Prečo udržiavanie bitcoínov na burze znižuje cenu

Keď si kúpite bitcoiny z centralizovanej burzy, nikdy neviete, či sú na váš účet pripísané skutočné bitcoiny alebo papierové bitcoiny. Papierový bitcoin je bitcoin „Dlžím vám“, čo znamená, že burza vám dlhuje určité množstvo bitcoínov. Jediným spôsobom, ako zabezpečiť, aby bol bitcoin, ktorý ste si zakúpili, pravý, je stiahnuť ho do vlastnej peňaženky alebo ho predať za iné aktívum alebo produkt.

Aby ste ušetrili na poplatkoch za transakcie, väčšina búrz nevytvorí samostatnú peňaženku pre váš účet a neprevedie vaše bitcoiny na túto adresu. Zostatok bitcoínov zobrazený na vašom centralizovanom výmennom účte je číslo vedľa vášho mena v tabuľke. To vysvetľuje, prečo aj napriek 10-minútovému blokovaniu bitcoinu môžu burzy okamžite previesť bitcoiny na váš účet. To znamená čas potrebný na prenos bitcoinu z jednej adresy na druhú.

Burzy uchovávajú svoje bitcoiny v peňaženke alebo súprave peňaženiek, kde majú súkromné ​​kľúče a bezpečne ich ukladajú. Ak by pri každom nákupe a predaji v rámci ekosystému previedli malé sumy do vašich výmenných peňaženiek, prišli by o veľa peňazí z poplatkov za transakcie.

Prevažná väčšina veľkých búrz neposkytuje dôkaz o vkladoch zákazníkov. Niektoré malé burzy, ako napríklad Luno, sú však kontrolované štvrťročne a klienti sú nútení spoliehať sa na túto správu o audite, aby sa ubezpečili, že burza má jednoznačnú podporu bitcoinových rezerv, ktoré držia oproti vkladom zákazníkov. Výsledkom je, že pre všetky bitcoiny „Dlžím ti“ držané na burzách neexistuje žiadna transparentnosť, pokiaľ ide o to, koľko skutočných bitcoínov sa nachádza v rezervách na zálohovanie zostatkov zákazníkov.

Ak sa rozhodnete stiahnuť svoje bitcoiny z centralizovanej burzy na vlastné uloženie do peňaženky bez úschovy alebo hardvérovej peňaženky, burza je nútená doručiť bitcoiny do vašej peňaženky. To zaisťuje, že do svojej peňaženky dostanete skutočný bitcoin a eliminujete možnosť, že bitcoin, ktorý ste si kúpili, je papierový bitcoin. Táto akcia znižuje množstvo bitcoínov v obehu za predpokladu, že čoskoro nenakupujete za účelom ďalšieho predaja.

Najdôležitejším faktorom, ktorý podporuje prijatie Bitcoinu, je jeho obmedzená zásoba 21 miliónov mincí. Musíme však toto tvrdenie preskúmať a určiť, čo znamená. Ponuka bitcoinov sa zvyšuje každých desať minút až do vyťaženia posledného bitcoinu v roku 2140. V súčasnosti máme v obehu niečo viac ako 19 miliónov bitcoinov a zvyšné bitcoiny sa vyťažia do roku 2140. To znamená, že oficiálna inflácia na strane ponuky bude 0.09 percenta ročne do roku 2140 bez zohľadnenia rastu hodnoty na bitcoin.

Pokiaľ ide o burzy, ktoré poskytujú trh na nákup, predaj a stávkovanie bitcoínov, je možné, že (burzy) predávajú viac bitcoínov, ako držia. To znamená, že ak sa všetci vlastníci bitcoínov, ktorí držia svoje bitcoiny na burzách, rozhodli stiahnuť všetky svoje bitcoiny v rovnakom čase, existuje šanca, že papierový bitcoin, ktorý spoločne vydali, je väčší ako bitcoin, ktorý vlastnia. To vedie k presvedčeniu, že tlačia papierové bitcoiny a predávajú ich nič netušiacim zákazníkom.

Za akých podmienok by sa vymenili bitcoiny z tlačeného papiera? Ak teda všetky bitcoiny držané na burzách predstavujú určitú skupinu bitcoínov a obchodníci vykonávajú transakcie len s malým percentom (horná vrstva) z celkovej zásoby, burzy môžu požičať spiace (rezervné) bitcoiny nič netušiacim kupcom. To znamená, že dvaja alebo viacerí ľudia môžu držať rôzne množstvá bitcoinov kryté menším množstvom bitcoínov držaných na burze.

