Obchodníci zaujímajú neutrálny postoj po tom, čo futures kontrakty Ethereum uvidia masívne likvidácie

Éter (ETH) cena medzi 33. novembrom a 7. novembrom klesla zhruba o 9 % po impozantných 260 miliónoch dolárov v budúcich kontraktoch dlho (kupujúcich) likvidovaný. Obchodníci využívajúci pákový efekt boli prekvapení, keďže cenový výkyv mal najväčší vplyv na derivátové burzy od 18. augusta.

Cenová hladina 1,070 9 USD obchodovaná 14. novembra bola najnižšia od 44. júla, pričom za tri mesiace zaznamenala korekciu XNUMX %. Tento nepriaznivý cenový pohyb bol pripísaný platobnej neschopnosti burzy FTX 8. novembra po zastavení výberov klientov.

Je potrebné zdôrazniť, že 10.3. novembra, bezprostredne pred ostrou korekciou, došlo k 1 % pumpovaniu za 8 hodinu. Cenová akcia napodobňovala bitcoiny (BTC), keď vedúca kryptomena čelila rýchlemu skoku na 20,700 17,000 USD, ale neskôr klesla na 3 XNUMX USD v XNUMX-hodinovom okne.

Predtým vice-líder v oblasti futures open interest zdieľal skrytý a toxický vzťah s Alameda Research, hedžovým fondom a obchodnou firmou, ktorú tiež ovláda Sam Bankman-Fried.

Z platobnej neschopnosti FTX a Alameda Research vyvstáva viacero otázok, ktoré sú zamerané na reguláciu a nákazu. Napríklad komisárka americkej komisie pre komoditné futures (CFTC) Kristin Johnsonová 9. novembra uviedla, že nedávny prípad ukazuje, že sektor potrebuje väčší dohľad. Okrem toho Paolo Ardoino, hlavný technologický riaditeľ spoločnosti Tether (USDT) stablecoin, sa pokúsil uhasiť fámy o vystavení FTX a Alameda Research vyslanie na Twitteri.

Pozrime sa na údaje o krypto derivátoch, aby sme pochopili, či investori zostávajú voči Etheru averzní k riziku.

Futures trhy vstúpili do backwardácie

Maloobchodní obchodníci sa zvyčajne vyhýbajú štvrťročným futures kvôli ich cenovému rozdielu oproti spotovým trhom. Napriek tomu sú to preferované nástroje profesionálnych obchodníkov, pretože zabraňujú kolísanie sadzieb financovania ktorý sa často vyskytuje pri dočasnom futures kontrakte.

Ukazovateľ by sa mal obchodovať za 4 % až 8 % anualizovanú prémiu na zdravých trhoch, aby pokryl náklady a súvisiace riziká. Vzhľadom na vyššie uvedené údaje je zrejmé, že obchodníci s derivátmi boli počas posledného mesiaca medvedí, keďže prémia za futures na Ether zostala po celý čas pod 0.5 %.

Čo je dôležitejšie, prémia za futures Ether vstúpila do backwardácie, čo znamená, že dopyt po shorts – medvedích stávkach – je extrémne vysoký. Predajcovia platia 4 % ročne, aby udržali svoje pozície otvorené. Tieto údaje odrážajú neochotu profesionálnych obchodníkov pridávať pákové dlhé (býčie) pozície napriek nízkym nákladom.

Opčné trhy boli do 8. novembra neutrálne

Napriek tomu je potrebné analyzovať aj Éter opčných trhoch, aby sa vylúčili špecifické externality na futures nástroj. Napríklad, 25 % delta skew je jasným znakom, keď tvorcovia trhu a arbitrážne stoly predražujú za ochranu smerom nahor alebo nadol.

Na medvedích trhoch investori opcií dávajú vyššie šance na cenový pokles, čo spôsobuje, že ukazovateľ skreslenia stúpne nad 10 %. Na druhej strane, býčie trhy majú tendenciu posúvať ukazovateľ šikmosti pod záporných 10 %, čo znamená, že medvedie predajné opcie sú diskontované.

60-dňová odchýlka delta bola od 26. októbra takmer nulová, čo naznačuje, že obchodníci s opciami oceňovali podobnú ochranu pred rizikom. Metrika však 8. novembra rýchlo preskočila hranicu kladných desiatich, keď investori začali panikáriť. Aktuálna úroveň 24 je výnimočne vysoká a ukazuje, aké nepríjemné sú profesionálni obchodníci, ktorí ponúkajú ochranu proti poklesu.

Tieto dve odvodené metriky naznačujú, že pokles ceny éteru 8. novembra bol dosť neočakávaný, čo spôsobilo, že veľryby a tvorcovia trhu rýchlo zmenili svoj postoj po strate podpory 1,400 XNUMX USD.

Investorom môže nejaký čas trvať, kým strávia potenciálne regulačné a nákazlivé riziká spôsobené zánikom FTX a Alameda Research. V dôsledku toho sa zdá, že prudké a rýchle zotavenie Etheru je z krátkodobého hľadiska vzdialené a nepravdepodobné.