Rok 2022 bol pre americké dlhopisy najhorším rokom v histórii. Ako sa umiestniť na rok 2023

Trh s dlhopismi utrpel v roku 2022 výrazný kolaps.

Dlhopisy sa vo všeobecnosti považujú za nudnú, relatívne bezpečnú časť investičného portfólia. Historicky boli a tlmič, ktoré pomáhajú oživiť portfóliá, keď sa akcie prepadnú. Ale ten vzťah pokazil sa minulý rok a dlhopisy boli všetko, len nie nudné.    

súvisiace investičné správy

Podľa analýzy Edwarda McQuarrieho, emeritného profesora na Univerzite Santa Clara, ktorý študuje historické výnosy investícií, to bol v skutočnosti najhorší rok v histórii pre investorov do dlhopisov v USA.

Implózia je z veľkej časti funkciou americkej centrálnej banky agresívne zvyšovanie úrokových sadzieb bojovať proti inflácii, ktorá vyvrcholila v júni na svojom najvyššia miera od začiatku 1980. rokov XNUMX. storočia a vznikol amalgámom otrasov z obdobia pandémie.

Inflácia je v skratke pre dlhopisy „kryptonit“, povedal McQuarrie.

Viac od osobných financií:
Kde si uchovať hotovosť pri vysokej inflácii a rastúcich úrokových sadzbách
Pracovníci stále odchádzajú vysokými sadzbami – a dostávajú veľký nárast v platoch
Tu je najlepší spôsob, ako splatiť dlh s vysokým úrokom

„Aj keď sa vrátite o 250 rokov späť, nemôžete nájsť horší rok ako rok 2022,“ povedal o americkom dlhopisovom trhu.

Táto analýza sa sústreďuje na „bezpečné“ dlhopisy, ako sú americké štátne pokladnice a podnikové dlhopisy investičného stupňa, povedal, a platí pre „nominálne“ aj „skutočné“ výnosy, tj výnosy pred a po započítaní inflácie.

Pozrime sa ako príklad na Total Bond Index. Index sleduje americké dlhopisy investičného stupňa, čo sa týka podnikového a vládneho dlhu, ktorý ratingové agentúry považujú za nízke riziko nesplatenia.

Index stratil v roku 13 viac ako 2022 %. Predtým index zaznamenal svoj najhorší 12-mesačný výnos v marci 1980, keď v nominálnom vyjadrení stratil 9.2 %, povedal McQuarrie.

Tento index sa datuje do roku 1972. Pomocou rôznych dlhopisových barometrov sa môžeme pozrieť aj do minulosti. V dôsledku dynamiky dlhopisov sa výnosy zhoršujú viac pre tých, ktorí majú najdlhší časový horizont alebo splatnosť.

Napríklad strednodobé štátne dlhopisy stratili v roku 10.6 2022 %, čo je najväčší zaznamenaný pokles pre štátne dlhopisy, ktorý sa datuje minimálne do roku 1926, pred ktorým sú mesačné údaje o štátnych dlhopisoch trochu špinavé, povedal McQuarrie.

Najdlhšie americké štátne dlhopisy majú splatnosť 30 rokov. Takéto dlhodobé americké bankovky stratili v roku 39.2 2022 %, merané podľa an index sledovanie dlhodobo dlhopisy s nulovým kupónom.

To je rekordne nízka suma z roku 1754, povedal McQuarrie. Pre druhý najhorší výsledok by ste sa museli vrátiť až do obdobia napoleonskej vojny, keď dlhé dlhopisy stratili 19 % v roku 1803. McQuarrie povedal, že analýza používa dlhopisy vydané Veľkou Britániou ako barometer pred rokom 1918, kedy boli pravdepodobne bezpečnejšie ako tie, ktoré vydali USA

"To, čo sa stalo minulý rok na dlhopisovom trhu, bolo seizmické," povedal Charlie Fitzgerald III, certifikovaný finančný plánovač so sídlom v Orlande na Floride. "Vedeli sme, že takáto vec sa môže stať."