Čo to umožňuje? Nedávna sága zahŕňajúca Terra's Luna
LUNA
a jeho stabilná minca, UST
UST
, vrhá dostatok svetla na skutočnosť, že väčšina stabilných coinov nie je plne krytá skutočnými fiat aktívami. Udalosti okolo Luny za posledný týždeň odhalili, že väčšina stabilných emitentov mincí nie je regulovaná, má nepriehľadnú podporu aktív a má tienisté vzťahy s burzami. To znamená, že keď vlastníte stabilnú mincu, nemáte potuchy, koľko z nej je krytých fiat menami alebo ako sú rozdelené aktíva podporujúce stabilnú mincu. Čo vám teda dáva istotu, že vaša burza vydala presný počet bitcoinov, ktoré obsahuje ich truhlica?

Ak burzy predávajú viac bitcoínov (skutočných a papierových), ako vlastnia, budú v čistom nedostatku. To znamená, že ak by cena Bitcoinu výrazne vzrástla, mali by na účtoch svojich zákazníkov väčšie nároky. To povzbudzuje burzy, aby sa zasadzovali za nižšiu cenu bitcoínov. Ak chcete znížiť cenu bitcoinu, musíte potlačiť dopyt a zároveň zvýšiť ponuku. To znamená zaujať väčšiu krátku pozíciu zaplavením trhu papierovými bitcoínmi.

Aby sa ponuka zvýšila, burzy sa musia uistiť, že množstvo bitcoínov, ktoré kupujú noví účastníci trhu, nezníži celkovú ponuku na trhu. To znamená, že buď ponúkajú derivátové kontrakty na Bitcoin, alebo dostanú papierový Bitcoin.

Väčšina inštitucionálnych investorov, ktorí chcú byť vystavení bitcoinom, nakupuje Bitcoin Futures ETF (fondy obchodované na burze), a nie skutočné bitcoiny. Môžu obchodovať s bitcoinmi pomocou týchto ETF bez toho, aby ich skutočne vlastnili. To znamená, že v papierových bitcoinoch existujú miliardové pozície, ktoré neznižujú ponuku bitcoínov na trhu. Tieto ETF potláčajú dopyt po bitcoinoch a prispievajú k poklesu ceny bitcoínov.

Okrem toho môžu burzy ponúkať stimuly držiteľom bitcoínov, aby si ponechali svoje bitcoiny na burzách. V dôsledku menšieho počtu výberov majú burzy väčšiu bitcoinovú likviditu a nie sú nútené pokryť výbery. Nižšie transakčné náklady pre klientov, ktorí držia viac bitcoínov na burzách, odmeny za stávky a vysoké poplatky za výber môžu pomôcť dosiahnuť tento cieľ. Mnohé burzy to už teraz robia.

Rehypotekácia je ďalší výraz pre to, ako burzy údajne využívajú bitcoiny svojich klientov. V tomto prípade burza využíva vklady klientov ako zábezpeku na krytie úveru, ktorý využívajú na vytváranie zisku. Coinbase
COIN
oznámil v nedávnej dobe podanie formulára 10-Q že vklady klientov možno použiť ako všeobecných nezabezpečených veriteľov v prípade bankrotu. To znamená, že ak spoločnosť zlyhá, mince jej klientov sa stanú jej majetkom. To ďalej podporuje hypotézu, že burzy riskujú vklady klientov, aby dosiahli extra zisk.

Samozrejme, nie každý so mnou bude súhlasiť, ale existuje silný prípad, že centralizované bitcoinové burzy praktizujú bankovanie s čiastočnými rezervami, kde je v ich rezervách k dispozícii len zlomok bitcoínov „Dlžím ti“ zobrazených v zostatkoch zákazníkov na pokrytie výberov.

Vklady klientov sa využívajú v bankovníctve frakčných rezerv na generovanie ďalších zlomkov. Takže tým, že ponecháte svoje bitcoiny na burze, poskytnete burze viac likvidity, čo jej umožní vytvárať viac frakcií. Jednoducho povedané, burza vytlačí viac bitcoínov krytých vaším vkladom, čo zvyšuje ponuku a znižuje cenu bitcoínov. Výsledkom je presvedčivý dôkaz, že ponechanie bitcoínov na burze prispieva k nižším cenám bitcoínov.

Bitcoin je depozitné aktívum. Jediný spôsob, ako ho skutočne vlastniť, je vlastniť svoje súkromné ​​kľúče. Ak chcete využívať všetky funkcie Bitcoinu, ako sú okrem iného transakcie bez povolenia, pseudoanonymita a peniaze odolné voči cenzúre, musíte vlastniť svoje súkromné ​​kľúče. Ako je vidieť v nedávnych udalostiach Luna, burza môže obmedziť vaše výbery bitcoínov, obchodovať s bitcoínmi a prevziať vlastníctvo vašich bitcoínov v prípade bankrotu.

Zverejnenie: Vlastním bitcoiny a ďalšie kryptomeny.