Štúdie, ktoré zmenili bitcoín na triedu aktív – Trustnodes

Mnohé štúdie majú malý vplyv okrem okrajov, no niektoré štúdie menia svet, v tomto prípade svet bitcoinov.

Uprostred skazeného spravodajstva v mainstreamových médiách a think-tankoch je to akademická obec, ktorá prišla na záchranu bitcoinu s jedným z prvých článkov, ktorý skúmal jeho vzťah s inými aktívami, pričom zistil, že neexistuje žiadna korelácia.

„Bitcoin má nulovú koreláciu s Dow Jones, Nikkei 225, zlato alebo ropa nachádza novú štúdiu,“ informovali sme vo februári 2018.

Urobila to Štokholmská univerzita od novembra 2013 do februára 2017 dospela k záveru, bitcoin je veľmi užitočný na diverzifikáciu v súlade s modernou teóriou portfólia.

Ďalšia štúdia v rovnakom čase od septembra 2015 do 29. decembra 2017, nájdených že medzi kryptomenami a pármi fiat neexistuje týždenná až žiadna korelácia, ale zdá sa, že niektoré korelujú viac ako iné.

To sa netýkalo dolára, ale naznačovalo to, že sa zdá, že existuje inverzný korelačný vzťah medzi bitcoinom a librou, kanadským dolárom, ktorý sa zvyčajne chová ako USD, ako aj bitcoin a jüan.

Keď akademická obec hovorí, ľudia majú tendenciu počúvať, a tak sa veci môžu rýchlo pohybovať. V apríli toho roku teda štúdia povedal bitcoin sa stal bežným trhom, ako napríklad forex:

„Napriek svojej virtuálnej povahe a novosti si bitcoinový trh nedávno a rýchlo rozvinul štatistické znaky, ktoré sú empiricky pozorované pre všetky „vyspelé“ trhy, ako sú akcie, komodity alebo Forex.

V auguste 2018 výskumníci z York University v Toronte zistili, že bitcoin je lepší ako zlato, uvedením:

„Zistili sme, že pre investora je možné nahradiť bitcoin zlatom v investičnom portfóliu a dosiahnuť vyšší výnos upravený o riziko.

Existovali ďalšie štúdie, ktoré do značnej miery potvrdili všetky tieto výsledky v súvislosti s koreláciami aktív, koreláciami fiat a skutočne substitúciou zlata, ktoré neskôr viedli k vzniku teórie zabezpečenia inflácie.

Mnohé z týchto štúdií však zistili, že bitcoin nie je dobrým zaistením, možno s výnimkou fiatu, pretože buď nemá žiadnu alebo slabú koreláciu – čo máme na mysli na určité časové obdobie.

Namiesto toho všetci dospeli k záveru, aspoň tí, ktorých sme videli, že bitcoin je veľmi užitočný ako diverzifikátor, pretože je pridaný do portfólia, ktoré poskytuje vyššie výnosy upravené o riziko.

V roku 2018 tieto štúdie navrhovali, aby 1 % portfólia bolo pridelené bitcoinom, ale neskôr začali odporúčať 10 %.

V skutočnosti až v roku 2021, po ktorom sme prestali uprednostňovať tieto štúdie, pretože sa zdá, že sa dosiahol konsenzus, dokument varšavskej univerzity potvrdené že bitcoin nekoreluje a že „portfólia zahŕňajúce bitcoiny fungujú lepšie ako tie, ktoré pozostávajú výlučne z tradičných aktív“.

Pre dnešok je dôležitá štúdia z roku 2020, ktorá opäť potvrdzuje, že medzi bitcoinmi a akciami neexistuje žiadna korelácia. nájdených že pohyby úrokových sadzieb oveľa viac predpovedajú ceny akcií ako bitcoin.

Možno to dokázal aj rok 2019, hoci bitcoin sa v tom roku zdvojnásobil, no ďalšia štúdia z konca roku 2020 zistila, že dolár ovplyvňuje BTC.

"Ceny v USD môžu spôsobiť pohyb cien bitcoínov, zatiaľ čo ceny bitcoinov nemôžu spôsobiť pohyb cien v USD," uvádza štúdia povedal. „Navyše, ceny v eurách môžu spôsobiť pohyb bitcoínov, zatiaľ čo ceny bitcoínov nemôžu spôsobiť pohyb cien v eurách.“

Jednosmerná korelácia znie kuriózne a korelácia samozrejme neznamená príčinnú súvislosť, ale oveľa novinkou v roku 2020 je zistenie, že medzi bitcoinom a geopolitikou existuje vzťah.

Jedna z prvých takýchto štúdií Pozrel o vzťahu medzi bitcoinom a indexom GPR Caldara a Iacoviello (2018), index, ktorý odráža úroveň geopolitického rizika počítaním geopolitických udalostí, ako sú uvedené v popredných novinách z celého sveta.

„Výskyt skokov v indexe GPR výrazne zvyšuje pravdepodobnosť skokov v Bitcoine, čo naznačuje, že skokové správanie Bitcoinu závisí od skokového správania v indexe GPR,“ uviedla štúdia v marci 2020.

Júlová štúdia toho roku tieto zistenia nielen potvrdila, ale zašla ešte oveľa ďalej stať že bitcoin je v skutočnosti hlavným ukazovateľom geopolitického rizika.

„GPR môže byť pozitívne ovplyvnená BCP, čo naznačuje, že trh s bitcoinmi je hlavným ukazovateľom, pokiaľ ide o odrážanie a poskytovanie nepredvídaných finančných rizík spojených s globálnymi geopolitickými udalosťami,“ uvádza sa v správe.

