Crypto vzal Wall Street na divokú jazdu. Teraz to končí v slzách.

Nie je to malá irónia na bitcoinovom puristovi, ktorý strieľa do zvyšku kryptomien. Bitcoin nie je vzorom cnosti; ťažba materiálu je energeticky náročná a ekologicky nákladná. A žalostne zlyháva ako uchovávateľ hodnoty alebo zabezpečenie inflácie – dve silne propagované použitia. Pokles o 70 % za sedem mesiacov Stratená trhová hodnota 900 miliárd dolárov, kráľ kryptomien vyzerá nahejšie ako kedykoľvek predtým.

Bitcoin však nie je v súčasnosti najväčším problémom kryptomien. Je to potomstvo tokenu a neobmedzené finančné praktiky tohto odvetvia. Namiesto revolúcie na Wall Street si kryptopriemysel osvojil mnohé zo svojich produktov a znovu ich vynašiel, prevažne s pravidlami, ktoré si sám vytvoril. Teraz, vďaka kokteilu bezuzdného pákového efektu, automatizovaných likvidácií a kolapsu cien, tiež znovu objavuje finančnú krízu.

„Priemysel a tieto spoločnosti sú zahalené rúškom tajomstva. V takejto situácii nám história hovorí, že dôjde k rôznym druhom rizikového správania, podvodom a klamstvu,“ hovorí John Reed Stark, bývalý šéf Úradu pre presadzovanie práva na internete Komisie pre cenné papiere a burzy. "Nie je to divoký západ." Je to anarchia podobná Walking Dead bez zákona a poriadku.“

Okrem bitcoínov existujú légie iných tokenov, obchodných platforiem a kvázi bánk, ktoré ponúkajú úžasne vysoké výnosy z vkladov. Tento paralelný svet tieňového bankovníctva a obchodovania sa snaží udržať nad vodou uprostred série kríz, vrátane zlyhania veľkého „stablecoinu“, kolapsu hedžového fondu a nedostatku likvidity u niektorých veľkých poskytovateľov krypto úverov.

Tvrdšia makroklíma postavila priemysel na päty. Rastúce úrokové sadzby a prísnejšie finančné podmienky spustili úpadok všetkého, čo súvisí s kryptomenami, uprostred širšieho výpredaja v oblasti technológií.

Odvetvie sa však sotva zocelilo, aby prešlo záťažovým testom trhu. Začínajúce kryptomeny a burzy expandovali v regulačnom vákuu, pričom si vytvorili vlastné pravidlá riadenia alebo ich rozptýlili prostredníctvom „protokolov“ softvéru s otvoreným zdrojovým kódom. Zástancovia kryptomien už dlho propagujú tieto domáce praktiky ako zlepšenie oproti Wall Street – vytrhnutie financií z okov bánk a maklérov. Ale v niektorých ohľadoch priemysel prispôsobil príručku Wall Street novej technológii. A dohľad nad ňou vykonávali takmer výlučne tí, ktorí mali finančný záujem na výsledku.

Dve z najväčších starostí sú teraz kryptobanka a hedžový fond. Celsius Network, významný veriteľ kryptomien, ktorý prijal vklady vo výške 11 miliárd dolárov, zmrazil výbery, pretože sa snaží zabrániť nájazdu na banku, ktorý by ju pravdepodobne vyradil z prevádzky. Dňa 30. júna spoločnosť Celsius uviedla, že podniká kroky na ochranu aktív a skúma možnosti, ktoré „zahŕňajú uskutočňovanie strategických transakcií, ako aj reštrukturalizáciu našich záväzkov, okrem iného“. Celsius neodpovedal na žiadosti o komentár.

Hedžový fond Three Arrows Capital, známy ako 3AC, medzitým dostal súd na Britských Panenských ostrovoch príkaz na likvidáciu po tom, čo ho zažalovali veritelia. Fond si veľa požičal na vybudovanie portfólia, ktoré podľa neho malo hodnotu 18 miliárd dolárov. A vybudovalo si veľkú pozíciu

Dôvera bitcoinov v odtieňoch šedej

(ticker: GBTC), uzavretý trust, ktorý verejne obchoduje a bol obľúbeným nástrojom pre krypto arbitráž.

