Stanovisko: Je dno krypto trhu?

Súčasná európska energetická kríza by mohla prinútiť Federálny rezervný systém, aby sa priklonil k režimu sprísňovania menovej politiky. Napriek tomu, že inflácia nevykazuje žiadne známky spomalenia, môže pred kryptotrhom prísť ešte viac bolesti, než prinesie zmysluplné oživenie.

Kryptokapitulácia

Je dno trhu? Od najmenších retailových investorov až po najväčších manažérov hedžových fondov, to je veľká otázka, na ktorú teraz myslí každý. Rozruch makro signálov a technických ukazovateľov sťažuje zistenie, čo sa presne deje v ekonomike ako celku, a ešte viac na rýchlejšie sa rozvíjajúcom krypto trhu. Dnes sa chcem pokúsiť preklenúť hluk a poskytnúť prípady, prečo trh môže alebo nemusí klesnúť na dno.

Po prvé, dobré správy (pokiaľ ešte stále nesedíte na vedľajšej koľaji). Niekoľko veľkých technických ukazovateľov zablikalo v posledných týždňoch nákupnými signálmi, čo posilnilo tvrdenie, že kryptotrh možno dosiahol najnižší bod. Čistý nerealizovaný zisk/strata (NUPL), Dno Pi cyklu, A Puell Viac všetky dosiahli úrovne raz za cyklus, ktoré historicky znamenali dno. Aj keď technické ukazovatele, ako je tento, môžu mať niekedy pochybné výsledky, keď sa ich niekoľko postaví do radu ako teraz, určite to stojí za pozornosť v mojej knihe.

Odhliadnuc od technickej stránky veci stojí za zváženie aj spôsob, akým kryptotrh reaguje na makroekonomické správy. Veľká zmena nastala po tom, čo júnové údaje indexu spotrebiteľských cien zaznamenali nové 40-mesačné maximum 9.1 %. Mnoho účastníkov trhu očakávalo, že kryptomeny začnú po medvedej správe ďalšiu etapu nadol. Stal sa však opak. Od vydania CPI sa kryptomeny zvýšili a zastihli každého, kto sa pokúša o neskorý predaj nakrátko. Podobne aj stredajší zvýšenie sadzby o 75 bázických bodov a včerajší negatívny rast HDP paradoxne posunuli kryptomeny vyššie, čo naznačuje, že trh teraz možno „pricenil“ súčasný klesajúci ekonomický trend.

Napriek tomu, aj keď sa účastníci trhu prestali zaujímať o širšiu makroekonomickú situáciu, neznamená to, že neprichádza ďalšia bolesť. Priamym faktom je, že inflácia je stále horúca a Fed je odhodlaný ju vrátiť späť na prijateľnú úroveň. Hoci predseda Fedu Jerome Powell po stredajšom zvýšení povedal, že „je vhodné spomaliť tempo nárastu“, nechal si v prípade potreby otvorené dvere aj na „ešte väčšie“ zvýšenie. Pokračujúce zvyšovanie cien spojené s výpredajom pokladničných poukážok Fedu a cenných papierov krytých hypotékami sprísni tok peňazí a takmer určite pribrzdí rizikové aktíva, ako sú kryptomeny.

Ďalším veľkým makroproblémom sú náklady na energiu – konkrétne v Európe. Vojna na Ukrajine a následný bojkot ruskej energetiky zhoršili už aj tak alarmujúce miery globálnej inflácie. Prichádza zima a je tu a reálna možnosť že mnohé európske krajiny nebudú mať energiu na vykurovanie domovov svojich občanov, určite nie za cenu, ktorú je ochotný zaplatiť priemerný Joe. Ak bude embargo na ruskú ropu a plyn pokračovať, Európa sa bude musieť v najbližších mesiacoch spoliehať na energiu z USA.

Tu leží ten rub. Ako ste si mohli všimnúť, v posledných mesiacoch euro podstatne oslabená oproti doláru, k čomu prispelo zvýšenie sadzieb Fedu a sprísnenie menovej politiky. Zároveň sa zdá pravdepodobné, že európske štáty budú musieť nakupovať americkú energiu, aby udržali svoje ekonomiky v chode a obyvateľov oteplili, a to stavia USA do neľahkej situácie.

Vo všeobecnosti majú USA dve možnosti: prijať opatrenia na posilnenie eura voči doláru tým, že do európskej ekonomiky vložia likviditu, alebo nechajú európske krajiny nesplatiť rastúce náklady na energiu. Majte na pamäti, že mnohé európske krajiny a Európska centrálna banka ju majú značné sumy dlhu USA, čo znamená, že ak nesplatia, v konečnom dôsledku to poškodí aj ekonomiku USA.

Preto možno bude musieť Fed ukončiť sprísňovanie menovej politiky, aby sa vyhol katastrofe v Európe. V súčasnosti je obdobie odteraz až do zimy, kedy môžu USA pokračovať vo zvyšovaní sadzieb. Európa však čoskoro dosiahne bod zlomu a Fed bude nútený uvoľniť určitý tlak zastavením alebo otočením súčasnej menovej politiky, čím oslabí dolár.

Konečná otázka znie: môže trh klesnúť skôr, ako bude Fed nútený otáčať sa? Podľa môjho názoru bude pre kryptomeny v dohľadnej dobe ťažké dosiahnuť nové minimá vzhľadom na obrovské množstvo oddlžovania, ktoré spôsobilo pád Bitcoinu pod 18,000 XNUMX USD. Napriek tomu si myslím, že by sme tieto úrovne určite mohli prehodnotiť, ak sa makro situácia zhorší. Ak máte záujem ponoriť sa hlbšie do globálnej ekonomickej situácie, pozrite si knihu Arthura Hayesa nedávne eseje pokrývanie témy; nebudeš sklamaný.

Zverejnenie: V čase písania tohto článku autor vlastnil ETH, BTC a niekoľko ďalších kryptomien.