3 lacné BDC vyplácajúce 9%+ dividendy

Pripravte si nákupné zoznamy, pretože je to tak takmer čas vrhnúť sa.

Len nedávno som investorom vysvetlil, že ako protichodný naplno sa chceme ponoriť do trhu až vtedy, keď máme jasnú výhodu— druh náskoku, ktorý získate, keď Wall Street úplne kapituluje:

„Chceme naplno investovať až vtedy, keď bežný investor hodí uterák do ringu. A existuje množstvo ukazovateľov, ktoré nám môžu presne povedať, kedy nadišiel náš čas. Spomeňme si napríklad na ostro sledovaný index strachu a chamtivosti CNN, ktorý je pri písaní na 26.“

To bolo len pred týždňom. Teraz, keď sa trh prepadol na územie medvedieho trhu, sa index strachu/chamtivosti skutočne začína miešať našim smerom. Ešte tam nie sme – opäť len pred niekoľkými týždňami index klesol až na úroveň šesť!—ale teraz sme v bode, kde by sme mali byť pripravení okamžite skočiť.

Takže, čo kupujeme?

Tri z najlepších listov v príjmoch

Je to vzácna trieda aktív, ktorá môže dokonca občas priniesť 7% alebo 8% výnosy, ale ide o pár špecializovaných investícií pravidelne ponúkajú vysoké jednociferné a párne dvojciferné výnosy.

A jednou z týchto tried aktív je skromná spoločnosť pre rozvoj podnikania alebo BDC.

BDC: V priemere viac ako 8 % ročného výnosu – v priemere!

BDC nezískavajú veľa lásky od typických finančných médií, a to z dobrého dôvodu: sú komplikované a netvoria jednoduché a vzrušujúce príbehy.

Ak nie ste oboznámení, spoločnosti zaoberajúce sa rozvojom podnikania vznikli v 1980. rokoch minulého storočia ako akt Kongresu, ktorý podnietil túto novú triedu aktív k životu, aby podporil investície do malých a stredných podnikov – podobne ako oni vytvorili trusty na investovanie do nehnuteľností (REIT) počas 1960. rokov urobiť to isté s nehnuteľnosťami.

BDC zaplnili veľkú dieru vo svete podnikania. Po celé roky sa väčšie banky vyhýbali menším podnikom kvôli ich nadmernému riziku. A ak by sa rozhodli skutočne poskytnúť financovanie začiatočníkovi, účtovali by si za to ruku a nohu.

Spoločnosti pre rozvoj podnikania pomohli naplniť túto nenaplnenú potrebu.

BDC poskytujú všetky druhy dlhového, vlastného a iného financovania firmám v nespočetných odvetviach. Čo znamená, že spoločnosti zaoberajúce sa rozvojom podnikania sa efektívne pýšia diverzifikovanými portfóliami podielov v súkromných podnikoch, do ktorých by sme vy ani ja sami nikdy nemohli investovať.

Ak to znie ako private equity... no, je to tak, a to je skutočný ťahák BDC.

Výsledkom je, že BDC sa môžu pochváliť diverzifikovanými portfóliami súkromných podnikov, do ktorých by nikto z nás nemohol investovať sám. Ale na rozdiel od PE, ktorý zvyčajne vyžaduje, aby investori navýšili milión alebo tak, aby sme mohli hrať, vy a ja môžeme skočiť do BDC za cenu jednej akcie – zvyčajne medzi 10 a 100 dolármi.

A hoci investujú do malých podnikov, kde je rast často prvou črtou, BDC sú v skutočnosti monštrá s vysokým výnosom. Je to preto, že podobne ako REIT, ani BDC nemusia platiť federálne dane... pokiaľ dodajú aspoň 90 % svojho zdaniteľného príjmu späť akcionárom vo forme dividend.

A posledná vec, než vám ukážem niekoľko z týchto hier s vysokým výnosom: Spoločnosti na rozvoj podnikania sú mimoriadne hviezdnou hrou pre tento konkrétny okamih. Je to preto, že mnohé z ich portfólií sú vo veľkej miere, ak nie úplne, investované do pôžičiek s pohyblivou úrokovou sadzbou, čo znamená, že ich sadzby (a tým aj ziskové marže) rastú s rastom úrokových sadzieb.

S tým všetkým mimo, pozrime sa na tri BDC, ktoré v priemere prinášajú úžasných 10.7 %.

Apollo Investment (AINV)

Výnos z dividend: 10.0%

Začnime s Apollo Investment (AINV), ktorá poskytuje primárne dlhové, ale aj určité majetkové investície súkromným spoločnostiam na strednom trhu (Apollo to definuje ako spoločnosti s príjmami medzi 50 miliónmi USD a 2 miliardami USD). V súčasnosti sa spoločnosť obchoduje len za 70 % svojej čistej hodnoty aktív (NAV), čo prinajmenšom signalizuje potenciál pre kričiaci value buy.

Mimochodom, ak si myslíte: „Počkaj, Že Apollo?“, áno, existuje spojenie–Apollo Investment Management, LP, pridružená spoločnosť Globálne riadenie spoločnosti Apollo
APO
(APO), pôsobí ako externý poradca AINV.

V súčasnosti sa AINV môže pochváliť investičným portfóliom v hodnote 2.52 miliardy USD, ktoré zahŕňa 139 spoločností v 26 odvetviach. Základné podnikové pôžičky tvoria približne 83 % tohto portfólia, predovšetkým (94 %) prostredníctvom prvozáložných úverov spoločnostiam v zdravotníctve a farmaceutickom priemysle, technológiách, obchodných službách a iných odvetviach. Dôležité je, že neuveriteľných 99 % týchto úverov má pohyblivú úrokovú sadzbu, takže z tohto hľadiska má AINV atraktívnu pozíciu.