Po celé roky sa GBTC obchodovalo za značnú prirážku k svojim základným bitcoinovým držbám – v jednom bode v roku 35 dosahovalo hodnotu o 2020 % vyššiu ako jej tokeny. To znamenalo, že hedžové fondy mohli ľahko zarobiť peniaze požičiavaním bitcoínov a výmenou ich odovzdali dôvere. na akcie a potom predaj akcií so ziskom po uplynutí čakacej doby.

Ale v roku 2021 sa táto prémia zmenila na zľavu a rozšírila sa, keď cena bitcoinu klesla – GBTC sa nedávno obchodovalo so zľavou 29 % z čistej hodnoty aktív. To uväznilo investorov ako 3AC, ktorý bol v júni uvedený ako jeden z najväčších vlastníkov trustu.

Napriek tomu, že sa zľava rozšírila, 3AC stále nakupovala, v „klasickom prípade stávkara pri stole, ktorý neustále prehráva a zdvojnásobuje sa,“ povedal Sean Farrell, vedúci stratégie digitálnych aktív v Fundstrat Global Advisors. V konečnom dôsledku „3AC už nedokázalo udržať svoj reťazec pákového efektu pohromade, čo spôsobilo problémy s nelikviditou v celom priestore požičiavania kryptomien,“ povedal Farrell, ktorý porovnáva 3AC s Long-Term Capital Management, hedžovým fondom s masívnym pákovým efektom, ktorý si vyžadoval vládu zorganizovanú záchranu. v roku 1998.

3AC neodpovedala na žiadosť o komentár. Generálny riaditeľ spoločnosti Grayscale Michael Sonnenshein hovorí, že hlavnými držiteľmi trustu sú dlhodobí investori.

Vrátane veriteľov a maklérov s expozíciou voči 3AC

Digitálny Voyager

(VOYG.Canada), ktorá v tlačovej správe uviedla, že 3AC nesplácala pôžičku vo výške 675 miliónov dolárov pozostávajúcu z bitcoinu a USDC, stablecoinu naviazaného na dolár. Voyager odvtedy obmedzil výbery zo svojej platformy. Spoločnosť sa k tomu nevyjadrila.

Bez vládnych zábran, bieli rytieri kryptomien boli iní krypto ľudia. Miliardár, zakladateľ burzy FTX US, Sam Bankman-Fried, súhlasil s predĺžením revolvingového úveru vo výške 400 miliónov dolárov spoločnosti BlockFi s možnosťou kúpy spoločnosti. BlockFi utrpel stratu okolo 80 miliónov dolárov v dôsledku vystavenia 3AC. Bankman-Fried prostredníctvom svojej obchodnej spoločnosti Alameda Research tiež zachránil Voyager úverovými linkami v hodnote približne 500 miliónov dolárov.

„Strávili sme desaťročia vývojom pravidiel, ktoré boli navrhnuté tak, aby zabránili zneužívaniu na Wall Street,“ hovorí Eric Kaplan, hlavný poradca centra pre finančné trhy v Milken Institute. "Niektorí na kryptotrhoch sa tomu otáčajú chrbtom."

O tom, ako dlho toto „free-for-all“ potrvá, sa vo Washingtone vedú mnohé debaty. Bidenova administratíva, Kongres a agentúry ako SEC pracujú na pravidlách. Regulačné orgány a zákonodarcovia sa však nezhodujú v tom, či majú na kryptomeny aplikovať zavedené pravidlá alebo napísať nové.

Regulačné orgány vidia systémové riziká, ak kryptomeny nebudú držané na uzde. Európska centrálna banka nedávno varovala, že kryptotrh bol pred finančnou krízou v roku 2008 podobný ako sekuritizované subprime hypotéky. Krypto aktíva „budú predstavovať riziko pre finančnú stabilitu“, uviedla ECB v správe, ak budú naďalej rásť a banky sa budú čoraz viac zapájať.

