Crypto

Krypto priemysel môže uniknúť trvalému poškodeniu z likvidácie Silvergate

03/13/2023
Novinky o bitcoinových etéroch

Banky sú miazgou národného ekonomického systému a každý krach banky je znepokojujúci. Minulý týždeň sme zaznamenali dve zlyhania. 8. marca Silvergate Capital – banková spoločnosť zameraná na kryptomeny – vstúpila do dobrovoľnej likvidácie. 10. marca regulátori Spojených štátov amerických vypnúť a zabaviť vklady technologicky orientovanej Silicon Valley Bank v tom, čo sa nazývalo druhým najväčším krachom banky v histórii USA. Obe kalifornské inštitúcie boli obeťami bankových vkladov. 

Spad z kolapsu Silicon Valley Bank (SVB) by mohol byť významný, aj keď je príliš skoro na to povedať. Stablecoiny ako USD Coin (USDC) a Dai (DAI) stratiť svoje dolárové fixy je nikdy dobré znamenie, ale zotavovali sa do nedele 12. marca. Je však nepravdepodobné, že debakel Silvergate Bank spôsobí dlhodobé poškodenie krypto sektora.

Pád banky, ktorá je členom Federálneho rezervného systému so sídlom v San Diegu, by mal byť menšou udalosťou v porovnaní so zemetrasením, ktoré rozpútal bankrot FTX v novembri 2022, uviedli zdroje Cointelegraphu. Implózia FTX poškodila množstvo krypto firiem vrátane Silvergate Bank. Na porovnanie, spad z likvidácie banky by mal byť viac obmedzený. Môže dokonca poskytnúť cenné lekcie o diverzifikácii – základnom princípe riadenia rizík, na ktorý sa pri prudkom raste trhov zabúda.

Pravdepodobne to bude mať krátkodobé dôsledky, ktoré pravdepodobne sťažia a predražia život kryptofiriem pri hľadaní bankových služieb v Spojených štátoch. A nie sú to len Spojené štáty, ktoré zažívajú nejaké nepokoje.

V Latinskej Amerike, ktorá je primárne trhom s kryptomenami (FX), kde mnoho firiem nakupuje stablecoiny ako USDC a Tether (USDT) ako prostriedok na posielanie finančných prostriedkov do zahraničia bol „spad Silvergate problematický,“ povedal pre Cointelegraph Thiago César, generálny riaditeľ fiat na rampe Transfero Group.

Obraz

„Väčšina krypto búrz stratila svoje koľajnice v amerických dolároch.[…] Ovplyvnilo to alternatívny devízový trh v LATAM poháňaný kryptomenami.” Miestni brazílski predajcovia v USDT a USDC zrazu nemohli doplniť svoje zásoby, uviedol César. (Tento rozhovor sa uskutočnil pred zabavením SVB, čo ešte viac otriaslo niektoré stabilné firmy.)

Josh Olszewicz, vedúci výskumu vo Valkyrie Digital Asset Management, pre Cointelegraph povedal: „Nedostatok nájazdov a výjazdov, ako aj všeobecných bankových potrieb spotrebiteľov a firiem, ktoré interagujú s kryptopriemyslom, môžu byť v blízkej dobe obmedzené. Coinbase, Paxos, Gemini, Bitstamp a Galaxy Digital, okrem iného, ​​používali Silvergate ako bankového partnera.

To znamená, že kolaps Silvergate pravdepodobne nepredstavuje dlhodobé prekážky. „Banka, ktorá opustí kryptopriemysel, v zásade nepoškodí žiadny blockchain, vrátane bitcoinu,“ dodal Olszewicz.

Ponaučenie?

Joseph Silvia, partner právnickej firmy Dickinson Wright – a bývalý poradca Federálnej rezervnej banky v Chicagu – považuje likvidáciu Silvergate Bank skôr za „opatrnosť“ než za predzvesť ťažších časov pre krypto sektor. Banka bola nedostatočne diverzifikovaná a pri svojich vkladoch závislá od kryptopriemyslu. Podobne aj banka Silicon Valley sa pravdepodobne príliš sústreďovala na spoločnosti rizikového kapitálu založené na technológiách. V oboch prípadoch sa odtekanie vkladov zákazníkov rýchlo zmenilo na príval. 

