Sprievodca investora na krypto medvedí trh

Trhy s kryptomenami predstavujú vzácnu príležitosť nielen na hromadenie držieb, ale aj na to, aby ste prekonali svoju výkonnosť obozretným riadením rizika. Realita je však taká, že väčšina investorov nedokáže počas medvedích trhov dosiahnuť takéto výkony. Veľkú časť toho možno pripísať nedostatku rozsiahlych znalostí o tom, čo predstavuje medvedí trh, a neschopnosti naučiť sa, ako sofistikovaní investori navigujú medvedie trhy.

Táto príručka sa zaoberá týmito medzerami vo vedomostiach. Čitatelia sa dozvedia podrobné fázy medvedích trhov a ako dlho takéto klesajúce trendy historicky trvajú. S pomocou odborníkov na rozšírenie OKX, ponoríme sa hlbšie do historických cyklov medvedieho trhu na krypto aj na tradičných trhoch a dozvieme sa, ako sa inštitúcie vezú na vlne, aby generovali značné výnosy. Na začiatok je dôležité definovať, čo je to medvedí trh.

Čo je to medvedí trh v kryptomenách?

Trh s kryptomenami je obdobím dlhodobého a často nestáleho poklesu ceny takmer všetkých aktív. The všeobecná definícia medvedieho trhu na tradičných finančných trhoch je to, keď ceny aktív klesnú o 20 % alebo viac z nedávnych maxím uprostred negatívneho sentimentu ohľadom cenových vyhliadok. V rozšírení, kryptomedí trh, všeobecne známy ako kryptozima, je podobným poklesom ceny kryptoaktív na celom trhu a často vedie k tomu, že niektoré projekty sú vymazané z trhu, pretože sa snažia získať finančné prostriedky a stretnúť sa s používateľmi aj investormi. očakávania. 

Trh s kryptomenami začína nerovnováhou medzi dopytom a ponukou, ktorá vidí väčšinu účastníkov trhu na strane predaja. Strach a neistota sa začínajú vkrádať do spenených trhových podmienok a predaj začína prevažovať nad dopytom, čo vedie k výrazným poklesom, ktoré sa nedokážu rýchlo zotaviť. Z technického hľadiska sa to odráža v sérii nižších miním a nižších maxím na dlhšom časovom grafe, ako je týždenný, ako je znázornené nižšie s grafom, ktorý presne ukazuje maximá a minimá vytvorené od novembra 2021 na trhu s bitcoinmi.

Naznačuje cenová akcia medzi novembrom 2021 a augustom 2022, že sa momentálne nachádzame na medvedom trhu? Krátka odpoveď: Áno. Od dosiahnutia historického maxima v trhovej kapitalizácii zaznamenal kryptotrh rozšírený pokles, pričom väčšina aktív sa v súčasnosti obchoduje o viac ako 50 % z týchto historických maxím. 

Rozdelenie fáz medvedieho trhu

Investori prežívajú protichodné pocity v rôznych fázach medvedieho trhu. Od prvotného popierania nevyhnutného cez neustále nakupovanie dipov až po pocit úplnej porážky. Medvedie trhy možno ďalej rozdeliť na rôzne fázy – predbežné, počiatočné, plnohodnotné a neskoré. Tu je popis každej fázy, ktorá spolu tvorí kryptozimu.

• predbežné: Táto fáza začína hneď po tom, ako aktíva dosiahnu svoje najvyššie ceny. Vzhľadom na to, že nálada na trhu zostala býčia po dlhú dobu, účastníci si zachovávajú nadmerný optimizmus ohľadom rýchleho zotavenia, keď dôjde k počiatočnému poklesu. To možno často vidieť na mierach financovania trvalých derivátových nástrojov, ktoré sú tlačené vyššie, keďže špekulanti zaujímajú pozície na dlhej strane s pákovým efektom. Nižšie uvedený graf ukazuje prudký nárast sadzieb financovania v októbri, ktorý predchádzal počiatočným fázam súčasného medvedieho trhu.

