10-ročný výnos štátnej pokladnice klesá v reakcii na klesajúce ceny

Kľúčové jedlá

• Najnovšie čísla PPI potvrdili, že inflácia má klesajúci trend a že ak nedôjde k významným svetovým udalostiam, ktoré by mohli ovplyvniť americké trhy, môžeme očakávať, že tento trend bude pokračovať.
• Keď inflácia klesá, 10-ročný výnos štátnej pokladnice má tendenciu nasledovať
• Aj keď ochladzovanie inflácie môže tiež spôsobiť prevrátené výnosové krivky, tento ekonomický ukazovateľ netrval dostatočne dlho na to, aby bol pevným a rýchlym prediktorom recesie.

Po tom, čo posledné čísla z Indexu cien výrobcov (PPI) minulý týždeň odhalili pokles veľkoobchodných cien, trhy zareagovali vo veľkom. Veľkolepým spôsobom klesli najmä výnosy 10-ročnej štátnej pokladnice.

Odvtedy sa výnosy trochu zvýšili, ale ani zďaleka sa nezotavili. Celkovo sledujú klesajúci trend, ktorý sme videli od novembra 2022, ale vyskytli sa vzostupy a pády.

Tu je to, čo klesajúce 10-ročné výnosy štátnej pokladnice znamenajú pre vaše portfólio a prečo boli tak výrazne ovplyvnené najnovšou správou PPI.

Stiahnite si Q.ai ešte dnes prístup k investičným stratégiám založeným na AI.

Najnovšia správa PPI odhaľuje spomalenie cien

PPI meria množstvo peňazí, ktoré americké firmy dostávajú za svoje tovary a služby. Podľa poslednej správy PPI vykázal v decembri pokles veľkoobchodných cien o 0.5 %.

To bolo väčšie, než ktokoľvek očakával, keďže predpovede odvetvia počítali s poklesom o 0.1 %. Po oznámení o väčšom poklese inflácie, ako sa očakávalo, však decembrové čísla znížili medziročné číslo na 6.5 ​​%.

Oznámenie najnovších čísel PPI potvrdzuje, že inflácia môže pokračovať v klesajúcom trende, čo by mohlo byť úľavou pre Fed aj pre amerických spotrebiteľov. Hoci väčšina amerických investorov a dlžníkov by uprednostnila, aby Fed vo svetle najnovších správ spomalil tempo zvyšovania úrokových sadzieb, na reakciu centrálnej banky si budeme musieť počkať do 1. februára 2023.

Výnosy klesajú z najvyšších hodnôt, aké boli od Veľkej recesie

Od júla 2022 do októbra 2022 dosiahli výnosy z 10-ročnej štátnej pokladnice najvyššie od októbra 2009 do januára 2010, keď Američania pocítili silné otrasy Recesia "2008".. Menová politika Fed v boji proti inflácii, ktorá vyvrcholila na úrovni 9.1 % v júni 2022, posunula výnosy štátnych dlhopisov vyššie, než boli za viac ako desať rokov.

Od novembra panuje všeobecný konsenzus, že inflácia má klesajúci trend, aspoň zatiaľ. To netušíme čo sa chystá na rok 2023, najmä s geopolitickými konfliktmi a novými pandémiami, ktoré zúria po celom svete.

Tento konsenzus možno vidieť v rýchlom klesajúcom trende výnosu 10-ročnej štátnej pokladnice. Zatiaľ čo výnosy medzitým rástli a klesali, ako celok sa zdá, že sentiment investorov verí, že inflácia sa uberá správnym smerom, takže aj výnosy klesajú.

Najnovší pokles po minulotýždňovom oznámení PPI bol len posledným na tejto ceste. Podľa Ministerstvo financií USA, výnosy po správe klesli na 3.37 %. K 3.48. januáru 20 však vzrástli späť na 2023 %. Pred správou PPI boli na úrovni 3.53 %.

Pre perspektívu, v októbri 2022 dosiahli výnosy 4.25 %.

