšinou pozitívna, pričom v posledných dňoch došlo k preklopeniu medzi negatívnym a pozitívnym financovaním.

Počas víkendu končiaceho sa 9. októbra došlo k prudkému poklesu miery nálezov na -0.005 % v dôsledku silného pohybu v opačnom smere, ktorý dosiahol +0.0058 %

Odhadovaný pomer pákového efektu a otvorený úrok sú na historických maximách a s prevládajúcimi kladnými mierami financovania je kryptotrh výrazne horúci a nadmerne zadlžený smerom nahor.

V blízkej dobe môže dôjsť k rozsiahlej likvidácii, ktorá spustí pokles cien aktív na čele s Bitcoinom.