Navrhuje Európska únia Trhy s kryptografickými aktívami (MiCA) Cieľom regulácie je vytvoriť komplexný právny rámec, ktorým sa riadi trh s kryptoaktívami v rámci blockchainu. Tu je bližší pohľad na to, čo MiCA pokrýva a čo to znamená pre budúcnosť krypto v Európe.
Hlavné body:
- Cieľom MiCA je priniesť do kryptopriestoru veľmi potrebnú jasnosť a organizáciu. Definuje dôležité pojmy ako pomocné tokeny, stablecoiny a poskytovatelia krypto služieb.
- Vidíme, že miCA zavádza autorizačné procesy na vydávanie určitých kryptografických aktív. Stablecoiny musia preukázať, že majú v banke dostatok fiat hotovosti na zálohovanie všetkých mincí v obehu.
- Užitočné tokeny získavajú schválenie iba pomocou základného bieleho papiera.
Rozsah a definície
MiCA má široký pohľad na to, čo predstavuje „krypto aktívum“, pričom ho definuje ako digitálnu reprezentáciu hodnoty alebo práv, ktoré možno digitálne prenášať, uchovávať alebo obchodovať. Nezahŕňa však aktíva, na ktoré sa už vzťahujú existujúce finančné zákony, ako sú cenné papiere, elektronické peniaze alebo bankové vklady.
Nariadenie ďalej kategorizuje kryptoaktíva do troch hlavných typov:
- Užitočné tokeny predstavujú práva na prístup alebo používanie tovaru alebo služby dodávanej emitentom.
- Tokeny súvisiace s aktívami (ART) cieľom je udržiavať stabilnú hodnotu odkazovaním na iné aktívum, ako sú fiat meny. To zahŕňa algoritmické stablecoiny.
- Tokeny elektronických peňazí (EMT) udržujú stabilnú hodnotu odkazovaním na jednotnú fiat menu a používajú sa predovšetkým na platby. Stablecoiny priamo naviazané na meny ako USD alebo EUR by patrili do tejto kategórie.
Definovanie týchto základných pojmov položí základ pre aplikáciu prispôsobených pravidiel v závislosti od typov kryptoaktív. MiCA sa snaží poskytnúť regulačnú jasnosť a zároveň byť dostatočne flexibilný, aby sa prispôsobil inováciám.
Požiadavky na vydávanie kryptoaktív
MiCA zavádza požiadavky na autorizáciu a zverejnenie pre verejné ponúkanie určitých kryptoaktív:
- Užitočné tokeny: Stačí zverejniť dokument o zverejnení „bielej knihy o krypto aktívach“ (CAWP) schválený regulačnými orgánmi.
- ARTs: Okrem CAWP potrebujú emitenti povolenie od regulačných orgánov a musia držať rezervy likvidných aktív, ktoré kryjú tokeny. Pre „významné“ ART platia prísnejšie pravidlá.
- zdravotníci: Môžu byť vydané iba autorizovanými inštitúciami alebo bankami elektronických peňazí. Emitenti musia držať rezervy referenčnej fiat meny alebo „vysoko likvidných finančných nástrojov“ na oddelených účtoch.
Všetci emitenti musia investorom v CAWP poskytnúť jasné, pravdivé a nezavádzajúce informácie. Materiálne zmeny si vyžadujú aj zverejnenie aktualizovaných informácií. Pre hlavné stablecoiny priamo používané v tisíckach denných transakcií, Regulácia kryptomien MiCA obmedzuje maximálny počet, ktorý možno vydať.