Obrátená výnosová krivka môže byť dôvodom na obavy

Zatiaľ čo znížené výnosy 10-ročnej štátnej pokladnice sú indikátorom poklesu inflácie, v dnešnom prostredí sú tiež dôvodom na obavy, pretože výnosy trojmesačnej štátnej pokladnice sú vyššie a k 4.72. januáru 20 sú na úrovni 2023 %.

To vytvára prevrátenú výnosovú krivku, čo znamená, že výnos, ktorý získate z krátkodobých štátnych dlhopisov, je vyšší ako výnos z dlhodobých štátnych dlhopisov. V tomto prípade vidíme prevrátenú výnosovú krivku, pretože Fed zvýšil sadzby dramatickým tempom za posledný rok, vďaka čomu je požičiavanie peňazí oveľa drahšie.

Niektorí investori považujú prevrátenú výnosovú krivku za kanárika v uhoľnej bani, ktorá predpovedá obdobie recesie. To môže byť ešte pravda, ale je príliš skoro hovoriť. Veľkosť medzery medzi týmito dvoma sadzbami je dôležitá, rovnako ako trvanie krivky. Od tohto mesiaca bankári nie sú presvedčení, že je to užitočný prediktívny nástroj, pokiaľ to nebude pokračovať.

Fed poznamenáva, že jeho výskum dokázal, že tieto korelácie nie sú nevyhnutne presné. Vedeli sme, že krátkodobé pôžičky budú drahšie, keď sa sadzby začnú zvyšovať, a Fed si vždy uvedomoval, že recesia by bola potenciálnym dôsledkom ich konania.

Robili však všetko pre to, aby sa tomuto výsledku vyhli. V súčasnosti niektorí dúfajú Fed môže dosiahnuť mäkké pristátie.

10-ročný výnos ovplyvňuje úrokové sadzby hypoték

Jedna dobrá vec na 10-ročnom výnose štátnej pokladnice je, že hypotekárne sadzby sú úzko späté s touto metrikou. Do októbra 2022 sa úrokové sadzby hypoték natoľko vymkli spod kontroly v porovnaní s 10-ročnou štátnou pokladnicou, že sme videli korekcia trhu v novembri 2022. Úrokové sadzby hypoték klesli a potom sa trochu stabilizovali napriek pokračujúcemu zvyšovaniu federálnych sadzieb.

Ak bude výnos z 10-ročnej štátnej pokladnice naďalej klesať, môžeme očakávať, že úrokové sadzby hypoték budú ďalej klesať, čím sa zmiernia niektoré tlak na trh s bývaním. Ak bude kúpa domu lacnejšia, mohlo by to mať celkový čistý pozitívny vplyv na krátkodobé výnosy štátnej pokladnice, čím by sa zmiernila závažnosť obrátenej krivky.

Prípadne by sme sa mohli prepadnúť do oficiálnej recesie. Nie sú tu žiadne krištáľové gule, ale existujú dôvody na nádej uprostred všetkej úzkosti.

Sčítané a podčiarknuté

Inflácia konečne smeruje nadol, ale má pred sebou ešte dlhú cestu, kým dosiahne 2% cieľ Fedu. Keďže sa zdá, že je na ceste von, 10-ročný výnos štátnej pokladnice tiež smeruje rovnakým smerom.

Môžeme to považovať za nádejné znamenie vecí, ktoré prídu pre americkú ekonomiku v nadchádzajúcich mesiacoch, ale tento optimizmus musí byť tlmený realistickým potvrdením, že Fed ešte nie je mimo.

Hoci môžu byť schopní obmedziť infláciu bez toho, aby spôsobili recesiu, recesia je stále možná. To platí najmä vtedy, keď vezmete do úvahy globálny konflikt a dôsledky prebiehajúcej pandémie.

Recesie by už mali byť zapracované do vašich dlhodobých investičných plánov, ale to neznamená, že sú menej stresujúce. Ak chcete, aby umelá inteligencia urobila ťažkú ​​prácu pri skúmaní vašich investícií, vyskúšajte jeden z Q.ai Investičné súpravy. Môžete dokonca zapnúť Ochrana portfólia pre väčší pokoj v duši.

Stiahnite si Q.ai ešte dnes prístup k investičným stratégiám založeným na AI.