• Počiatočné štádium medvedieho trhu: Počiatočný medvedí trh je poznačený niektorými výraznými pohybmi smerom nadol, ale aj oživením. Väčšina účastníkov trhu zostáva optimistická, pokiaľ ide o oživenie do nových výšin, čo podnecuje výrazný tlak na kúpu. Oživenia však nedokážu pokryť rozsah pohybov smerom nadol, čo má za následok veľké červené sviečky a o niečo menšie zelené sviečky na grafoch s dlhším časovým rámcom.

• Plnohodnotný medvedí trh: Toto je hlavná fáza medvedieho trhu, ktorá sa vyznačuje výrazným poklesom, s malým alebo žiadnym pohybom nahor vo vyšších časových rámcoch. Investori prekročia svoje popieranie hroziaceho poklesu a začnú hromadne vykladať svoje držby. Aj keď môžu nastať „úľavové“ rally v kratších časových rámcoch, ako je deň, väčšina aktív sa v tejto fáze nakoniec vráti o 50 % zo svojich vrcholov, pričom výrazné oživenie je len veľmi málo. Krypto-natívne spoločnosti sa začínajú zmenšovať, zatiaľ čo trh začína slabo reagovať na negatívne správy.

• Neskoré štádium medvedieho trhu: Toto je fáza, v ktorej sa tvoria dno trhu a pokles sa spomaľuje. Trh dosiahne cenu, ktorá je dostatočne atraktívna na to, aby začala masovo vstupovať strana dopytu. Predajcov nezostáva takmer žiadny, zatiaľ čo kupujúci sú silnejšie presvedčení, že dostávajú aktíva za reálnu hodnotu. Súčasné podmienky na trhu s kryptomenami naznačujú, že by sme sa mohli nachádzať v tejto fáze, pričom poklesy sa spomaľujú a trhové podmienky sa buď konsolidujú, alebo sa pomaly zvyšujú.

Príklady trhov s kryptomenami

Zhruba desať rokov starý kryptomenový priestor má svoj spravodlivý podiel na medvedích trhoch. Bližší prehľad týchto historických výkonov ponúka pohľad na to, čo ich spôsobuje a ako dlho zvyčajne trvajú trhy s kryptomenami.

2014/2015 medvedí trh

Prvý rozsiahly trh s kryptomenami znamenal dôsledok do značnej miery prekvapivého býčieho trhu koncom roka 2013. Po prvé, údajná manipulácia s trhom na vtedy najväčšej kryptoburze Mt.Gox posunula cenu BTC z 200 USD na nové historické maximum okolo 1,236 USD. 

Po volatilnom náraste (od začiatku novembra do decembra 2013) rýchlo nasledoval prudký pokles, keďže väčšina účastníkov trhu sa snažila zaúčtovať zisky na trhu s nízkou likviditou. Výsledkom bola plnohodnotná kryptozima, ktorá trvala dva roky, pričom globálna trhová kapitalizácia klesla z 15 miliárd USD na približne 3.5 miliardy USD na najnižšom bode začiatkom roka 2015.

Ako prezrádza vyššie uvedený graf, až v polovici roka 2015 trhy konečne ukázali známky oživenia. Trvalo tiež ďalší rok, kým sa ceny dostali na predchádzajúce maximum, čím sa v skutočnosti ukončila doteraz najdlhšia kryptozima.

Kryptomena 2018

Po dosiahnutí historického maxima okolo 20,000 2018 dolárov začiatkom roka 12 bol bitcoin (a zvyšok kryptotrhu) v jednom z najdlhších období stabilného poklesu cien. Po takmer 3,200-mesačnom ťažení na dno by sa bitcoin na konci roka obchodoval okolo 820 100 USD, pričom globálna trhová kapitalizácia klesla z XNUMX miliárd USD na niečo vyše XNUMX miliárd USD.