| Typ krypto aktíva | Potrebná autorizácia | Biela kniha/požiadavky na zverejnenie | ďalšie požiadavky |
|---|---|---|---|
| Nástroje | Oznámenie regulačným orgánom a zverejnenie bielej knihy | Čestné, jasné a nezavádzajúce informácie o rizikách | Opatrenia proti zneužívaniu trhu |
| ARTs | Povolenie od regulačných orgánov a dohľad nad obozretným podnikaním | Rovnaké ako úžitkové tokeny + rezervy, likvidita, pravidlá solventnosti emitenta | Plány obnovy a vykúpenia |
| zdravotníci | Autorizácia ako inštitúcia elektronických peňazí | Rovnako ako ARTs + nie sú povolené žiadne úrokové platby | 30% rezervy v klientskych prostriedkoch |
Požiadavky na vydávanie rôznych typov kryptografických aktív
Ako je vidieť v tabuľke 1, EMT a významné ART čelia najprísnejším pravidlám kvôli rizikám finančnej stability z veľkých emisií stablecoinov. Emitenti musia spĺňať kapitálové požiadavky, vytvárať rezervy likvidných aktív, implementovať postupy riadenia rizík a ďalšie.
Toto stanovuje základné štandardy pre spustenie kryptoaktív a zároveň vyžaduje silnejšie záruky pre aktíva zamerané na udržanie stabilnej hodnoty, ako je väčšina stablecoinov. Zavádza väčšiu transparentnosť a dohľad do procesu vydávania.
Regulácia poskytovateľov služieb kryptoaktív
Rovnako dôležité je, že MiCA bude regulovať poskytovateľov služieb krypto-aktív (CASP), ktorí ponúkajú služby ako obchodovanie, úschova, pôžičky alebo správa portfólia. Medzi kľúčové aspekty patrí:
povolenie: CASP musia získať povolenie od národných regulačných orgánov, aby mohli legálne pôsobiť na jednotnom trhu EÚ.
Pravidlá správania sa: Povinné pravidlá pokrývajú témy ako konflikty záujmov, hodnotenie vhodnosti, úschova aktív a kapitálové požiadavky.
Integrita trhu: CASP musia zaviesť opatrenia na zabránenie zneužívania trhu, ako je obchodovanie s využitím dôverných informácií alebo zavádzajúce informácie.
Ochrana majetku klienta: Finančné prostriedky a kryptoaktíva držané pre klientov musia zostať oddelené, aby bola zaistená maximálna bezpečnosť.
Dozor: Národné regulačné orgány budú dohliadať na CASP, zatiaľ čo Európsky orgán pre bankovníctvo koordinuje výbory dohľadu.
Začlenenie CASP pod regulačnú záštitu vytvára rovnaké podmienky v celej EÚ. Zaväzuje ich k dodržiavaniu noriem správania, ktoré sa zvyčajne uplatňujú u tradičných poskytovateľov finančných služieb.
Ochrana investorov
Hlavnou prioritou MiCA je zlepšenie ochrany pre retailových a nenáročných krypto investorov. Medzi kľúčové opatrenia patria:
- Biele knihy o kryptomenách musia používať jasný a nezavádzajúci jazyk zrozumiteľný pre laických investorov.
- Prísne zákazy zavádzajúcich marketingových praktík, ako je zvýrazňovanie minulých výnosov bez rizika alebo zveličovanie budúcich ziskov.
- CASP musia vykonať testy vhodnosti, aby potvrdili, že krypto produkty vyhovujú skúsenostiam, cieľom a tolerancii rizika každého klienta.
- Investori získajú prístup k celoeurópskemu systému vybavovania sťažností a systému kompenzácií, ak sa CASP stane platobne neschopným so stratou aktív klienta.
- CASP musia uchovávať záznamy o všetkých objednávkach/transakciách po dobu piatich rokov, aby pomohli regulačným orgánom pri vyšetrovaní sporov zákazníkov.
| Typ podniku | Požiadavky na autorizáciu | Prebiehajúce nariadenie |
|---|---|---|
| CASP | Pred začatím prevádzky získajte licenciu od miestneho finančného úradu. | Dodržiavajte obchodné pravidlá, normy úschovy, kapitálové rezervy, štandardy riadenia a dohľad. |
| Významné CASP | Dodržiavajte limity objemu/používateľov pre lepší prehľad a štandardy. | Vyššie štandardy pre riadenie rizík, výkazníctvo, systémy a kontroly. |
Cieľom týchto pravidiel ochrany investorov je obmedziť riziká kryptomien, ktoré sa často predávajú agresívne, bez toho, aby boli riadne načrtnuté nebezpečenstvá pre nič netušiacich kupujúcich. Prinášajú zodpovednosť CASP interagujúcim priamo s verejnosťou.
