Nečakajte, že sa kryptomeny v štýle roku 2021 čoskoro vrátia, hovorí Dexterity Capital

Michael Safai z Dexterity Capital verí, že každá trhovo neutrálna kryptomenová firma sa otrasie z účinkov potenciálnych otrasov v tomto odvetví.

V rozhovore pre Blockworks povedal, že vlastná obchodná firma so sídlom v Londýne čelila vplyvu vysávania likvidity z trhu a jej podnikanie sa muselo prispôsobiť.

"Bolo to hektické." Zlomilo sa veľa vecí, o ktorých sme si nikdy nemysleli, že sa pokazia, a nemysleli sme si, že títo veritelia klesnú tak, ako dopadli. Nemysleli sme si, že Three Arrows Capital (3AC) imploduje tak, ako to urobili,“ povedal s odkazom na kolaps významných poskytovateľov krypto úverov poháňané ich vystavením sa vysoko zadlženým hedžový fond 3AC.

Spoločnosť 3AC, ktorá bola investovaná do niekoľkých problémových krypto projektov, nesplnila pôžičky v hodnote niekoľkých miliónov dolárov veriteľom, keďže ceny kryptoaktív klesli po kolapse EarthUSD (UST) 9. mája. Keď firma nedokázala splácať úvery, veritelia boli nútení zmraziť výbery vo svojich sieťach, čo vyvolalo rozšírené obavy z prepojenosti tohto odvetvia.

„Keď nastal máj, všetci si mysleli, že obloha padá, a nevedeli, či tu budú ešte ďalší štvrťrok. Ľudia sa správali vystrašene,“ povedal Safai. Myslí si však, že sa to pomaly mení, keďže investori postupne oceňujú faktory, ktoré boli doteraz vo vzduchu.

"Vojna na Ukrajine, žiaľ, pokračuje, ale je to už známe množstvo." Makroprostredie je oveľa neznámejšia veličina, ktorá vidí toľko inflácie ako my a stále ju prežívame. Ľudia sa teda opäť začínajú cítiť pohodlne s reinvestovaním do kryptomien.“

Praktické krátkodobé očakávania

Obratnosť, ktorá medzi sebou obchodovala kryptomeny 2 miliardy a 4 miliardy dolárov na začiatku roka fungoval dobre až do pádu Terra. Odvtedy sa veci upokojili.

„Prevádzkujeme algoritmické marketingové stratégie, čo znamená, že robíme veľa. Minulý rok sme zobchodovali viac ako bilión [dolárov]. Napájame sa z objemu, a preto pokles objemov nie je pre nás dobrou správou,“ povedal Safai, ktorý pokles trhu opísal ako „tretí skutočne veľký medvedí trh“.

Kolaps poskytovateľov krypto úverov nepoškodil len sentiment investorov, ale ovplyvnil aj objemy obchodov na veľkých kryptoburzách.

„Dobrou správou o nás je, že keďže sme trhovo neutrálni, nie sme vystavení cene aktív v kryptomenách. Takže samotný pokles cien pre nás nebol zlý,“ dodal.

Trhovo neutrálna obchodná stratégia implementuje vykonávanie dlhých aj krátkych pozícií. Takéto obchody maximálne využívajú diverzifikáciu používanú na zaistenie sa proti poklesu trhu.

Safai si myslí, že držať vysoké očakávania týkajúce sa objemu obchodov a užívať si nadšenie z býčieho zápasu v roku 2021 nie je rozumné. 

„Minulý rok bol pre všetkých taký skvelý. Naše očakávania sú teraz trochu neprimerané. Ale z hľadiska toho, aké sú naše výnosy, sú lepšie, ako boli v roku 2019. Sú lepšie, než aké boli, pravdepodobne začiatkom roka 2020. Takže sa nám darí,“ povedal bez upresnenia čísel. 

Podľa neho sa Obratnosti podarilo byť v tejto pozícii vykonávaním solídnych obchodov zakorenených v skutočnom alfa, na rozdiel od uviaznutia s pákovými dlhými pozíciami.

„Nikoho, kto si len tak zabehne, alebo vyrobí kôš mincí, ho práve teraz nezabije. Chlapci ako my, ktorí sú trhovo neutrálni alebo majú nejakú skutočnú alfu, budú v poriadku,“ povedal.

Dexterity povedal Blockworks minulý rok, že to hľadá zdvojnásobiť počet zamestnancov, ale teraz sa táto ambícia zmenila. Firma, ktorá má v súčasnosti 17 zamestnancov, plánuje pomaly naberať. 

„Sme hardcore buď inžinieri, alebo kvantitatívni obchodníci. Takže aj keď stále rastieme, tento rok neplánujeme zdvojnásobenie,“ povedal.

Prepojenie TradFi s kryptomenami by mohlo znamenať dobrú stávku

Stavitelia by mohli mať skutočnú príležitosť v súčasnom prostredí kryptotrhu. Konkrétne, stavitelia infraštruktúry podľa Safaiho predstavujú dobrú investíciu rizikového kapitálu. Je to preto, že tieto podniky sa pravdepodobne rozbehnú, keď sa nadšenie trhu pre kryptomeny vráti.

"S druhom zlyhaní, ku ktorému došlo za posledných pár mesiacov, si ľudia myslia, že regulácia príde silnejšie, čo znamená, že hráči TradFi, ktorí už majú všetky licencie, majú dobrú pozíciu, ak majú technológiu," povedal. 

"Ak som práve teraz investor a vidím dobrý tím, ktorý buduje niečo v infraštruktúre alebo ktorý spája TradFi s kryptosvetom, myslím si, že je to dobrá stávka."

V budúcnosti Safai očakáva, že veritelia kryptomien prehodnotia, ako riadia riziko, a budú sa viac zaujímať o to, komu požičiavajú, pretože priestor nebol tak rozvinutý, ako by mal byť.

„Budú oveľa hanblivejší urobiť čokoľvek, čo je nedostatočne zabezpečené alebo predĺžené. A musia byť len múdrejší.“

Má podozrenie, že trh bude chvíľu pomalý a v dohľadnej dobe sa nezmení.

Získajte najlepšie denné kryptografické správy a štatistiky každý večer do svojej schránky. Prihláste sa na odber bezplatného bulletinu Blockworks teraz.