Prečo sú kryptomeny dvojsečná zbraň

Zdá sa, že uzatvárame kruh, pokiaľ ide o finančnú nákazu. Vystavenie sa zlým aktívam – do značnej miery vedené rizikovými hypotékami – a derivátmi spustilo v roku 2008 globálnu finančnú krízu. Výsledné záchrany bánk podľa melódie $ 500 miliardy boli také kontroverzné, že blok vzniku bitcoinu vložil súvisiaci nadpis ako varovanie:

Rýchly posun vpred k dnešku a Bitcoinu sa podarilo viesť decentralizovaný pohyb digitálnych aktív, ktoré mali v jednom bode trhovú hodnotu viac ako 2.8 miliardy dolárov. Odvtedy sa veci upokojili, no je jasné, že digitálne aktíva tu zostanú.

Bitcoin zaznamenal neuveriteľné prijatie, od legálny tender potenciálne začleniť do životné poistenie. Podľa NYDIG (New York Digital Investment Group) prehľad uskutočnené minulý rok, väčšina držiteľov digitálnych aktív by túto možnosť preskúmala.

Na tejto ceste k prijatiu Ethereum zaostávalo za Bitcoinom a vytvorilo ekosystém dApps so svojimi univerzálnymi inteligentnými zmluvami – základom pre decentralizované financie (DeFi), ktoré nahrádzajú mnohé procesy, ktoré sa vyskytujú v tradičnom finančnom sektore.

dApps pokrýval všetko od hrania po požičiavanie a požičiavanie. Žiaľ, finančná nákaza sa vkradla napriek automatizovanému a decentralizovanému charakteru Financií 2.0. Rozpad Terra (LUNA) bol kľúčovým urýchľovačom, ktorý naďalej horí v prostredí blockchainu.

Fallout Terra stále prebieha

Minulý máj znamenal najväčšie vymazanie kryptomien v histórii, ako to demonštroval reset TVL na úrovne, ktoré neboli zaznamenané od januára 2021. Podľa všetkého sa Terra (LUNA) stávala silnou konkurenciou Etherea, keďže epred kolapsom si stanovila trhový podiel DeFi na 13 %, čo je viac ako Solana a Cardano dohromady. Iróniou osudu je centrálne bankovníctvo to, čo v konečnom dôsledku podnietilo požiar.

Zvýšenie úrokových sadzieb Fedu spustilo výpredaje na trhu a nasmerovalo DeFi na medvedie územie. Tento medveď prekonal cenu LUNA, ktorá zabezpečovala UST algoritmický stablecoin Terra. So strateným kolíkom, viac ako $ 40 miliárd, spolu s platformou Terra s vysokým výnosom Anchor Protocol sa roztopili.

Katastrofická udalosť vyvolala otrasy v celom kryptopriestore. Dosiahlo Ethereum (ETH), ktoré už trpelo oneskorenia s jeho vysoko očakávaným spojením. Na druhej strane účastníci trhu, ktorí sa spoliehali na vystavenie sa obom aktívam, najmä prostredníctvom výnosového hospodárenia, sa dostali bližšie k platobnej neschopnosti rovnako ako Lehman Brothers v roku 2008.

• Spoliehajúc sa na ETH liquid staking (stETH), Celsius Network vypnúť výbery. Platforma na požičiavanie kryptomien mala v máji AuM v hodnote 11.8 miliardy dolárov.
  
• Three Arrows Capital (3AC), kryptofond v hodnote 10 miliárd USD s expozíciou stETH aj Terra (LUNA), je v súčasnosti čelí platobnej neschopnosti po likvidácii 400 miliónov dolárov.
  
• BlockFi, veriteľ kryptomien podobný Celsiusovi, ale bez vlastného tokenu, ukončené 3AC pozície.
  
• Digitálny Voyager obmedzené denné výbery na 10 XNUMX $. Krypto maklér požičal spoločnosti 3AC značné množstvo finančných prostriedkov prostredníctvom 15,250 350 BTC a XNUMX miliónov USDC.

Ako môžete povedať, akonáhle začne reťazová reakcia, vytvorí špirálu smrti. Každej platforme sa zatiaľ podarilo do určitej miery vytvoriť záchranné dohody. Voyager Digital dosiahol úverovú linku v hodnote Alameda Ventures $ 500 miliónov na splnenie záväzkov likvidity svojich zákazníkov. 

