(Bloomberg) – Akcie MicroStrategy Inc. v piatok vzrástli a trochu sa zotavili z nedávnych prepadov. Ani vzostupy, ani pády nie sú veľkým prekvapením. Spoločnosť jednoducho sleduje vzostupy a pády bitcoínov, ku ktorým generálny riaditeľ Michael Saylor neúprosne pripútal svojho výrobcu softvéru.
Najčítanejšie z Bloombergu
MicroStrategy bola na dvojročnom dlhom poháňanom nákupe bitcoinov, pričom ich nahromadila v hodnote miliárd dolárov, čím posunula svoje firemné zameranie od vývoja softvéru k tomu, aby sa stala zástupcom ceny bitcoínov.
Pri požičiavaní existujú pravidlá. Pôžičky často vyžadujú kolaterál a po splatnosti dlhu musíte niekedy splatiť obrovské zostatky istiny. MicroStrategy čelí obom týmto povinnostiam. Bitcoin sa tento týždeň prepadol pod 26,000 XNUMX $, čím sa dostali na dosah cenových úrovní, ktoré zvyšujú tlak na MicroStrategy.
Akcie spoločnosti stratili za posledných pár týždňov viac ako polovicu svojej hodnoty v dôsledku prepadu bitcoinov. Jej podradné dlhopisy tiež klesli a vo štvrtok klesli v jednom bode pod 72 centov za dolár – blížili sa k zúfalým úrovniam. Obe sa v piatok odrazili, akcie vzrástli až o 29 % a podradné dlhopisy späť nad 82 centov.
MicroStrategy si v marci požičala 205 miliónov dolárov prostredníctvom trojročnej pôžičky, ktorú potom spoločnosť použila na nákup ďalšej kryptomeny. Tisíce bitcoinov sú prisľúbené ako kolaterál, ktorý musí byť ocenený najmenej na 410 miliónov dolárov. Ak bitcoin klesne na približne 21,000 XNUMX dolárov, spoločnosť bude musieť poskytnúť viac kolaterálu, podľa konferenčného hovoru o zárobkoch začiatkom tohto mesiaca.
V utorok sa Saylor obrátil na Twitter, aby uistil investorov, že MicroStrategy má ďalších 115,109 3,562 bitcoinov, ktoré môže spoločnosť priložiť k pôžičke. Ak by bitcoin klesol pod XNUMX XNUMX dolárov, spoločnosť by mohla zverejniť ďalšie záruky, napísal.
A potom sú tu väzby. To zahŕňa 2.2 miliardy dolárov dlhu z dvoch konvertibilných dlhopisov a podradného dlhopisu. Dlh je splatný medzi rokmi 2025 a 2028. Na konci marca vlastnila MicroStrategy 129,218 18,600 Bitcoinov. Každý z týchto tokenov by sa musel obchodovať nad približne XNUMX XNUMX USD, aby bolo možné úplne splatiť istinu v scenári výpredaja – čo, aby bolo jasné, nie je nevyhnutne to, čo sa pred MicroStrategy vynára.
Bankovky nemajú žiadne bezprostredné spúšťače spojené s cenou bitcoinu, čo spoločnosti umožňuje prekonávať vzostupy a pády. Prvá splatnosť pôžičky vo výške 2025 miliónov USD je v marci 205. Potom prídu konvertibilné bankovky v hodnote 650 miliónov dolárov so splatnosťou v decembri 2025, ktoré bude potrebné splatiť, ak sa cena akcií nezlepší. Ak tieto ešte nie sú splatené, dlhopis s vysokým výnosom v hodnote 500 miliónov dolárov „vyprší“ do septembra 2025, čo spoločnosti MicroStrategy poskytne veľkú hromadu dlhov, ktoré je možné splatiť naraz.
MicroStrategy je v podstate hra s bitcoinmi s pákovým efektom – jej pôvodné podnikanie v oblasti vývoja softvéru negeneruje dostatočné zárobky na splatenie celého dlhu. Spoločnosť sa musí spoliehať na zvýšenie hodnoty bitcoínov, aby mohla fungovať jej stratégia.
Je pozoruhodné, že tento nevyžiadaný dlhopis ponúka investorom významnú ochranu proti poklesu – je zabezpečený pozitívnym peňažným tokom spoločnosti a softvérovým duševným vlastníctvom plus bitcoiny, ktoré pomohla kúpiť, vďaka čomu boli dlhoví investori, ktorí nemajú sklon k riziku, pohodlnejšie kupovať dlh.
Ale aj v tomto biznise je vidno čkanie. Tržby v prvom štvrťroku 2.9 klesli o 119.3 % na 2022 milióna USD, čo je najnižší štvrťročný výnos od začiatku investičnej stratégie spoločnosti MicroStrategy v oblasti bitcoinov v auguste 2020. V roku 2021 zaznamenala mierny nárast výnosov počas štyroch po sebe nasledujúcich štvrťrokov.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/microstrategy-bitcoin-binge-hasn-t-164444930.html