Dôsledky prebiehajúceho regulačného procesu kryptomien

Prípad LBRY poukazuje na vlnu obnoveného regulačného tlaku, ktorý by mohol ovplyvniť spoločnosti vydávajúce blockchainové tokeny aj ich investorov.

V novembri koniec ročný súdny spor medzi Americkou komisiou pre cenné papiere a burzu (SEC) a vývojovou spoločnosťou LBRY blockchain a jej tokenom LBRY Credits (LBC) vyvrcholilo rozhodnutím o tokene ako neregistrovaný cenný papier, napriek argumentu spoločnosti o jeho použití ako komodity v rámci platformy.

Rozhodnutie súdu v tomto prípade predstavuje precedens, ktorý by mohol ovplyvniť nielen regulačné vnímanie platforiem založených na blockchaine, ale aj kryptomien.

Starý Howey

Staré štandardy nie vždy platia, pokiaľ ide o reguláciu nových technológií.

Prípad LBRY sa väčšinou sústredil na základe Howeyho testu, rámca, ktorý prišiel ako výsledok prípadu Najvyššieho súdu USA v roku 1946, ktorý určuje, či transakcia spĺňa podmienky pre cenný papier. Zatiaľ čo aktíva ako Bitcoin (BTC) a väčšina stablecoinov sa nepovažujú za cenné papiere podľa tohto testu sa rozhodnutie líši v závislosti od charakteristík tokenu, ktoré sa môžu zmeniť.

SEC tvrdila, že LBRY vedelo o „možnom použití“ LBRY Credits ako investície, čo súd vo svojom hodnotení plne zohľadnil.

vydaný rozsudok sudca okresného súdu v New Hampshire Paul Barbadoro určil, že LBRY otvorene predpokladalo zvýšenie hodnoty svojich tokenov, čo ju viedlo k tomu, že stanovilo očakávanie, že tokeny budú pôsobiť ako „možná investícia“.

Podľa Barbadora skutočnosť, že si LBRY nechala tokeny pre seba a tiež ich dávala ako „kompenzačné stimuly“ svojim pracovníkom, znamenala, že existoval zámer ukázať investorom, že spoločnosť zamýšľa zvýšiť hodnotu ich blockchainu. Inými slovami, záver bol taký, že LBRY bude počítať s tým, že držitelia tokenov budú stávkovanie spoločnosti chápať ako formu zvýšenia hodnoty kreditov LBRY.

Podľa vyjadrení k Bloombergov zákon Patrick Daugherty, vedúci oddelenia digitálnych aktív spoločnosti Foley & Lardner LLP, rozhodnutie sudcu sa nachádza na neprebádanom právnom území, pretože bolo založené na predpoklade, že zainteresované strany považujú stávkovanie za formu zvýšenia hodnoty – alebo za prísľub – s ohľadom na tokeny vydané spoločnosťou.

"Súd neuviedol žiadne právne precedensy pre tento názor, možno preto, že žiadne neexistujú," povedal Daugherty.

V tom istom článku James Gatto, ktorý vedie blockchain a fintech tím v Sheppard Mullin Richter & Hampton LLP, uviedol, že mnohé z právnych problémov nájdených v prípade LBRY by sa mohli replikovať aj v iných projektoch, a odporučil krypto spoločnostiam, aby „prijali iný prístup“, aby sa predišlo kopírovaniu všeobecných právnych metód používaných tokenovými projektmi. "Toľko ľudí to nerobí, len sa riadia tým, čo urobili všetci," povedal.

Regulačné dôsledky

Jeremy Kauffman, zakladateľ a generálny riaditeľ spoločnosti LBRY, v rozhovore pre Cointelegraph opísal dôsledky rozhodnutia súdu v prípade.

Výsledok súdneho procesu mal významný finančný dopad na spoločnosť, ktorú už jej generálny riaditeľ vyhlásil za „takmer určite mŕtvu“.

Nedávna: Dôvera je kľúčom k udržateľnosti kryptoburzy — CEO CoinDCX

Na začiatok Kauffman zdôraznil neuveriteľne vysoké náklady na súdny proces a poukázal na to, že spoločnosť musela zaplatiť milióny právnych poplatkov a „stratila desiatky miliónov dolárov z investičných peňazí“.

Okrem finančných nákladov na súdny proces je najväčším dôsledkom rozhodnutia spomalené prijímanie tokenov LBC, hovorí Kauffman.

