Skončil krach kryptomeny?

Najnovší krach na trhu s kryptomenami sa začal 9. novembra. 

8. novembra celková kapitalizácia kryptotrhu presiahla 1 bilión dolárov, zatiaľ čo 10. novembra klesla na takmer 800 miliárd dolárov. 

Za krachom stálo náhle zlyhanie veľkej kryptoburzy FTX, ktoré zaskočilo prakticky každého. 

Otázkou, ktorú si teraz každý kladie, je, či tento pád bude pokračovať, alebo či už prestal. 

V skutočnosti sa krach v dôsledku zatvorenia FTX už zastavil, pretože v dňoch nasledujúcich po 10. novembri celková kapitalizácia kryptotrhu neklesla pod 800 miliárd dolárov. 

Vyššie uvedená otázka by sa však nemala nevyhnutne týkať len havárie v dôsledku FTX, ale mala by brať do úvahy aj možnú reťazovú reakciu. 

Reťazová reakcia v máji/júni, ktorá viedla k krachu kryptomeny

Niečo podobné sa stalo medzi májom a júnom. 

Dňa 4. mája 2022 bola kapitalizácia približne 1.8 bilióna dolárov, no od 6. mája začala klesať. 

Potom bola hlavnou príčinou implózia ekosystému Terra/Luna, ktorý bol v priebehu týždňa prakticky vyhladený. 

Do 13. mája bude celková kapitalizácia krypto trhy klesol pod 1.3 bilióna dolárova zdalo sa, že to najhoršie je za nami. 

Ale v tom bode sa spustila reťazová reakcia, ktorá viedla k bankrotom spoločnosti Celzia, Cestovateľ a 3AC, ku ktorému došlo v júni. 

Kým kapitalizácia 10. júna bola stále tesne pod 1.3 bilióna dolárov, o šesť dní neskôr klesla pod 900 miliárd dolárov. 

Prvý kolaps, ktorý trval asi týždeň, tak vytvoril celkovú stratu 28%, po ktorej nasledoval ďalší mesiac ďalších -30%. Celkovo za niečo vyše mesiaca, kumulatívna strata bola 50 %. 

Nová reťazová reakcia? 

Minulotýždňová strata bola 20 %, čo je úmerne menej ako v máji. 

V tomto bode by bolo spravodlivé očakávať ďalšiu podobnú stratu v prípade, že by to opäť vyvolalo ďalšiu reakciu ako snehová guľa. 

V skutočnosti takáto reakcia už bola spustená, ale zatiaľ bola v menšom rozsahu ako v máji/júni. 

Okrem toho ho už trh pravdepodobne nacenil, aj keď v žiadnom prípade nie je isté, že sa už nemôže stať nič neočakávané. 

Faktom je, že implózia Luny aj zlyhanie najprv Celsia a potom FTX boli neočakávané udalosti. Takže kým na to, aby sme si mohli predstaviť novú haváriu podobnú tej v júni, museli by sme predpokladať nejakú inú zvučnú nečakanú implóziu, zatiaľ existujú len nejasné náznaky niečoho takého. 

Ale ako sa to stáva, nepredvídateľné udalosti nie sú podľa definície predvídateľné. 

Prípad odtieňov sivej

V súčasnosti už existujú dôkazy, a teda už nepredvídateľné, že išlo o reťazovú reakciu BlockFi a Genesis Global Capital. 

Zatiaľ však nie je jasné, či v odtieňoch sivej je tiež zapojený alebo nie. 

Čo je známe, je, že sa očakáva, že odtiene sivej udržia rovnomerné viac ako 630,000 XNUMX bitcoinov, takže akákoľvek jeho implózia by mohla byť veľká vec. 

Pochybnosti vyplývajú zo skutočnosti, že cena akcií spoločnosti Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) je značne podhodnotená. 

Teoreticky je GBTC iba trustom, ktorý vlastní BTC, takže výkonnosť ceny akcií by mala kopírovať výkonnosť bitcoinu. Nie je to však tak. 

Každá akcia vo fonde by mala zodpovedať 0.00091502 BTC, bezpečne uloženým v chladných peňaženkách. To znamená, že pri súčasných cenách by každá akcia mala mať hodnotu približne 15 USD, zatiaľ čo v piatok sa obchodovali za niečo vyše 8.3 USD.