Ďalšia časť jej portfólia bola oveľa problematickejšia. Portfólio prenájmu lietadiel Merx, ktoré tvorí asi 12 % jeho aktív, v roku 2022 výrazne utrpelo kvôli svojej expozícii voči Rusku. Teraz BDC plánuje zoštíhliť túto vetvu: „AINV má v úmysle znížiť svoje investície do Merx predajom lietadiel a znížením dôrazu na svoje servisné aktivity.“

Ide o to, že Merx poskytuje značný dvojciferný výnos. To je problém vzhľadom na výsledky Apolla.

AINV poskytuje pravidelné dividendy aj „navyšovanie“ špeciálne dividendy ako to zisky dovoľujú, čo je zvyčajne znakom bezpečnejšieho, konzervatívnejšieho dividendového programu. Inak tomu nie je ani v prípade spoločnosti Apollo Investment, ktorá od roku 2011 znížila tri dividendy, v dôsledku čoho sa jej štvrťročné výplaty celkovo znížili o 57 %.

Inými slovami, AINV je lacný - ale vzhľadom na jeho nedostatočnú spoľahlivosť dividend sa to sotva zdá ako hodnota.

Barings BDC (BBDC)

Výnos z dividend: 9.3%

Barings BDC (BBDC) vzhľad trochu sľubnejšie.

Pri 20% zľave na NAV to nie je as lacné ako Apollo, ale stále je to obrovská výhoda, ak sa pozrieme na Baringsove základy.

Mimochodom, Barings sa nie vždy nazýval Barings. Do augusta 2018 bola spoločnosťou Triangle Capital – BDC, ktorá slúžila firmám na nižších a stredných trhoch. A malo tendenciu si často strieľať do nohy. Triangle opakovane odpisoval zlé investície a hackoval svoje dividendy. V novembri 2017 som povedal, že generálny riaditeľ Ashton Poole „hľadá všetky možnosti“ a on to urobil: Spoločnosť by mala zmeniť svoj názov a ticker zhruba o rok neskôr.

Nebolo to však len prepracovanie PR. Zmena názvu odzrkadľovala nového externého poradcu, globálnu spoločnosť finančných služieb Barings, a spoločnosť začala pracovať na prepracovaní portfólia BBDC. V súčasnosti Barings primárne investuje do vyšších zabezpečených súkromných dlhových investícií v „dobre zavedených“ stredne veľkých spoločnostiach v mnohých odvetviach. Jej pôžičky sú zvyčajne päť až sedem rokov a sú úročené sadzbami od LIBOR+450 do LIBOR+650.

Barings vyniká svojou diverzifikáciou: Jej aktíva sú rozdelené na stredný trh v USA a európske/ázijsko-pacifické spoločnosti, ale má aj portfóliá dvoch akvizícií BDC – MVC Capital a Sierra Investment Corporation (SIC) – krížovo. -platformové investície a niektoré hotovostné a krátkodobé investície.

Táto diverzifikácia a vysokokvalitné držby zatiaľ investorom nevyšli – aspoň z cenového hľadiska. BBDC sa od svojho rebrandingu vrátilo o niečo menej ako benchmarkový fond BDC – ale dividenda vystrelila raketovo hore, pričom Barings odvtedy zvyšuje ante takmer každý jeden štvrťrok.

FS KKR Capital (FSK)

Výnos z dividend: 12.7%

FS KKR Capital (FSK) patrí spolu s AINV medzi najlacnejšie BDC práve teraz s 30% zľavou na NAV.

Ale vzhľadom na jeho slabý výkon v priebehu času by niekto mohol namietať, že FSK by obchodovať aspoň trochu stlačené úrovne.

FS KKR Capital poskytuje financovanie súkromným spoločnostiam na strednom trhu predovšetkým investovaním do nadriadených zabezpečených dlhov (69 %), ale bude sa zaoberať aj podriadeným dlhom a iným financovaním. Zahŕňa 193 portfóliových spoločností rozmiestnených v mnohých odvetviach vrátane softvéru a služieb, investičného tovaru, nehnuteľností, maloobchodu a ďalších.

FSK má tiež expozíciu v Credit Opportunities Partners JV, čo je spoločný podnik s South Carolina Retirement Systems Group Trust, ktorý investuje kapitál do celého radu investícií.

A 87 % dlhových investícií FS KKR Capital má pohyblivú úrokovú sadzbu, takže investori tu dostávajú určitú vstavanú ochranu od Fedu. V skutočnosti FSK uviedol, že zvýšenie referenčnej sadzby Fedu o 100 bázických bodov by zvýšilo jeho štvrťročný čistý investičný príjem (NII) o 4 až 5 centov na akciu.

To je atraktívne, rovnako ako rastúca úverová kvalita portfólia FS KKR Capital. Už menej je jeho dividenda, ktorá sa v poslednom čase uberá správnym smerom, no nie je ani zďaleka spoľahlivá.

Ku cti FSK treba povedať, že jej posledný štvrťročný čistý úrokový výnos stačil na pokrytie jej rastúcej výplaty, teraz na úrovni 68 centov za posledný štvrťrok. Je však zrejmé, že tento BDC pohodlne prevádzkuje svoj dividendový program na hrane.

Brett Owens je hlavným investičným stratégom spoločnosti Kontriánsky výhľad, Ak chcete získať ďalšie skvelé nápady na príjem, získajte bezplatnú kópiu jeho najnovšej špeciálnej správy: Vaše portfólio predčasných odchodov do dôchodku: Obrovské dividendy – každý mesiac – navždy.

Zverejňovanie: žiadne