Čo sa stalo? Terra debacle odhaľuje nedostatky, ktoré trápia kryptopriemysel

Minulý týždeň bol temným obdobím v histórii kryptomien, pričom celková trhová kapitalizácia tohto odvetvia po prvýkrát od júla 1.2 klesla až na 2021 bilióna dolárov. Nepokoje boli z veľkej časti spôsobené rozpad Terra v reálnom čase, protokol založený na Cosmos, ktorý poháňa sadu algoritmických stablecoinov.

Približne pred týždňom Terra (LUNA) patrí medzi 10 najhodnotnejších kryptomien na trhu s jediným tokenom obchodovanie za cenu 85 dolárov. Do 11. mája však cena aktíva klesla na 15 dolárov. A po 48 hodinách stratil token 99.98 % svojej hodnoty, ktorá sa v súčasnosti obchoduje za cenu 0.00003465 USD.

V dôsledku pokračujúceho kolapsu stratila ďalšia pridružená ponuka Terra, TerraUSD (UST) – algoritmický stablecoin naviazaný na americký dolár v pomere 1:1 – svoju väzbu na dolár a v súčasnosti je obchodovanie na $ 0.079527.

Vysvetlený ekosystém Terra

Ako bolo zdôraznené vyššie, protokol Terra je riadený použitím dvoch základných tokenov, a to UST a LUNA. Účastníkom siete je poskytnutá možnosť mäta UST pálením LUNY na portáli Terra Station. Jednoducho povedané, ekonomiku Terra si možno predstaviť ako takú, ktorá pozostáva predovšetkým z dvoch bazénov: tj jeden pre TerraUSD a jeden pre LUNA.

Aby sa zachovala hodnota UST, zásobovací fond LUNA buď pridáva do svojich pokladníc, alebo z nich uberá, takže klienti sú povinní spáliť LUNA, aby mohli raziť UST a naopak. Všetky tieto akcie sú stimulované algoritmickým trhovým modulom platformy, čím sa funkčný rámec UST podstatne líši od rámca jeho najbližších stabilných konkurentov Tether (UDST) a mince USD (USDC), ktoré sú obe priamo kryté fiat aktívami.

Pre lepšiu ilustráciu fungovania UST (alebo algoritmických stablecoinov vo všeobecnosti) by bolo najlepšie použiť jednoduchú ilustráciu. Povedzme napríklad, že hodnota UST leží na 1.01 USD, potom sú používatelia motivovaní, aby využili swapový modul spoločnosti Terra na obchodovanie s LUNA v hodnote 1.00 USD za 1 UST, čo im umožní získať čistý zisk 0.01 USD.

Teraz, keď sa tabuľka obrátila a UST klesla na 0.99 USD, používatelia siete môžu urobiť presný opak, čo spôsobí, že protokol niektorým používateľom znemožní vykúpiť UST v hodnote 1.00 USD za LUNA v hodnote 1.00 USD. Tento kedysi hypotetický scenár je teraz živou realitou, čo má za následok nielen rozpad protokolu Terra, ale aj poškodzovanie reputácie krypto priemyslu v očiach investorov na celom svete.

Kontrola škôd, ale bezvýsledne

Hneď ako sa LUNA a UST začiatkom tohto týždňa dostali do voľného pádu, spoluzakladateľ protokolu Do Kwon uvoľnený séria tweetov oznamujúcich nápravné opatrenia na zamedzenie ďalšieho krvácania. Ako predbežný krok proti oddeleniu UST od dolára je Kwon zosilnená podpálenie UST, o čom teraz vieme, že pri spätnom pohľade zlyhalo.

2/ Chápem, že posledných 72 hodín bolo pre vás všetkých mimoriadne náročných – vedzte, že som odhodlaný spolupracovať s každým z vás na prekonaní tejto krízy a my sa z nej vybudujeme.

Dohromady.

- Do Kwon (@stablekwon) Môže 11, 2022

Kwon tvrdil, že zvýšením základného fondu z 50 miliónov na 100 miliónov špeciálnych práv čerpania (SDR) a znížením PoolRecoveryBlock z 36 na 18 by sa kapacita razenia protokolu mohla potenciálne zvýšiť z 293 miliónov dolárov na neuveriteľných 1.2 bilióna dolárov.

Jednoducho povedané, nasadením vyššie spomenutých zmien to tím Terra získal mäta štyrikrát viac UST zo vzduchu, proces, ktorý teraz prebieha žartovne označované ako Kwontative easing. Jack Tao, generálny riaditeľ kryptomenovej burzy Phemex, poskytol expertný pohľad na túto záležitosť, povedal Cointelegraphu, že keď sa teraz pozrieme späť, signály katastrofy okolo UST a LUNA tu boli už nejaký čas.