Novembrová štúdia pridala ďalšie nuansy, uvedením „Medzi bitcoinom a globálnym geopolitickým rizikom existuje silná súvislosť. Presnejšie povedané, GPR určuje, či Bitcoin pôsobí ako bezpečný prístav, ako riziková investícia alebo ako bežná investícia.

Keď je GPR vysoká, potom je bitcoin silne spojený so zlatom, výnosmi amerického ministerstva financií a negatívne spojený s výmenným kurzom EUR/USD. Okrem toho je pravdepodobnejšie, že sa objavia cenové bubliny bitcoínov.

Po roku 2020 štúdia zistila, že bitcoin je v skutočnosti efektívny trh. Oni stať:

"Podľa vykonaných údajov a testov je možné vidieť, že efektívnosť trhu s kryptomenami je silná, pretože posledné minulé hodnoty odôvodňujú jeho čistú súčasnú hodnotu a že cenová rovnováha nastáva s oneskorením iba 60 minút."

Nakoniec, opäť v tom roku 2020 bolo ethereum nájdených byť zaistením proti zlatu a akciám, zatiaľ čo iná štúdia nájdených funguje tiež ako diverzifikátor, ktorý zvyšuje výnosy upravené o riziko. Táto posledná štúdia bola tiež jednou z prvých, ktoré navrhli vyššie pridelenie ako 1 %, v tomto prípade 8 %.

Jasnosť v zmätku

Dôveryhodné uzly bol niekoľkokrát požiadaný, aby poukázal na tieto štúdie, a tak sme sa rozhodli ich katalogizovať pre ľahkú referenciu, ale nemôžeme si nechať ujsť príležitosť pridať vlastný komentár.

V neposlednom rade preto, že žiadna z týchto štúdií nemá veľa čo povedať o inflácii, napriek tomu sa zabezpečenie inflácie stalo jedným z hlavných príbehov posledného býka.

Ako sa ukázalo, dolár počas tohto obdobia inflácie posilnil a značne. Hoci by to teoreticky nemalo výrazne ovplyvniť bitcoin, pretože ak euro oslabí, malo by sa to vyrovnať, no bitcoin je momentálne vo veľmi nerovnomernom štádiu prijatia a Amerika je v najpokročilejšom štádiu.

Rovnako ako pre geopolitické riziko, aby si ho bitcoin všimol, musí to byť pravdepodobne v ekonomike takej veľkosti, ako je USA, EÚ alebo Čína.

V prípade iných menších ekonomík by stále mohli ovplyvniť bitcoin, ale pohyby cien nemusia byť dostatočne výrazné. Alebo aspoň takto si môžeme vysvetliť nedostatok výrazných vplyvov na bitcoin v dôsledku geopolitického zemetrasenia medzi Ruskom a Ukrajinou, ako tomu bolo v tom čase.

Vo februári 2022 došlo k pohybom, ktoré však neboli udržateľné. Možno preto, že sa ruskej centrálnej banke podarilo zastaviť kolaps Rutiny, alebo možno preto, že Rusko aj Ukrajina sú príliš malé na globálne aktívum.

Pokiaľ ide o koreláciu zásob, niektorým súčasným pozorovateľom sa môžu vyššie uvedené štúdie zdať zastarané. Obdobie niekoľkých mesiacov alebo dokonca roka však nestačí, najmä preto, že mnohé spoločnosti obchodujúce s akciami alebo tvorcovia trhu teraz tiež obchodujú s bitcoinmi a môžu využiť starý zvyk umiestniť ho do vysoko rizikového rastového aktíva.

Teoreticky však základná hodnota bitcoinu pravdepodobne pochádza z globálneho obchodu. Rastie v tejto užitočnosti, takže nie je možné urobiť jednoduché vyhlásenie, ale akonáhle je trh nasýtený, mal by alebo by mohol ísť hore alebo dole v závislosti od toho, či globálny obchod rastie alebo klesá, globálny rast.

To z neho robí špeciálne aktívum, pretože poskytuje expozíciu celému svetu, a preto môže existovať určitá korelácia s globálnymi spoločnosťami, hoci pravdepodobne žiadna nepreniká tak úplne ako bitcoin.

Hlavným záverom z týchto štúdií však je, že bitcoin je skôr diverzifikátorom než zaistením. Je to aktívum, ktoré by ste mohli chcieť mať vystavené, pretože sa líši od iných aktív, pretože je trochu ako zlato, ak by bolo stále v minciach, ale bolo by digitálne a nie je nariadené zákonom.

Tým sa líši od akcií, pretože nemôžete platiť akciami ako bitcoinmi, líši sa od zlata, pretože je digitálne a môžete ním pohodlne platiť alebo ho previesť bez sprostredkovateľa, a líši sa od komodít, pretože nie. celkom ju konzumovať.

Pravdepodobne sa však príliš nelíši od fiat, okrem toho, že ide o kódové peniaze, najmä v prípade etherea.

Bitcoin sa teda môže správať ako ktorýkoľvek z týchto aktív, ale jeho rôzne kvality mu dávajú inú hodnotu, vďaka čomu v strednodobom a dlhodobom horizonte väčšinou nekoreluje so žiadnym z nich.

Všetky tieto aktíva však majú do určitej miery spoločné to, že všetky sú tiež špekulatívnymi nástrojmi. Preto sa niekedy základy môžu zahodiť, ale zvyčajne to netrvá dlho, pretože sa nakoniec vnucuje rovnica ponuky a dopytu.

S týmto názorom tieto štúdie dospeli k záveru, že bitcoin by mal byť súčasťou investičného portfólia, a týmto záverom zmenili kryptosvet, keďže ide o aktívum, ktoré je teraz vo financiách brané vážne medzi tými, ktorí majú moc rozhodovať o investíciách.