Crypto

Môže byť DCG katalyzátorom maximálnej bolesti na krypto trhoch?

11/20/2022
Novinky o bitcoinových etéroch
Haru Invest

Po nedávnom kolapse FTX sa spad rozšíril na Genesis, ktorý už začiatkom tohto roka zachránila materská spoločnosť Digital Currency Group (DCG) po krachu Three Arrows Capital.

Rastú obavy z možnosti rozšírenia nákazy do Greyscale Bitcoin Trust a Digital Currency Group, ale sú tieto obavy opodstatnené?

Genesis & Digital Currency Group

Podľa Nathaniela Whittemorea v podcaste CoinDesk, Rozpis, DCG je veriteľom Three Arrows Capital v hodnote 1.2 miliardy dolárov. Z dôvodu transparentnosti je CoinDesk vo vlastníctve DCG.

Genesis nedávno oznámila, že bude pozastavené výbery z programu Genesis Earn. Ďalej sa začali šíriť správy, že spoločnosť môže byť in dlh vo výške 1 miliardy dolárov. Podľa denníka Wall Street Journal článokSpoločnosť požiadala po páde FTX o pôžičku vo výške 1 miliardy dolárov, ale neuskutočnila sa žiadna dohoda.

Adam Cochran, partner spoločnosti VC Cinneamhain Ventures, pokazil sa Aktíva DCG posúdiť, či potenciálna diera vo výške 1 miliardy dolárov v jej súvahe pravdepodobne spôsobí ďalšiu bolesť na kryptotrhoch.

Spoločnosti vlastnené DCG by mohli byť vystavené riziku ďalšej nákazy s ich portfóliom, vrátane krypto depozitárov, BitGo, web3 prehliadača, Brave, USDC emitenta, Circle, krypto spravodajskej organizácie, CoinDesk a mnohých ďalších kľúčových krypto projektov, ktoré tvoria srdce priemysel.

Ak by DCG pokračovalo v boji, dopad na celé odvetvie by mohol byť katastrofálny. Andrew Parish, spoluzakladateľ ArchPublic, 20. novembra tvrdil, že žiadosť Genesis o financie mala „nula odberateľov“, vrátane odmietnutí od významných spoločností VC zameraných na kryptomeny.

Parish zverejnil an aktualizovať o niekoľko hodín neskôr s tvrdením, že B2C2 „môže“ byť otvorený pre „veľmi malú“ investíciu na pokrytie časti výpožičnej knihy Genesis.

Obraz

Kolaps Genesis by mohol mať oveľa väčší vplyv na celý krypto priemysel ako FTX. Genesis je kritickou súčasťou inštitucionálnej infraštruktúry, ktorá v súčasnosti existuje v kryptopriemysle. Spoločnosť bola prvá OTC bitcoiny trading desk vytvorený v roku 2013. V r 2020, vtedajší generálny riaditeľ Michael Moro tvrdil, že Genesis je na dobrej ceste stať sa „na úrovni top svetových finančných inštitúcií“.

Aktíva skupiny digitálnych mien

Cochran načrtol základnú líniu „impéria DCG“ a dosiahol hodnotu okolo 38 miliárd dolárov v spravovaných aktívach od roku 2021.

Cochran ďalej odhadol nasledujúce rozdelenie akcií DCG v rámci svojho portfólia na základe určitých predpokladov svojich predchádzajúcich investícií.

dcg aktíva
zdroj: Adam Cochran

Zmätok vo vzťahu Genesis a odtieňov šedej

Je dôležité poznamenať, že od októbra 2022 už Genesis nebol a účastník v Greyscale Bitcoin Trust, ale „bude naďalej slúžiť ako poskytovateľ likvidity pre Grayscale“.

Avšak 16. novembra v odtieňoch šedej  odosobnenie sama ďalej od Genesis, pretože oznámila, že jej aktíva sú teraz držané v Coinbase a že Genesis „nie je protistranou ani poskytovateľom služieb pre žiadny produkt v odtieňoch sivej“.

Vyhlásenie je však v rozpore s a predchádzajúce vyhlásenie od 3. októbra, keď generálny riaditeľ spoločnosti Greyscale Michael Sonnenshein pre CoinDesk povedal, že Genesis je jej „jediným poskytovateľom likvidity“ a nevidí potrebu diverzifikovať.

"Dnes zostáva Genesis naším jediným poskytovateľom likvidity a nemali sme s nimi nič iné ako pozitívny vzťah, ktorý sa vracia do roku 2013, takže nevidím potrebu expandovať."

Sonnenshein doplnil komentárom, že „Genesis bude stále riešiť nákup kryptomien, ktoré sú základom trustov Grayscale“. Na oficiálnom spravodajskom kanáli Greyscale neboli žiadne ďalšie oznámenia týkajúce sa odstránenia Genesis z tejto pozície.

Greyscale definuje svoju potrebu „poskytovateľov likvidity“ ako spôsob, ako zabezpečiť „splnenie investícií“.

„Spolupráca s poskytovateľom likvidity, akým je Genesis, nám umožňuje preniknúť do rôznych trhov s digitálnymi aktívami alebo protokolmi, aby sme zabezpečili, že investície budú splnené včas. “

Malé písmo na webovej stránke Greyscale obsahuje poznámku, v ktorej sa uvádza, že jej produkty distribuuje spoločnosť Greyscale Securities a že „pred 3. októbrom 2022 produkty distribuovala spoločnosť Genesis Global Trading, Inc.

