Crypto

Moment Lehman Brothers v kryptopriemysle

11/11/2022
Novinky o bitcoinových etéroch

Tretia najväčšia kryptomenová burza na svete, FTX, začala rok kolom financovania série C v hodnote 400 miliónov dolárov. ocenenie na viac ako 32 miliárd dolárov. O desať mesiacov neskôr kryptoburza zvažuje možnosť bankrotu po tom, čo jej ponuka na získanie Binance zlyhala.

Spoločnosť FTX bola považovaná za jedného z najväčších globálnych hráčov v oblasti kryptomien, pretože sa etablovala vďaka viacerým partnerstvám so značkou a sponzorstvom a miliardovým fundraisingom. Financie kryptoburzy neboli nikdy spochybňované, vzhľadom na jej záchranu viac úverových spoločností počas kryptomeny nákaza v druhom štvrťroku 2022. V druhom novembrovom týždni však veci nabrali divoký spád.

Začalo to správou o nelikvidnom tokene FTX od Alameda Research (FTT) podielov a nezrovnalosti v trhovej kapitalizácii DFT. Likvidná trhová kapitalizácia tokenov FTT bola približne 3.35 miliardy USD, zatiaľ čo Alameda držala FTT v hodnote približne 5.5 miliardy USD vo forme kolaterálu a dlhových pákových efektov.

Po správe nasledoval generálny riaditeľ Binance Changpeng Zhao, ktorý na Twitteri oznámil, že likvidujú všetky svoje držby FTT, ktoré burza získala v rámci svojho odchodu z akcií FTX v minulom roku. Binance dostala zhruba 2.1 miliardy dolárov v hotovosti ekvivalent v Binance USD (BUSD) a FTT. Viac ako likvidácie však upútalo pozornosť znenie Zhaovho tweetu. Povedal, že nepodporujú ľudí, ktorí „lobujú proti iným hráčom v tomto odvetví za ich chrbtom“.

Zhao je lstivý proti Sam Bankman-Fried a jeho lobistické úsilie proti decentralizované financovanie (DeFi) trh vyvolal na trhu paniku, ktorá viedla k veľkému predaju natívneho tokenu FTX, FTT. Bankman-Fried vyšiel nasledujúci deň, aby sa uistil, že všetko je v poriadku s výmenou a že konkurent vytvára FUD. To však nepomohlo prípadu Bankmana-Frieda ani poklesu FTT, keďže token naďalej krvácal a cena klesla pod 20 USD, čo vytváralo tlak na FTX.

Len deň po uistení krypto komunity, že všetko je v poriadku a FTX má prostriedky na zabezpečenie aktív zákazníkov, Bankman-Fried oznámil, že FTX je v hlbokej kríze likvidity a že pracuje na pláne predať svoju globálnu burzu Binance. . Asi o 48 hodín neskôr Binance uviedla, že po nahliadnutí do interných účtov FTX si uvedomila, že situácia je príliš pokročilá na to, aby pomohla, a odstúpila od dohody.

Ďalšia správa uviedla, že o to požiadal Bankman-Fried 8 miliárd dolárov v núdzovom financovaní kompenzovať výbery používateľov, čo naznačuje, že došlo aj k sprenevere finančných prostriedkov používateľa. 

Obraz
Deficit FTX vo výške 8 miliárd USD v súvahe oproti % trhovej kapitalizácie. Zdroj: pravdivé poznatky

Pri pohľade na čísla je jasné, prečo sa Binance rozhodla od zmluvy odstúpiť, keďže výpadok 8 miliárd dolárov predstavuje takmer 20 % trhovej kapitalizácie Binance po nedávnom prepade.

Nedávna: Zachovanie decentralizácie: Sú služby úschovy hrozbou pre protokoly DeFi?

Rob Viglione, generálny riaditeľ spoločnosti Horizen Labs zaoberajúcej sa infraštruktúrou Web3, pre Cointelegraph povedal, že prebiehajúci scenár by sa v tradičnom finančnom sektore nikdy nemohol uskutočniť, keďže americká Federálna korporácia pre poistenie vkladov (FDIC) a Federálny rezervný systém poskytujú regulačný dohľad a fungujú ako poistka. V prípade FTX uviedol:

„Tu sme mali sieť finančných záväzkov na vrchole nestáleho digitálneho aktíva, FTT, na ktorý ľudia akoby zabúdali, že v kríze môže stratiť všetku likviditu. Bezprostredným dôvodom sa však zdá byť niečo podobné finančnej vojne v tom, že sa hlavný držiteľ, Binance, rozhodol náhle vyhodiť všetky svoje podiely na spotový trh naraz. Bolo to urobené zámerne, aby sa zrútila cena a zrútila sa sieť finančných záväzkov, ktoré prešli viacerými organizáciami, pravdepodobne s plným vedomím, že v tomto procese by bolo zranených veľa ľudí.“

Keď Bankman-Fried povedal, že výmena bola likvidná, mohla to byť naozaj pravda. Jediným problémom bolo, že výmena bola vysoko likvidná v DFT, ktorú tiež vo veľkej miere využívala ako kolaterál. 

