Problém s trhovými kapitalizáciami kryptomien

Trhová kapitalizácia v kryptosvete môže byť zavádzajúcimi ukazovateľmi hodnoty a pozorovatelia z odvetvia tvrdia, že metrikám, ako je rast používateľov a aktivita vývojárov, by sa mala pripisovať väčšia váha. 

Trhová kapitalizácia kryptoaktív sa vypočíta vynásobením počtu tokenov alebo mincí v obehu aktuálnou trhovou cenou jednej jednotky. Táto metrika sa široko používa – ale možno nesprávne – na hodnotenie výkonnosti kryptomeny a jej hodnoty.

Je pravda, že čím vyššia je cena, tým vyššia je trhová kapitalizácia príslušnej kryptomeny, ale nezohľadňujú obdobia blokovania tokenov alebo zásoby, ktoré majú v držbe zasvätení spoločnosti. 

V tradičnom finančnom svete majú trhové kapitalizácie určite veľký význam. Je to jednoducho preto, že predstavujú dolárovú trhovú hodnotu vlastného imania, čo investorom umožňuje zvážiť ziskovosť spoločnosti namiesto toho, aby sa riadili údajmi o predaji.

Jedným z problémov metriky jedinečnej pre krypto je to, že stratené tokeny sa nakoniec započítajú do trhovej hodnoty, a nie odpočítajú sa od ponuky. napr. okolo 20% zo súčasnej ponuky bitcoinov, čiže 140 miliárd dolárov, sa buď stratí, alebo uviazne v zanedbaných peňaženkách. Mali by sa stratené tokeny zaúčtovať z hľadiska aktuálnej hodnoty zvyšku?

Rast, používanie protokolu sú lepšie ukazovatele krypto trhu

Ak sa pozrieme na obežné trhové stropy, presnejšie než úplne zriedené, môže byť klamlivé, podľa Oskariho Tempakku, vedúceho rastu spoločnosti Token Terminal.

"To je metrika, na ktorú sa veľa investorov pozerá bez toho, aby brali do úvahy uzamknuté tokeny, rozvrhy vkladov atď. Takže medzi obežným a skutočným plne zriedeným trhovým stropom môže byť naozaj veľký rozdiel," povedal pre Blockworks.

Tempakka verí, že prehrabávanie sa v dokumentoch pre vývojárov a bielych knihách s cieľom odhadnúť odomknutie tokenov by mohlo mať veľký vplyv na cenu jedného tokenu. Dodal, že mnohí investori sa neuvážene ani neobťažujú kontrolovať trhové kapitalizácie a namiesto toho sa rozhodujú na základe ceny jedného tokenu.

Cennejšími ukazovateľmi sú podľa neho to, akú službu tam konkrétny projekt poskytol, aké využitie má a aké výnosy z poplatkov služba generuje. 

„Najdôležitejším ukazovateľom hodnoty vo vašom protokole je pre mňa základná analýza toho, čo sa deje pod kapotou z obchodného hľadiska,“ povedal Tempakka. "Čím viac organického rastu a používania máte a čím aktívnejší rast používateľov máte, tým vyššie by malo byť ocenenie protokolu zo základného hľadiska."

Volatilita počas trhových cyklov

Údaje o trhovej kapitalizácii môžu počas obdobia tiež divoko kolísať opatrené a býčie cykly v dôsledku meniaceho sa sentimentu na trhu a neodrážajú hlbší prehľad, ako je objem transakcií, počet používateľov alebo aktivita v sieti.

„Na býčích trhoch často vidíte, že hodnota protokolov exploduje kvôli špekuláciám. Akonáhle však špekulatívne nadšenie opadne, trhové kapitalizácie majú často tendenciu výrazne klesať,“ povedal pre Blockworks Daryl Kelly, zakladateľ NFT platformy LTD.INC. Takže táto metrika hovorí veľmi málo o tom, či ľudia radi používajú akýkoľvek krypto protokol, o ktorý ide, vrátane konkrétneho projektu DeFi alebo metaverse, dodal.

Čísla vývojárov blockchainu sú ďalšou dobrou metrikou

Kelly si myslí, že aktivita vývojárov je užitočnejším ukazovateľom sily kryptomeny alebo projektu. 

„Stačí sa pozrieť na Ethereum a Solana. Množstvo vývojárskej aktivity v týchto sieťach je obrovské a len rastie,“ povedal a dodal, že toto kritérium naznačuje dostatočný dopyt používateľov na týchto blockchainoch na vytváranie ďalších aplikácií pre všetko od DeFi a NFT až po kryptohry.

A Správa o stave kryptomien publikoval a16z v máji ukazuje, že Ethereum dokázalo prilákať 4,000 XNUMX aktívnych vývojárov mesačne, čím šikovne porazilo vývojárov iných protokolov.

Santiago Portela, generálny riaditeľ spoločnosti FITCHIN, súhlasil s tým, že trhové stropy sú chybnou metrikou a poukázal na to, že Solana neodráža silu blockchainu.

Z hľadiska cenotvorby môže byť Solana vnímaný ako zlý. Ale je to iný príbeh, keď vezmeme do úvahy objem NFT transakcií na blockchaine. Tento mesiac dosiahli objemy obchodov na trhoch so sídlom v Solane, ako sú Magic Eden a Metaplex, svoje najvyššia úroveň od mája.

„Hovorí mi to, že adopcia v tejto sieti narastá a že sú za ňou stavitelia – skutočne, toto sú kľúčové aspekty na skutočné pochopenie sily a odolnosti ekosystému,“ povedal.

Nie každý si však myslí, že trhové stropy sú slabé opatrenie. Nischal Shetty, generálny riaditeľ indickej kryptoburzy WazirX, povedal, že môžu byť užitočným nástrojom na meranie sily rôznych protokolov. Súhlasí však s tým, že humbuk počas býčích trhov môže viesť k tomu, že trhové stropy pre nejasné protokoly explodujú nad rámec užitočnosti, ktorú ponúkajú.

Spoľahlivejšie metriky – okrem počtov vývojárov – zahŕňajú podľa Shettyho rast používateľov, počet aktívnych peňaženiek a používanie dApp (decentralizované aplikácie).

„Dôvodom úspechu Etherea je to, že má na sebe postavené veľké množstvo aplikácií, ktoré zase priťahujú používateľov. A tento nárast používateľov navyše priťahuje viac vývojárov. Takže v tomto prípade máte pozitívny cyklus, v ktorom sa aktivita vývojárov a rast používateľov navzájom dopĺňajú. Preto si myslím, že je dôležité pozerať sa za humbuk vrátane trhovej kapitalizácie,“ povedal.

Získajte najlepšie denné kryptografické správy a štatistiky každý večer do svojej schránky. Prihláste sa na odber bezplatného bulletinu Blockworks teraz.