Ponuka ETH sa po zlúčení zmení a bude niekedy deflačná

Zlúčenie spoločnosti Ethereum urobilo veľa pre posun dynamiky vydávania ETH, pričom splnilo väčšinu toho, čo pred prechodom odhadovali analytici a nadácia Ethereum.

Stále však existujú určité nuansy, ktoré si vyžadujú objasnenie, či a kedy sa ETH môže stať deflačným a jeho ponuka by sa prestala rozširovať.

Poďme sa ponoriť.

Ethereum: Nie celkom deflačné

Podľa ultrazvuk.peniaze, množstvo ETH v obehu sa odvtedy zvýšilo o viac ako 5,990 XNUMX ETH zlúčenie dňa 15. septembra, v čase písania tohto článku (24. septembra). Pri súčasných cenách je to približne 8 miliónov dolárov v hodnote ETH, ktoré sa dostalo do obehu.

To však neznamená, že zlúčenie neprinieslo rozdiel. Emisie sú stále oveľa nižšie, ako by sa očakávali v rámci modelu pokračujúceho overovania práce: do 112. septembra o viac ako 24 XNUMX ETH viac. 

Je tiež oveľa nižšia ako súčasná emisná miera bitcoinu 6.25 BTC každých 10 minút.

Ako funguje vydávanie ETH

V konečnom dôsledku sa vydávanie ETH obmedzuje na dve premenné: blokovú dotáciu a rýchlosť spaľovania. 

Bloková dotácia predstavuje všetky novovygenerované ETH s každým blokom, ktorý sa od zlúčenia vyrába približne raz za 12 sekúnd. Výška dotácie závisí od množstva ETH vkladaného do siete. Pri súčasnom kurze stávkovania – zhruba 14 miliónov ETH – sa stávkarom každý deň odmeňuje asi 1700 ETH.

Rýchlosť spaľovania sa vzťahuje na množstvo ETH spáleného prostredníctvom poplatkov za plyn. Prirodzene, rýchlosť spaľovania rastie spolu s poplatkami, ktoré stúpajú, keď Ethereum zažíva vysoký objem transakcií.

Horiaci mechanizmus bol zavedený počas r Londýnsky hard fork v minulom roku a viedol k niektorým sieťovo-deflačné obdobia už pre Ethereum. Medzitým tento mesiac zlúčenie znížený Denná emisia ETH zo 14,600 1600 ETH na iba 90 XNUMX ETH – pokles o takmer XNUMX %. 

Aby bolo ETH deflačné, počet tokenov generovaných prostredníctvom blokovej dotácie musí byť menší ako počet spálených sieťou. Inými slovami, ETH sa stáva viac deflačným, čím menej ľudí vsádza a čím viac ľudí obchoduje. Pri súčasných úrovniach stávok musí byť základný transakčný poplatok aspoň 15 Gwei (0.000000015 ETH), aby bolo ETH deflačné.

Od 20. septembra tomu tak nie je. Priemerné transakčné poplatky. Priemerné transakčné poplatky sú len 11 Gwei, čo je suma, ktorá by viedla k spáleniu 412,000 603,000 ETH ročne. Medzitým by súčasné úrovne stávok spôsobili, že by sa ročne vygenerovalo 191,000 0.16 ETH. To je čistá ročná inflácia XNUMX XNUMX ETH – alebo XNUMX % – každý rok.

Bude ETH niekedy deflačné?

Ako sa toto číslo bude časom meniť, sa uvidí. 

Na jednej strane by sa dalo očakávať, že inflácia porastie, keď do arény vstúpi viac ľudí. Sieť Ethereum v súčasnosti poskytuje stávkarom približne 4.5 % APR, denominovaných v ETH. Medzitým, stávkové služby ako Binance.US v súčasnosti ponúkajú až 6% stávkové odmeny. 

Vzhľadom na pomerný profil rizika a odmeny stávky v porovnaní s inými formami výnosu (napr. požičiavanie), to by sa mohlo ukázať ako veľmi atraktívne pre budúcich býkov ETH.

Staking sa tiež javí ako relatívne nevyužitý trh na Ethereu. Ostatné špičkové krypto siete majú zhruba 50% ich zásobe tokenov, ktoré sú vsadené, oproti 14 % Ethereum.

Na druhej strane tí, ktorí očakávajú, že sa Ethereum vyvinie na veľkoobjemovú sieť pre decentralizovaný obchod, môžu očakávať, že transakčné poplatky porastú – zvýši sa rýchlosť spaľovania a vytlačenie ETH do deflačného územia. Arthur Hayes – bývalý generálny riaditeľ BitMEX – má teoretizoval že by to mohlo vytvoriť býčiu slučku spätnej väzby pre aktívum, reflexne stimulujúce nákup, používanie a defláciu ETH. 

Ako však poznamenal Hayes počas an rozhovor tento mesiac môžu existovať limity na zvýšenie transakčných poplatkov, kým sa používatelia nenasýtia. 

„Povedzme, že deflácia bude taká silná, že bude taká drahá, že ju nikto nebude používať... no, hádajte, čo sa stane? Zmenia mieru inflácie,“ povedal. 

Z tohto dôvodu Hayes neverí, že Ethereum môže konkurovať Bitcoinu ako menovej sieti. Podľa jeho názoru dodatočná úloha ETH ako plynu zasahuje do jeho schopnosti byť peniazmi, zatiaľ čo hodnotu bitcoinu „nemožno spájať so skutočnou užitočnosťou iných vecí“.

Paulo Arduino z Bitfinexu ponúkol a podobný argument vedúce k Zlúčeniu. Tvrdil, že príbeh Etherea sa „stále posúva“ a má príliš veľa iných priorít na to, aby konkuroval Bitcoinu ako peniazom. 

Príbeh Etherea o „ultrazvukových peniazoch“ je vedľajším produktom mému „zdravých peňazí“ Bitcoinu vďaka jeho absolútne fixnej ​​ponuke a odolnosti voči znehodnoteniu peňazí.