Intel Generálny riaditeľ Pat Gelsinger utrpel svoj posledný neúspech v utorok po tom, čo sa IPO jeho dcérskej spoločnosti Mobileye ukázalo ako skvelý nápad, ktorý bol bohužiaľ už dávno po svojom vrchole.
Vzhľadom na to, že vo štvrtok vykázali štvrťročné príjmy, bývalý technický šéf má za sebou ťažké časy a údajne plánuje tisíce prepúšťaní keďže dopyt po osobných počítačoch po pandémii opäť klesá.
Gelsinger dúfal, že bude obchodovať s akciami spoločnosti Mobileye v oblasti technológií autonómneho riadenia v hodnote okolo 50 miliárd dolárov, ale dopyt ďaleko zaostával za plánmi a očakávania boli znížené. v dôsledku toho dvakrát.
Izraelský startup, ktorý založil generálny riaditeľ Amnon Shashua, bol zakúpený za 15.3 miliardy dolárov v roku 2017 od bývalého generálneho riaditeľa Intelu Briana Krzanicha. Teraz, o päť rokov neskôr, sa akcie začnú obchodovať v stredu s počiatočnou hodnotou len 16.7 miliardy dolárov – ročný výnos len 1.8 % z pôvodnej dohody.
Nižšie sú uvedené tri hlavné dôvody, prečo sa IPO nepodarilo doručiť spoločnosti Intel.
Zle sedí
Keď Krzanich napísal dohodu, predsedal prudkému poklesu spoločnosti Intel, počas ktorej obedovali jeho bájni rivali. Tieto spoločnosti sa rozhodli zadávať výrobu čipov do zlievarní ako napr Taiwan Výrobca polovodičov Spoločnosť (TSMC).
americký konkurent AMD podieľal sa na hlavnej činnosti spoločnosti Intel v oblasti PC; Qualcomm prevzal kontrolu nad prekvitajúcim trhom so smartfónmi, ktorý oceňuje čipy, ktoré sú nenáročné na výdrž batérie; a Nvidia upratané v oblasti špičkových grafických procesorov pre všetko od videohier až po ťažbu kryptomien.
V tomto kontexte bola dohoda Mobileye od Intelu o niečo viac ako strategický punt byť prvým v a na budúcom trhu sa odhaduje na 70 miliárd dolárov, a prišlo práve vtedy, keď predčasná eufória z technológie samoriadenia dosiahla svoj vrchol.
Neexistovala žiadna prirodzená zhoda medzi týmito dvoma, a preto je málo opodstatnené, prečo by Intel mal najlepšie postavenie na riadenie izraelskej spoločnosti.
Aj keď mali určité možnosti krížového predaja, existovalo len veľmi málo technologických alebo výrobných efektív, ktoré by sa dali dosiahnuť umiestnením pod jednu strechu. Dôležité je, že izraelský startup už dlho navrhoval svoj vlastný proprietárny kremík založený na architektúre RISC-V, namiesto toho, aby sa spoliehal na konkurenčný štandard Intel X86.
Keď generálny riaditeľ spoločnosti Intel Gelsinger v decembri povedal novinárom, že áno plánuje zverejniť Mobileye, pripustil, že veci sa veľmi nezmenia, keďže prepojenia boli na začiatku tenké.
„Operujeme Mobileye celkom odlišne od zvyšku Intelu, aby sme mu dali rýchlosť a tempo prevádzky,“ povedal vtedy.
Zlé načasovanie
Gelsinger prevzala spoločnosť Intel začiatkom minulého roka s mandátom prebudovať svoje odborné znalosti v oblasti výroby polovodičov, takže zarobiť na bubline na technologickom trhu malo v tom čase zmysel.
Potrebuje miliardy na vývoj logických čipov s neuveriteľnou veľkosťou uzla päť nanometrov a menej, aby mohol konkurovať TSMC.
Načasovanie sa zdalo dokonalé. Tesne pred oznámením spoločnosti Gelsinger o IPO Mobileye sa výrobca elektromobilov Rivian podporovaný Amazonom v polovici novembra dostal na burzu v rámci najväčšej IPO od r. facebook a rýchlo získal trhovú kapitalizáciu, ktorá videla jeho zatmenie General Motors a Ford v hodnote po dodaní iba niekoľkých desiatok nákladných vozidiel.
Keby bol Mobileye zverejnený vtedy, keď bol nedostatok čipov akútny a krajiny sa navzájom predbiehali, aby získali investície do nových fab, Intel by sa pravdepodobne stretol s lavínou dopytu.
Žiaľ, apetít investorov sa odvtedy otočil opačným smerom Nasdaq Kompozitné obchodovanie blízko dvojročných miním.
Čo je ešte horšie, akcie polovodičov, keď sa hovorilo o meste, utrpeli absolútny výprask, pretože geopolitické napätie sa pridalo k medvediemu sentimentu. Bidenova administratíva nedávno naznačila, že zajde do extrémnych dĺžok zabrániť high-tech čipom aby neskončili v rukách Číny.
Zbitý sektor
Už niekoľko rokov sa akcie automobilového priemyslu obchodujú na historicky najnižších hodnotových násobkoch alebo blízko nich. To predstavuje problém dokonca aj pre popredného dodávateľa technológie počítačového videnia, akým je Mobileye, keďže v konečnom dôsledku väčšina jeho podnikania predáva komponenty pre asistenčné systémy vodiča etablovaným výrobcom automobilov pod tlakom takých ako napr. tesla.
Aj keď je pravda, že Porsche dokázalo získať IPO v hodnote 10 miliárd dolárov, vďaka svojej ikonickej značke sa obchoduje ako výrobca luxusného značkového tovaru ako Ferrari. Môže sa tiež pochváliť zoznamom investorov, ktorý zahŕňa bohatú rodinu, ktorá je ochotná investovať viac ako miliardy, aby si zabezpečila právo veta, a množstvo štátnych investičných fondov, ktoré sa zoradili pred obdobím upisovania IPO.
Ako povedal automobilový analytik Jefferies Philippe Houchois šťastie v tom čase rodič Volkswagen Skupina mohla uzavrieť knihu objednávok hneď v prvý deň.
Napriek tomu, zatiaľ čo Porsche IPO získalo každý cent z peňazí, v ktoré VW dúfal, nesplnilo očakávania v jednom kľúčovom prvku, ktorý sa týka aj Intel a Mobileye. Manažment VW veril, že vytvorením transparentnej trhovej ceny za podiel spoločnosti v Porsche ukáže, aká podhodnotená bola materská spoločnosť: Namiesto toho trhová kapitalizácia VW odvtedy klesla pod jej nepatrnú 75%-nú dcérsku spoločnosť.
Intel tiež dúfal, že hodnota jeho investície do Mobileye bude lepšie ocenená, keď sa jeho akcie dostanú na trh. Keď sa však Mobileye začína obchodovať dnes, akcie Intelu mali otvárať nižšie.
Investorom sa nakoniec nebude páčiť, že výnosy z IPO budú z veľkej časti smerovať spoločnosti Intel. V utorok Mobileye povedal „významná časť“ z približne 800 miliónov dolárov v čistom výnose sa použije na splatenie dlhu voči Intelu. Investori zvyčajne chcú vidieť peniaze reinvestované do ďalšieho rastu.
Tento príbeh bol pôvodne uvedený na fortune.com
Viac od Fortune:
Nevracajme sa k tomu: Týchto 10 firemných módnych slov je v Amerike najviac nenávidených
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/3-reasons-why-intel-mobileye-124924512.html