BlockFi využil burzu FTX za a $ 250 miliónov revolvingový úverový rámec. V rámci ambicióznejšieho kroku sa Goldman Sachs údajne snaží zvýšiť $ 2 miliardy získať Celsius Network. Z tohto neporiadku možno vyvodiť dva závery:

• V celom odvetví existuje konsenzus, že kryptomeny sú tu, aby zostali, pokiaľ ide o digitálne aktíva ako také, obchodovanie s derivátmi a inteligentné zmluvné pôžičky. Inak by záujem o záchranu nebol taký rýchly.
• Korene DeFi boli vyvrátené. Teraz sme svedkami reštrukturalizácie a konsolidácie. Inými slovami, vidíme rastúcu implementáciu centralizácie, či už ide o veľké burzy alebo veľké komerčné banky. 

Ak však nákaza pokračuje nepredvídaným smerom pri výpredajoch na trhu, je na mieste, aby zakročila vláda? Netreba dodávať, že by to bolo v rozpore so samotným základom kryptomien, s dôrazom na „krypto“.

Dokonca aj MMF chce, aby kryptomeny uspeli

Prezidentka MMF a prispievateľka WEF Kristalina Georgieva poznamenať, na stretnutí Davos Agenda v máji 2022, že by bola škoda, ak by kryptoekosystém zlyhal:

„Všetkým nám ponúka rýchlejšie služby, oveľa nižšie náklady a viac inklúzie, ale iba ak oddelíme jablká od pomarančov a banánov,“

Nedávno komisárka americkej Komisie pre cenné papiere (SEC) Hester Peirceová súhlasil s tou druhou časťou. Poznamenala, že krypto pšenicu treba odrezať od pliev. 

„Keď je situácia na trhu o niečo ťažšia, zistíte, kto v skutočnosti stavia niečo, čo by mohlo vydržať dlhodobo a dlhodobo, a čo sa pominie.“

Nehovorí len o ťažkostiach v prípade zlyhania platforiem, ale aj o prepúšťaní a zmrazení zamestnancov. Posledných pár týždňov bolo zaplavených prepúšťaním z kryptomien zo všetkých kútov sveta: Bitpanda zmenšená približne o 270 zamestnancov, Coinbase o 1,180 XNUMX (18% svojich zamestnancov), Gemini o 100 a Crypto.com o 260, aby sme vymenovali len niektoré.

Medzitým Sam Bankman-Fried, generálny riaditeľ FTX, považuje za svoju povinnosť pomôcť vyvíjajúcemu sa kryptopriestoru sám. Krypto miliardár si myslia, že že pôrodné krypto bolesti sú nevyhnutné vzhľadom na záväzky uložené centrálnym bankovníctvom.

"Mám pocit, že máme zodpovednosť vážne zvážiť, či vstúpime do hry, a to aj v prípade, že je to pre nás stratené, aby sme zastavili nákazu,"

Neplatí to len pre rekalibráciu aktív vyvolanú Fedom, ale aj pre brutálne hacky. Keď hackeri minulý rok odčerpali 100 miliónov dolárov z japonskej burzy kvapalín, SBF pristúpila k dohode o refinancovaní v hodnote 120 miliónov dolárov a nakoniec ju úplne získala. 

Okrem toho má na pamäti, že mnohé tradičné burzoví makléri ako Robinhood zahŕňal aj digitálne aktíva. V skutočnosti dnes nie je ľahké nájsť populárneho makléra, ktorý neponúka prístup k vybraným digitálnym aktívam. Sily, ktoré investovali do kryptoekosystému, ďaleko prevyšujú občasné čkanie za extrémnych trhových podmienok. 

Evolúcia záchranného programu: Od veľkej vlády k veľkým peniazom

Na konci radu si treba položiť otázku, či DeFi ako také nie je pipedream. Na jednej strane je ťažké povedať, že akákoľvek platforma požičiavania je skutočne decentralizovaná. Po druhé, iba centralizované monštrá majú dostatočnú likviditu, aby odolali potenciálnemu stresu na trhu.

Na druhej strane ľudia veria týmto inštitúciám ako „príliš veľkým na to, aby zlyhali“, keďže decentralizácia mizne v spätnom zrkadle. To platí rovnako pre FTX a Binance, rovnako ako pre Goldman Sachs. Dobrou správou je, že mocné inštitúcie, od WEF po veľké kryptoburzy a dokonca aj masívne investičné banky, chcú, aby aktíva blockchainu uspeli.

Tieto záchrany a potenciálne akvizície určite potvrdzujú technológie a schopnosti, ktoré poháňajú digitálne aktíva – ale z hľadiska decentralizácie môžu byť krokom nesprávnym smerom.