Napriek tomu, mätúce, vyhlásenie vydané Greyscale 18. novembra posilnilo Greyscale nedostatok expozície Genesis asi 56 dní neskôr.

„Žiadna iná entita, vrátane DCG, Genesis, ani žiadna iná pridružená spoločnosť Grayscale nemá žiadnu kontrolu nad digitálnymi aktívami, ktoré sú základom produktov Grayscale.“

Vzhľadom na to, že pred menej ako dvoma mesiacmi bola spoločnosť Genesis potvrdená ako poskytovateľ likvidity poverený „nákupom kryptomien, ktoré sú základom trustov Grayscale“, je v súčasnosti ťažké zistiť presnú expozíciu voči Genesis a DCG.

Zdá sa, že Genesis mal býčí výhľad na budúcnosť zisťovania cien Bitcoinu v poslednom čase, keďže stratégovia firmy nedokázali označiť Bitcoin za vrchol. V novembri 2021, stratég v Genesis tvrdil, že malý pokles ceny bitcoinu zo 69,000 55,000 USD na 70 17,000 USD bol jednoducho „prirodzený oddych“. Od vyhlásenia bitcoin klesol o ďalších XNUMX % a obchodoval pod XNUMX XNUMX USD.

V súčasnosti je to Greyscale Bitcoin Trust obchodovanie so zľavou 43 % z čistej hodnoty aktív (NAV), čo znamená, že bitcoiny držané pod trustom majú v súčasnosti hodnotu okolo 9,300 XNUMX USD.

Kolaps majetku DCG

Cochran potom vyhodnotil potenciálnu skutočnú hodnotu každej časti portfólia DCG, pričom sa pozrel na dostupnú likviditu v rámci každej investície. Cochran urobil niekoľko odhadov pri stanovovaní ocenenia pre každý prvok, takže akékoľvek čísla by sa mali považovať za hypotetické s použitím verejne dostupných informácií a jeho vlastných odborných poznatkov.

Cochran však dospel k záveru, že na získanie 1 miliardy dolárov by DCG pravdepodobne musela predať vlastný kapitál, podnik, tekuté krypto aktíva alebo jednu zo svojich vlajkových značiek.

Bývalý obchodník Goldman Sachs, Patrick Feeney, podporil tvrdenie, že Greyscale a následne DCG má problémy. Feeney pohľadávky aby sme sa vyhli kolapsu FTX posúdením reči tela Sama Bankmana-Frieda, ako aj útekom „MtGox, BTC-e, Cryptsy, Cryptopia“.

Feeney tvrdil, že DCG a Greyscale sú v „ťažkej situácii“ s nedostatkom likvidity a „nadmernými problémami s pôžičkami“.

Cochran dospel k záveru, že DCG sa možno bude musieť spoľahnúť na to, že niekto „preplatí“ časť jej akcií GBTC alebo Genesis, aby sa vyhlo ďalším problémom.

Do diskusie prispel Arthur Hayes zdieľať a médium článok spoločnosťou DataFinnovation. Zhrnutie článku uvádzalo, že

"Vyzerá to, že DCG a 3AC boli zapojené do nejakého druhu schémy na extrakciu hodnoty z prémie GBTC."

Článok rozobral verejne dostupné údaje, aby tvrdil, že Genesis, DCG, Greyscale a 3AC vytvorili kruhovú infraštruktúru na požičiavanie a požičiavanie BTC na výrobu akcií GBTC na „vytlačenie peňazí z prémie GBTC“.

3ac genesis v odtieňoch sivej
zdroj: DataFinnovation

Vzhľadom na to, že Greyscale aj Genesis sú registrované v SEC, DataFinnovation tvrdila, že „pre regulátory nebude ťažké to zistiť“. Zatiaľ čo niektoré z toho, čo je diskutované vo vyššie uvedenej analýze, možno považovať za špekulácie, DataFinnovation uvádza významný bod. Keďže investované strany podliehajú zjavnému regulačnému dohľadu, pravda pravdepodobne vyjde najavo. Otázkou je, aký dopad to bude mať na globálne krypto trhy?

Blues na medvedom trhu

Trhy s kryptomenami sú notoricky náročné. Napríklad v roku 2018 globálna trhová kapitalizácia tohto odvetvia klesla z 828 miliárd USD v januári 2018 na minimum len 100 miliárd USD do septembra 2018. Pokles znamenal 87 % pokles celkovej trhovej kapitalizácie.

9. novembra 2021 celková trhová kapitalizácia kryptopriemyslu dosiahla 2.8 bilióna dolárov. Trhová kapitalizácia však v čase tlače klesla o 70 % na 831 miliárd USD. Preto bolo dno medvedieho trhu v roku 2018 o 17 % nižšie ako dnes. Ekvivalentná kapitulácia ku kolapsu v roku 2018 by priniesla súčasný globálny trhový strop len na 350 miliárd dolárov.

Ak by DCG, Greyscale alebo Genesis čelili neprekonateľnej finančnej tiesni, do arény by mohol vstúpiť nový katalyzátor na testovanie dna roku 2018.

Zdroj: https://cryptoslate.com/op-ed-could-dcg-be-the-catalyst-for-max-pain-in-the-crypto-markets/