„Trh v tomto bode nie je dostatočne veľký na to, aby vyvolal udalosť systémového rizika, ale nejde o statické trhy. Neustále sa vyvíjajú a rastú,“ hovorí Lee Reiners, ktorý vedie Centrum globálnych finančných trhov na Duke University. "Je čas zazvoniť na poplach."

Wall Street

Spĺňa Crypto

Počas veľkej časti posledného desaťročia sa kryptomeny vyvíjali v regulačnej šedej zóne. Produkty a marketing, ktoré by na dnešnej Wall Street neboli nikdy povolené – vďaka storočiu finančných regulácií – našli domov v kryptomenách. Toto odvetvie je teraz plné absolventov Wall Street, obchodníkov a ďalších z finančného priemyslu.

Šéfovia významných spoločností ako napr

Galaxy Digital Holdings

(GLXY.Kanada), Investície v odtieňoch sivej, a Genesis Trading pracovali na Wall Street predtým, ako prišli ku kryptomenám. O

CoinbaseGlobal

(COIN), vedúci globálnych finančných operácií prišiel z Goldman Sachs. Celsius založil Alex Mashinsky, sériový technologický podnikateľ, ale jeho vedúci tím zahŕňa absolventov Royal Bank of Canada, Citigroup a Morgan Stanley.

Jeden z najväčších tvorcov akciového trhu, Jane Street Capital, je súčasťou kryptoinštalácie a poskytuje likviditu burzám ako

Trhy Robinhood

(HOOD) a obchodovanie s kryptomenami pre seba. „To, čo sa deje v kryptomenách, je celkom úžasné pieskovisko pre množstvo rôznych experimentov,“ povedal Thomas Uhm, člen tímu pre predaj a obchodovanie s kryptomenami na Jane Street, vo februári na podcaste.

Bez zodpovedného regulátora, akým je SEC, si krypto spoločnosti stanovujú mnohé vlastné pravidlá. Požiadavky na zoznamy pre tokeny v celom odvetví neexistujú. Binance.US uvádza viac ako 100 tokenov, od ApeCoin po Zilliqa. Coinbase ponúka okolo 170 tokenov, vrátane niektorých vydaných subjektmi, ktoré financuje vlastná odnož rizikového kapitálu. Coinbase tvrdí, že jej tokenové investície neovplyvňujú kótovanie.

Obchodníci s kryptomenami nestoja len proti sofistikovaným investorom, ako sú hedžové fondy alebo vysokofrekvenčné obchodné firmy. Môžu obchodovať proti spoločnostiam, ktoré pôsobia ako ich maklér, správca, tvorca trhu a burza – všetko zhrnuté do jedného subjektu.

Tvorcovia trhu, burzy a makléri sú na Wall Street už dlho oddelení v dôsledku konfliktov záujmov, ktoré by vznikli, keby to všetko riešili – ako napríklad umožnenie obchodovania proti vlastným zákazníkom alebo predbežným objednávkam. V kryptomenách takéto oddelenie často neexistuje, čím sú investori zraniteľní, podľa regulátorov, ako je predseda SEC Gary Gensler.

„Neexistuje žiadny zákaz premývacieho obchodovania na kryptoburzách, žiadny zákaz vlastného obchodovania, žiadne pravidlá najlepšieho vykonávania a žiadne štandardizované podávanie správ,“ hovorí Timothy Massad, bývalý predseda Commodity Futures Trading Commission. "Znepokojuje ma celý tento nedostatok rámca, ktorý nemôžete porovnávať s cennými papiermi."

Platformy na obchodovanie s kryptomenami tvrdia, že niektoré obavy sú prehnané alebo pramenia z nedostatočnej jasnosti pravidiel. Zástupca Coinbase uviedol, že spoločnosť neobchoduje proti zákazníkom ani nekoná ako tvorca trhu. „Budeme naďalej žiadať regulačný rámec pre krypto-ekonomiku, ktorý zabezpečí ochranu spotrebiteľov a rozšíri prístup pre všetkých,“ uviedol zástupca vo vyhlásení.

