Coinbase reštartuje základný blockchain, hádky s Circle o príjmy z USDC

Stablecoin spoločnosti Circle je oficiálne natívny na základnom blockchaine, ktorý, napriek jeho „decentralizovaným“ tvrdeniam, museli jeho majitelia, Coinbase (NASDAQ: COIN), po technologickom zlyhaní reštartovať.

Tento týždeň spoločnosť Circle oznámila oficiálny príchod stablecoinu USDC na Base, Ethereum „vrstva 2“, ktorú vlastní a prevádzkuje americká burza digitálnych aktív Coinbase. USDC bol predtým dostupný na Base iba prostredníctvom premostenej verzie (USDbC), ktorá predstavovala USDC, ktoré už boli vydané na Ethereum.

Vzhľadom na skorú reputáciu Base, ktorá ponúkala uvítaciu podložku pre podvodníkov a trhačov kobercov, Circle by tu mohol využiť veľkú šancu na reputáciu. Ale keďže trhová kapitalizácia USDC 26 miliárd USD za posledný rok klesla o polovicu, je jasné, že zúfalé časy si vyžadujú zúfalé opatrenia.

Povesť spoločnosti Base ako blockchainu pod centralizovanou kontrolou Coinbase, ktorá sa vydáva za „decentralizovanú“, sa posilnila v utorok po tom, čo reťazec náhle prestal spracovávať transakcie. Stavová stránka Base pôvodne deklarovala, že „prešetruje zastavenie výroby blokov“ po tom, čo zákazníci nahlásili „problémy s odosielaním transakcií“.

Centralizované orgány, ktoré riadia tento decentralizovaný blockchain, nakoniec identifikovali problém a nasadili opravu, ale Base mala ešte niekoľko hodín problémy s diaľkovým volaním procedúr (RPC), kým sa veci nevrátili do normálu.

To, že sme boli nútení skočiť do akcie a priložiť defibrilátorové lopatky na základňu, živo demonštruje nedostatočný pokrok, ktorý Coinbase dosahuje pri sľube „postupne decentralizovať reťazec“. Keď bola Base vo februári prvýkrát oznámená, Coinbase sa zaviazala iba dosiahnuť decentralizáciu „v priebehu rokov dopredu“.

V súčasnosti zostáva Coinbase jediným „sekvenátorom“ Base s právomocou overovať transakcie v reťazci. To vyvoláva najrôznejšie nepríjemné otázky týkajúce sa toho, či by úloha Coinbase ako sprostredkovateľa transakcií Base mohla porušiť jej rôzne licencie na vysielanie peňazí na štátnej úrovni.

Podľa generálneho riaditeľa Briana Armstronga vo výzve analytikov po minulomesačnej správe o príjmoch za 30. štvrťrok Coinbase speňaží Base sekvenčné poplatky – odhaduje sa, že projekt dosahuje výšku 2 miliónov dolárov ročne. Vedúci protokolov Coinbase/vedúci základne Jesse Pollak neskôr toto vyhlásenie bagatelizoval a povedal pre krypto spravodajstvo, že poplatky „nebudú pre [Base] primárnym zameraním z hľadiska príjmov“. Namiesto toho by sa „snahy o speňaženie“ zamerali na amorfný koncept známy ako „používateľská skúsenosť“, ktorý pokorne navrhujeme, aby zahŕňal používateľov, ktorí si overujú svoje transakcie.

Požičajte nám tenner

Snaha Coinbase o čokoľvek, čo sa len vzdialene podobá výnosom, je do značnej miery podnietená skutočnosťou, že je to už viac ako rok a pol, čo spoločnosť vykázala zisk. Čo iné by mohlo vysvetliť, že spoločnosť propaguje svoj nový produkt požičiavania digitálnych aktív, ak vezmeme do úvahy (a) varovania, ktoré Coinbase dostala od amerických regulačných orgánov o svojich predchádzajúcich pokusoch o spustenie úverových produktov, a (b) množstvo bankrotov a kolapsov (BlockFi, Celsius, Genesis , Voyager atď.) medzi pôžičkovými spoločnosťami za posledných 18 mesiacov?

Coinbase trvá na tom, že tentoraz to bude iné, čiastočne preto, že sa zameriava na inštitucionálnych veriteľov, nie na nešťastné maloobchodné ruby. Myšlienkou je, aby inštitúcie požičiavali svoje digitálne aktíva Coinbase, ktorá potom použije svoje úžasné kúzlo, aby tieto aktíva rástli. V podaní z 1. septembra na americkú komisiu pre cenné papiere a burzu (SEC) Coinbase tvrdila, že na tento program už získala 57 miliónov dolárov.