Pokles ceny bol do značnej miery pripísaný prehriatemu trhu, kde väčšine projektov chýbali základy. Výpredaje zhoršili americké úrady, ktoré zažalovali niekoľko špičkových projektov za vykonávanie údajných ponúk cenných papierov vo forme počiatočných ponúk mincí (ICO). Kryptografická zima trvala zhruba rok a skončila sa mini býčím trhom začiatkom roka 2019. 

Medvedí trh 2022 

Podľa Lennixa Laia, riaditeľa OKX Institutional, sa medvedí trh v roku 2022 zásadne líši od dvoch predchádzajúcich: „Tento medvedí trh nie je spôsobený iba kryptošpecifickými idiosynkratickými rizikami, ako je krach Luna a insolvencie centrálnych pôžičiek od 3AC, Voyager. a Celzia. Spôsobuje to aj čoraz vyššia korelácia kryptomien s tradičnými finančnými trhmi a makrorizikami, ako je inflácia, ceny energií a rusko-ukrajinská vojna.

Podľa nedávna správa z výskumu Arcane, korelácia bitcoinu s NASDAQ a S&P 500 je na maxime 0.5.  

Korelácia zostala od začiatku roka do istej miery konzistentná. Kolaps Terra/Luna spôsobil prudký odchod v marci a séria problémov s likviditou od centralizovaných požičiavateľov kryptomien vyvolala druhý odchod v polovici júna.  

Obom týmto udalostiam však predchádzala negatívna makroekonomická dynamika a potenciálne ich aj urýchlila. Napríklad pred kolapsom Terra/Luna mal bitcoin v apríli silnú koreláciu S&P 500 a NASDAQ. Trhy mali klesajúcu tendenciu, keďže mnohé z nich cenili v nadchádzajúcom zvyšovaní sadzieb Fedu. Tieto sily prinútili investorov vzdialiť sa od rizikových aktív a odhalené slabiny likvidity v kryptomenách. Toto v kombinácii s chybným algoritmickým cenovým modelom Terra/Luna nakoniec vytvorilo prostredie, ktoré umožnilo sérii obchodov zrútiť stablecoin. 

Terra/Luna bola nakoniec jednou dominou zo série makroekonomických síl. Jeho výpadok pomohol odhaliť väčšiu zraniteľnosť likvidity v Celcius a 3AC, ale nebol to jediný dôvod. 

Napríklad len niekoľko dní pred zmrazením všetkých výberov v stupňoch Celzia správy o údajoch o americkej inflácii narušili očakávania a spôsobili pád trhov. Tieto správy zvýšili predajný tlak do bodu, kedy už Celcius nemohol podporovať výbery. Bola to slama, ktorá zlomila ťave chrbát. Ale pod touto slamkou ležal balík sena trhových síl vrátane konfliktu na Ukrajine, problémov dodávateľského reťazca, nedostatku pracovnej sily, menovej politiky centrálnej banky a globálnej dlhovej krízy.   

Ako sa tradičné investičné správanie na medvedom trhu porovnáva s kryptomenami

Závažnosť poklesov často závisí od štádia vývoja trhu. Zvyčajne platí, že čím je trieda aktív etablovanejší a čím väčšia kapitálová základňa ju podporuje, tým nižšia bude volatilita a riziko poklesu. Napríklad nižšie uvedený graf ilustruje, že zatiaľ čo americký akciový trh tiež utrpel niekoľko dlhších období poklesov, jeho poklesy boli menej výrazné, pričom index Russell 2000 s nižšou kapitalizáciou nedosahoval výkonnosť S&P500 s vyššou kapitalizáciou a bitcoin radikálne nedosahoval ani výkonnosť oboch.

Keď sú globálne trhy veľmi volatilné, investori „utekajú ku kvalite“. Na akciovom trhu investori vyvažujú portfóliá presúvaním pozícií z akcií s nízkou kapitalizáciou cez akcie so strednou kapitalizáciou až po akcie s vysokou kapitalizáciou; a v širších triedach aktív manažéri viacerých aktív prechádzajú od akcií k podnikovým dlhopisom k vládnym dlhopisom alebo zlatu. Keďže kryptomeny sú volatilnejšie a majú menšiu trhovú kapitalizáciu ako iné triedy aktív, zažívajú exponenciálne väčší tlak na znižovanie cien.   