"Mnoho búrz slúži viacerým funkciám z nevyhnutnosti, keďže toto odvetvie je stále v plienkach," uviedla Binance vo vyhlásení pre Barron's. „Ako popredná burza berie Binance ochranu používateľov a zodpovedné obchodovanie vážne.“ FTX odmietla komentovať.

Centralizované burzy však predstavujú len časť obchodovania. Sedí aj kryptomeny v hodnote miliárd dolárov decentralizované financie alebo platformy DeFi. Obchodníci, dlžníci a veritelia si v DeFi stanovujú svoje vlastné podmienky, ktoré zodpovedajú algoritmom alebo softvérovým protokolom, ktoré automatizujú všetky aspekty transakcie. Pozície môžu byť automaticky zlikvidované, ak úrovne kolaterálu klesnú pod vopred stanovené prahové hodnoty.

Investori často vkladajú peniaze do DeFi, aby získali inzerované dvojciferné alebo dokonca trojciferné výnosy. Nič také v tradičnom financiách neexistuje – miera úspor v bankách teraz dosahuje prinajlepšom 1.6 %. Výnosy nezdravých dlhopisov sú v priemere 8 %. Ale v DeFi, keďže za obchodnými a výpožičnými protokolmi nestoja žiadne spoločnosti, v prípade, že vklady zmiznú v dôsledku hackerskej alebo softvérovej závady, je málo možností.

Krádež na DeFi nie je triviálna. Podľa spoločnosti Chainalysis, ktorá sa zaoberá analýzou blockchainu, k 97. máju predstavovali protokoly 1.7 % z 2022 miliardy dolárov ukradnutých kryptomien v roku 1. „Je to hlavný problém ochrany spotrebiteľa, že nemáte možnosť postihu, ak vám na DeFi ukradli prostriedky,“ hovorí riaditeľka Chainalysis Research Kim Grauer a dodáva, že jej optimistické protokoly budú časom bezpečnejšie.

So stablecoinmi krypto znovu objavuje finančnú tapetu, ktorá začala v 1970. rokoch: fond peňažného trhu. Stablecoiny, podobne ako fondy peňažného trhu, majú za cieľ udržiavať pevnú cenu 1 dolár. Ale na rozdiel od regulovaných fondov môžu stablecoiny vlastniť akékoľvek aktíva, ktoré chcú ako rezervy, vrátane iných tokenov, ako je bitcoin.

Nebezpečenstvo tohto prístupu sa ukázalo pri nedávnom krachu „algoritmického“ stablecoinu s názvom TerraUSD, ktorý v priebehu niekoľkých týždňov vymazal 60 miliárd dolárov. Táto epizóda zdôraznila krehkosť systému a riziká nákazy, keďže Tether, najväčší stablecoin, nakrátko „zlomil babku“, čo vyvolalo obavy, že odvetvie nebolo pripravené na klasický nájazd na banku.

Termín stablecoin je „efektívna marketingová stratégia, ale mohol by skutočne ublížiť, ak by stablecoin zlyhal,“ hovorí Hilary Allen, profesorka práva na Americkej univerzite, ktorá kriticky písala o kryptomenách. Fondy peňažného trhu zlomili pracu na stresujúcich trhoch, ako bola finančná kríza v roku 2008, ktorá si vyžaduje záchranné balíky a opatrenia na stabilizáciu trhu, dodáva. V stablecoinoch majitelia tokenov nemajú ani pevné práva na odkúpenie, nieto ešte federálnu poistku.

Kryptometné spoločnosti sa vrhajú do ďalšieho klubu na Wall Street: pôžičky na bývanie. Začínajúce podniky ako Milo ponúkajú hypotéky s nulovým znížením, kryté kryptomenami ako kolaterálom. Cieľom spoločnosti, spolu s ďalšími, je odštiepiť čo i len malý kúsok trhu s pôžičkami na bývanie v hodnote niekoľkých biliónov dolárov. Niektoré tradičné hypotéky už boli obchodované na blockchaine. Ďalším môže byť sekuritizácia krypto hypoték. „Rozprávame sa s viacerými regulačnými orgánmi a snažíme sa ich presvedčiť, aby pochopili, čo robíme,“ hovorí generálny riaditeľ spoločnosti Milo Josip Rupena.

