Daňový kredit za 45. štvrťrok zvyšuje hodnoty projektov na sekvestráciu uhlíka, pričom väčšina z nich je stále vo vývoji

Približne polovica rozpočtu zákona o znižovaní inflácie (369 miliárd USD) bola schválená na výdavky na energiu a zmenu klímy. Jednou zo zložiek tohto zákona bolo predraženie existujúceho daňového úveru – 45Q. Tento daňový úver sa zvýšil z 50 USD za tonu sekvestrovaného CO2 na 85 USD za tonu. Čo to znamená pre potenciálne projekty sekvestrácie zachytávania uhlíka v celej krajine? Možno veľa. To je však ešte priskoro povedať. Podľa Roberta Birdseyho z Greenfront Energy Partners, bolo by to ako pýtať sa pútnikov, čo si myslia o Amerike, keď vystúpili z lode.

To sotva bránilo záujmu a aktivite v napredovaní. Pred niekoľkými týždňami Exxon a EnLink oznámila, najväčšia obchodná dohoda svojho druhu v Louisiane na zachytávanie emisií z Ascension Parish CF Industries a ich prepravu v prepravnej sieti EnLink, aby sa uložili pod zem na pozemku Exxon. Spustenie sa očakáva v roku 2025 a ročne pohltí až dva milióny metrických ton CO2. Pri 85 USD za tonu je to komerčne významný daňový úver – 170 miliónov USD. Nebude to posledné. Existujú desiatky projektov na rôznych miestach vo vývoji tohto priestoru. Okrem toho kapitál voľne prúdi do širšieho priestoru „udržateľnosti“. Podľa Morningstar len v prvej polovici roku 2022 došlo v tomto sektore k čistému prílevu hotovosti vo výške približne 33 miliárd USD spolu s 245 novými fondmi.

Minulý týždeň som sa zúčastnil konferencie Hart Energy Capital, na ktorej mal pán Birdsey prezentáciu. Tiež som strávil nejaký čas s Mikeom Cainom US Carbon Capture Solutions aby ste sa dozvedeli viac. Vyskytlo sa niekoľko zaujímavých faktov a problémov.

stimuly

Biely dom stanovil hodnotu spoločenských nákladov uhlíka na 51 USD za tonu, čo je čiastočne dôvod, prečo bol daňový úver zahrnutý do zákona o znižovaní inflácie („IRA“). Tento efekt pomáha odstrániť prekážku vo financovaní mnohých týchto zelených projektov. V skutočnosti to môže byť, ako keď vláda financuje približne 30 % vlastného imania v projekte. V priestore, kde je názov hry lacný výrobca, to dáva do hry oveľa viac hráčov. V skutočnosti by objem sekvestrácie uhlíka (CCS) mohol do roku 200 dosiahnuť 2030 miliónov ton, čo je 13-násobný nárast v porovnaní s odhadmi pred IRA. Net Zero Labs. Je iróniou, že dodávateľský priemysel je najkvalifikovanejší na využitie tohto stimulu, čo dáva tradičným hráčom E&P viac príležitostí na realizáciu projektov.

Problémy

Napriek tomu väčšina potenciálnych projektov v procese CCS zostáva vo vývoji, kde je veľa memorand o porozumení a listov o zámere. Záväzných zmlúv je však čoraz menej a existujú na to dôvody. Po prvé, z hľadiska samotného kreditu 45Q tu existuje potenciálny problém s časovým prispôsobením. Projekty, ako je tento, sú viacročné – dokonca aj viac ako desať rokov, ak sa povolenia zadržia. Ak príde malý vládny kongres a zruší stimul, takmer určite by to podkopalo ekonomiku projektu. V tomto bode je kredit 45Q jadrom ekonomickej životaschopnosti projektu, takže ak to pôjde, projekt pôjde. Do roku 2030 môže byť veľa volieb, čo niektorých investorov znervózňuje.

V porovnaní s ostatnými je to však menší problém. Existujú tri hlavné prvky úspešného projektu CCS: (i) emitor, (ii) preprava a (iii) sekvestračné miesto. So všetkými tromi sú problémy. Emitenti boli k týmto projektom opatrní, pretože sú zdržanliví, pokiaľ ide o tretie strany, ktoré pridávajú infraštruktúru k drahému majetku, akým je elektráreň. Navyše, dlhé zmluvy typu „ber alebo plať“, ktoré boli navrhnuté pre mnohé z týchto projektov, sú samy o sebe riskantné. Z hľadiska dopravy prichádza väčšina rovnakých problémov ako ostatné potrubia. Stačí sa opýtať zástancov Keystone alebo Atlantic Coast Pipeline. Okrem toho sa CO2 musí prepravovať pri vysokých tlakoch (povedzme 1,100 2 PSI) v polokvapalnej forme s nízkou teplotou. To robí infraštruktúru potenciálne odlišnou od konvenčného plynovodu. Potom sú tu problémy s miestom sekvestrácie. Miesta vpichu COXNUMX sú známe ako jamky triedy VI. K dnešnému dňu sú v USA iba dva aktívne vrty triedy VI, takže povolenie je veľkou neznámou a predstavuje binárny rizikový profil. Získajte svoje dobré schválenie a potom pokračujte. Ak bude odmietnutý, váš projekt môže byť dokončený. Oh, a zabudol som spomenúť, že tieto projekty môžu byť v stovkách miliónov dolárov kapitálu? To je veľa peňazí, ktoré by mohli dlho čakať na návrat.

Z tohto dôvodu mnohí investori hľadajú miesta emitorov a sekvestrácií, ktoré sú blízko seba, čo nie je vždy ľahké nájsť. Ekonomika koncentrácie emisií, problémy so speňažením 45Q kreditov (v súčasnosti pre ne neexistuje silný obchodný trh) a ďalšie problémy môžu projekt odradiť.

Budúcnosť?

Nikto naozaj nevie, no optimizmus zostáva. Je to rozvíjajúci sa trh. Spoločnosť US Carbon Capture Solutions tlačí vpred so svojím projektom vo Wyomingu, aj keď môže byť rok 2030, kým bude online. Zdá sa, že 45Q dal tomuto priestoru výstrel do ruky; uvidíme o päť alebo viac rokov, na čo sa to zmení.