Spoločnosť Coinbase upozornila na spustenie programu pôžičiek prostredníctvom listu akcionárov v 2. štvrťroku s odkazom na niečo, čo sa nazýva Coinbase Prime Financing, ktoré bolo spustené v QT počas štvrťroka. Coinbase to opísal ako „plne integrované riešenie obchodovania, financovania a úschovy, ktoré klientom umožňuje nasadiť dlhú a krátku páku založenú na dynamickom maržovaní založenom na riziku v súlade s najlepšími tradičnými finančnými princípmi vo svojej triede. (Hazardné hry, chlapci. Povedzte len hazard.)

Inštitucionálny tlak na poskytovanie pôžičiek prichádza len niekoľko mesiacov po tom, čo Coinbase ukončila svoj program požičiavania, ktorý zákazníkom umožnil požičať si až 1 milión dolárov pomocou ich tokenov BTC ako kolaterálu. Nový program pôžičiek riadi rovnaký tím, ktorý viedol spoločnosť Borrow.

Centrum nemôže držať

Coinbase bola veľmi pokazená nedávnym zvýšením úrokových sadzieb v USA, čo jej umožnilo generovať značné príjmy – takmer jednu tretinu celkových 2. štvrťroku – z úschovy USDC a investovania rezerv USDC do štátnych pokladničných poukážok. Náhly pokles trhovej kapitalizácie USDC však túto zlatú hus škrtí, čo vedie k šialenému hľadaniu alternatívnych zdrojov príjmov.

Tieto výzvy prispeli k minulomesačnému rozpusteniu konzorcia Center, skupiny pozostávajúcej výlučne z Circle a Coinbase, ktoré spoločne spravovali USDC. Parametre revidovaného vzťahu oboch strán boli pozoruhodne krátke na špecifiká, ale nový profil Circle od Lea Schwartza z Fortune ponúka množstvo doteraz neznámych detailov týkajúcich sa jeho prekvapivo nejednotného vzťahu s Coinbase.

Pôvodná dohoda spoločnosti Circle s Coinbase z roku 2018 obsahovala to, čo Schwarz nazval „spletitý vzorec“, podľa ktorého sa zdieľali úroky z rezerv USDC, vrátane toho, ktorý partner razil koľko tokenov USDC a kde boli tieto tokeny držané. O tieto príjmy sa veľa nehádalo, zatiaľ čo trhová kapitalizácia USDC bola pod 1 miliardou dolárov. Ako však tento strop rástol, Schwarz povedal, že obe strany sa začali „hádať o tom, ako si rozdelia výnosy“.

Osoba oboznámená s Coinbase povedala, že „stimuly týchto dvoch spoločností nie sú v súlade s rastom vecí. Nefungovalo to dobre." Circle pôvodne spolupracoval s Coinbase, pretože vedel, že burza má zákazníkov, ktorých USDC potrebuje na rast. Ale so vzostupom USDC na popredné miesto – najmä v oblasti takzvaných „decentralizovaných financií“ – Circle túto potrebu prerástol.

Nástup „kryptozimy“ krátko po okázalom debute Coinbase na burze Nasdaq v roku 2021 zanechal burzu stále viac závislú od úrokov USDC, keďže provízie za maloobchodné obchodovanie vyschli. Medzitým mal Circle za úlohu zvládnuť väčšinu správy vecí verejných, zatiaľ čo Coinbase dostala zaplatené len za to, že naďalej propagovala USDC svojim zákazníkom.

Revidovaná dohoda uzavretá v auguste – ktorá premenila podiel Coinbase v partnerstve Center na majetkový podiel v Circle – údajne nezahŕňala žiadnu zmenu majiteľa hotovosti. Ale spoločnosť Circle je teraz výhradne zodpovedná za razenie, čo podľa Schwarza odstraňuje „podnety pre jednu firmu podceňovať druhú“.

Zatiaľ čo centrum sa pôvodne založilo ako LLC, aby sa nakoniec mohlo zmeniť na neziskovú, bývalý zamestnanec centra povedal Schwarzovi, že to nebola ich skúsenosť. Neznámy výkonný riaditeľ v nešpecifikovanej firme s digitálnymi aktívami zopakoval tento názor a povedal, že spoločnosti Circle a Coinbase radi propagovali USDC ako „verejnú službu“, ale od začiatku bolo jasné, že ide o „súkromný podnik“.

Zaplatiť hrať

Veľká časť Schwarzovho profilu sa sústreďuje na to, prečo sa USDC toľko vzdalo svojmu rivalovi Tetherovi, ktorého stabilný coin USDT má v súčasnosti viac ako trojnásobok trhovej kapitalizácie USDC a bol priamym príjemcom poklesu USDC.

Šéf Kruhu Jeremey Allaire rád odlíši USDC od USDT poukazom na to, že Tether úplne pohŕda predpismi. Schwarz však poznamenáva, že na rozdiel od amerických rivalov Gemini a Paxos Trust, ktorí sa rozhodli vydať svoje stabilné coiny pod dohľadom newyorského ministerstva finančných služieb (NYDFS), spoločnosť Circle si zaistila bitlicenciu NYDFS a zároveň odmietla vydať USDC pod dohľadom regulátora. (Bývalý zamestnanec NYDFS opísal vzťah spoločnosti Circle s regulátorom ako „metafyzický“.)

