EÚ sa snaží regulovať trh s krypto-aktívami

V posledný júnový deň Európska únia dosiahla dohodu o tom, ako regulovať odvetvie krypto-aktív, dať zelenú spoločnosti Markets in Crypto-Assets (MiCA), hlavný legislatívny návrh EÚ na dohľad nad týmto odvetvím v jej 27 členských krajinách. O deň skôr, 29. júna, zákonodarcovia v členských štátoch Európskeho parlamentu už schválili nariadenie o prevode finančných prostriedkov (ToFR), ktoré ukladá štandardy dodržiavania kryptoaktív s cieľom potlačiť riziká prania špinavých peňazí v tomto sektore. 

Vzhľadom na tento scenár dnes ďalej preskúmame tieto dve legislatívy, ktoré vzhľadom na ich široký rozsah môžu slúžiť ako parameter pre ostatných členov Financial Action Task Force (FATF) mimo 27 krajín EÚ. Keďže je vždy dobré porozumieť nielen výsledkom, ale aj udalostiam, ktoré nás priviedli k aktuálnemu momentu, vráťme sa o pár rokov späť.

Vzťah medzi FATF a novoprijatými právnymi predpismi EÚ

Finančná akčná skupina je globálna medzivládna organizácia. Jej členmi sú väčšina veľkých národných štátov a EÚ. FATF nie je demokraticky zvolený orgán; tvoria ju zástupcovia menovaní krajinami. Títo zástupcovia pracujú na vypracovaní odporúčaní (usmernení) o tom, ako by mali krajiny formulovať politiku boja proti praniu špinavých peňazí a iné politiky finančného dozoru. Hoci sú tieto takzvané odporúčania nezáväzné, ak ich členská krajina odmietne implementovať, môže to mať vážne diplomatické a finančné dôsledky.

V tomto zmysle vydala FATF svoje prvé usmernenia o kryptomenách v dokumente zverejnenom v roku 2015, v tom istom roku, keď krajiny ako Brazília začali diskutovať o prvých návrhoch zákonov o kryptomenách. Tento prvý dokument z roku 2015, ktorý odzrkadľoval existujúce politiky amerického regulátora Financial Crimes Enforcement Network, bol prehodnotený v roku 2019 a 28. októbra 2021 bol vydaný nový dokument s názvom Vyšla „Aktualizovaná príručka pre prístup založený na riziku k virtuálnym aktívam a VASP“, ktorá obsahuje aktuálne usmernenia FATF o virtuálnych aktívach.

Súvisiace: FATF zahŕňa DeFi v usmerneniach pre poskytovateľov kryptografických služieb

To je jeden z dôvodov, prečo EÚ, USA a ďalší členovia FATF usilovne pracujú na regulácii kryptotrhu, okrem už známych dôvodov, ako je ochrana spotrebiteľa atď.

Ak sa pozrieme napríklad na 29 z 98 jurisdikcií, ktorých parlamenty už majú uzákonené o „pravidle cestovania“ sa všetci riadili odporúčaniami FATF, aby zabezpečili, že poskytovatelia služieb zahŕňajúcich krypto aktíva overia a oznámia, kto sú ich zákazníci, menovým orgánom.

Európsky digitálny finančný balík

MiCA je jedným z legislatívnych návrhov vyvinuté v rámci balíka digitálnych financií spustila Európska komisia v roku 2020. Hlavným cieľom tohto digitálneho finančného balíka je uľahčiť konkurencieschopnosť a inováciu finančného sektora v Európskej únii, vytvoriť z Európy globálneho tvorcu štandardov a poskytnúť ochranu spotrebiteľa pre digitálne financie a moderné platby.

V tejto súvislosti boli dva legislatívne návrhy – pilotný režim DLT a návrh Trhy s kryptografickými aktívami – prvými konkrétnymi krokmi, ktoré sa podnikli v rámci európskeho balíka digitálnych financií. V septembri 2020 boli návrhy prijaté Európskou komisiou, ako aj nariadenie o prevode finančných prostriedkov.

Súvisiace: Európske nariadenie „MiCA“ o digitálnych aktívach

Takéto legislatívne iniciatívy boli vytvorené v súlade s Kapitálové trhy Únie, iniciatíva z roku 2014, ktorej cieľom je vytvoriť jednotný kapitálový trh v celej EÚ v snahe znížiť prekážky makroekonomických výhod. Treba poznamenať, že každý návrh je len návrhom zákona, ktorý na to, aby vstúpil do platnosti, musí posúdiť 27 členských krajín Európskeho parlamentu a Rady EÚ.

