Viac ako desať rokov po Veľkej finančnej kríze držali centrálne banky na celom svete nízke úrokové sadzby v snahe oživiť ekonomiku.
Bola to éra lacných peňazí, ktorá poháňala riskantné investície do nerentabilných technologických akcií, riskantných kryptomien a backdoor IPO známych ako SPAC. A keď COVID zasiahol a centrálne banky zdvojnásobili svoju uvoľnenú menovú politiku, aby zabránili globálnej recesii, pomohlo to prehĺbiť úplne nový problém: infláciu.
Predstavitelia centrálnej banky na celom svete teraz zvyšujú úrokové sadzby, aby zabránili vysokým spotrebiteľským cenám. Dokonca aj Bank of Japan – ktorá bola priekopníkom uvoľnenej menovej politiky vrátane takmer nulových sadzieb – umožnila zvýšenie jej dlhodobých úrokových sadzieb. tento týždeň. Náhla zmena predstavuje novú éru pre globálnu ekonomiku, trhy a investorov, ktorá má vrátiť klasické obchodné úvahy, ako sú zisky a stabilita.
„Myslím, že občas dôjde k obratu investičného a ekonomického veku a my sme teraz po viac ako desaťročí takmer nulových úrokových sadzieb v jednom z nich,“ George Ball, predseda Sanders Morris Harris, investičnej spoločnosti so sídlom v Houstone. pevný, povedal Fortune.
Ball povedal, že verí, že americké úrokové sadzby budú v nadchádzajúcom desaťročí v priemere oveľa „normálnejšie“ 3 %, čo by malo viesť ku konzervatívnejšiemu prístupu investorov.
Ak existuje nová hlučná fráza pre túto novú realitu, je to „vracanie sa do normálu,“ povedal Tim Pagliara, hlavný investičný riaditeľ investičnej poradenskej firmy CapWealth. Fortune.
"Budeme odvíjať veľa špekulácií," povedal. "Dôjde k veľkému preceňovaniu všetkého od komerčných nehnuteľností až po to, ako sa investorská verejnosť pozerá na veci ako krypto."
Zisky nad sľubmi. Investori, nie špekulanti
Za posledné desaťročie stačil prísľub rastu mnohým akciám na rast. Zárobky a udržateľný obchodný model by mohli prísť neskôr. Ale s rastúcimi úrokovými sadzbami, odborníci šťastie hovoril s súhlasil, že v nasledujúcom desaťročí bude nevyhnutnosťou selektívnejší a ziskovejší investičný prístup.
„Mohli by ste si jednoducho kúpiť technologické akcie a ísť na dovolenku,“ povedal Jon Hirtle, výkonný predseda spoločnosti Hirtle Callaghan & Co., outsourcovanej investičnej spoločnosti. šťastie. "A je nepravdepodobné, že to bude to, čo máme v budúcnosti."
Rastúce úrokové sadzby zvyšujú náklady na pôžičky pre podniky aj spotrebiteľov. To spomaľuje ekonomický rast a znižuje zisky spoločností, čo vytvára tlak na neziskové a vysoko zadlžené firmy.
Ball tvrdil, že to znamená ocenenie týchto firiem – z ktorých najhoršie sú označené ako „zombie“ od analytikov – bude oveľa nižšia, ako sa dnes posúva vpred.
A Pagliara vysvetlil, že rastúce sadzby tiež znamenajú, že sporiace účty a iné menej rizikové investície ponúknu lepšie výnosy ako za posledné desaťročie. Lákadlo vyšších výnosov a nedostatok rizika povzbudí niektorých investorov, aby sa vzdali stávkovania na akcie.
"To, čo robíme, je, že odrádzame špekulantov a motivujeme sporiteľov," povedal Pagliara. "Takže si myslím, že je to naozaj pozitívne, aj keď prechod bude veľmi hrboľatý."
Vyššie úrokové sadzby oživujú staré príležitosti
Vyššie úrokové sadzby by tiež mali oživiť príťažlivosť investovania s pevným výnosom a podporiť klasické portfólio 60/40 – stratégiu alokácie 60 % držby portfólia do akcií a 40 % do dlhopisov.
Počas uplynulého desaťročia sa mnohí investori riadili heslom, že „neexistuje alternatíva“ k investovaniu do akcií, resp. TINA. Pri úrokových sadzbách blízko nule teória bola, že akcie sú jedinou investíciou, ktorá ponúka významný výnos – ale už to tak nie je.
"Už to nie je TINA, teraz je tu alternatíva," povedal Hirtle. "Dluhopisy vám prinášajú skutočnú návratnosť prvýkrát za 10 rokov."