Existujú strategické dôvody pre regulačné jiu-jitsu spoločnosti Circle, vrátane možnosti vydávať USDC na iných blockchainoch ako Ethereum. Okrem rozšírenia príťažlivosti USDC to spoločnosti Circle poskytuje aj ďalšie toky príjmov vo forme „poplatkov za vydanie“ špecifických pre blockchain.

Jeden anonymný vývojár povedal, že spoločnosť Circle chce 2 milióny dolárov na vydanie natívneho USDC na konkrétnom blockchaine, zatiaľ čo iný vývojár na blockchaine Sui spoločnosti Mysten Labs povedal, že spoločnosť Circle žiadala 4 milióny dolárov. Tretí výkonný riaditeľ blockchainu uviedol, že integrácia USDC závisí od toho, či sa skupina rizikového kapitálu spoločnosti Circle, Circle Ventures, rozhodla investovať do projektu. Hovorca spoločnosti Circle poprel, že by portfóliové spoločnosti Circle Ventures dostávali špeciálne zaobchádzanie v súvislosti s USDC.

Panický režim

Schwarzov profil tiež vrhol nové svetlo na marcovú de-pegging udalosti spoločnosti Circle po tom, čo nechal 3.3 miliardy USD z rezerv USDC na jedinom účte v kalifornskej krachujúcej Silicon Valley Bank (SVB). Táto suma urobila z Circle SVB jediného najväčšieho vkladateľa, približne trojnásobok veľkosti ďalšieho najvyššieho vkladateľa (technologicky zameraní venture kapitalisti Sequoia).

Allaire bol v Dubaji, keď sa začala transakcia s bankou, a po tom, ako neprešli žiadosti Circle o výber, zvolal online stretnutie všetkých rúk. Hlavný strategický riaditeľ spoločnosti Circle, Dante Disparte, údajne vkladal svoje nádeje do záchrany federálnej vlády, ale spoločnosť sa neustále pokúšala – a zlyhala – zabezpečiť dohody so spoločnosťami ochotnými kúpiť uväznené miliardy spoločnosti Circle za 85 ¢ za dolár.

Našťastie ťažkopádni federálni bankári, ktorých si chceli uzurpovať ľudia ako Circle, zachránili spanikárených povýšencov a naviazanie USDC bolo obnovené. Ale v tom čase bola povesť USDC na záchode. Je iróniou, že kríza znamenala, že Disparte sa nemohol objaviť na paneli „Regulácia kryptomien pre zodpovedné inovácie“ na konferencii South by Southwest.

Neexistuje žiadne tlačidlo „kúpiť“.

Napokon, žiadny príbeh o Coinbase nie je úplný bez aktualizácie o tom, ktorí C-suiteri predali koľko svojich akcií. Od našej poslednej aktualizácie na tomto fronte z 1. augusta zbohatol hlavný právny riaditeľ Paul Grewal o takmer 363,000 132,500 dolárov, zatiaľ čo hlavná účtovníčka Jennifer Jones má na chodení po peniazoch navyše XNUMX XNUMX dolárov.

Člen predstavenstva Coinbase Rajaram Gokul vyzbieral iba 90,000 1,552,201 dolárov, zatiaľ čo hlavný riaditeľ pre ľudí Lawrence Brock bol tento týždeň skutočným potešením ľudí, pretože priniesol domov slaninu v hodnote 1 XNUMX XNUMX dolárov. Generálny riaditeľ Armstrong neuskutočnil žiadne predaje od XNUMX. augusta, čo je vážne prerušenie jeho nedávneho zvyku predávať približne milión a pol každý druhý týždeň, takže ho musí poriadne svrbiť, že sa musí poškriabať. teraz.

Len za posledné tri mesiace zasvätenci Coinbase vydali 61 samostatných objednávok na predaj v hodnote viac ako 32.7 milióna dolárov. Počet nákupov počas tohto obdobia: NULA. Utvor ten kruh.

Nasledovať Crypto Crime Cartel CoinGeek séria, ktorá sa ponorí do prúdu skupiny — od BitMEX na Binance, Bitcoin.com, Blockstream, shapeshift, Coinbase, Ripple,
Ethereum, FTX a Tether—ktorí kooptovali revolúciu digitálnych aktív a zmenili toto odvetvie na mínové pole pre naivných (a dokonca skúsených) hráčov na trhu.

Začínate s blockchainom? Pozrite si sekciu Blockchain pre začiatočníkov CoinGeek, dokonalú príručku zdrojov, v ktorej sa dozviete viac o technológii blockchain.