„Možno horšie zo všetkého je, že [sme] čelili značným ťažkostiam pri adopcii od tretích strán, ako sú burzy, ktoré sa boja SEC,“ uviedol.

Napriek okamžitému vplyvu na LBRY, Inc. ako spoločnosť, blockchainový protokol platformy prežije toto stretnutie s SEC.

„LBRY je decentralizovaný protokol, ktorý používajú desiatky miliónov ľudí na zdieľanie obsahu bez akýchkoľvek prerušení napriek právnym výzvam,“ povedal Kauffman. „LBRY ako spoločnosť je takmer určite mŕtva. Ale Odysee, najobľúbenejší spôsob používania LBRY a samotný protokol, majú svetlú budúcnosť,“ dodal.

Kauffman neskrýval svoju frustráciu z výsledku sťažnosti SEC a za konečný osud spoločnosti obvinil nedostatočnú transparentnosť vlády.

„Jedna vec, ktorú som sa určite naučil, je nedôverovať vláde a nebyť transparentný. Boli by sme v oveľa lepšom stave, keby sme konali tajnejšie a menej čestne,“ povedal.

Vzhľadom na nerovnomerné a neisté presadzovanie týkajúce sa digitálnych aktív je teraz cieľom blockchainových služieb predvídať všetky možné scenáre, ktoré by sa mohli považovať za nezákonný krok – učenie sa za pochodu – a riešenie potenciálnych problémov skôr, ako eskalujú. 

Čo bude ďalej?

Rozhodnutie súdu týkajúce sa LBRY by mohlo ovplyvniť aj aktuálny vyvíjajúci sa prípad. SEC dva roky starý súdny spor proti Ripple Labs má podobné prvky, pretože argumenty spoločnosti sa týkajú argumentov, ktoré používa Kauffmanov tím – ako napríklad to, že nedostali spravodlivé oznámenie o tom, že ich token podlieha zákonom o cenných papieroch.

Daugherty pre Cointelegraph povedal, že je dôležité brať tento argument v správnom kontexte, keďže prípad LBRY bol aktívny od roku 2016.

„Pred šiestimi rokmi, v príslušnom časovom rámci, sa vedelo veľmi málo o tom, čo je alebo nie je legálne. Museli by ste to posúdiť na základe toho, čo vedeli v tom čase, nie v čase, keď súd rozhodol v ich neprospech,“ povedal.

Rozhodnutie v prípade Ripple bude pravdepodobne rozhodne do marca 2023.

Úradník amerického ministerstva financií, ktorý hovoril s Cointelegraphom o podmienke anonymity, uviedol, že regulačné orgány sú v súčasnosti vo veľmi ranom štádiu porozumenia kryptomenám, pričom hlavný dôraz sa kladie na ochranu používateľov.

„Momentálne sa zameriavame na zníženie podvodov a ochranu spotrebiteľov. Ale okrem toho môžem povedať, že sme vo veľmi ranom štádiu porozumenia a definovania tohto odvetvia,“ povedali.

Daugherty povedal, že jeho radou pre spoločnosti a projekty v blockchainovom priemysle je držať LBRY ako príklad pre ich právnu stratégiu.

„Tímy, ktoré pripravujú projekty protokolov a tokenov, musia brať do úvahy rozsudok LBRY a spolupracovať s právnikmi, ktorí rozsudku rozumejú aj tomu, čo nerozhodlo,“ povedal.

Nedávna: Kongres môže byť „neovládateľný“, ale USA by sa mohli dočkať krypto legislatívy v roku 2023

Daugherty tiež odporučil, aby projekty vydávajúce tokeny vykonali dve hlavné preventívne opatrenia, aby sa vyhli chybám LBRY:

„Jedným zo spôsobov je decentralizovať token pred jeho predajom v Spojených štátoch a druhým je vyhnúť sa propagácii sekundárneho trhu s tokenom. To samo osebe nemusí stačiť, ale odborní právnici môžu tento obraz doplniť.“

Keď bol Kauffman požiadaný o jeho názor na to, na čo by sa mali regulačné orgány zamerať, aby pochopili blockchain a kryptomeny, povedal, že musia „uhnúť z cesty“.

„Regulačné orgány sa musia zamerať len na zastavenie podvodov a trestnej činnosti. Blockchain by mohol byť obrovskou súčasťou budúcnosti Ameriky, ak by zišli z cesty a nechali podnikateľov budovať,“ povedal.