Nová aktualizácia Flashbotov by mohla po zlúčení spôsobiť revolúciu na trhoch s kryptomenami

Nájsť tradičnú finančnú paralelu pre Flashbots je ťažké. A je to preto, že predstavujú radikálny odklon od kultúry a praxe financií na Wall Street. Nie sú poprednými informátormi a nie sú to vysokofrekvenční obchodníci (HFT).

Táto honba za mačkou a myšou bola zmanipulovaná za temným závojom technologických inovácií – kde vysokofrekvenčné obchodovanie bolo vždy dva kroky pred informátorom a regulátorom.

Tvorcovia Flashbotov videli podobný model v tom, ako obchodníci využívali maximálnu extrahovateľnú hodnotu (MEV). No namiesto vyvolávania jednotlivých hercov zapli svetlo. Nemusí to nevyhnutne zastaviť postup vpred“Shenanigans“ ako hovorí jeho spoluzakladateľ Phil Daian, ale komunite to pomôže profitovať z tejto obchodnej činnosti.     

V dôsledku inovácie MEV Boost, Figment, popredný poskytovateľ inštitucionálnych stávkových služieb, odhaduje, že odmeny overovateľov sa po zlúčení zvýšia až o 50 %. Sadli sme si s Figmentom, aby sme sa dozvedeli viac o tomto paradigmatickom posune. Ale predtým, než vysvetlíme, ako tento nový model funguje, musíme pochopiť, kde starý zlyhal.

Stará paradigma: Kultúra tajomstva

Robert Ellison, vedúci staking marketingu v spoločnosti Figment, uviedol prvenstvo na Wall Street v roku 2009 ako paralelný príklad niektorých praktík v súčasnosti. Dôkladné preskúmanie boja medzi týmito lídrami a ich informátormi ilustruje, prečo a ako bola tradičná paradigma chybná. 

V roku 2009 Richard Gates unikol WSJ a potom oficiálne SEC v roku 2010 o postupe HFT firiem. V tom čase firmy umiestňovali servery vedľa búrz a využívali strategicky umiestnené káble z optických vlákien Spread Network na realizáciu najrýchlejších obchodov. Táto konkurenčná výhoda dávala obchodníkom možnosť manipulovať trh v masívnom meradle. Napriek tomu, že tento postup bol použitý len v 2 % firiem, predstavoval 73 % objemu skladových objednávok.

V roku 2010 Gates pre SEC povedal, že sa stal obeťou tejto praktiky. Tvrdil, že Credit Suisse, prevádzkovateľ tmavého fondu s názvom Crossfinder, úmyselne poskytoval nespravodlivé výhody obchodníkom s HFT oproti maloobchodníkom, ako je on. Vo svojej sťažnosti zdieľal fámy, že Credit Suisse predá svoj fond týmto obchodníkom slovami: „Máme ovce v ohrade. Jediné, čo musíte urobiť, je prísť a zabiť ich.“

V roku 2015 Gates požiadal o odmenu pre informátora, ktorá by mu poskytla 10 % až 30 % vyrovnania SEC voči Credit Suisse. A neskôr v tom istom roku Credit Suisse súhlasila so zaplatením pokút vo výške 84.3 milióna dolárov. 

Ale v tom čase vysokofrekvenční obchodníci a burzy prešli na nové stratégie. Napríklad, NYSE používala typy tajných objednávok ktoré umožňujú hŕstke alebo firmám predbehnúť ostatných obchodníkov. Objavili sa noví informátori ako Haim Bodek a boli podané sťažnosti. 

A v čase Gatesovej žiadosti o odmenu pre whistleblowera, jeho vlastná spoločnosť, Powhatan Energy čelila vlastným sťažnostiam – vo výške sankcií vo výške 26 miliónov dolárov. Tvrdili, že spoločnosť úmyselne využila medzeru v zákone Trhy PJM Interconnection LLC. 

Tento príklad ukazuje, že stimuly informátorov SEC sú príliš citlivé na vykorisťovanie a jej byrokracia je príliš pomalá na to, aby urobila zmysluplnú zmenu. Systém extrakcie maximálnej hodnoty (MEV) z transakcií Ethereum vystavuje sieť veľmi podobným typom operácií s predstihom a podobne ako obchodníci na Wall Street neustále vyvíjajú nové taktiky. Ako však uvidíte, Flashbots ponúka riešenie, ktoré je filozoficky v protiklade k starej paradigme.

Vysvetlenie MEV s predným chodom

Na rozdiel od tradičných búrz sa všetky obchody v Ethereu, podobne ako bežné transakcie, musia vysporiadať v reťazci namiesto zúčtovacieho centra. Ale skôr, než sa vyrovnajú v reťazci, takmer všetky obchody vstupujú do spoločného fondu, kde v protokole proof-of-work (PoW) baníci uprednostňujú transakcie s vyšším poplatkom za plyn pred nižšími poplatkami. Validátori prevezmú túto zodpovednosť po zlúčení.

Podľa Ethereum.org „maximálna extrahovateľná hodnota (MEV) označuje maximálnu hodnotu, ktorú možno získať z produkcie bloku nad rámec štandardnej blokovej odmeny a poplatkov za plyn zahrnutím, vylúčením a zmenou poradia transakcií v bloku.“ 

Tretie strany nazývané vyhľadávače MEV vyvinuli algoritmy, ktoré hľadajú príležitosti MEV v súbore transakcií. Baníci, ktorí si vyberajú svoje príležitosti, sa potom na oplátku delia o časť zisku. Poprední bežci vyvinuli svoje vlastné algoritmy, ktoré systematicky využívajú údaje v knihách verejných zákaziek a zoznamoch na zoradenie. 