Pre začiatok sa domnieva, že všeobecná myšlienka týkajúca sa algoritmických stablecoinov je sama osebe dosť chabá, pretože týmto ponukám chýba akýkoľvek druh skutočného podporného aktíva. Po druhé, nadácia Luna nedávno narobila veľa hluku, keďže Do Kwon oznámil, že bude nákup v celkovej hodnote 10 miliárd dolárov v bitcoinoch (BTC), ktoré budú slúžiť ako rezervy UST. V tejto súvislosti Tao dodal:

„Tieto nákupy viedli k nadmernej ponuke UST, ktorá začala rapídne klesať, keď sa tlak na predaj začal zvyšovať na LUNA a následne na UST. Akonáhle k tomuto predaju došlo, Luna Foundation Guard musela vyložiť svoje bitcoiny, aby udržala fixáciu. Reflexívny predajný tlak však pokračoval a všetky príslušné aktíva začali prudko klesať.“

Nedávna: Zozelenať alebo zomrieť? Ťažiari bitcoinov sa snažia o uhlíkovú neutralitu ťažbou v blízkosti dátových centier

Tao ďalej dodal, že hlavnú úlohu pri vývoji mal zohrať aj Anchor Protocol – platforma sporenia, pôžičiek a pôžičiek postavená na Terra Blockchaine – ktorá sľubovala nereálny 20% ročný percentuálny výnos (APY) z UST stakingu. . Keď predajný tlak na UST vzrástol, stratil svoju fixáciu 1.00 USD a začal nekontrolovateľne klesať:

„Keď likvidita Binance vyschla, dva fondy Curve UST začali predávať UST a úroveň pôžičiek Anchor klesla o viac ako 1 miliardu USD. V dôsledku toho je teraz širší ekosystém sužovaný problémami dôvery, najmä pokiaľ ide o stablecoiny.

Terra sa po kolapse oficiálne prepne do režimu offline, aj keď krátko

12. mája budú validátori spoločne slúžiť sieti Terra rozhodol zastaviť akúkoľvek digitálnu aktivitu súvisiacu s ekosystémom v snahe zmierniť potenciálne útoky na správu vecí verejných, najmä keď sa token siete LUNA nedávno prepadol pod cent. 

Oficiálny Twitter účet Terraform Labs doteraz odhalil, že všetka sieťová aktivita bola zastavená vo výške bloku 7,603,700 100 XNUMX. Keďže hodnota LUNA klesla takmer o XNUMX %, hovorca firmy naznačil, že vývojári si už nie sú istí svojimi schopnosťami predchádzať útokom na riadenie tretích strán. Odstávka však trvala krátko a hlavný tím Terra prezradil, že reštartuje operácie hneď, ako budú validátori schopní použiť opravu, ktorá znemožní všetky ďalšie delegácie.

V dôsledku poklesu obchodného páru LUNA/USDT pod hranicu 0.005 USDT došlo odstránené z Binance. Tento krok nasledoval po odstránení tokenov LUNA kryptomenovou burzou Huobi len o deň skôr. Pred rozvinutím vyššie uvedených udalostí bol UST tretím najväčším stablecoinom podľa celkovej trhovej kapitalizácie, za ním len Tether a USD Coin.

Zlý pohľad na odvetvie ako celok

Z pohľadu Taa bude mať celá táto epizóda negatívny vplyv na obraz kryptopriemyslu, najmä v očiach investorov. Predovšetkým sa domnieva, že krach by mohol viesť k tomu, že zákonodarcovia budú prísnejší v súvislosti s decentralizovanými stablecoinmi a môže dokonca viesť k tomu, že mnohé vlády budú agresívne skúmať vytvorenie svojich vlastných centralizovaných stablecoinov a digitálnych mien centrálnej banky (CBDC), pričom dodáva:

„Situácia LUNA, žiaľ, zanechá každému zlú pachuť v ústach, pretože to spôsobilo, že veľa skvelých altcoinov stratilo obrovskú hodnotu. Väčším dôležitejším aspektom tohto vývoja je však jeho načasovanie. To všetko sa stalo v čase, keď vo východnej Európe zúri vojna, dodávateľské reťazce sú globálne obmedzené, inflácia a úrokové sadzby rastú.“

Nedávna: Blockchainy sú večné: DLT robí diamantový priemysel transparentnejším

To znamená, že pripustil, že v tom všetkom môže byť malé striebro: Udalosť môže viesť k prežitiu len tých najlepších projektov, pričom väčšina útržkovitých platforiem stratí záujem investorov vo veľkom. „Odteraz bude oveľa väčšia kontrola a investori sa budú cítiť pohodlne, keď sa rozhodnú investovať len do najväčších kryptomien, ako sú bitcoiny, étery a Solana,“ povedal.

Bude teda zaujímavé sledovať, ako sa tento príbeh bude ďalej odvíjať a aké dôsledky bude mať tento incident na vývoj/evolúciu trhu s kryptomenami vo všeobecnosti, najmä preto, že tradičný finančný systém je tiež naďalej spustošený rastúcim množstvom nepriaznivý finančný tlak.