Crypto

Finančný stroj

Aby sme pochopili, prečo bitcoinoví puristi proti tomu všetkému namietajú, je užitočné poznať nejakú históriu.

Bitcoin, spustený v roku 2009, bol vyvinutý ako systém peer-to-peer na prevod meny bez použitia sprostredkovateľov, ako sú banky. Technológia, nazvaná „bez povolenia“, bola navrhnutá tak, ako keby korporácie a vlády boli nepriateľmi individuálnych ekonomických práv.

Napriek tomu bitcoinový blockchain – sieť počítačov, ktoré donekonečna vrčia, aby riešili matematické problémy, ktoré overujú transakcie – nebol vytvorený tak, aby sa rozširoval. Spracovanie transakcií je v porovnaní s kartovými sieťami ľadové

vízum

(V). Ani blockchain nebol navrhnutý na použitie nad rámec platieb. To otvorilo stavidlá ďalším blockchainom. Dnes ich stovky tvoria chrbticu obchodných platforiem, tokenov, finančných produktov, videohier a online svetov.

Crypto tiež využilo nedostatok regulácie na získanie kapitálu a založenie podnikových štruktúr podľa vlastných podmienok. Namiesto vydávania vlastného imania by blockchainové spoločnosti získavali peniaze z rizikového kapitálu a potom by tokeny distribuovali zadarmo na budovanie podpory alebo by sa zapojili do „počiatočnej ponuky mincí“. Burzy a maklérske firmy dostali štátne licencie na to, aby fungovali ako podniky na prevod peňazí, čiastočne preto, že neexistovala jasná cesta na registráciu podniku alebo tokenov v SEC.

Včasná neefektívnosť na trhu prilákala veteránov z Wall Street. Vezmite si Davea Weisbergera, ktorý pracoval na kvantitatívnom obchodovaní a štruktúre trhu vo firmách ako Salomon Brothers a Two Sigma Securities. Weisberger pokračoval v spoluzaložení firmy s názvom CoinRoutes, ktorá importuje údaje o kryptotrhoch z desiatok búrz.

V prezentácii na krypto podujatí v októbri Weisberger povedal, že krypto trhy majú „veľa hlúpych obchodníkov, ktorých môžete vidieť na páske a využiť ich“. Crypto, dodal, ponúka „o toľko viac neefektívnosti ako iné trhy, že je to veľmi vzrušujúce. Je to jeden z dôvodov, prečo sa k nemu hrnie toľko obchodníkov.“

So sofistikovanejšími firmami, ktoré sú teraz v priestore, sa efektívnosť trhu zlepšuje, povedal Weisberger v rozhovore. Podľa Massada však maloobchodníci nedosahujú nič bližšie k národnému štandardu „najlepšieho vykonania“ pre akciové obchody. Malý investor na Coinbase obchoduje iba proti iným investorom alebo tvorcom trhu na platforme. Inštitucionálni investori využívajú firmy ako CoinRoutes na odosielanie objednávok na akúkoľvek burzu, ktorá ponúka najlepšiu cenu.

Okrem toho je v kryptomenách tiež väčšia možnosť arbitráže. Hedžový fond by mohol kúpiť bitcoiny na jednej platforme a predať ich za vyššiu cenu na inej, alebo použiť verejne obchodované akcie a spotové krypto trhy na uskutočnenie tejto stávky. Tento typ obchodu je oveľa ťažšie vytiahnuť s akciami, kde sú spready medzi ponukami a dopytmi vo všeobecnosti tesné a ceny sa na národných burzách príliš nelíšia.

„Na akciových trhoch dostane maloobchod najlepšiu ponuku,“ hovorí Weisberger. "V kryptomenách maloobchodní obchodníci vo všeobecnosti platia vyššie poplatky alebo obchodujú mimo miesta, kde je skutočný spread."

