Najväčší bitcoinový fond na svete sa obchoduje za 73 centov za dolár. Ak chcete mať vo svojom portfóliu krypto, môže to vyzerať ako výhodná ponuka. Ale na Wall Street nie je nič skutočne zadarmo, vrátane zníženej sadzby na bitcoiny.
Zľava GBT však pretrváva od februára 2021, čo spôsobilo, že fond výrazne zaostáva za Bitcoinom. Odvtedy GBT klesla približne o 40 % na základe celkovej návratnosti v porovnaní s 15 % poklesom ceny bitcoínov. Bolí tiež 2% pomer nákladov v GBT, zatiaľ čo priame vlastníctvo bitcoínov nespôsobuje poplatky.
Hedžové fondy zvyčajne cítia arbitrážnu hru v uzavretých fondoch, ktoré obchodujú ako GBT. Budujú podiel a tlačia na sponzora fondu, aby odkúpil akcie v NAV. Stanovy fondu Grayscale však odradili aktivistických investorov. Materská spoločnosť spoločnosti Grayscale, Digital Currency Group, získala 698 miliónov USD v GBT za trhové ceny, ale to nevymazalo medzeru v NAV.
Zostáva teda ešte jedno riešenie: premena GBT na fond obchodovaný na burze. Vo väčšine ETF sa podkladové aktíva obchodujú v súlade s cenou akcií. Ale výhra schválenie Bitcoin ETF sa dostane do prekážky v Komisii pre cenné papiere a burzu.
Grayscale sa šesť rokov pokúšal premeniť trust na ETF. "Je to naša priorita č. 1 ako firmy," hovorí generálny riaditeľ spoločnosti Grayscale Michael Sonnenshein. Spoločnosť podala novú žiadosť vlani v októbri. Jej právnici tvrdia, že keďže SEC schválila ETF založené na futures – tzv
Bitcoinová stratégia ProShares
(BITO) a
VanEck bitcoinová stratégia
(XBTF) — na rade by mal byť spotový ETF.
„SEC vytvorila nespravodlivé podmienky a prinútila investorov do ETF založeného na futures, pretože je to jediný produkt, ktorý existuje,“ hovorí Sonnenshein.
Zdá sa, že agentúra neklesá. Pod vedením svojho predsedu Demokratickej strany, Garyho Genslera, SEC zamietla niekoľko žiadostí o Bitcoin ETF, vrátane návrhov od Fidelity, Valkyrie a VanEck. Gensler zaujal tvrdý postoj ku kryptomenám, žiadal väčšiu reguláciu tokenov a búrz a naliehal na Kongres, aby schválil zákony, ktoré by obmedzili to, čo považuje za praktiky „divokého západu“ v tomto odvetví. SEC odmietla komentovať Genslerov prístup k ETF.
Podstatou odmietnutia agentúry je, že spotový trh s bitcoinmi je náchylné na podvody a manipuláciu s cenami ktoré by sa mohli preniesť do spotového ETF. S bitcoinmi sa globálne obchoduje na prevažne nekontrolovaných burzách a decentralizovaných platformách. Bitcoinové futures sa naopak obchodujú na Chicago Mercantile Exchange a sú monitorované Commodities Futures Trading Commission. Americké burzy, ktorých cieľom je kótovať Bitcoin ETF, navyše podľa názoru SEC nesplnili požiadavky SEC na „dohody o zdieľaní dohľadu“ so základnými bitcoinovými trhmi, alebo nepredložili presvedčivý argument pre výnimku.
"SEC vytvorila nespravodlivé podmienky a prinútila investorov do ETF založeného na futures."
— Generálny riaditeľ v odtieňoch sivej Michael Sonnenshein
Sonnenshein hovorí, že je presvedčený, že SEC príde. "Je to otázka kedy, nie či," hovorí. Spoločnosť Grayscale spustila kampaň na nátlak na agentúru, pričom vyzvala investorov, aby posielali listy s komentármi, a zhromaždili viac ako 2,500 11 príspevkov. "Nemal by som byť nútený do ETF založeného na futures, pretože to je moja jediná voľba," uviedol investor Chris Soignier v jednom z takýchto listov z XNUMX. marca. "Konverzia na ETF by bola lepšia pre každého," dodal, opakujúc komentáre z investorov, ktorí by pri konverzii zaznamenali zisk.
Komisia pre cenné papiere a burzu zvyčajne stanovuje 240-dňovú lehotu na návrhy ETF, pričom rozhodnutie prijme pravdepodobne do polovice júna. Komisárka SEC Hester Peirceová, nominovaná republikánom, už dlho naliehala na svojich demokratických kolegov, aby schválili Bitcoin ETF, čiastočne argumentujúc tým, že trh s Bitcoin futures môže viesť ceny na spotových trhoch, čo sťažuje manipuláciu s cenami fondu obchodovaného na burze Bitcoin.
Niektorým poradcom sa páči možnosť arbitráže v GBT. Premena na ETF by vlastníkom GBT priniesla významný zisk, nezávislý od ceny bitcoinu, hovorí Ric Edelman, zakladateľ Digital Assets Council of Financial Professionals. „Bola by to vynikajúca arbitrážna hra, ale nie je to bez rizík,“ hovorí a odporúča GBT aj bitcoiny priamo v diverzifikovanom portfóliu.
Bez pomoci z Washingtonu však zľava GBT pravdepodobne nezmizne. A mohla by sa rozšíriť, ak bude dopyt po fonde naďalej erodovať. Jeho 27% zľava skutočne odráža skutočnosť, že pomer vysokých nákladov GBT nie je konkurencieschopný v porovnaní s mnohými lacnejšími spôsobmi, ako vlastniť bitcoiny.
Prihlásenie k odberu
Časopis tohto týždňa
Tento týždenný e-mail ponúka celý zoznam príbehov a ďalších funkcií tohto týždenníka. Sobotné ráno ET.
Investori si môžu kúpiť bitcoiny priamo a zaplatiť jednorazovú províziu prostredníctvom búrz ako napr
Coinbase
alebo aplikácie ako
PayPal
.
Medzi ďalšie spôsoby, ako získať expozíciu, patria akcie ako napr
Microstrategy
(MSTR) alebo Bitcoin baníci ako
Blokáda Riot
(RIOT),
Marathon Digital Holdings
(MARA), príp
Core Scientific
(CORZ), z ktorých všetky sú ako pákové stávky na krypto. Bitcoin futures ETF si účtujú menej ako 1% v ročných pomeroch nákladov, čo je menej ako polovica poplatkov GBT.
Žiadna z týchto akcií nezahŕňa arbitrážnu stávku na Gensler a SEC. To by malo oveľa väčšiu hodnotu ako poplatky GBT a kompenzovalo by to výrazne podvýkonnosť fondu, ak sa to niekedy oplatí.
Napíšte Daren Fonda o [chránené e-mailom]