Predbiehanie iných obchodov na decentralizovanej burze (DEX), ako je Uniswap, dáva výhodu lídrovi. V takzvanom sendvičovom obchode predbiehajúci najprv vypočíta výslednú cenovú akciu z obchodu vo fronte, aby určil ziskovosť, vykoná obchod s väčším poplatkom za plyn, aby poskočil dopredu, a po vyrovnaní predchádzajúceho obchodu okamžite predá. Zisk získavajú iba vtedy, ak je cenový pohyb väčší ako poplatok za plyn, ktorý zaplatili, aby skočili dopredu. 

Ďalším populárnym prístupom je zovšeobecnené predbiehanie. Hľadá ziskové transakcie/obchody v mempoole, kopíruje ich a zvyšuje poplatok za plyn, aby sa znížil. Na rozdiel od sendvičových obchodov tento prístup profituje z MEV namiesto cenovej akcie na DEX. 

Ale tieto taktiky nie sú predvídateľné ani konzistentné.   

„Ľudia si uvedomili, že existujú rôzne spôsoby, ako sa zapojiť do Etherea. Typickí používatelia môžu chcieť preniesť ETH. Ľudia zapojení do MEV však viac reagujú na to, čo sa deje v sieti. Je to opakujúce sa a reflexívne. Sledujú nevybavené transakcie, sledujú, čo robia ostatní,“ povedal Clayton Menzel, vedúci oddelenia protokolov a príležitostí spoločnosti Figment.  

Čo je teda Flashbots? Nová paradigma

Flashbots je výskumná a vývojová organizácia zameraná na zníženie negatívnych sieťových účinkov MEV.

Vytvorili open source riešenie, ktoré umožňuje baníkom na protokole POW a validátorom na protokole POS efektívnejšie pracovať s vyhľadávačmi MEV. Usporadúva súkromnú aukciu oddelenú od mempoolu. Tento systém nezastaví všetok front beh na Flashbotoch, ale bráni všeobecnému prístupu tým, že skryje transakcie vo fronte pred zrakom verejnosti.

V novej inovácii na MEV Boost Flashboty zefektívnia túto aukciu zavedením tretej strany nazývanej staviteľ. V tejto verzii by validátory už nepracovali priamo s vyhľadávačmi MEV pri výrobe blokov. Namiesto toho budú stavitelia spolupracovať s vyhľadávačmi MEV na zostavovaní a aukcii potenciálnych blokov pre validátorov. Každá strana by za svoj príspevok získala zisk. A robí tento proces efektívnejším a spravodlivejším, pretože odbúrava záťaž od overovateľov a umožňuje väčšiemu počtu účastníkov, aby z neho mali úžitok. 

Brilantnosť tejto novej paradigmy spočíva v tom, že jej cieľom je riešiť neefektívnosť namiesto trestania zlého správania. Predná taktika v sieti Ethereum bude s najväčšou pravdepodobnosťou vždy existovať. Ale prostredníctvom správnych stimulov môžu toto správanie nasmerovať do transparentného a demokratického systému, ktorý umožňuje väčšiu účasť na trhu MEV.  

Namiesto spoliehania sa na pomalých byrokratických úradníkov, ktorí trestajú zlé správanie, reštrukturalizuje stimuly na zníženie negatívnych sieťových účinkov a decentralizáciu MEV. Nie je zaručené, že každý validátor prijme Flashbots po zlúčení. Ak to však zvýši výnosy zo stávok a zníži negatívne sieťové účinky MEV, validátori budú riskovať stratu stávok, ak sa nezapoja do Flashbotov alebo alternatívneho riešenia MEV.     

Figment nedávno oznámil, že bude integrovať MEV-Boost do svojich Ethereum validátorov. Doteraz úspešne testovali MEV-Boost na Goerli, poslednej testovacej sieti, ktorá bola vykonaná pred zlúčením Ethereum. Ich štúdie zatiaľ ukázali, že upgrade výrazne zvýši výnosy zo stávok. Umožní však aj zákazníkom spoločnosti Figment ETH zúčastniť sa MEV. 

Vzdelávanie je stále potrebné 

"Vzdelanie je dôležité. Flashbots sprístupňuje výskum a vytvára otvorené riešenia, kde môžete vidieť extrakciu MEV. Pomáha vám vidieť, čo sa deje, a ponúka vyvážený pohľad, ktorý rozpoznáva pozitíva aj negatíva. Dôležité je aj vzdelávanie a otvorená diskusia,“ povedal Ellison. 

V tomto priestore je veľa šumu a nie toľko signálu. Keď sa ETH presúva na PoS, ľudia by sa mali lepšie rozhodovať o tom, s kým spolupracovať, pokiaľ ide o poskytovateľov infraštruktúry. Môžete vidieť negatívne aspekty MEV a teraz si môžete ako držiteľ ETH tokenu robiť vlastné rozhodnutia. Figment tvrdo pracuje na tom, aby pomáhal ľuďom robiť informované rozhodnutia. Zverejnili nielen svoje Pred nami je politika MEV z Merge, hostili aj a Twitter priestor pomôcť ich komunite lepšie pochopiť zmeny. 

V súčasnosti neexistuje žiadny tlak na to, aby sa baníci delili o odmeny MEV. Validátori na druhej strane pravdepodobne čelia vyššiemu reputačnému riziku. Výsledkom je, že akonáhle overovatelia prevezmú kontrolu nad baníkmi po zlúčení, konkurencia s väčšou pravdepodobnosťou povedie k tomu, že odmeny MEV sa budú zdieľať širšie ako dnes.

Tento obsah je sponzorovaný spoločnosťou Figment.

Získajte najlepšie denné kryptografické správy a štatistiky každý večer do svojej schránky. Prihláste sa na odber bezplatného bulletinu Blockworks teraz.