Implementácia a ďalšie kroky
Teraz, keď sa dosiahla politická dohoda o texte, ďalšie kroky sú:
- Nadobudnutie platnosti: MiCA sa začala uplatňovať v januári 2024, ako sa očakávalo, po tom, ako prešla legislatívnym procesom EÚ.
- Prípravné obdobie: Regulačné orgány a priemysel budú mať čas pripraviť sa na autorizačné požiadavky, ktoré sa začnú v rokoch 2024 – 2025.
- Vedenie: Európsky orgán pre cenné papiere a trhy vydá podrobné technické normy týkajúce sa povoľovania, podnikania, spolupráce v oblasti dohľadu a iných.
- Prechod: Na dosiahnutie súladu emitentov EMT a EMI platia určité prechodné obdobia, napríklad 6 mesiacov.
EÚ bude tiež monitorovať vývoj, aby určila, či sú potrebné ďalšie právne predpisy. Oblasti ako decentralizované financie alebo trhy NFT si môžu v budúcnosti vyžadovať prispôsobené pravidlá. Vnútroštátne orgány budú vykonávať každodenný dohľad nad CASP.
Postupom času by sa MiCA mohla stať de facto globálnym rámcom, keďže obchodovanie s kryptomenami zostáva mimo jurisdikcií MiCA do značnej miery neregulované. Vďaka tomu je dodržiavanie zásad životne dôležité pre kryptopodniky, ktoré chcú pôsobiť na rozsiahlom trhu EÚ. Informácie o daniach z kryptomien v Nemecku, ktoré má pragmatický model, ktorého cieľom je vyvážiť reguláciu a flexibilitu, nájdete v našom článku.
Talianski investori do kryptomien budú tiež chcieť starostlivo preskúmať, ako môžu miestne kryptodaňové politiky MiCA a Talianska ovplyvniť ich transakcie a držby. Pri výbere krypto daňových účtovníkov je dôležité nájsť tých, ktorí majú skúsenosti s nuansami regulácií kryptomien, ako sú tie, ktoré sú navrhnuté v rámci MiCA.
Záver: Vízia MiCA podporovať inovácie a zároveň znižovať krypto riziká
Poskytnutím veľmi potrebnej právnej istoty a záruk pre investorov Nariadenie MiCA má za cieľ podporovať inovácie a zároveň znižovať riziká na kryptotrhoch. Mnoho krajín a hospodárskych zväzov, ktoré sú priateľské voči kryptomenám, navrhlo alebo zaviedlo reguláciu kryptomien, ale MiCa je najkomplexnejšia zo všetkých. Jeho starostlivo vyvážený a progresívny prístup by mohol pripraviť pôdu pre širšie prijímanie a integráciu digitálnych aktív v rámci európskeho finančného sektora.
Zatiaľ čo niektorých sa môže týkať záťaž spojená s dodržiavaním predpisov, harmonizované normy vytvoria rovnaké podmienky a pritiahnu inštitucionálnych investorov, ktorí sa v súčasnosti obávajú regulačných neznámych. Z dlhodobého hľadiska má vyspelý a chránený priemysel lepšiu pozíciu pre udržateľný rast. s MiCA kryptomena EÚ sa etabluje ako globálny líder v snahe vybudovať dobre regulované a zodpovedné kryptotrhy.
Zdroj: https://coincodex.com/article/37684/crypto-assets-mica-regulation/