Napriek kríze tu zostane vysoko rizikové požičiavanie kryptomien

V okamžitej správe Edwardovi Zhaovi z Three Arrows Capital 11. mája Scott Odell, analytik britského veriteľa kryptomien Blockchain.com, požiadal singapurský hedžový fond splatiť aspoň časť pôžičky vo výške 270 miliónov dolárov. Kolaps kryptomeny Terra nedávno stál Three Arrows peniaze, čo vrhlo neistotu na jej schopnosť uskutočňovať platby. Blockchain.com sa tým obával, pretože podľa súdnych dokumentov nepoužil na zabezpečenie úveru kolaterál.

Pokiaľ ide o preplatenie, Odell poznamenal: „Je to časovo citlivé, takže poďme to vyriešiť, ak ste k dispozícii.“ Zhao nevedel, čo povedať.

V júli spoločnosť Three Arrows vyhlásila bankrot a podľa Blockchain.com sa jej nepodarilo získať späť ani jediný cent z pôžičky. Jedným z čestných vyhlásení, ktoré likvidátori predložili v rámci likvidácie hedžového fondu, je výmena textu.

Pri kontaktovaní so žiadosťou o pripomienky spoločnosť Three Arrows neposkytla žiadne. Zhao bol neprístupný a Odell odmietol komentovať.

Podľa vyšetrovania agentúry Reuters týkajúcej sa bankrotových súdnych a regulačných záznamov a rozhovorov s takmer 20 vedúcimi pracovníkmi a odborníkmi bol úver súčasťou temnej siete nezabezpečených pôžičiek medzi kryptopodnikmi, ktoré odhalili toto odvetvie, keď ceny kryptomien začiatkom tohto roka klesli o 50 %.

Inštitucionálne požičiavanie kryptomien znamená požičiavanie hotovosti aj kryptomien výmenou za výnos. Veritelia si môžu účtovať vyššie sadzby a zvyšovať zisky tým, že sa vzdajú požiadavky, aby dlžníci zložili kolaterál, ako sú akcie, dlhopisy alebo častejšie iné kryptotokeny, zatiaľ čo dlžníci môžu rýchlo zarobiť hotovosť.

Podľa hlavného obchodného riaditeľa Lane Kasselmana Blockchain.com v súčasnosti zastavil najmä svoje nezabezpečené pôžičky, ktoré tvorili 10 % jeho príjmov. Povedal: "Nie sme ochotní podieľať sa na rovnakom množstve rizika," ale dodal, že spoločnosť bude svojim najcennejším zákazníkom za špecifických okolností stále poskytovať "veľmi obmedzené" nezabezpečené pôžičky.

Skúmanie podaní a rozhovory ukazujú, že nezabezpečené pôžičky sa stali typickými v celom sektore kryptomien. Napriek nedávnemu prevratu viacerí odborníci v sektore predpovedali, že prax bude pravdepodobne pokračovať a dokonca sa bude rozširovať.

Alex Birry, hlavný analytik pre finančné inštitúcie v S&P Global Ratings, hovorí, že nezabezpečené pôžičky sú v sektore kryptomien čoraz populárnejšie. Poznamenal, že „koncentrované prostredie“ kryptomien zvyšuje nebezpečenstvo nákazy v tomto odvetví.

O letnom kolapse poskytovateľov úverov uviedol: „Ak teda len požičiavate ľuďom pracujúcim v tomto ekosystéme, a najmä ak je počet týchto protistrán veľmi obmedzený, určite uvidíte udalosti, ako je ten, ktorý sme práve zažili. .“

Crypto Up and Down Waves

Počas pandémie vybuchli kryptopožičiavatelia – de facto banky sveta kryptomien – a lákali bežných klientov dvojcifernými sadzbami výmenou za ich vklady v kryptomenách. Veritelia zarobili peniaze z rozdielu, keď inštitucionálni investori ako hedžové fondy, ktoré chceli robiť stávky s pákovým efektom, platili vyššie sadzby, aby si od nich požičali peniaze.

Na rozdiel od tradičných veriteľov, krypto veritelia nie sú povinní držať kapitálové alebo likviditné rezervy a niektorí z nich sa ocitli v situácii, keď ich nedostatok kolaterálu prinútil – a ich zákazníkov – znášať značné straty.

Voyager Digital, ktorý v júli vyhlásil bankrot a stal sa jednou z najväčších obetí leta, ponúka pohľad na výbušný vývoj nezabezpečeného požičiavania kryptomien. Podľa regulačných prihlášok spoločnosti sa kniha kryptopôžičkových úverov veriteľa so sídlom v New Jersey zvýšila z 380 miliónov dolárov v marci 2021 na zhruba 2 miliardy dolárov v marci 2022 a vyžadovala si zabezpečenie len na 11 % z týchto 2 miliárd dolárov.

Po tom, čo spoločnosť Three Arrows zmeškala platbu za kryptopôžičku v hodnote viac ako 650 miliónov dolárov v tom čase, veriteľ klesol. Voyager nezverejnil likvidáciu žiadneho kolaterálu v dôsledku zlyhania a Three Arrows klasifikoval jeho stav kolaterálu u Voyageru ako „neznámy“ podľa bankrotových dokumentov spoločností, napriek tomu, že žiadna zo strán výslovne neuviedla, či tento úver nebol zabezpečený. Voyager odmietol odpovedať na otázky týkajúce sa tohto príbehu.

