Oddelenie bitcoinového a akciového trhu sa ešte nedeje, ale úplne sa stane

Nenechajte si ujsť CoinDesk's Konsenzus 2022, ktorý sa musí zúčastniť festivalu krypto & blockchain roka v Austine, Texas, tento rok 9. – 12. júna.

Pre čitateľov z USA dúfam, že budete mať to šťastie, že si užijú dlhý prázdninový víkend. Ak tak urobíte, pamätajte, že máte tento deň voľna kvôli armáde personál položil svoje životy.

Osobne využívam tento predĺžený víkend, aby som videl, ako sa jeden z mojich najbližších priateľov žení. Tohtotýždňový newsletter bude teda krátky, sladký a tak trochu odfláknutý (a väčšinou štatisticky nevýznamný). Keď som sa jedného z mojich najbližších priateľov spýtal, ako vás všetkých presvedčím, aby ste si niečo také prečítali, dal mi skvelú radu.

Tak prosím. Dovoľte mi napísať o oddelení. Doprajte mi.

– George Kaloudis

Čítate Krypto dlhé a krátke, náš týždenný spravodaj, ktorý obsahuje prehľady, správy a analýzy pre profesionálnych investorov. Zaregistrujte sa tu aby ste ho dostali do svojej doručenej pošty každú nedeľu.

Oddelenie. Najnovšia iterácia „hopia“ pre bitcoinerov a krypto domorodcov. Keď sa to konečne nevyhnutne stane, bude to hore len pre Big Crypto a dole len pre Big Fiat.

Ale čo to v skutočnosti znamená, je trochu smiešne. Decoupling je moment, keď sa cena bitcoinu odchyľuje od akcií a začína stúpať, keď akcie klesajú (a naopak). Decoupling je moment, keď bitcoin (BTC) a akcie navzájom negatívne korelujú. Bitcoin pôjde na 1 milión dolárov za mincu a akcie sa špirálovito zrútia na nulu.

Je to trochu smiešne, pretože bitcoin bol nekorelované do takmer všetkých makro aktív (zlato, S&P 500, dlhopisy, americký dolár) ešte nie tak dávno. Písali sme o tom v našom výskumná správa za rok 2021 (strana 9). Tu je graf, ktorý sme zdieľali v tejto správe so sprievodným textom.

Príbeh pokračuje

Pre záznam, korelácia jednoducho znamená, ako veľmi sa dve miery líšia spolu, vydelené tým, ako veľmi sa zvyčajne líšia jednotlivo (ďakujem, Noelle Achesonová). Záleží nám na tom, aby sme vedeli popísať vzťah medzi výnosmi bitcoinu a inými aktívami. Korelačný koeficient, číslo alebo „r“, na ktoré sa odkazuje, sa týka sily vzťahu. V súvislosti s výnosmi aktív je korelačný koeficient:

• +1.0 znamená, že ak aktívum A získalo x %, aktívum B získalo x %.

• 0.0 znamená, že keď aktívum A získalo x %, aktívum B získalo y %, pričom medzi x a y neexistuje lineárny vzťah (viac nižšie).

• -1.0 znamená, že keď aktívum A získalo x %, aktívum B stratilo x %.

Korelačný koeficient 0.0 znamená nekoreláciu a je buď pomerne ľahké, alebo skôr ťažko predstaviteľné (pokiaľ nemáte chaotickú myseľ). Buď sú všetky čísla v súboroch údajov úplne rovnaké, konštanta, ktorá je matematicky definovaná ako nedefinovaná korelácia, alebo súbor údajov vyzerá ako úplný chaos. V skutočnosti vytvorenie ľubovoľného súboru údajov s nulovou koreláciou nie je jednoduché (okrem nudného ortogonálneho prípadu), preto som zahrnul nudný súbor údajov a ilustráciu chaotického prípadu, aby som tento bod posunul domov.

Byť nekorelovaný je úžasné, ale nebolo by fascinujúce, keby bitcoin negatívne koreloval s akciami? A potom, keď sa to stalo, všetky akcie sa vydali pekelným vlakom na nulu a bitcoiny navždy stúpali a rástli? To je oddelenie.

Decoupling by prinútil tradičných finančníkov, aby začali uvažovať o bitcoine ako o rizikovom aktíve. Áno – menej rizikové ako akcie. Nestála digitálna hotovosť, ktorá v súčasnosti funguje hlavne ako nástroj špekulácií, bude po oddelení platieb menej riziková ako akcie.

Takže pri oddelení?

Decoupling má byť tiež agresívny; „Postupne, potom zrazu“ je jednou z jeho vizitiek. Bohužiaľ, rok 2022 rozbil sny o agresívnom oddelení. Tu sú 90-dňové korelácie v roku 2022 medzi bitcoinom a S&P 500 a indexom Nasdaq Composite:

Toto zjavne nie je oddelenie, ale vyzerá to zaujímavo. V roku 2022 sa tieto akciové indexy presunuli zo slabej pozitívnej korelácie k bitcoinu do pozitívneho silne korelovaného pásma (>0.7). Aj keď to nie je také potenciálne pôsobivé, ako by naznačovala silná negatívna korelácia, návratový profil bitcoinu stále pripomína makro aktívum, ktoré sme ešte nevideli. Len pred rokom bol korelačný koeficient S&P 500 a bitcoinu negatívny a takmer nulový. Korelácia pohybujúca sa z takmer nuly na silnú za rok je pozoruhodná. Okrem toho bola táto korelácia v roku 2019 výrazne negatívna.

Takže áno, bitcoin je jedinečný. Preto treba zopakovať: Bitcoin sa nepodobá žiadnemu inému makro aktívu, ktoré sme videli.

Toto všetko znie ako veľa o ničom, okrem jedinečnosti bitcoinu (čo sme už vedeli). Ale bolo tam niečo celkom pozoruhodné (a štatisticky nevýznamné), čo som videl minulú stredu pri listovaní v niektorých grafoch. Videl som toto:

Tu to je, úplne vľavo na tomto grafe. Prvé známky oddelenia. Pri oddelení? Možno čoskoro (ale pravdepodobne nie).