Jedna významná centrálna banka tento týždeň oznámila svoju menovú politiku – Reserve Bank of New Zealand. Posunula hotovostnú sadzbu na 4.75 %, čím ju zvýšila o ďalších 50 bp.
Napriek tomu Novozélandský dolár sotva sa pohol. V skutočnosti bola cenová akcia taká stlačená, že nakoniec kiwi dolár, ako sa mu tiež hovorí, voči americkému doláru klesol.
To je prekvapujúce vzhľadom na to, že Fed sa vo februári zvýšil len o 25 bp v porovnaní s 50 bp RBNZ. Aký je teda dôvod?
Odpoveďou je známy a celosvetový fenomén – inflácia.
Z tohto dôvodu je dobrý čas uviesť veci do perspektívy a pozrieť sa na väčší obraz. Aké ponaučenie teda môžeme vyvodiť z krokov centrálnych bánk v rokoch 2022 a 2023 a ako môžeme výsledky aplikovať na devízovom trhu?
Inflácia je globálny fenomén
Obrázok vyššie hovorí za tisíc slov. Inflácia je globálnym fenoménom, keďže vo vyspelých ekonomikách dosiahla úrovne, aké sa za posledné desaťročia nevideli.
Ľudia určite poznajú mieru inflácie ako 57.7 % v Turecku alebo 98.8 % v Argentíne. Peniaze na týchto miestach cez noc strácajú hodnotu a jediné, čo môžu centrálne banky urobiť, je zvýšiť úrokové sadzby.
Zvýšenie sadzieb však problém nerieši. Ide o to, aby sadzba centrálnej banky prekročila mieru inflácie. Takto možno dosiahnuť kladnú reálnu úrokovú mieru.
Vo vyspelých ekonomikách neexistuje kladná reálna úroková sadzba
Zo všetkých vyššie uvedených krajín je však len v niekoľkých krajinách pozitívna reálna úroková sadzba. A nikto z nich nemá vyspelú ekonomiku.
Inými slovami, investori, ktorí hľadajú skutočné výnosy, sú vyzvaní, aby zaparkovali svoje peniaze v exotických menách, ako je brazílsky real. Sú však ochotní opustiť bezpečnosť mien vyspelých ekonomík napriek negatívnej reálnej úrokovej sadzbe? S najväčšou pravdepodobnosťou je odpoveď nie.
Japonsko vyčnieva z davu
Rok 2022 bol rokom, keď japonský jen (JPY) páry prerazili vyššie. Všetci, bez výnimky.
Zhromaždenie bolo také agresívne, že USD / JPY výmenný kurz sa za pár mesiacov posunul zo 116 na 152. Je to obrovský krok, ktorý však možno vysvetliť na obrázku vyššie.
Japonsko je odľahlé.
Naposledy posunula sadzby v roku 2016 a znížila ich. Ide teda proti globálnemu cyklu sprísňovania napriek tomu, že inflácia je nad cieľom.
Hovorí nám, že ak by menová politika v Japonsku zostala nezmenená, existuje väčší priestor na pokles JPY.
Zdroj: https://invezz.com/news/2023/02/23/3-lessons-from-the-current-global-tightening-cycle-to-apply-in-the-fx-market/