On-chain metriky naďalej signalizujú dno Bitcoinu

Predchádzajúci prieskum na reťazci naznačoval, že dno bitcoinového trhu sa nachádza. CryptoSlate prehodnotili niekoľko metrík Glassnode, ktoré naďalej naznačujú pokles ceny.

Makrofaktory, ktoré nemuseli byť prítomné v predchádzajúcich cykloch, však zostávajú v hre, čo môže mať vplyv na súčasný cyklus.

P/L pásma ponuky bitcoinov

P/L pásma ponuky bitcoinov zobrazujú cirkulujúcu ponuku, ktorá je buď v zisku alebo strate, na základe toho, že cena tokenu je vyššia alebo nižšia ako aktuálna cena v čase posledného pohybu.

Dná trhových cyklov sa zhodujú s konvergenciou línií ponuky v zisku (SP) a ponuky v strate (SL), ku ktorej došlo naposledy okolo 4. štvrťroka 2022. Následný akt divergovania línií zodpovedal cenovým zvratom v minulosti.

V súčasnosti sa pásmo SP prudko zvýšilo, aby sa odklonilo od pásma SL, čo naznačuje, že ak sa vzorec udrží, mohlo by dôjsť k makro vzostupu ceny.

Trhová hodnota k realizovanej hodnote

Trhová hodnota k realizovanej hodnote (MVRV) sa vzťahuje na pomer medzi trhovou kapitalizáciou (alebo trhovou hodnotou) a realizovanou kapitalizáciou (alebo uloženou hodnotou). Porovnaním týchto informácií MVRV indikuje, kedy sa cena bitcoinu obchoduje nad alebo pod „primeranou hodnotou“.

MVRV sa ďalej delí na dlhodobých a krátkodobých držiteľov, pričom dlhodobý držiteľ MVRV (LTH-MVRV) označuje nevyčerpané transakčné výstupy so životnosťou najmenej 155 dní a krátkodobý držiteľ MVRV (STH-MVRV) sa rovná na nevyčerpanú životnosť transakcií 154 dní a menej.

Dná predchádzajúcich cyklov sa vyznačovali konvergenciou línií STH-MVRV a LTH-MVRV, pričom prvá prekročila druhú, aby signalizovala vzostupný obrat v cene.

Počas 4. štvrťroka 2022 došlo ku konvergencii medzi líniami STH-MVRV a LTH-MVRV. A v posledných týždňoch STH-MVRV prekročilo LTH-MVRV, čo signalizuje možnosť zvrátenia cenového trendu.

Young Supply Last Active < 6 m & Holders in Profit

Young Supply Last Active <6m (YSLA<6) označuje bitcoinové tokeny, s ktorými sa uskutočnili transakcie za posledných šesť mesiacov. Opačným scenárom by boli dlhodobí držitelia sediaci na svojich tokenoch a aktívne sa nezúčastňujúci na ekosystéme Bitcoinu.

Pri dnoch medvedích trhov tvoria tokeny YSLA<6 menej ako 15 % cirkulujúcej ponuky, keďže neveriaci/tradiční špekulanti opúšťajú trh počas cyklu znížených cien.

Nižšie uvedený graf ukazuje, že tokeny YSLA<6 dosiahli koncom minulého roka „prah menej ako 15 %, čo naznačuje kapituláciu špekulatívneho záujmu.

Podobne aj graf nižšie ukazuje dlhodobých držiteľov v zisku, ktorí sú v súčasnosti blízko k historickým minimám (ATL). To potvrdzuje, že dlhodobí držitelia držia väčšinu ponuky a zostávajú neznepokojení poklesom ceny -75 % z vrcholu trhu.

Futures Perpetual Funding Rate

The Futures Perpetual Funding Rate (FPFR) sa vzťahuje na pravidelné platby obchodníkom s derivátmi alebo obchodníkmi s derivátmi, dlhými aj krátkymi, na základe rozdielu medzi trhmi s trvalými zmluvami a okamžitou cenou.

Počas období, keď je miera financovania kladná, je cena trvalého kontraktu vyššia ako označená cena. V tomto prípade dlho obchodníci platia za krátke pozície. Na rozdiel od toho záporná miera financovania ukazuje, že ceny trvalých kontraktov sú nižšie ako vyznačená cena a obchodníci na krátke pozície platia za longs.

Tento mechanizmus udržuje ceny futures v súlade so spotovou cenou. FPFR možno použiť na meranie sentimentu obchodníkov v tom zmysle, že ochota platiť kladnú sadzbu naznačuje býčie presvedčenie a naopak.

Nižšie uvedený graf zobrazuje obdobia negatívneho FPFR, najmä počas udalostí čiernej labute, po ktorých zvyčajne nasledoval obrat ceny. Výnimkou bol Terra Luna de-peg, pravdepodobne preto, že spustil reťazec bankrotov centralizovaných platforiem, a preto pôsobil ako protivietor proti pozitívnemu sentimentu na trhu.

Od roku 2022 sa miera financovania, kladná aj záporná, výrazne znížila. To by naznačovalo menšie presvedčenie v oboch smeroch v porovnaní s obdobím pred rokom 2022.

Po škandále FTX bol FPFR primárne negatívny, čo naznačuje všeobecnú medvediu tendenciu trhu a možnosť zníženia ceny. Zaujímavé je, že škandál FTX spustil najextrémnejší pohyb v miere financovania od roku 2022.