Na druhej strane však volatilnejšie a vážnejšie medvedie trhy, ako sú tie, ktoré sa vyskytujú v kryptopriemysle, tiež predstavujú viac príležitostí pre obozretných investorov, ktorí dokážu vyvážiť svoje riziko a efektívne sa postaviť. Tí, ktorí dokážu identifikovať medvedí trh v skorých štádiách, môžu predísť poklesu prechodom na hotovosť alebo aktíva s nižším rizikom, zatiaľ čo tí, ktorí dokážu identifikovať medvedí trh v jeho neskorších štádiách, môžu akumulovať držby za mimoriadne atraktívne cenové úrovne.

Ako inštitúcie obchodujú odlišne na trhoch s kryptomenami

Inštitúcie patria medzi najsofistikovanejšie subjekty, pokiaľ ide o obchodovanie na medvedích trhoch. Inštitúcie nazývané „inteligentné peniaze“ často predávajú v obdobiach nadmerného optimizmu a nakupujú v obdobiach iracionálneho strachu. 

Rovnaký jav platí pre kryptozimy, predchádzajúce aj súčasné. napr. keď bitcoin klesol pod 30 2021 dolárov v júli XNUMX po zhruba šiestich mesiacoch poklesov prominentná obchodná spoločnosť Alameda a ďalšie inštitúcie investovali kapitál. Podobný trend v posledných mesiacoch sledujeme s približne 474 miliónov USD prúdilo v júli do fondov obchodovaných s digitálnymi aktívami od inštitucionálnych investorov.

V časoch napätia na trhu však investori čelia zvýšenej volatilite, nelikvidným knihám objednávok a problémom pri prístupe k úverovým linkám. Z týchto dôvodov sa často zameriavajú na dva ciele, najmä ak ide o veľké skupiny kapitálu: obchodovanie za najlepšiu dostupnú cenu s najmenším vplyvom na trh.

To je dôvod, prečo mnohí inštitucionálni investori do kryptomien uprednostňujú blokové obchodovanie počas medvedích trhov. Blokové obchodovanie im umožňuje tajne vykonávať veľké obchody, ktoré by inak vyvolali hlavné nákupné alebo predajné signály v knihe objednávok. Tieto obchody sa tiež vyhýbajú typickému cenovému sklzu, ktorý prichádza s veľkými trhovými objednávkami. Spoločnosť OKX nedávno spustila svoje vlastné služba blokového obchodovania pre profesionálnych a inštitucionálnych obchodníkov. Používajú RFQ veľké spotové, odvodené a viacnohé štruktúry na preukázanie prísnych realizačných cien. Vo svojom sprievodcovi to vysvetľujú ako funguje blokové obchodovanie a prečo je to dôležité.

Záverečná poznámka

S rastúcim záujmom inštitúcií o digitálne aktíva rastie aj korelácia medzi kryptomenami a tradičnými trhmi. A keďže príležitosti v DeFi, metaverse a krypto trhy sa zbližujú do vyspelého a dobre definovaného sektora, môže dokonca existovať budúcnosť, kde digitálne aktíva vedú tradičné trhy.  

Bez ohľadu na načasovanie je pravdepodobné, že tento trend zabráni tomu, aby sa kryptotrhový cyklus vrátil k populárnym cenovým modelom stock-to-flow z predchádzajúcich cyklov. Aj keď nikto nedokáže načasovať dno medvedieho trhu, experti v OKX veria, že stále existuje príležitosť pripraviť sa na ďalší býčí cyklus. Pozrite si niektoré z nich priemyselné poznatky sa dozvedieť viac.

Tento obsah sponzoruje rozšírenie OKX.

Získajte najlepšie denné kryptografické správy a štatistiky každý večer do svojej schránky. Prihláste sa na odber bezplatného bulletinu Blockworks teraz.