Hlboký ponor do konceptu Howeyho testu a toho, čo má spoločné s kryptomenami – Cryptopolitan

V posledných rokoch sa používanie kryptomien a technológie blockchain rozšírilo, čo viedlo k zvýšenej kontrole zo strany regulátorov.

Jednou z oblastí osobitného záujmu je uplatňovanie zákonov o cenných papieroch na digitálne aktíva, vďaka čomu sa do centra pozornosti dostal koncept Howeyho testu.

Čo je Howeyho test?

Howeyov test je právny rámec používaný na určenie, či investičná zmluva predstavuje cenný papier. Založil ju Najvyšší súd USA v roku 1946 v prípade SEC proti WJ Howey Co.

Súd konštatoval, že investícia do pomarančového hája na Floride bola cenným papierom, pretože spĺňala kritériá investičnej zmluvy, ktorá podľa Howeyho testu existuje, keď ide o investíciu peňazí do spoločného podniku s očakávaním zisku výlučne z úsilie iných.

Ako sa Howeyov test aplikuje na kryptomeny?

V posledných rokoch sa na digitálne aktíva aplikoval Howeyov test, aby sa zistilo, či by sa mali klasifikovať ako cenné papiere. Komisia pre cenné papiere a burzu (SEC) zaujala stanovisko, že mnohé počiatočné ponuky mincí (ICO) a iné digitálne aktíva sú cenné papiere podľa Howeyho testu, pretože zahŕňajú investície peňazí do spoločného podniku s očakávaním ziskov výlučne z úsilia iní.

SEC tiež uviedla, že digitálne aktíva možno klasifikovať ako cenné papiere, aj keď sa predávajú ako úžitkové tokeny alebo majú úžitkovú funkciu. To znamená, že jednoduché označovanie digitálneho majetku za pomocný token ho nevyhnutne nevylučuje zo zákonov o cenných papieroch.

Prečo je Howeyho test dôležitý pre kryptomeny?

Howeyho test je dôležitý pre krypto, pretože určuje, či digitálne aktíva podliehajú zákonom o cenných papieroch. Ak je digitálne aktívum klasifikované ako cenný papier, musí byť zaregistrované v SEC alebo spĺňať podmienky na výnimku z registrácie. To môže mať významné dôsledky pre vývoj a marketing digitálnych aktív.

Okrem toho je aplikácia Howeyovho testu na digitálne aktíva stále relatívne novou oblasťou práva a prebieha diskusia o tom, ako by sa mal test aplikovať.

Niektorí tvrdia, že test je zastaraný a nezohľadňuje jedinečné vlastnosti digitálnych aktív, zatiaľ čo iní veria, že test je užitočným nástrojom na ochranu investorov.

Vyskytlo sa niekoľko významných prípadov, v ktorých SEC aplikovala Howeyov test na digitálne aktíva. V roku 2017 napríklad SEC vydala správu, v ktorej sa uvádza, že predaj tokenov DAO (Decentralized Autonomous Organization) je ponukou cenných papierov, a preto podlieha zákonom o cenných papieroch.

Nedávno SEC podnikla kroky proti spoločnostiam, ktoré vykonali ICO bez registrácie tokenov ako cenných papierov. Aplikácia Howeyovho testu na digitálne aktíva však nie je vždy jednoduchá.

Digitálne aktíva môžu mať širokú škálu charakteristík a môže byť ťažké určiť, či spĺňajú kritériá investičnej zmluvy.

Prebieha diskusia o tom, ako aplikovať test na digitálne aktíva, ktoré majú úžitkové funkcie, ako aj o tom, ako určiť, či sa zisky očakávajú výlučne z úsilia iných.