Jonathan Zeppettini, vedúci stratégie spoločnosti Decred, nazval FTX ságu momentom tohto cyklu v rámci Lehman Brothers v kryptopriemysle, pričom pre Cointelegraph povedal:

„Zdá sa vysoko pravdepodobné, že beh na burze odhalil, že fungujú na základe čiastkových rezerv po tom, čo sa zapojili do rehypotekácie zákazníckych aktív, aby účinne zachránili Alameda Research, firmu obchodujúcu s rekvizitami, ktorú tiež založil [Bankman-Fried] , ktorý sa stal zombie kvôli trvalým stratám. Jednoducho povedané, použili schému zahŕňajúcu nadhodnotenú nevyžiadanú záruku na prepadnutie prasiatka a teraz ostali zákazníci, ktorí držali vrece.“

Nikdy nepoužívajte token, ktorý vytlačíte ako záruku

Najväčším vinníkom pádu FTX sa ukázala byť jej pridružená firma Alameda Research a jej vlastný natívny token FTT. Zatiaľ čo veritelia kryptomien ako Three Arrows Capital a Celsius sa snažili vyrovnať s pádom Terra, Alameda dokázala krízou preplávať. Teraz sa však zdá, že problémy začali firme prichádzať už v druhom štvrťroku.

Ako už Cointelegraph uviedol, a Transakcia z 28. septembra vo výške 173 miliónov FTT, v tom čase v hodnote približne 4 miliardy dolárov, naznačuje, že FTX mohla zachrániť Alamedu počas kryptonákazy, dobre vediac, že ​​v septembri bude uvoľnených 173 miliónov FTT.

Podľa údajov o reťazci sa ponuka tokenov FTT 124.3. septembra zvýšila o 28 %, keď bolo na základe zmluvy z roku 173 s Alamedou ako príjemcom vytvorených 2019 miliónov tokenov FTT. Alameda potom poslal celú novo vyrazenú FTT späť na adresu FTX, čo mnohých viedlo k presvedčeniu, že ide o vrátenie dlhu. Potom sa šírili fámy, že FTX zachránila Alamedu pomocou nevydanej FTT ako kolaterálu.

Lucas Nuzzi, šéf kryptoanalytickej firmy Coinmetric, verí, že FTX nielenže pomohol Alamede zrútiť sa, ale následne zachránil 173 miliónov pridelených FTT pred likvidáciou. Táto teória bola neskôr potvrdená v správe agentúry Reuters navrhol Bankman-Fried previedol najmenej 4 miliardy USD vo fondoch FTX, zabezpečených aktívami vrátane FTT a akcií v obchodnej platforme Robinhood Markets Inc. Časť týchto prostriedkov tvorili vklady zákazníkov.

Eric Chen, generálny riaditeľ a spoluzakladateľ DeFi Research Form Injective Labs, pre Cointelegraph povedal, že nekontrolované záväzky FTX založené na natívnych tokenoch FTT sa zvýšili do bodu, kedy bolo nemožné, aby sa burza vrátila späť. Vysvetlil:

„FTX bola v pozícii, v ktorej ich záväzky ďaleko prevyšovali ich aktíva. Pred niekoľkými dňami sa v podstate objavilo, že súvaha Alamedy nie je príliš zdravá. Alameda je úzko spätá s FTX a firma tiež držala značnú časť ich aktív v natívnom FTX tokene. Keď hodnota FTT začala prudko klesať, Alameda už pravdepodobne nedokázala pokryť svoje záväzky, čo viedlo k veľkému celku v celej súvahe FTX.“

Alameda mala ku koncu júna aktíva takmer 15 miliárd dolárov, pričom „odomknutá daň z finančných transakcií“ vo výške 3.66 miliardy dolárov spolu s kolaterálmi FTT vo výške 2.16 miliardy dolárov. Joshua Peck, zakladateľ a hlavný investičný riaditeľ v krypto hedžovom fonde Truecode Capital, pre Cointelegraph povedal:

"Zdá sa, že použili tento token na prevod prostriedkov zákazníkov z FTX do hedžového fondu Alameda, ktorý tiež vlastní Bankman-Fried, výmenou za kolaterál, ktorý by mohli vytvoriť z ničoho."