Viac ako 90 % Silvergate's vklady boli od kryptofiriema po novembrovej implózii FTX nervózni investori stiahli tieto vklady v objeme, ktorý predstavoval klasický bankový run. Táto aktivita nezostala bez povšimnutia amerických bankových regulátorov. Federálny rezervný systém a Úrad kontrolóra meny vydané spoločné vyhlásenie z februára, v ktorom varujú bankové organizácie pred „rizikami likvidity“ v dôsledku „zraniteľnosti trhu s krypto-aktívami“.

Nedávna: Ďalšia zastávka Šanghaj — Blíži sa posledný míľnik Etherea

V dôsledku likvidácie Silvergate môžu niektoré tradičné banky teraz úplne zatvoriť dvere kryptoúčtom, zatiaľ čo iné môžu výrazne obmedziť prijímanie krypto vkladov, povedala Silvia. To pravdepodobne zvýši náklady pre americké kryptofirmy, pretože ich bankové možnosti budú čoraz obmedzenejšie.

Okrem toho, že spoločnosť Silvergate bola príliš sústredená na jeden vysoko rizikový priemyselný sektor, mohla investovať do nesprávnych aktív. Ako Austin Campbell, vedľajší profesor na Columbia Business School a riadiaci partner spoločnosti Zero Knowledge Consulting, pre Cointelegraph povedal: „V podstate buď chcete vysoko diverzifikovanú základňu vkladov, ak máte aktíva dlhodobejšieho charakteru, pretože nemôžete ľahko prežiť beh a potrebujete diverzifikáciu, alebo ak ste vysoko koncentrovaní, mali by ste mať oveľa kratšiu duráciu aktív, aby ste mohli ľahko likvidovať v prípade hromadného výberu.“ Campbell dodal:

„Silvergate bola vysoko koncentrovaná a mala cenné papiere s dlhšou dobou trvania. Nemôžete robiť oboje. Musíte si vybrať jeden. Boli by v poriadku, keby boli takto koncentrovaní, keby nepredĺžili trvanie na strane aktív.“

Campbell si nemyslí, že kolaps Silvergate bude pre krypto sektor taký významný ako kolaps FTX – a dokonca ani nebude mať veľký vplyv na širší bankový sektor. Aktíva Silvergate dosiahli na konci roka 11.4 celkovú hodnotu 2022 miliardy USD, čo je podľa štandardov amerických bánk stredne veľká. 

Na porovnanie, súvahové aktíva JPMorgan Chase boli ku koncu roka na úrovni 3.66 bilióna dolárov, čo je viac ako 300-krát viac. SVB s majetkom 209 miliárd dolárov je niekde medzi. Silvergate je „definícia malého problému“ z pohľadu bežného bankovníctva, poznamenal Campbell, ktorý ďalej povedal:

„Pre kryptomeny bol FTX veľkým problémom nielen kvôli objemu, ale aj kvôli ohromujúcej hĺbke podvodov a zlého riadenia. Zdá sa, že Silvergate práve pokazil párovanie aktív a pasív, čo je odveký problém v bankovníctve. Nebolo to tak, že generálny riaditeľ kradol miliardy od zákazníkov.“

„FTX bol oveľa vážnejší problém,“ súhlasil Justin d'Anethan, inštitucionálny obchodný riaditeľ Amber Group – singapurskej firmy zaoberajúcej sa digitálnymi aktívami. D'Anethan dodal: „Bolo financovaných nespočetné množstvo subjektov, ktoré obchodovali, spravovali, zarábali výnosy a požičiavali buď burze FTX, alebo fondu Alameda. To sa rozšírilo do celého kryptopriestoru.“

