Hlboký ponor do toho, ako vyzerajú základy bitcoínov v reťazci, keď sa prach usadzuje po spáde FTX

Bitcoin v súčasnosti klesol o 75 % od svojho historického maxima (ATH), pričom maximálny pokles bol 76.9 % v dôsledku poklesu FTX 9. novembra. V histórii Bitcoinu to však nie je nič neobvyklé. Počas medvedieho trhu v rokoch 2014 – 15 sa bitcoin stiahol zo svojho ATH o viac ako 85 % a v maximálnej kapitulácii vydržal približne 286 dní.

Podobná udalosť sa stala počas medvedieho trhu v rokoch 2018-19, ktorý tiež zaznamenal 84% pokles počas 136 dní. 76 % čerpanie začalo v polovici novembra, takže na základe histórie by to mohlo pokračovať aj v Q1 2023.

Súčasný medvedí trh v roku 2022 sa líši od medvedích trhov v rokoch 2014 a 2018 z mnohých rôznych dôvodov, predovšetkým preto, že sa bitcoin stal bežnou menou.

Epocha 2 – Druhá polovica (2012 – 2016)

Počas býčieho zápasu v roku 2013, keď sa bitcoin vyšplhal na viac ako 1,000 2017 dolárov – a v roku 20,000, keď cena dosiahla XNUMX XNUMX dolárov – sa mince rýchlo dostali na burzy.

Počas druhej polovice alebo 2. epochy – počas ktorej si bitcoiny pripísali maximum 1,000 6.5 USD – sa takmer 2 % bitcoinov vrátilo na centralizované burzy. Od začiatku do konca XNUMX. epochy skončilo na burzách niekoľko stoviek bitcoinov až viac ako tisíc bitcoinov.

Epocha 3 – Tretia polovica 

Tretia epocha sa začala v polovici roka 3, kedy sa na burzách objavilo okolo 2016 milióna bitcoínov. Na konci tretieho rozdelenia držali burzy viac ako 1 milióny bitcoínov, tesne pred Covidom 3. Cena bitcoinu sa tak na konci roka 2020 zvýšila na 20,000 2017 USD, no klesla na 3,000 XNUMX USD.

Epocha 4 – Štvrtá polovica 

Od covidu a začiatku štvrtého polčasu zaznamenali burzy pokles o viac ako 4 % ponuky bitcoínov, pričom na burzách zostalo približne 12 % ponuky. Za posledných 30 dní bolo z búrz stiahnutých viac ako 135 1 bitcoinov, čo predstavuje 15,500% odpočet z ponuky bitcoinov. Toto je prvá epocha, kedy sa na medvedom trhu odstraňujú mince. Bitcoin doteraz zaznamenal minimum 69,000 XNUMX USD zo svojho vrcholu XNUMX XNUMX USD.

Ďalší hlboký ponor do toho, ktoré kohorty sťahujú svoje bitcoiny z búrz:

Ako je možné vidieť od vzniku Bitcoinu, nával zelených až žltých transakcií signalizoval malé transakcie. Ako čas plynul až do roku 2017, začala sa vyskytovať búrka červených transakcií, ktorá signalizovala príchod inštitucionálnej adopcie do priestoru.

Pri filtrovaní na zobrazenie maloobchodných transakcií pod 100 2017 USD je však zrejmé, že FOMO dosiahli počas vrcholných býčích pretekov v roku 2021 a 200 – s viac ako 30 miliónmi USD počas špičkových dní. Na druhej strane, za posledných 180 dní zaznamenala sieť vôbec najviac výberov z maloobchodu, ktoré prekonali XNUMX miliónov dolárov. Maloobchod sa možno naučil obrovskú lekciu z pádu FTX a významu „nie vaše kľúče, nie vaše mince“.

V dôsledku kolapsu FTX a iných centralizovaných subjektov v rámci krypto-priestoru bola vlastná úschova horúcou témou a počet mincí vo vlastnej úschove v roku 2022 exponenciálne vzrástol (zo 14 miliónov na 15 miliónov). Súčasná obehová zásoba 19.2 milióna by predstavovala 78 % mincí pre vlastnú správu.

Vzhľadom na počet mincí opúšťajúcich burzy zaznamenal mempool značný nárast transakcií – najmä v júni a novembri. Jasnú koreláciu možno vidieť v kapitulácii z pádu FTX a Luny.

To, čo sa stalo minulý týždeň, zaznamenalo obrovské množstvo sieťového objemu a nárast návštevnosti v reťazci. Keď sa mempool zablokuje, uzly pri vysokých objemoch uprednostnia tie s vyššími poplatkami.

14. novembra čakalo v mempoole 154 blokov. Išlo o najvýraznejšie nevybavené veci od mája 2021 a mimo býčieho trhu bola takáto masívna aktivita zriedkavo zaznamenaná.

Zdravé prijatie siete je často charakterizované nárastom denných aktívnych používateľov, vyššou priepustnosťou transakcií a zvýšeným dopytom po blokovom priestore (a naopak). Počet nových entít v reťazci využíva naše metódy úpravy entít na presnejšie meranie veľkosti, trendu a dynamiky aktivity v rámci siete.

Hlbšie skúmanie údajov o reťazci ukazuje, že väčšina nenulových adries bola vytvorená za posledný mesiac. 30-dňový jednoduchý kĺzavý priemer (SMA) nových adries prekonal 365-dňový SMA, čím sa na väčšiu časť roku 2022 vyrovnal.

Nárast počtu nových adries prevedených do vyššej hybnosti entity. Všetky nové adresy s nenulovým zostatkom museli tento zostatok nadobudnúť za posledný mesiac, čím sa drasticky zvýšil počet nových subjektov v sieti.

Naposledy boli nové entity aj nové adresy nad ich 365DMA počas býčieho zápasu v rokoch 2020 – 2021.

Obrátená výnosová krivka je, keď sú krátke sadzby vyššie ako dlhé a trh hovorí FEDu, že sú príliš prísne.

Čo spôsobuje prevrátenie krivky? Krátke sadzby sa zvyšujú, pretože trh verí, že Fed bude naďalej zvyšovať sadzby, zatiaľ čo dlhé sadzby klesnú pod krátke sadzby v presvedčení, že ekonomika v určitom bode zaznamená pokles inflácie.

Na identifikáciu recesie sa skúma mnoho rôznych inverzných výnosových kriviek, najmä desať rokov mínus dva roky a desať rokov mínus tri mesiace.

V súčasnosti je viac ako 75 % celej krivky americkej štátnej pokladnice prevrátených; kedykoľvek nad 70 %, nastala za posledných 50 rokov recesia.

Ekonómovia sa domnievajú, že na identifikáciu recesie je najpresnejšie rozpätie výnosov o desať rokov menej a 3 mesiace, keďže sa ním zaoberala väčšina výskumov. Krivka bola takmer dva týždne invertovaná, čo signalizuje „pretrvávajúcu inverziu“.

Keď sa výnosová krivka 3 mesiace/10 rokov invertuje počas desiatich po sebe nasledujúcich dní, pri predpovedaní recesie za posledných 8 rokov je to 8 ku 50. Priemerná dodacia lehota je 311 dní alebo približne desať mesiacov. – Jim Bianco (výskum Bianco)