Podľa súdnych dokumentov poskytoval nezabezpečené úvery aj konkurenčný veriteľ Celsius Network, ktorý v júli tiež vyhlásil bankrot, aj keď nie je isté, v akom rozsahu. Vzhľadom na skutočnosť, že väčšina úverov je súkromných, nie je možné určiť celkovú výšku nezabezpečených úverov v sektore a odhady dokonca od ľudí pracujúcich v tomto odvetví sa značne líšia.

Napríklad spoločnosť na výskum kryptomien Arkham Intelligence odhadla sumu na približne 10 miliárd dolárov, zatiaľ čo veriteľ kryptomien TrueFi ju odhadol na najmenej 25 miliárd dolárov. Spoluzakladateľ Antoni Trenchev z veriteľa kryptomien Nexo tvrdil, že jeho firma zamietla žiadosti investorov a obchodníkov o nezabezpečené pôžičky. Podľa neho je celkový objem nezabezpečených úverov v sektore „možno v stovkách miliárd dolárov“.

Optimizmus na scéne pôžičiek

Zatiaľ čo Blockchain.com prestal ponúkať hlavne nezabezpečené pôžičky, mnohí poskytovatelia úverov na kryptomeny sú stále optimistickí, pokiaľ ide o toto odvetvie. Hoci nepovedali, aká časť ich úverovej knihy bude nezabezpečená, väčšina z 11 opýtaných inštitúcií uviedla, že takéto úvery budú stále ponúkať.

BlockFi, významný poskytovateľ pôžičiek na kryptomeny, bude podľa Joea Hickeyho, globálneho riaditeľa obchodovania, pokračovať vo svojej stratégii poskytovať len nezabezpečené pôžičky elitnej klientele, ktorej preveril auditované finančné údaje. Podľa BlockFi, ktorú v júli zachránila kryptomenová burza FTX po tom, čo obvinila straty z pôžičky a podporila výbery zákazníkov, tretina z jej pôžičiek v hodnote 1.8 miliardy dolárov bola k 30. júnu nezabezpečená.

Hickey uviedol: "Myslím si, že náš proces riadenia rizík bol jednou z vecí, ktoré nás zachránili pred akýmikoľvek väčšími úverovými udalosťami." Okrem toho sa čoraz väčší počet menších platforiem na pôžičky P2P pokúša vyplniť prázdnotu, ktorú zanechal odchod väčších spoločností ako Voyager a Celsius.

Po bankrote Three Arrows boli inštitucionálni požičiavatelia kryptomien opatrnejší, no podmienky sa odvtedy stabilizovali a veritelia sú opäť v pohode s nezabezpečenými úvermi, tvrdí Sid Powell, spoluzakladateľ a generálny riaditeľ nezabezpečenej platformy na požičiavanie kryptomien Maple.

Pokračujúca túžba tvorcov trhu po nezabezpečených pôžičkách viedla k zvýšeniu dopytu, podľa manažérov dvoch ďalších poskytovateľov pôžičiek typu peer-to-peer, TrueFi a Atlendis. Generálny riaditeľ ďalšej peer-to-peer platformy, Umee, Brent Xu, predpovedal, že kryptomenový priemysel sa poučí zo svojich chýb a že veritelia budú mať prospech z poskytovania pôžičiek širšej škále kryptopodnikov.

Povedal, že namiesto toho, aby sa sústredil na ľudí, ktorí robia pákové obchody s cenami kryptomien. Na ilustráciu by to zahŕňalo spoločnosti, ktoré chcú robiť akvizície alebo rozširovať fondy. Čo sa týka nezabezpečených pôžičiek a pôžičiek, Xu vyjadril svoj silný optimizmus.

Hory peňazí

Nepochybne veľa krypto pôžičiek má istotu. Dokonca aj vtedy má kolaterál zvyčajne formu efemérnych tokenov, ktoré majú krátku životnosť.

Generálny riaditeľ BlockFi Zac Prince vo svojom tweete z júla tvrdil, že veriteľ nadmerne zabezpečil pôžičku spoločnosti Three Arrows, no napriek tomu na nej stratil 80 miliónov dolárov. BlockFi tvrdil, že pôžičky, ktoré poskytla hedžovému fondu, boli podporené zbierkou tokenov kryptomien a akcií v bitcoinovom truste.

V tom istom týždni správy 3AC rozšírili ďalší strach na trhu. Aj keď sme boli jednými z prvých, ktorí plne zrýchlili našu nadmerne zabezpečenú pôžičku na 3AC, ako aj zlikvidovali a zabezpečili všetky záruky, zaznamenali sme straty vo výške ~80 miliónov USD, čo je zlomok strát, ktoré nahlásili iní.

- Zac Prince (@BlockFiZac) Júla 1, 2022

Podľa Daniela Besikofa, partnera spoločnosti Loeb & Loeb, ktorý sa špecializuje na bankrot, „tradičnejší veriteľ by určite vyžadoval viac ako len úplné krytie kolaterálom na úver krytý kryptomenou, pretože v ktorýkoľvek daný deň by sa hodnota kolaterálu mohla zmeniť o 20 %, resp. viac.” a dodal, že „Požičať milión dolárov za milión dolárov bitcoinov je riskantnejšie ako požičiavať za tradičnejší stabilný kolaterál.”

príbuzný

Tamadoge – Hrajte, aby ste získali meme mince

• Zarobte TAMA v bitkách s dóžovými miláčikmi
• Limitovaná dodávka 2 miliárd, token Burn
• Predpredaj vyzbieral za dva mesiace 19 miliónov dolárov
• Pripravované ICO na LBank, Uniswap