Krypto pôžičky a hypotéky

Krach kryptomien bol budíčkom aj pre ľudí v tomto odvetví, ktorí si mysleli, že tým, že si vezmú pôžičku, nepodstupujú veľké riziko.

Shahar Abrams je jedným z takýchto investorov. Ako 30-ročný priemyselný konzultant si vlani v decembri zobral pôžičku 140,000 560,000 dolárov od spoločnosti Celsius. Ako kolaterál zverejnil token s názvom CEL v hodnote XNUMX XNUMX dolárov, čo je vlastná minca pôvodne vydaná spoločnosťou. Výťažok použil na nákup bytu a klavíra. „Moje vysnívané piano a miesto, kam ho umiestniť,“ povedal Abrams, ktorý žije v Atlante.

To, čo nečakal, bol kolaps jeho kolaterálu. Keď sa Terra prepadla, ceny ostatných tokenov klesli. Cena CEL sa v jeden deň znížila na polovicu a nasledujúci deň klesla o ďalších 50 %. To podnietilo výzvu na dodatočné vyrovnanie od spoločnosti Celsius, aby do 24 hodín zložil viac kolaterálu. Abrams sa rozhodol, že do toho nebude hádzať ďalšie peniaze, ale na tom by nezáležalo. Celsius zlikvidoval svoj kolaterál, aby splatil úver pred vlastným termínom. Nakoniec ho požičanie proti jeho kolaterálu namiesto jeho predaja stálo asi 420,000 XNUMX dolárov.

„Je zrejmé, že platforma predstavuje oveľa väčšie riziko, ako si ľudia uvedomujú,“ hovorí Abrams, ktorý konzultoval so spoločnosťou Celsius a odporučil ju priateľom. "Vždy som si myslel, že Celsius je absolútne najbezpečnejší, a preto som tam ľudí nasmeroval."

Celsius a ďalší veritelia teraz čelia regulačnej búrke. Ešte predtým, ako bola spoločnosť zabavená, bola štátnymi regulátormi obvinená z porušovania zákonov o cenných papieroch a prestala ponúkať svoje úrokové účty novým americkým retailovým investorom. Regulačné orgány v najmenej piatich štátoch skúmajú zmrazenie vkladov. Celsius v súdnom konaní spochybnil, že porušil zákony o cenných papieroch, a uviedol, že „úzko spolupracuje so štátmi USA, aby objasnil naše obchodné operácie“.

Iní požičiavatelia kryptomien sa nenechali odradiť a tvrdili, že chránia vkladateľov a zároveň uspokojujú dopyt po úveroch, ktoré banky neposkytnú.

Ledn, veriteľ so sídlom v Toronte, tvrdí, že jeho typický dlžník nechce predať svoje bitcoiny a nemôže nájsť tradičného veriteľa. „Vďaka bitcoinom môžeme ľuďom v Mexiku ponúknuť pôžičku za rovnakú úrokovú sadzbu, akú môže získať klient v Kanade alebo v USA,“ hovorí spoluzakladateľ spoločnosti Ledn Mauricio Di Bartolomeo. Typická pôžička je 15,000 XNUMX dolárov, hovorí, že sa používa na veci, ako je nákup domu alebo školné.

Ledn tiež inzeruje sporiace účty s vysokým výnosom, vrátane 7.5 % na stablecoin USD Coin a 5.25 % na Bitcoin. Di Bartolomeo hovorí, že likvidácie a výbery sa v poslednom čase zvýšili, ale je presvedčený, že platforma dokáže krízu prekonať.

Spoločnosti ako Milo, hypotekárny veriteľ, tvrdia, že poskytujú pôžičky na bývanie „krypto-bohatým“ a poskytujú úvery, ktoré nemohli získať prostredníctvom tradičného veriteľa. Milo nekontroluje kreditné skóre ani nevyžaduje veľa dokumentácie o príjme a majetku, okrem požiadaviek na účely boja proti praniu špinavých peňazí. A zatiaľ čo len málo bánk berie kryptomeny ako kolaterál, Milo zakladá svoje pôžičky na bitcoinoch dlžníka alebo iných krypto držbách.