Z tohto dôvodu boli 29. júna a 30. júna politickými vyjednávacími tímami Európskeho parlamentu a Rady Európskej únie podpísané dve „dočasné“ dohody o ToFR a MiCA. Takéto dohody sú stále dočasné, pretože predtým, ako vstúpia do platnosti, musia prejsť Výborom pre hospodárske a menové veci EÚ, po ktorom bude nasledovať hlasovanie v pléne.

Poďme sa teda pozrieť na hlavné ustanovenia, na ktorých sa dohodli politické vyjednávacie tímy Európskeho parlamentu a Európskej rady pre kryptotrh (kryptomeny a tokeny kryté aktívami, ako sú stablecoiny).

Hlavné „schválené“ témy nariadenia o prevode finančných prostriedkov

29. júna politické vyjednávacie tímy Európskeho parlamentu a Rady Európskej únie súhlasil o ustanoveniach ToFR na európskom kontinente, známe aj ako „cestovné pravidlá“. Takéto pravidlá podrobne opisujú konkrétne požiadavky na prevody kryptoaktív, ktoré sa majú dodržiavať medzi poskytovateľmi, ako sú burzy, nehostované peňaženky (ako Ledger a Trezor) a peňaženky s vlastným hosťovaním (ako MetaMask), čím sa zapĺňa veľká medzera v existujúcom európskom legislatívnom rámci o peniazoch. pranie.

Súvisiace: Úrady sa usilujú vyplniť priepasť v prípade nehostených peňaženiek

Medzi tým, čo bolo schválené, v súlade s líniou odporúčaní FATF, sú hlavné témy tieto: 1) Všetky prevody kryptografických aktív budú musieť byť spojené so skutočnou identitou bez ohľadu na hodnotu (sledovateľnosť s nulovým prahom); 2) poskytovatelia služieb zahŕňajúcich kryptografické aktíva – ktorých európska legislatíva nazýva poskytovatelia služieb virtuálnych aktív alebo VASP – budú musieť zhromažďovať informácie o emitentovi a príjemcovi prevodov, ktoré vykonávajú; 3) všetky spoločnosti poskytujúce služby súvisiace s kryptomenami v ktoromkoľvek členskom štáte EÚ sa stanú povinnými subjektmi podľa existujúcej smernice AML; 4) nehostované peňaženky (tj peňaženky, ktoré nemá vo väzbe tretia strana) budú ovplyvnené pravidlami, pretože VASP budú musieť zhromažďovať a uchovávať informácie o prevodoch svojich zákazníkov; 5) zvýšené opatrenia na dodržiavanie predpisov sa budú uplatňovať aj vtedy, keď poskytovatelia služieb kryptoaktív z EÚ komunikujú so subjektmi mimo EÚ; 6) pokiaľ ide o ochranu údajov, údaje o cestovných pravidlách budú podliehať prísnym požiadavkám európskeho zákona o ochrane údajov, všeobecného nariadenia o ochrane údajov (GDPR); 7) Európsky výbor pre ochranu údajov (EDPB) bude mať na starosti definovanie technických špecifikácií toho, ako by sa mali uplatňovať požiadavky GDPR na prenos údajov o cestovných pravidlách pre kryptografické prenosy; 8) Sprostredkovatelia VASP, ktorí vykonávajú prevod v mene iného VASP, budú zahrnutí do rozsahu pôsobnosti a budú musieť zbierať a prenášať informácie o pôvodnom pôvodcovi a príjemcovi v rámci reťazca.

Tu je dôležité poznamenať, že sa zdá, že európsky ToFR plne dodržal odporúčanie zakotvené v odporúčaní FATF 16. To znamená, že nestačí, aby poskytovatelia služieb virtuálnych aktív navzájom zdieľali údaje o zákazníkoch. Na ostatných VASP, s ktorými ich zákazníci obchodujú, je potrebné vykonať náležitú starostlivosť, ako je kontrola, či iní VASP vykonávajú kontroly Poznaj svojho zákazníka a či majú politiku boja proti praniu špinavých peňazí/boju proti financovaniu terorizmu (AML/CFT), alebo či uľahčujú transakcie s vysokorizikové protistrany.

Súvisiace: Európske nariadenie „MiCA“ o digitálnych aktívach: Ako sme na tom?

Okrem toho musí táto dohoda o ToFR byť súbežne schválená Európskym parlamentom a Radou pred jej uverejnením v Úradnom vestníku EÚ a začne platiť najneskôr 18 mesiacov po nadobudnutí platnosti – bez toho, aby sa muselo čakať na prebiehajúca reforma smerníc o boji proti praniu špinavých peňazí a terorizmu.