Silvergate môže mať vplyv v USA, „ale stále ponecháva krypto[firmy] s mnohými alternatívami a náhradami, a ak vôbec niečo, podnetom k väčšej decentralizácii,“ pokračoval d'Anethan. V krátkodobom horizonte „iné banky priateľské k kryptomenám, ako sú BCB, Prime Trust, SEBA“, ponúkajú konverzie na rampe / mimo rampy a FX konverzie. „Prirodzene, pre mainstreamové alebo inštitucionálne prijatie potrebujete fiat raily, aby sa čerstvý kapitál dostal na kryptotrhy. Ale v tejto chvíli nie je nič, čo by ma prinútilo myslieť si, že nám budú chýbať.“

Iní naznačili, že americké regulačné orgány majú v úmysle odstrašiť tradičné banky od obchodovania s kryptomenovými burzami. Bude to mať za následok, že sa kryptofirmy sťahujú zo Spojených štátov, pričom používatelia prejdú na peer-to-peer transakcie ako v Číne, ako nedávno navrhol Samson Mow?

„Myslím si, že mnohé podniky so sídlom v USA už budú mať alebo budú hľadať riešenia v zámorí. A to bude prínosom pre jurisdikcie, ktoré sú priaznivejšie pre kryptomeny. Myslím na Dubaj, Singapur, Hongkong, možno Spojené kráľovstvo alebo Švajčiarsko,“ povedal d'Anethan a dodal:

„Pre maloobchod, ak sídli v USA, bude to zložitejšie. Je iróniou, že v snahe ochrániť retailových investorov by im regulačné orgány mohli zabrániť v tom, aby sa dostali do odvetvia, ktoré – ak je história nejakým vodítkom – neustále rastie a získava si prijatie na celom svete.“

Olszewicz z Valkyrie dokonca videl pozitívny výsledok, ak by USA konečne dostali rozumnú kryptoreguláciu. „Potenciálne, keď sú obchody s digitálnymi aktívami a burzy čoraz viac regulované, väčšie tradičné banky sa môžu viac prikláňať k nadväzovaniu vzťahov s tými v priestore digitálnych aktív. Ak nie, potom áno, stále viac podnikov a kapitálu sa bude presúvať do zahraničia, keďže kryptomeny sa v dohľadnej dobe nikam neposunú.“

Nedávna: Riešenia Ethereum vrstvy 2 sa môžu v budúcnosti menej zameriavať na tokenové stimuly

„Myslím si, že dlhodobým vplyvom budú bankové vzťahy, ktoré sa presunú inam av pozitívnom prípade sa stanú diverzifikovanejšie a odolnejšie,“ povedal Campbell z Columbia Business School. „Americké regulačné orgány sa však uberajú opačným smerom a berú to ako príklad, že problémom sú kryptomeny – nie je, zlé riadenie rizík bolo – takže to môže tiež prinútiť kryptomeny vybudovať si silnejšie bankové vzťahy v Ázii aj v Európe. , najmä vo svete po MiCA [Trh s krypto-aktívami].“

Len rastúce bolesti?

Silvia z Dickinsona Wrighta navrhla, že by bolo užitočné vyjasniť si pravidlá týkajúce sa kryptomien a technológie blockchain. V určitom bode sa americké regulačné orgány môžu stať explicitnejšími vo svojich poradných vyhláseniach – varujú napríklad banky, že ak prijmú krypto vklady, celková hodnota nemôže presiahnuť 5 % celkových záväzkov. Medzitým ostávajú krypto vklady rizikom likvidity, dodala Silvia. "Nie sú také lepkavé ako tradičné vklady."

Niektoré americké kryptofirmy možno budú musieť nájsť nové banky, zatiaľ čo tradičné banky môžu viac váhať s prijatím vkladov súvisiacich s kryptomenami – aspoň zatiaľ. Ale rodiaci sa kryptopriemysel nikam nevedie, dodala Silvia, ktorá súčasné otrasy vníma ako rastúce bolesti. V tejto fáze je pravdepodobne potrebné vytrhnúť zlých hercov. To znamená, že krypto sektor zostáva „zaujímavou hodnotovou ponukou,“ povedal pre Cointelegraph.