Rastúce výnosy dlhopisov znamenajú, že klasické portfólio 60/40 sa v nasledujúcom desaťročí „vráti“.
"A to nie je prekvapujúce, pretože to bolo len pred niekoľkými mesiacmi, kedy bola smrť portfólia 60/40 široko hlásená," vysvetlil Ball. "Vo všeobecnosti, keď dostanete takýto titulok, je to zle načasované a neuvážené."
V rámci návratu ku klasickému portfóliu 60/40 v nadchádzajúcom desaťročí Pagliara odporučil investovať do dlhopisov s krátkou splatnosťou a vysokokvalitných firemných úverov.
Vzrušujúce vyhliadky a skľučujúce výzvy
Zatiaľ čo nasledujúce desaťročie môže byť pre centrálne banky a investorov návratom k normálu, niektorí prognostici varujú, že globálna ekonomika čelí prudkým protivetrom, ktoré by mohli spôsobiť nočnú moru.
Nouriel Roubini, emeritný profesor na New York University's Stern School of Business a generálny riaditeľ Roubini Macro Associates, tvrdí, že rastúci verejný a súkromný dlh môže vyvolať „stagflačnú dlhovú krízu“. A minulý mesiac dokonca Hovoril som šťastie že séria simultánnych „megahrozieb“ – vrátane klimatických zmien a nadmerných vládnych výdavkov – by mohla viesť k „inému variantu veľkej hospodárskej krízy“.
Titan v hedžových fondoch Stanley Druckenmiller tiež varoval v septembri o „vysokej pravdepodobnosti“, že americký akciový trh by mohol byť počas nasledujúcich 10 rokov „plochý“ uprostred globálnej recesie a deglobalizácie.
Roubini a Druckenmiller tvrdia, že rastúce napätie medzi globálnymi superveľmocami spomalí trend globalizácie, ktorý už desaťročia umožňuje voľný tok lacného tovaru a služieb. Ale Hirtle povedal, že verí, že globalizácia neskončila.
"Je to trochu spomalené." Stále je s nami,“ vysvetlil.
Hirtle tvrdí, že varovania o deglobalizácii sú dokonalým príkladom toho, ako sa prognostici ako Roubini a Druckenmiller príliš zameriavajú na krátkodobé „cykly“.
"Dlhodobá trendová línia je stále veľmi, veľmi pozitívna," povedal a poukázal na nedávne pokroky liečby rakoviny a energie jadrovej syntézy ktoré by mohli úplne zmeniť globálnu ekonomiku. "Naozaj, je to ako nikdy predtým nebol svet taký pozitívny v akomkoľvek druhu - môžete sa pozrieť na akékoľvek opatrenie."
A Hirtle nie je jediný, kto je optimistický, pokiaľ ide o budúcnosť investorov a ekonomiky.
Ball povedal, že predpovede pre stagfláciu sú „kopou“, ktorá ignoruje skutočnosť, že v ekonomike je viac údajov a inovácií ako kedykoľvek predtým. Nová éra trhov predstavuje nevyhnutnú, aj keď bolestivú očistu, ale globálna ekonomika dopadne lepšie na druhej strane, argumentoval.
"Po obdobiach eufórie musia nasledovať obdobia abstinencie," povedal Ball. „Nárast učenia, vedomostí a rýchlosť zlepšovania bude pozoruhodný. A v konečnom dôsledku to podnieti vyššie miery – a dlhšie obdobia – ekonomického rastu, než na aký sme boli zvyknutí, naozaj za posledných 100 rokov.“
Pagliara dodal, že nasledujúce desaťročie bude „veľmi vzrušujúcim obdobím pre ľudstvo“ a najmä pre Američanov.
„Ak vykonáme, ak zareagujeme správnym spôsobom a začneme konať dvojstranne, je to v skutočnosti vzrušujúce obdobie pre priemerného Američana, ktorý chce mobilitu smerom nahor,“ povedal.
Tento príbeh bol pôvodne uvedený na fortune.com
Viac od Fortune:
Ľudia, ktorí vynechali vakcínu proti COVID, sú vystavení vyššiemu riziku dopravných nehôd
Elon Musk hovorí, že to, že ho fanúšikovia Davea Chapella vypískali, „bolo pre mňa prvé v skutočnom živote“, čím naznačuje, že si je vedomý vytvárania odporu
Gen Z a mladí mileniáli našli nový spôsob, ako si dovoliť luxusné kabelky a hodinky – žiť s mamou a otcom
Skutočný hriech Meghan Markle, ktorý britská verejnosť nedokáže odpustiť – a Američania to nedokážu pochopiť
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/2022-killed-cheap-money-era-130000862.html