Hlavné „schválené“ body Trhov s krypto-aktívami

MiCA je kľúčovým legislatívnym návrhom regulujúcim krypto sektor v Európe, hoci nie je jediným v rámci európskeho digitálneho finančného balíka. Ide o prvý regulačný rámec pre kryptoaktívny priemysel v celosvetovom meradle, keďže jeho schválenie ukladá pravidlá, ktoré musí dodržiavať všetkých 27 členských krajín bloku.

Ich bin mir sicher, MiCA je ein europäischer Erfolg und globaler Standardsetzer. Danke a das Verhandlungsteam @McGuinnessEU /3 pic.twitter.com/bSJh10OY61

— Stefan Berger (@DrStefanBerger) Júna 30, 2022

Ako už bolo spomenuté, vyjednávači z Rady EÚ, Komisie a Európskeho parlamentu pod francúzskym predsedníctvom dosiahli dohodu o dohľade nad návrhom Trhy s krypto-aktívami (MiCA) počas politického trialógu 30. júna.

Kľúčové body schválené v tejto dohode sú tieto:

• Európsky orgán pre cenné papiere a trhy (ESMA) a Európsky bankový orgán (EBA) bude mať intervenčné právomoci zakázať alebo obmedziť poskytovanie služieb poskytovateľov virtuálnych aktív, ako aj marketing, distribúciu alebo predaj kryptografických aktív v prípade ohrozenia ochrany investorov, integrity trhu alebo finančnej stability.
• ESMA bude mať tiež významnú koordinačnú úlohu pri zabezpečovaní jednotného prístupu k dohľadu nad najväčšími poskytovateľmi služieb prenosu cien so zákazníckou základňou nad 15 miliónov.
• ESMA bude mať za úlohu vyvinúť metodiku a ukazovatele udržateľnosti na meranie vplyv kryptoaktív na klímu, ako aj klasifikáciu mechanizmov konsenzu používaných na vydávanie krypto aktív, analýzu ich spotreby energie a stimulačných štruktúr. Tu je dôležité poznamenať, že nedávno sa Výbor Európskeho parlamentu pre hospodárske a menové veci rozhodol vylúčiť z MiCA (32 hlasmi proti 24) navrhované právne ustanovenie, ktoré sa snažilo zakázať v 27 členských krajinách EÚ používanie kryptomeny poháňané algoritmom „proof-of-work“.
• Registráciu subjektov so sídlom v tretích krajinách, ktoré pôsobia v EÚ bez povolenia, vytvorí ESMA na základe informácií, ktoré predložia príslušné orgány, orgány dohľadu tretích krajín alebo ktoré určí ESMA. Príslušné orgány budú mať ďalekosiahle právomoci voči kótovaným subjektom.
• Poskytovatelia služieb virtuálnych aktív budú podliehať robustným opatreniam proti praniu špinavých peňazí.
• VASP z EÚ budú musieť byť zriadení a mať vecné riadenie v EÚ vrátane rezidentného riaditeľa a registrovaného sídla v členskom štáte, v ktorom žiadajú o autorizáciu. Budú sa vykonávať dôkladné kontroly manažmentu, osôb s kvalifikovanou účasťou vo VASP alebo osôb s úzkymi väzbami. Povolenie by sa malo odmietnuť, ak nie sú splnené záruky proti praniu špinavých peňazí.
• Burzy budú niesť zodpovednosť za škody alebo straty spôsobené svojim zákazníkom v dôsledku hackerov alebo prevádzkových porúch, ktorým sa mali vyhnúť. Pokiaľ ide o kryptomeny, ako je bitcoin, maklérstvo bude musieť poskytnúť bielu knihu a niesť zodpovednosť za akékoľvek poskytnuté zavádzajúce informácie. Tu je dôležité poznať rozdiel medzi typmi krypto aktív. Kryptomeny aj tokeny sú typy krypto aktív a obe sa používajú ako spôsob ukladania a transakcií hodnoty. Hlavný rozdiel medzi nimi je logický: kryptomeny predstavujú „vložené“ alebo „natívne“ prevody hodnoty; žetóny predstavujú „prispôsobiteľné“ alebo „programovateľné“ prevody hodnoty. Kryptomena je „natívne“ digitálne aktívum na danom blockchaine, ktoré predstavuje peňažnú hodnotu. Nemôžete naprogramovať kryptomenu; to znamená, že nemôžete zmeniť charakteristiky kryptomeny, ktoré sú určené v jej natívnom blockchaine. Na druhej strane, tokeny sú prispôsobiteľné/programovateľné digitálne aktívum, ktoré beží na blockchaine druhej alebo tretej generácie, ktorý podporuje pokročilejšie inteligentné zmluvy, ako sú okrem iného Ethereum, Tezos, Rostock (RSK) a Solana.
• VASP budú musieť oddeliť aktíva klientov a izolovať ich. To znamená, že krypto aktíva nebudú ovplyvnené v prípade platobnej neschopnosti maklérskej firmy.
• Poskytovatelia VASP budú musieť jasne varovať investorov o riziku volatility a strát, či už úplne alebo čiastočne, spojených s kryptoaktívnymi aktívami, ako aj dodržiavať pravidlá zverejňovania dôverných informácií o obchodovaní. Zasvätené obchodovanie a manipulácia s trhom sú prísne zakázané.
• Stablecoiny sa stali predmetom ešte prísnejšieho súboru pravidiel: 1) Emitenti stablecoinov budú musieť udržiavať rezervy na pokrytie všetkých nárokov a poskytnúť držiteľom trvalé právo na spätné odkúpenie; 2) rezervy budú plne chránené v prípade platobnej neschopnosti, čo by znamenalo rozdiel v prípadoch ako Terra.