"Ale vidieť, ako sa to skutočne hrá, bolo naozaj drsné."

Nie je možné vedieť, čo sa chystá na rok 2023 – no mnohí finanční poradcovia a investiční experti si myslia, že je nepravdepodobné, že by dlhopisy dopadli rovnako zle.

Aj keď výnosy nemusia byť nevyhnutne kladné, dlhopisy pravdepodobne získajú späť svoje miesto ako stabilizátor portfólia a diverzifikátor v porovnaní s akciami, uviedli poradcovia.

„S väčšou pravdepodobnosťou sa dlhopisy správajú ako dlhopisy a akcie sa správajú ako akcie: Ak akcie klesnú, môžu sa pohybovať veľmi, veľmi málo,“ povedal Philip Chao, investičný riaditeľ spoločnosti Experiential Wealth so sídlom v Cabin John, Maryland.

Úrokové sadzby začali v roku 2022 úplne na dne – tam, kde boli väčšiu časť času od Veľkej recesie.

Americká centrálna banka na začiatku pandémie opäť znížila náklady na pôžičky takmer na nulu, aby pomohla podporiť ekonomiku.

Ale centrálna banka obrátený kurz počnúc marcom. Fed v minulom roku zvýšil svoju základnú úrokovú sadzbu sedemkrát, čím ju zvýšil na 4.25 % až 4.5 %. najagresívnejšie politické kroky od začiatku 1980. rokov.

To malo veľký význam pre dlhopisy.

Ceny dlhopisov sa pohybujú opačne – keď úrokové sadzby rastú, ceny dlhopisov klesajú. V zásade je to preto, že hodnota dlhopisu, ktorý teraz držíte, bude klesať, pretože nové dlhopisy sa vydávajú s vyššími úrokovými sadzbami. Tieto nové dlhopisy prinášajú vyššie úrokové platby vďaka ich vyšším výnosom, čím sa existujúce dlhopisy stávajú menej hodnotnými – čím sa znižuje cena vašich súčasných dlhopisov a znižuje sa návratnosť investícií.

Okrem toho výnosy dlhopisov v druhej polovici roku 2022 patrili medzi najnižšie za posledných 150 rokov, čo znamená, že dlhopisy boli historicky najdrahšie, povedal John Rekenthaler, viceprezident výskumu spoločnosti Morningstar.

Manažéri dlhopisových fondov, ktorí nakúpili drahé dlhopisy, sa nakoniec predávali nízko, keď sa inflácia začala objavovať, povedal.

„Nebezpečnejšiu kombináciu pre ceny dlhopisov si možno len ťažko predstaviť,“ Rekenthaler napísal.

Dlhopisy s dlhšími dátumami splatnosti sa dostali najmä do úzadia. Predstavte si dátum splatnosti ako termín alebo obdobie držby dlhopisu.

Dlhopisové fondy, ktoré držia dlhopisy s dlhšou platnosťou, majú vo všeobecnosti dlhšiu „trvanie“. Durácia je mierou citlivosti dlhopisu na úrokové sadzby a okrem iných faktorov je ovplyvnená dobou splatnosti.

Tu je jednoduchý vzorec, ktorý demonštruje, ako to funguje. Povedzme, že strednodobý dlhopisový fond má duráciu päť rokov. V tomto prípade by sme očakávali pokles cien dlhopisov o 5 percentuálnych bodov pri každom zvýšení úrokových sadzieb o 1 bod. Predpokladaný pokles by bol 10 bodov pre fond s 10-ročnou duráciou, 15 bodov pre fond s 15-ročnou duráciou atď.

Vidíme, prečo dlhopisy utrpeli obzvlášť veľké straty v roku 2022, keďže úrokové sadzby vyskočili o približne 4 percentuálne body.

Zdá sa však, že dynamika bude tento rok iná.

Federálny rezervný systém je pripravený pokračovať vo zvyšovaní úrokových sadzieb, ale je nepravdepodobné, že zvýšenie bude také dramatické alebo rýchle – v takom prípade by bol vplyv na dlhopisy tlmenejší, uviedli poradcovia.