Rupena, ktorá založila Milo po práci na Wall Street, hovorí, že kupujúci domu môže dať za pôžičku nulu. Dlžník by mohol získať hypotéku vo výške 1 milión dolárov na dom s cenou 1 milión dolárov, ktorý by bol krytý bitcoinmi v hodnote 1 milión dolárov a samotným domom. Ak kryptozáruka klesne pod vopred stanovenú hranicu, spoločnosť môže požadovať, aby dlžník pridal viac; ak ceny naďalej klesajú a dlžník nepridá ďalšie kryptomeny, Milo môže zlikvidovať kolaterál alebo zabaviť nehnuteľnosť.

Tradičným poskytovateľom pôžičiek sa zatiaľ páči

Wells Fargo

(WFC) a Rocket Cos.“ (RKT) Raketovej hypotéky sa netreba veľmi báť. Trh bohatý na kryptomeny je malý. Milo vydal svoju prvú hypotéku v apríli, pričom financoval súbor nehnuteľností na prenájom v Coral Gables na Floride, zabezpečených éterom a bitcoínom, vtedy v hodnote približne 600,000 10 dolárov. Odvtedy Milo hovorí, že uzavrela pôžičky v hodnote približne XNUMX miliónov dolárov.

Ak by sa hypotéky s nulovým znižovaním rozbehli, oživili by produkt, ktorý sa pre väčšinu kupujúcich vyparil po finančnej kríze v roku 2008. Rupena mal vtedy niečo cez 20 rokov, po stáži na hypotekárnom stole Lehman Brothers. Táto skúsenosť ho naučila „premýšľať o svete trochu inak a z inej perspektívy,“ povedal a dodal, že spoločnosť nemusela vydávať žiadne výzvy na dodatočné vyrovnanie, keďže kryptotrh sa zrútil.

Finančné inovácie alebo neregulované kasíno?

Vedúci predstavitelia odvetvia kryptomien tvrdia, že mnohé z ich inovácií urobia financie rýchlejšie, lacnejšie a dostupnejšie. Keď investor kupuje alebo predáva napríklad akcie, zvyčajne trvá dva pracovné dni, kým sa transakcia vysporiada. Krypto transakcie sú často dokončené v priebehu niekoľkých minút, akonáhle sú zaznamenané na blockchaine.

Tradičné cezhraničné platby môžu byť ešte zaťažujúcejšie, pretože vyžadujú, aby viaceré banky koordinovali prevody počas niekoľkých dní alebo služby bankového prevodu, ktoré si účtujú vysoké transakčné a výmenné poplatky. Medzinárodné krypto platby prebiehajú takmer okamžite, z peňaženky do peňaženky, a môžu byť lacnejšie.

„Používanie blockchainu a distribuovaných účtovných kníh rozhodne prináša efektivitu do mnohých finančných produktov a procesov. Niet pochýb o tom, že je to tak,“ hovorí bývalý predseda SEC Jay Clayton, teraz poradca v kryptofirme Fireblocks a hlavný poradca pre politiku v právnickej firme Sullivan & Cromwell. Problém, hovorí Clayton, je v tom, že niektorí v tomto odvetví nechcú ani tak jasnejšie pravidlá cestnej premávky, ako skôr nechcú dodržiavať to, čo je napísané v knihách: „Požiadavky na takzvanú jasnosť sú v mnohých ohľadoch len výzvami. zmeniť platný zákon“.

Niektorí softvéroví inžinieri tvrdia, že je najvyšší čas, aby vlády prevzali zodpovednosť.

Bitcoin „bol toto finančné populistické hnutie ako reakcia na špekulatívne excesy Wall Street,“ hovorí Stephen Diehl, jeden z takýchto kritikov, ktorý teraz nalieha na Kongres, aby zakročil. „Predstavte si, že by Occupy Wall Street bolo ekvivalentné hnutie,“ povedal s odkazom na populistický protest proti príjmovej nerovnosti. „Predstavte si, že by každého na Occupy Wall Street nahradil manažér hedžového fondu. To je to, čo máme s kryptomenami.” b

Napíšte Joe Light o [chránené e-mailom]