Po kolapse FTX sa pohŕdaví kritici široko vysmievali Caroline Ellisonovej prístup k zastaveniu strát. „Jednoducho si nemyslím, že sú účinným nástrojom na riadenie rizík,“ povedala neslávne publiku počas rozkvetu FTX. Ale mala pravdu?
Púšťať sa do sféry správy krypto aktív predstavuje jedinečný súbor výziev, ktoré sa značne líšia od tradičného priestoru fondov. V tomto základnom článku sa ponoríme do prekážok, ktorým čelia začínajúci správcovia fondov pri spúšťaní fondu v sektore bitcoinov, a preskúmame kľúčové rozdiely, ktoré existujú, keď vystúpite zo sveta tradičnej správy aktív.
Volatilita a riadenie rizík
Jednou z najvýznamnejších výziev, ktorým čelia fondy bitcoinového sektora, je extrémna volatilita, ktorá existuje na trhu s kryptomenami. Cena bitcoinu bola svedkom silného býčieho nárastu, čo vyvolalo medzi investormi vzrušenie. Zaznamenala však aj silné medvedie poklesy, čo viedlo k výrazným stratám pre tých, ktorí nie sú pripravení na takéto cenové výkyvy. Riadenie rizika v takomto dynamickom prostredí si vyžaduje sofistikované stratégie, prísne rizikové rámce a hodnotenia a hlboké pochopenie trhových trendov.
Na rozdiel od väčšiny tradičných a mainstreamových blue chip aktív, ktoré často zažívajú relatívne stabilné cenové pohyby, sa cena bitcoinu môže výrazne zmeniť v priebehu niekoľkých hodín. V dôsledku toho musia byť správcovia fondov v bitcoinovom sektore dobre vybavení na zvládnutie náhlych cenových výkyvov, aby ochránili kapitál svojich investorov. Tradičné štruktúry stop loss nemusia fungovať v očakávanom rozsahu, pretože záverečný trhový pokyn môže byť vykonaný hlboko pod prednastavenou spúšťacou cenou v dôsledku sklzu knihy objednávok a rýchlych cenových pohybov, čo je povestné „chytenie padajúceho noža“. Používanie tesných strát ako základného mechanizmu riadenia rizík môže byť vaším nepriateľom. Napríklad v scenári rýchleho zlyhania sa pozície môžu automaticky predávať so stratou, aj keď sa trh o niekoľko minút (alebo sekúnd) neskôr vrátil späť.
Zatiaľ čo stop lossy sú alternatívou, nie sú voľba! Opcie sú zmluvy, ktoré si môžete kúpiť a ktoré vám dávajú právo kúpiť alebo predať dané aktívum za vopred stanovenú cenu (t. j. realizačnú cenu) v danom čase (t. j. dátum vypršania platnosti). Opcia na kúpu aktíva je call a opcia na predaj aktíva je put. Nákup vkladu mimo peňazí (t. j. hlboko pod aktuálnu cenu) môže pôsobiť ako minimálna hranica vašich potenciálnych strát, ak sa cena zrúti. Berte to ako prémiu zaplatenú za poistenie vašej pozície.
Niekedy na obranu proti udalostiam binárnych výsledkov alebo mimoriadne vysokým časovým rámcom volatility stačí vyrovnať svoje pozície a neriskovať a žiť tak, aby ste bojovali ďalší deň na bitcoinovom trhu. Zamyslite sa napríklad nad kľúčovými dátumami aktualizácie protokolu, regulačnými rozhodnutiami alebo ďalším znížením bitcoinu na polovicu; Všimnite si však, že trh sa pohybuje pred týmito udalosťami, takže možno budete musieť konať vopred.
Vytvorenie efektívneho plánu riadenia rizík pre bitcoinový sektorový fond môže zahŕňať použitie rôznych hedžingových techník, diverzifikáciu produktov a nástrojov (potenciálne naprieč triedami aktív), hodnotenie rizika obchodného miesta a alokácie prispôsobené riziku, dynamické dimenzovanie obchodov, dynamické nastavenia pákového efektu a použitie robustných analytické nástroje na monitorovanie trhového sentimentu a potenciálnych trhových a operačných rizík.
Úschova a bezpečnosť
Úschova bitcoinu a iných kryptomien je kritickým aspektom, ktorý odlišuje fondy bitcoinového sektora od ich tradičných náprotivkov. Jedným z kľúčových rozdielov je, že na rozdiel od tradičných búrz, ktoré priraďujú iba objednávky, bitcoinové burzy vykonávajú párovanie objednávok, marže, vyrovnanie a úschovu aktív. Samotná burza sa stáva zúčtovacím strediskom, ktoré sústreďuje riziko protistrany na rozdiel od jeho zmierňovania. Decentralizované burzy tiež prichádzajú s jedinečným súborom rizík, od odvrátenia hodnoty vyťaženej baníkmi až po pripravenosť presunúť aktíva v prípade hacknutia protokolu alebo mosta.
Z týchto dôvodov si ochrana digitálnych aktív pred krádežou alebo hackermi vyžaduje robustné bezpečnostné opatrenia vrátane, ale nie výlučne, protokolov s viacerými podpismi, riešení chladenia a nástrojov na monitorovanie rizík. Zodpovednosť za bezpečnú správu súkromných kľúčov a výber a monitorovanie spoľahlivých obchodných miest spočíva výlučne na správcovi fondu. Záťaž na monitorovanie samotnej infraštruktúry trhu predstavuje úroveň technickej zložitosti, ktorá chýba v tradičnom riadení fondov, kde sú úschova a vyrovnanie štandardizované a komoditizované samostatné systémy.
Riešenia úschovy pre fondy bitcoinového sektora musia byť starostlivo vybrané, aby sa zabezpečilo, že aktíva sú chránené pred kybernetickými útokmi a hrozbami zasvätených osôb. S históriou vysokoprofilových hackov na výmenu kryptomien sa investori obzvlášť obávajú o bezpečnosť svojich aktív; akékoľvek porušenie bezpečnosti by mohlo viesť k významným finančným stratám a poškodiť dobré meno fondu.
záver
Spustenie sektorového fondu bitcoinov je vzrušujúce úsilie, ktoré ponúka bezprecedentné príležitosti pre investorov, ktorí chcú byť vystavení na rýchlo rastúcom trhu s kryptomenami. Je však dôležité pochopiť, že založenie fondu nie je ľahké, pretože úskalia presahujú úspech obchodnej stratégie. Nie je žiadnym prekvapením, že každý štvrťrok sa zatváranie fondov pohybuje v rovnakom rozsahu ako spúšťanie fondov.
Tí, ktorí vstupujú do priestoru fondov sektora bitcoinov, by k nemu mali pristupovať s priekopníckym duchom, zostať informovaní a prijať dynamickú povahu tohto vzrušujúceho rozvíjajúceho sa trhu. Aj keď cesta môže byť náročná, potenciálne odmeny pre úspešných správcov fondov v bitcoinovom sektore môžu byť astronomické.
Ak ste pripravení začať cestu budovania fondu, už ste na ceste, alebo by ste sa chceli dozvedieť viac, kontaktujte nás na adrese [chránené e-mailom].
Toto je príspevok hosťa od Daniela Truqueho. Vyjadrené názory sú úplne ich vlastné a nemusia nevyhnutne odrážať názory BTC Inc alebo Bitcoin Magazine.
Zdroj: https://bitcoinmagazine.com/markets/navigating-the-uncharted-waters-challenges-of-managing-a-bitcoin-fund