„V Božej zelenej zemi neexistuje spôsob, ako by Fed mal toľko zvyšovaní sadzieb tak rýchlo a tak vysoko ako v roku 2022,“ povedal. Lee Baker, CFP so sídlom v Atlante a prezident Apex Financial Services. "Keď prejdete z 0% na 4%, je to zdrvujúce."

"Nepôjdeme na 8 percent," dodal. "Neexistuje žiadny spôsob."

V decembri predstavitelia Fedu predpokladali, že zvýšia sadzby až o 5.1 % v roku 2023. Táto predpoveď sa môže zmeniť. Zdá sa však, že väčšina strát fixných príjmov je za nami, povedal Chao.  

Navyše, dlhopisy a iné typy „pevného príjmu“ vstupujú do roka a prinášajú investorom oveľa silnejšie výnosy ako v roku 2021.

"Tento rok je úplne nový scenár," povedala CFP Cathy Curtis, zakladateľ Curtis Financial Planning so sídlom v Oaklande v Kalifornii.

Uprostred celkového obrazu pre rok 2023 neopúšťajte dlhopisy vzhľadom na ich výkonnosť v minulom roku, povedal Fitzgerald. Stále majú dôležitú úlohu v diverzifikovanom portfóliu, dodal.

Tradičná dynamika a Portfólio 60/40 — portfóliový barometer pre investorov, vážený 60 % akciám a 40 % dlhopisom — sa pravdepodobne vráti, uviedli poradcovia. Inými slovami, dlhopisy budú pravdepodobne opäť slúžiť ako balast, keď akcie klesnú, povedali.

Za posledných desať rokov nízke výnosy dlhopisov viedli mnohých investorov k zvýšeniu alokácie akcií, aby dosiahli výnosy z cieľového portfólia – možno k celkovej alokácii akciových dlhopisov 70/30 oproti 60/40, povedal Baker.

V roku 2023 môže mať zmysel opäť vrátiť expozíciu akcií do rozsahu 60/40 – čo by pri vyšších výnosoch dlhopisov mohlo dosiahnuť rovnaké cieľové výnosy, ale so zníženým investičným rizikom, dodal Baker.

Vzhľadom na to, že rozsah budúcich pohybov úrokových sadzieb zostáva nejasný, niektorí poradcovia odporúčajú držať viac krátkodobých a strednodobých dlhopisov, ktoré majú menšie úrokové riziko ako dlhšie. Rozsah, v akom tak investori urobia, závisí od ich časovej osi pre ich fondy.

Napríklad investor, ktorý si šetrí na kúpu domu v budúcom roku, môže zaparkovať nejaké peniaze na depozitnom certifikáte alebo dlhopise amerického ministerstva financií na šesť, deväť alebo 12 mesiacov. Dobrou možnosťou sú aj online sporiace účty s vysokým výnosom alebo účty peňažného trhu, uviedli poradcovia.

Alternatívy v hotovosti Vo všeobecnosti platia v súčasnosti približne 3 až 5 %, povedal Curtis.

„Dokážem využiť alokáciu hotovosti klientov, aby som bezpečne dosiahol slušné výnosy,“ povedala.

V budúcnosti však nie je také rozumné mať nadváhu voči krátkodobým dlhopisom, povedal Curtis. Je vhodný čas začať investičné pozície v typickejších dlhopisových portfóliách so strednodobým trvaním, povedzme, šesť až osem rokov namiesto jedného až piatich rokov, vzhľadom na to, že inflácia a zvyšovanie sadzieb sa zdajú byť uvoľnené.

Priemerný investor môže zvážiť celkový dlhopisový fond, ako je fond iShares Core US Aggregate Bond (AGG), povedal napríklad Curtis. Fond mal k 6.35. januáru trvanie 4 roka. Investori vo vysokých daňových pásmach by si mali kúpiť celkový dlhopisový fond na dôchodkovom účte namiesto zdaniteľného účtu, dodal Curtis.