Skutočnosť, že sa obchodujú o 45 % menej, ako by mali byť, vyvoláva u mnohých strach, že existuje nejaký základný problém a že Grayscale môže byť nútený predať svoje bitcoiny. 

K tomu sa pridáva skutočnosť, že spoločnosť nechcela zverejniť dôkazy potvrdzujúce, že drží rezervy v BTC na pokrytie celej sumy fondu, ale v tomto bode sa objavili nejaké prelomové správy. 

Úschova týchto rezerv je zverená spoločnosti Coinbase, ktorá v mene spoločnosti Grayscale zverejnila údaje týkajúce sa BTC a ETH v úschove. Aj keď to v žiadnom prípade nepostačuje na potvrdenie s absolútnou istotou, že tieto rezervy existujú a sú dostatočné, pomohlo to oslabiť argumenty pre platobnú neschopnosť spoločnosti Grayscale. 

Reakcia trhu na krach novej kryptomeny

Zameranie na BitcoinUkázalo sa, že za posledných 24 hodín sa cena dvakrát vrátila pod 16,000 XNUMX USD, pravdepodobne čiastočne kvôli odmietnutiu spoločnosti Grayscale poskytnúť dôkaz o rezervách. 

Keď sa informácie z Coinbase začali šíriť, cena urobila veľmi malý skok, ktorý ju dostal späť nad 16,100 XNUMX dolárov. 

To však v žiadnom prípade neznamená, že trhy nadobudli presvedčenie, že Grayscale má všetky rezervy, ani to neznamená, že cena Bitcoinu stabilne stúpala nad 16,000 XNUMX dolárov. Znamená to len, že nejaký strach pominul. 

Stojí za zmienku, že najnižšia cena, ktorú bitcoin dosiahol pri tomto páde, bola približne 15,500 9 dolárov, ktorej sa dotkol XNUMX. novembra a odvtedy sa drží nad touto hodnotou. 

To dosť jasne ukazuje, že novembrový krach sa už skončil, ale nezaručuje, že sa nespustí ďalší. 

Naopak, pochybnosti týkajúce sa odtieňov sivej, ktoré sa šírili v posledných dňoch, priviedli cenu bitcoinu späť pod 16,000 XNUMX dolárov, čím je jasné, že ide o riziko, ktoré kryptotrh ešte nezahrnul. 

O možnej platobnej neschopnosti Grayscale však zatiaľ kolujú len špekulácie bez konkrétnych dôkazov, že je to pravda. 

Treba však tiež dodať, že trh sa bojí nielen toho, že Grayscale môže skrachovať, ale bojí sa aj toho, že jeho držba BTC môže byť na trhu hromadne zlikvidovaná. 

V blízkej budúcnosti

Otázkou v tomto bode, okrem otázky týkajúcej sa odolnosti Grayscale, je, či pre nás budúcnosť v krátkodobom horizonte ešte prinesie nepríjemné prekvapenia. 

Napríklad minulý týždeň sa šírili fámy, ktoré neboli vôbec upokojujúce Crypto.com, ale tieto fámy sa neskôr ukázali ako nesprávne. 

V skutočnosti sa predpokladalo, že burza nie je schopná odolať obrovskému náporu žiadostí o výber, a to natoľko, že sa šírili špekulácie, že by to mohlo skončiť takto FTX. Namiesto toho to vydržalo a vykonalo všetky požadované výbery. 

Teoreticky by sa podobný argument dal použiť aj v prípade odtieňov sivej, hoci je ešte príliš skoro na to, aby sme to povedali s istotou. 

Takže po havárii z 9. novembra a začiatku reťazovej reakcie už došlo k dvom nepredvídaným udalostiam, ktoré hrozili obnovením kolapsu, no namiesto toho sa ukázali ako len imaginatívne scenáre bez konkrétnosti. 

V tomto bode vyzerá budúcnosť rozhodne neisto, dokonca aj z krátkodobého hľadiska, pretože hoci nie sú v dohľade žiadne konkrétne situácie, ktoré by boli také vážne, aby obnovili prepad, je jasné, že namiesto toho sa môžu kedykoľvek objaviť nové nepredvídané udalosti. 

Okrem toho sa krypto trhy v tomto čase stále javia ako rozhodne slabé, takže akákoľvek významná nepredvídaná udalosť by mohla ľahko vyvolať nové kolapsy.