Najväčšia svetová derivátová burza, CME Group so sídlom v Chicagu, oficiálne požiadala o to, aby sa stala obchodníkom s futures Commission Merchant (FCM).
Wall Street Journal uvádza to s poznámkou, že týmto krokom by CME urobila eliminovať maklérov na termínovom trhu.
O niečo podobné v istých ohľadoch požiadala vlani v máji aj slávna kryptoburza FTX, keď podala žiadosť CFTC, aby sa stala organizáciou na zúčtovanie derivátov.
V oboch prípadoch, ak by sa žiadostiam CME a FTX vyhoveli, tieto dve spoločnosti by mohli vydávať a predávať deriváty priamo bez toho, aby museli ísť cez tretie strany.
Zvláštne na tom je v Máji, keď FTX predložil svoju žiadosť, prezident a generálny riaditeľ skupiny CME Terry Duffy ostro kritizoval túto iniciatívu.
Výslovne povedal nielen to, že návrh FTX bol nedostatočný, ale čo je dôležitejšie, že predstavoval "významné riziko pre stabilitu trhu a účastníkov trhu."
V skutočnosti by podľa Duffyho FTX odstránila štandardné úverové kontroly a zničila stimuly pre riadenie rizík obmedzením kapitálových požiadaviek a vzájomného rizika.
Dodal:
"Návrh FTX nie je nič iné ako opatrenia na znižovanie nákladov, ktoré by boli na úkor osvedčených postupov riadenia rizík, integrity trhu, bezpečnosti zákazníkov a v konečnom dôsledku aj finančnej stability."
Teraz sa však ukazuje, že CME Group chce urobiť to isté, a to eliminovať sprostredkovateľov s cieľom znížiť náklady a ponúknuť trhu lacnejšie, aj keď možno menej bezpečné deriváty.
Podľa Alexander Osipovič, autor článku z Wall Street Journal, by sa krok CME doslova niesol v znamení konkurenčného FTX.
Trh s krypto derivátmi teraz rozhodne prosperuje a CME je zďaleka najaktívnejšou tradičnou finančnou firmou v tomto sektore.
Nové alebo relatívne nové kryptoburzy však dokážu zhromaždiť väčšie publikum obchodníkov, ktorí sa konkrétne zaujímajú o kryptomeny a ich deriváty, takže sú absolútne schopné konkurovať chicagskému gigantovi v tejto špecifickej oblasti.
Napríklad podľa coinglass dáta, práve teraz v rebríčku platforiem s najvyšším otvoreným záujmom o Bitcoin futures, by CME bola až na piatom mieste, za samotným FTX.
Preto sú pre všetky účely priamymi konkurentmi, pokiaľ ide o trh s krypto derivátmi, pričom CME pochádza z tradičných financií, zatiaľ čo FTX je z kryptosveta.
CME a FTX chcú spôsobiť revolúciu na trhu s krypto derivátmi
S vyššie uvedenými návrhmi chcú obaja hráči získať výhodu oproti ostatným znížením nákladov, avšak s rizikom, že odvodené produkty, ktoré vytvoria a prinesú na trh, budú menej bezpečné.
Podľa Duffyho májových vyhlásení by FTX chcela zaviesť ľahký režim zúčtovania riadenia rizík, ktorý by mohol výrazne zvýšiť riziká a potenciálne odstrániť až 170 miliárd dolárov kapitálu ktorý dokáže absorbovať akékoľvek straty.
Na druhej strane, podľa ostatných v tomto odvetví by krok CME mohol iniciovať veľký obrat v odvetví FCM, čo by vyvolalo dramatické obavy u každého FCM, ktorý v súčasnosti existuje.
V skutočnosti existuje riziko, že špecializovaní operátori FCM budú zničení monštrami, ktoré priamo prevádzkujú výmenné platformy.
Kolujú špekulácie, že CME by v skutočnosti nechcela iniciovať tento obrat, ale nejakým spôsobom sa snaží ovplyvniť rozhodnutie CFTC o aplikácii FTX.
CFTC zatiaľ neprijala žiadne rozhodnutie o žiadnom z návrhov a vzhľadom na situáciu, ktorá môže nastať, ak prijme návrh CME, sa predpokladá, že by mohla rozhodnúť aj o zamietnutí oboch. Na druhej strane, ak akceptuje názor FTX, zdá sa, že je preňho ťažké odmietnuť názor CME.
Ide teda o priamu konfrontáciu, ktorá teoreticky môže spôsobiť škody aj celému sektoru krypto derivátova nielen, ale v skutočnosti predstavuje určitý druh pokusu o revolúciu alebo aspoň o rozvoj odvetvia, v ktorom bolo v posledných rokoch zaznamenaných len málo zásadných inovácií.
Vstup krypto obchodníkov na trh s derivátmi na druhej strane mení niekoľko vecí, v prvom rade ľahký prístup malých maloobchodných špekulantov na tento trh, ktorý bol kedysi venovaný špeciálne profesionálnym obchodníkom.
Skutočnosť, že CME je až na piatom mieste v otvorenom záujme o bitcoinové deriváty, hovorí veľa o tom, aké dôležité sa teraz kryptoburzy stali v tomto špecifickom sektore.
Za zmienku stojí aj to, že popredný operátor Binance má viaceré problémy v minulosti práve kvôli svojim ponukám derivátov retailovým zákazníkom.
Stret medzi tradičnými a kryptografickými financiami
Čo sa týka kryptoburz, ide stále o veľmi mladé odvetvie, a to natoľko, že Binance má len päť rokov. Na druhej strane, čo sa týka tradičných búrz, napríklad CME (Chicago Mercantile Exchange) začala už v roku 1898 ako nezisková burza poľnohospodárskych komodít a asi pred šestnástimi rokmi sa stala lídrom globálneho trhu s derivátmi.
Ide teda nielen o stret dvoch úplne odlišných generácií, ale pravdepodobne aj o dva odlišné pohľady na finančné trhy.
Na jednej strane je klasický a profesionálny, na druhej strane inovatívne a otvorené pre všetkých. A zatiaľ čo finančné deriváty môžu byť nebezpečné aj pre tých, ktorí s nimi nemanipulujú dobre, krypto trhy v súčasnosti otvárajú dvere financií prakticky každému, vrátane tých, ktorí chcú využívať pokročilé nástroje, ktoré existujú len vo forme derivátov.
CFTC (Commodity Futures Trading Commission) zatiaľ preukázala určitú otvorenosť voči krypto inováciám, no treba pripomenúť, že ide o vládnu agentúru USA, ktorá sa pravdepodobne snaží chrániť finančnú infraštruktúru krajiny. CME je teraz vo veľkej miere medzi nimi, zatiaľ čo FTX je outsider, ktorý sa snaží zbaviť dlho zavedeného rámca.
Vzhľadom na to, že medzi inštitúciami pretrvávajú pochybnosti o tom, či by sa mohlo považovať za príliš riskantné otvárať trhy s derivátmi všetkým retailovým špekulantom, CFTC sa tentoraz môže postaviť na stranu CME, a to napriek skutočnosti, že v posledných rokoch bola veľmi otvorená krypto trhy.
Jeho rozhodnutie v tomto smere by mohlo byť míľnikom aj pre trh s derivátmi, ak by sa rozhodol schváliť obe žiadosti.
Zdroj: https://en.cryptonomist.ch/2022/10/03/clash-ftx-cme-crypto-derivatives/