Dodal, že ak by Alameda dokázala vrátiť prostriedky, klienti by neboli ohrození, ale „zdá sa, že investovali nelikvidne, takže prostriedky klientov by si vyžadovali predaj množstva úrokov od tokenov uzavretých v inteligentných zmluvách. do rizikových investícií, z ktorých mnohé sú v súčasnosti prakticky bezcenné, ak sa dnes predávajú za trhovú hodnotu.“

Záujmy mimo kryptomien

Sam Bankman-Fried bol kedysi považovaný za prominentnú krypto osobnosť s množstvom úspešných fundraiserov, bežných sponzorských dohôd a sériou financií pre iné krypto startupy. Vnímanie Bankmana-Frieda zo strany verejnosti sa však prudko zmenilo po tom, čo ho našli lobovať za návrh zákona, ktorého cieľom je obmedziť začínajúci trh DeFi. 

Návrh zákona DCCPA unikol online a navrhol eliminovať anonymné krypto projekty, pričom decentralizované autonómne organizácie a kryptoburzy sa musia legálne zaregistrovať v Spojených štátoch.

Veľké financovanie strednodobých volieb v Spojených štátoch zo strany Bankmana-Frieda – odhadnuté na približne 50 miliónov dolárov – sa pridalo k fámam o jeho lobistických snahách dostať sa pred konkurenciu, ktorá ho dohnala.

Niektorí v krypto komunite majú navrhol že jeho lobistické úsilie v Spojených štátoch, pridané k jeho notoricky známym posmeškom proti Zhaovi, boli hlavnými dôvodmi, prečo sa Zhao rozhodol verejne zlikvidovať FTT a zavolať Bankman-Fried, napriek tomu, že Zhao uviedol, že išlo o obchodné rozhodnutie.

Dary amerických strednodobých volieb. Zdroj: Nezvyčajné veľryby

Okrem jeho záujmu o politiku a lobovanie za kryptopriemysel je Bankman-Fried aj veľkým hráčom, koníčkom, ktorý sa podľa niektorých objavil počas pracovnej doby. 

Podľa na blogový príspevok od Sequoia Capital, jeden z najväčších investorov do FTX poznamenal, že Bankman-Fried hral League of Legends, populárnu online hru pre viacerých hráčov, počas kôl získavania finančných prostriedkov. Úryvok z blogového príspevku znie:

„Sedím desať stôp od neho a prejdem k nemu a pomyslím si: „Do prdele, to bolo naozaj dobré,“ spomína si [Ramnik Arora, produktový šéf FTX].“ A ukázalo sa, že ten sráč hral League of Legends. počas celého stretnutia.“

Pád FTX môže byť jednou z najväčších rán, ktoré si kryptopriemysel sám spôsobil, čo je tragédia, ktorej sa dalo predísť, ak by FTX bola len taká transparentná, ako predtým tvrdil jej generálny riaditeľ. Pád si tiež vyžiadal prísnu kontrolu zo strany regulačných orgánov so správami o možnom vyšetrovaní sesterskej spoločnosti FTX v Spojených štátoch.

Kríza FTX poukazuje na vážny problém centralizácie v kryptoekosystéme, ktorý je ironicky postavený na étose decentralizácie. Pri absencii jasných regulačných smerníc sa oveľa viac gigantov ako FTX samo zrúti kvôli nepriehľadnosti v rozhodovacom procese. V čase, keď tieto debakle vyjdú najavo, je už neskoro zachrániť firmu pred rozpadom. Bolo to evidentné aj počas kryptonákazy, keď Terra implodovala a spolu s ňou zvrhla početné kryptopôžičkové firmy.

Nedávna: Niektoré centrálne banky vypadli zo súťaže o digitálne meny

Zánik burzy je určite veľkou udalosťou po havárii Terra začiatkom tohto roka. Marius Ciubotariu, hlavný prispievateľ do Hubble Protocol a Kamino Finance na Solane, pre Cointelegraph povedal:

„Ľudia už niekoľko posledných mesiacov trpeli zrútením Terra a 3AC až po strasti, ktorým čelia baníci. Vskutku, toto je pravdepodobne väčšie ako Terra, pretože to nikto nečakal. Zdá sa pravdepodobné, že by to mohlo viesť k poslednému poklesu v súčasnej kryptografickej zime. Najväčšou otázkou, ktorá v súčasnosti zostáva nezodpovedaná, je, ako sa momentálne darí poskytovateľom pôžičiek. Obáva sa, že by to mohlo spôsobiť, že pôžičky budú padať ako domino na trhu s kryptomenami. Mnohí budú pozorne sledovať, čo sa tu stane."