Pákové obchodovanie s kryptomenami – teda obchodovanie s kryptomenami s vypožičanými prostriedkami – prináša značné riziká. Je to spôsobené najmä rozmarným charakterom trhu.
V máji trh s kryptomenami, ktorý za posledných pár rokov výrazne vzrástol, prudko ustúpil po kaskáde negatívnych udalostí na trhu a stratil viac ako 50 % svojej trhovej kapitalizácie. Stiahnutie, ktoré spôsobilo prudké vymazanie trhu vo výške 2 biliónov dolárov, tiež odhalilo niektoré z najväčších slabín trhu. Jedným z nich bolo bezohľadné používanie pákového efektu na trhu, ktorý je historicky ortuťový.
Tento aspekt bol nedávno potvrdil miliardárskym investorom Mikeom Novogratzom. Novogratz, neľútostný križiak pre celé odvetvie a kedysi horlivý zástanca ekosystému Terra pred jeho pádom.
Nedávno priznal, že podcenil množstvo pákového efektu na trhu a straty, ktoré by to prinieslo.
„Neuvedomil som si veľkosť pákového efektu v systéme. Nemyslím si, že ľudia očakávali veľkosť strát, ktoré sa prejavia v súvahách profesionálnych inštitúcií, a to spôsobilo reťazec efektov,“ povedal.
Zakladateľ a generálny riaditeľ KoinBasket Khaleelulla Baig v rozhovore pre Cointelegraph začiatkom tohto týždňa posilnil názor, že trh bol skutočne nadmerne zadlžený a bude chvíľu trvať, kým sa zotaví:
"Kryptomety sú stále vo fáze výskumu a vývoja a nemali by sme byť prekvapení, keď vidíme, že niekoľko ďalších krypto projektov skrachuje, najmä tie, ktoré sú postavené na kolateralizácii a páke."
Dodal, že regulačné orgány sa pravdepodobne budú zaoberať medzerou vo využívaní pákového efektu, aby ochránili investorov, pričom uviedol: „Aj keď tieto udalosti otvorili dvere regulačným orgánom a účastníkom odvetvia na vybudovanie robustných mechanizmov, aby sa takýmto katastrofám v budúcnosti vyhli.“
Čo je pákový efekt?
Pákový efekt sa vzťahuje na použitie vypožičaného kapitálu na obchodovanie a je zvyčajne výhradou profesionálnych obchodníkov s významnými skúsenosťami v oblasti riadenia rizík.
Na obchodovanie s produktmi s pákovým efektom sa od investorov zvyčajne vyžaduje, aby vložili minimálny vklad u brokera, ktorý podporuje tento typ obchodovania. Platformy, ktoré podporujú obchodovanie s maržami, efektívne požičiavajú peniaze investorom na účely otvárania väčších pozícií.
Pozíciám, ktoré sú držané po určitom čase, sa účtujú úrokové poplatky, ktoré sa odpočítavajú z peňazí držaných ako kolaterál. Poplatky sa zvyčajne líšia a sú založené na množstve peňazí poskytnutých na otvorené maržové pozície.
Keďže zisky a straty na maržových účtoch sú založené na plnej veľkosti otvorenej pozície, zisky a deficity sa zväčšujú. Neskúsení investori, ktorí využívajú stratégie s vysokým pákovým efektom, budú pravdepodobne preexponovaní v momentoch vysokej volatility trhu.
Nedávna: Kde na svete sú zakladatelia 3AC? Špekulácií je veľa
Nie je prekvapením, že pákové obchodovanie s kryptomenami vedie k mnohým likvidáciám kvôli nestabilnej povahe trhu. Podľa data odvodený od Coinglass, platformy na analýzu kryptografických údajov a obchodovania s futures, kryptotrh zažíva každý týždeň likvidácie v stovkách miliónov dolárov.
Dňa 13. júna napr. viac ako 1 miliardu dolárov v tokenoch boli zlikvidované do 24 hodín po poklese trhu bez varovania. Väčšina likvidácií bola pripísaná nadmernej zadlženosti.
Z historického hľadiska vedie obchodovanie s nadmerným pákovým efektom k prasknutiu bubliny, ak sa súčasne zlikviduje značný počet kľúčových hráčov, najmä v dôsledku pretrvávajúcich negatívnych trhových síl.
Baig, ktorého firma pomáha investorom obchodovať s krypto indexmi a diverzifikovanými krypto portfóliami, zdôraznila niektoré z bežných chýb, ktorých sa mnohí maloobchodní a inštitucionálni obchodníci dopúšťajú pri fušovaní do kryptomien.
Podľa generálneho riaditeľa má veľa krypto obchodníkov slabé zručnosti v oblasti riadenia rizík, najmä pokiaľ ide o obmedzenie strát. Uviedol, že investičné riziká kryptomien by v ideálnom prípade nikdy nemali presiahnuť 15 % portfólia. Samozrejme, toto pravidlo sa málokedy dodržiava, preto tie večné likvidácie.
Hovoril tiež o potrebe rozložiť riziká, pokiaľ ide o krypto investície, aby sa predišlo takýmto scenárom, a povedal, že investori by mali rozložiť svoje riziká medzi dlhodobé aktíva, aby sa vyhli rekt.
Využívanie pákového efektu kryptofirmami
Pákový efekt môže zlepšiť súvahu spoločnosti tým, že uvoľní kapitál potrebný na podporu ziskovejších podnikov. Je to však dvojsečná zbraň, ktorá môže ľahko zničiť podnikanie.
Ak sa pozrieme na niektoré z posledných udalostí súvisiacich s týmto, pád hedžového fondu Three Arrows Capital (3AC) bol napríklad katalyzovaný nadmernými dlhmi a využívaním pákového efektu.