Návrh MiCA, ktorý bol prvýkrát predstavený v roku 2020, prešiel niekoľkými iteráciami, kým dosiahol tento bod, pričom niektoré navrhované legislatívne ustanovenia sa ukázali byť kontroverznejšie ako iné, ako napr. NFT zostávajú mimo rozsahu pôsobnosti, ale orgány dohľadu ich môžu preklasifikovať od prípadu k prípadu. To znamená, že nezameniteľné tokeny boli z nových pravidiel vynechané – hoci v diskusiách o urovnaní MiCA sa poukázalo na to, že NFT môžu byť neskôr zahrnuté do rozsahu návrhu MiCA.

Súvisiace: Sú NFT zviera, ktoré treba regulovať? Európsky prístup k decentralizácii, 1. časť

V rovnakom duchu boli v tejto dohode MiCA vynechané DeFi a kryptopôžičky, ale správa s možnými novými legislatívnymi návrhmi bude musieť byť predložená do 18 mesiacov od nadobudnutia jej platnosti.

Čo sa týka stablecoinov, uvažovalo sa o ich zákaze. Nakoniec sa však pochopilo, že zákaz alebo úplné obmedzenie používania stablecoinov v rámci EÚ by nebolo v súlade s cieľmi stanovenými na úrovni EÚ na podporu inovácií vo finančnom sektore.

Záverečné úvahy

Krátko po tom, čo boli oznámené dohody ToFR a MiCA, niektorí kritizovali ToFR a poukázali napríklad na to, že hoci zákonodarcovia urobili svoju časť, schválené opatrenia na identifikáciu pôvodu a príjemcu sa dostanú len do digitálnych mien centrálnej banky, ale nie do blockchainu zameraného na súkromie. siete ako Monero a Dash.

Iní argumentovali potrebou harmonizovaného a komplexného rámca, ako je návrh MiCA, ktorý prináša regulačnú jasnosť a hranice pre hráčov z odvetvia, aby mohli bezpečne prevádzkovať svoje podniky v rôznych členských krajinách EÚ.

Myslíte si, že európski tvorcovia politík dokázali využiť túto príležitosť na vybudovanie pevného regulačného rámca pre digitálne aktíva, ktorý podporuje zodpovedné inovácie a bráni zlým aktérom? Alebo si myslíte, že sa objavia nové spôsoby transakcií, ktoré budú brániť sledovateľnosti krypto aktív s nulovým prahom? Vidíte potrebu regulácie, ktorá zabráni strate viac ako? 1 bilióna $ v hodnote odvetvia digitálnych aktív v posledných týždňoch spôsobených oznámila, riziko algoritmických stablecoinov? Alebo si myslíte, že samoregulácia trhu je dostatočná?

Je pravda, že úprava trhu otriasa mnohými podvodníkmi a podvodníkmi. Bohužiaľ to však poškodzuje aj milióny malých investorov a ich rodiny. Bez ohľadu na umiestnenie, ako priemysel, krypto sektor musí dbať na zodpovednosť voči používateľom, ktorí môžu siahať od sofistikovaných investorov a technológov až po tých, ktorí vedia len málo o zložitých finančných nástrojoch.

Tento článok neobsahuje investičné rady ani odporúčania. Každý krok investovania a obchodovania zahŕňa riziko a čitatelia by si pri rozhodovaní mali urobiť vlastný prieskum.

Názory, myšlienky a názory vyjadrené v tomto dokumente sú autormi samy osebe a nevyhnutne neodrážajú ani nepredstavujú názory a názory Cointelegrafu.