Úrokové sadzby musia v dôsledku pretrvávajúcej inflácie ďalej rásť, zatiaľ čo trh práce zostáva príliš silný pre svoje vlastné dobro. Tak hovorí Charles Lieberman, bývalý hlavný ekonóm jednej z veľkých newyorských bánk, ktorú nakoniec pohltila JPMorgan Chase. Ešte väčší záujem pre väčšinu Barron čitatelia je to, čo investície hrá Lieberman vo svojej súčasnej funkcii hlavného investičného riaditeľa spoločnosti Advisors Capital Management.
Výnos referenčnej 10-ročnej pokladničnej poukážky vo výške 3.45 % je jednoducho neudržateľne nízky, pričom Federálny rezervný systém je na dobrej ceste zvýšiť svoju cieľovú sadzbu federálnych fondov na približne 4 % - 4.50 %, uviedol Lieberman minulý týždeň telefonicky. Ďalší rast výnosov dlhopisov by sa premietol do poklesu ich cien, čím by sa zhoršili negatívne výnosy, ktoré tento rok utrpeli investori s pevným výnosom.
Jedným z riešení je zostať pri krátkodobých nástrojoch peňažného trhu, ako sú štátne pokladničné poukážky, as píše náš kolega Andrew Bary a ako povedal bývalý dlhopisový kráľ Bill Gross pred pár mesiacmi. Jednoročné zmenky sa vo štvrtok obchodovali s viac ako 4% sadzbou ekvivalentu dlhopisu, čím sa dostali na vrchol výnosovej krivky štátnej pokladnice a nad výnos široko sledovaného dvojročného dlhopisu.
Vyššie perspektívne výnosy dlhopisov znamenajú, že ocenenie akcií je drahé, pokračuje Lieberman. Avšak zatiaľ čo mnohé mená – ak vôbec majú zárobky – stále ovládajú násobky ceny/výnosov, on vidí veľa lacných akcií. Patria sem akcie kvalitných spoločností obchodujúcich s menej ako 10-násobným ziskom a dlhopisové alternatívy s vyššími výnosmi a mierou ochrany pred infláciou.
To prirodzene vedie k energetickému sektoru, najmä množstvu hlavných komanditných spoločností. Tu si vyberie MPLX (ticker: MPLX), hru v strednom prúde a
Sunoco
(SUN), distribútor motorových palív, pričom obe športové dividendové výnosy presahujú 8 %. Ďalší obľúbený:
Crossamerica Partners
(CAPL), menší predajca motorových palív s výnosom nad 10 %.
Lieberman tiež vymenúva niekoľko trustov na investície do nehnuteľností, ktoré považuje za relatívne menej citlivé na vyššie sadzby ako väčšina tohto plemena.
Tvrdí, že REIT v opatrovateľských domoch boli počas pandémie narušené, ale teraz by mali mať zadný vietor, pretože obsadenosť stúpa. Medzi mená, ktoré cituje, patria
Investori spoločnosti Omega do zdravotnej starostlivosti
(OHI),
Sabra Health Care REIT
(SBRA) a
Vlastnosti LTC
(LTC).
Uprednostňuje aj komerčné hypotekárne REIT, vrátane
Dôvera k majetku spoločnosti Starwood
(STWD) a
Blackstone hypotekárny trust
(BXMT), s výnosmi v rozmedzí 8 %. To je menej ako dvojciferné výnosy, ktoré sa vyskytujú na známejších rezidenčných hypotékach REIT, ale komerčné hypotéky majú výrazne nižšie riziko z rastúcich úrokových sadzieb, vysvetľuje Lieberman.
Menej rizikové pre fanúšikov mREIT sú preferované akcie týchto subjektov, konkrétne tie, ktoré majú aktuálne fixné dividendy, ktoré sa v budúcnosti menia na pohyblivé výplaty s veľkým rozpätím nad krátkodobými úrokovými sadzbami. Jeho výbery sú AGNC Investment, séria E (AGNCO) a Annaly Capital Management, séria I (LEN Pfd I). Ich aktuálne výnosy sa pohybujú v rozmedzí 7 %, čo je výrazne pod tým, čo sa ponúka na ich rizikovejších kmeňových akciách.
Tieto preferencie sa môžu v roku 2024 previesť na pohyblivú dividendovú sadzbu v rozpätí takmer 5 % nad krátkodobou referenčnou sadzbou. To znamená, že pokiaľ nie sú volané za ich nominálnu hodnotu 25 USD. Investori by teda mali zaznamenať buď zvýšenie výnosov na úroveň 8 % (na základe očakávaných budúcich výnosov ocenených do eurodolárových futures), alebo, ak sa papier nazýva, kapitálový zisk.
Napokon, Lieberman má rád spoločnosti na rozvoj podnikania alebo BDC, ktoré nazýva banky bez vkladov. Tieto požičiavajú vo všeobecnosti menším spoločnostiam, zvyčajne za vysoké úrokové sadzby.
Kľúčom je poskytovať dobré pôžičky, ktoré sa skutočne splatia, čo robí z riadenia BDC kľúčové kritérium. Jeho výber: lídri v odvetví
Ares Capital
(ARCC) a
Hercules Capital
(HTGC), spolu s
Špecializované pôžičky na šiestej ulici
(TSLX), ktoré všetky športy prinášajú v rozsahu 9 %.
Akciové aj dlhopisové trhy čelia vyhliadke, že Fed začiatkom budúceho roka zdvojnásobí svoj súčasný cieľový rozsah 2.25 % – 2.50 % pre Fed. Stránka FedWatch CME. Nájsť vysoké výnosy bez toho, aby ste podstupovali veľké riziká, je skľučujúca úloha, ktorej investori v súčasnosti čelia.
Napíšte Randall W. Forsyth o [chránené e-mailom]
13 Investície smerujú k čerpaniu výnosov pri raste úrokových sadzieb
Veľkosť textu
Zdroj: https://www.barrons.com/articles/13-moves-to-pump-out-income-51663336216?siteid=yhoof2&yptr=yahoo