Spoločnosť mala značné pákové investície v kryptomenách, ako je bitcoín (BTC) a éteru (ETH), ktoré v máji stratili viac ako 50 % svojej hodnoty zo svojho vrcholu v novembri 2021.
Likvidácia pozícií hedžového fondu spôsobila dominový efekt, ktorý v konečnom dôsledku zasiahol desiatky prepojených firiem. Najnovšie služba požičiavania kryptomien Vauld so sídlom v Singapure, zastavené odbery v dôsledku vlnových efektov zo ságy 3AC. Podľa blogového príspevku zverejneného firmou finančné ťažkosti súvisiace s jej partnermi ovplyvnili jej činnosť.
Firma údajne požičala peniaze spoločnosti 3AC a je nepravdepodobné, že by tieto prostriedky získala späť.
Uvádza sa tiež, že spoločnosť poskytujúca pôžičky na kryptomeny Celsius čiastočne skolabovala v dôsledku použitia pákového efektu. Podľa vyšetrovateľa správy Spoločnosť Celsius, ktorú zverejnila blockchainová analytická firma Arkham Intelligence, zrejme zveril približne 530 miliónov dolárov z peňazí investorov správcovi aktív, ktorý tieto prostriedky použil na obchodovanie s pákovým efektom.
Spoločnosť zrejme kvôli riskantnému kroku prišla o približne 350 miliónov dolárov.
Pád titanov ukazuje, aké zlé veci môžu dopadnúť, keď sa nezodpovedne využíva pákový efekt.
Obmedzenie rizika pákového efektu kryptomien
Niektoré hlavné jurisdikcie sa zaviazali chrániť kryptoinvestorov pred rizikami pákového efektu zavedením prísnych regulačných požiadaviek.
V exkluzívnom rozhovore pre Cointelegraph začiatkom tohto týždňa Chris Kline, COO a spoluzakladateľ Bitcoin IRA, krypto dôchodkovej investičnej služby, povedal, že zvýšená regulácia krypto sektora pravdepodobne zefektívni pravidlá pre toto odvetvie a zvýši dôveru investorov.
„Nové návrhy politikov prinesú lepšiu jasnosť pravidiel a mantinelov tejto vznikajúcej triedy aktív a posilnia dôveru, ktorá má chrániť investorov. Myslím si, že nové sprísnenie politiky len pomôže lepšie chrániť investorov a pomôže ďalej legitimizovať toto odvetvie.“
Niektoré jurisdikcie, ako napríklad Európska únia, už navrhli pravidlá, ktoré sa majú uložiť v sektore kryptomien, najmä pokiaľ ide o likviditu a transparentnosť, čo zníži prípady nadmerného zadlžovania.
Podľa najnovších stanov EÚ všetky podniky súvisiace s kryptomenami budú v blízkej budúcnosti sa riadi pravidlami Markets in Crypto-Assets (MiCA).. To ich zaväzuje dodržiavať stanovené požiadavky na kapitalizáciu a zverejňovanie a pomáha predchádzať mnohým zbytočným stratám, ktoré zasiahli kryptopriemysel v posledných mesiacoch.
Regulačné orgány EÚ však ešte musia stanoviť jednotné prísne limity na pákový efekt.
Americké regulačné orgány boli na druhej strane agresívnejšie, pokiaľ ide o obmedzenie krypto maklérov, ktorí ponúkajú obchodovanie s maržou, pretože neposkytujú licencie pre kryptoplatformy ponúkajúce klientom obchodovanie s pákovým efektom.
Výmeny sa začínajú prispôsobovať
Veľké kryptoburzy po celom svete začínajú obmedzovať pákový efekt, aby sa vyhli regulačným nezhodám s hlavnými jurisdikciami.
Binance napríklad poslala a oznámenia používateľom v decembri, čo naznačuje, že britským investorom bráni v používaní svojich produktov krypto páky. Tento krok bol v súlade so želaním spoločnosti podriadiť sa britskému úradu pre finančné správanie (FCA). Finančný regulačný orgán mal v júni 2021 odsúdil Binance a nariadil zastaviť všetky neregulované aktivity v krajine.
Po varovaní Binance v júli 100 znížila svoj pákový efekt zo 20x na 2021x pre nové účty, aby sa pravdepodobne vyhla regulačnej búrke. Kryptoderivátová burza FTX tiež znížila svoje ponuky pákového efektu v minulom roku zo 100x na 20x krátko po úpravách Binance. FCA zakazuje ponúkanie produktov na obchodovanie s kryptomenami s pákovým efektom maloobchodným investorom v Spojenom kráľovstve.
Nedávna: Čo znamená zásah Talibanu pre budúcnosť kryptomien v Afganistane
Predovšetkým v súčasnosti existuje niekoľko regulačných pravidiel, ktoré obmedzujú množstvo pákového efektu, ktorý obchodníkom poskytujú kryptoburzy. Riadenie rizík ako také je do značnej miery založené na individuálnych obchodných preferenciách.
Nedávny pokles kryptomien zdôraznil potrebu dôkladnejšieho monitorovania kryptofiriem a prísnejších predpisov pre spoločnosti s významnými aktívami pod ich kontrolou.
Ako sa ukázalo po poklese, nedostatok jasného regulačného rámca umožňuje niektorým kryptografickým agentúram akumulovať viac dlhu ako aktív prostredníctvom pákového efektu. To zvyšuje riziko pre ich investorov a veriteľov.
Zdroj: https://cointelegraph.com/news/crypto-market-turmoil-highlights-risks-of-leverage-in-trading