Hodnota 5 akcií, ktorú by mohol mať Saint Ben Graham dnes

Hodnotoví investori hovoria s úctou o Benjaminovi Grahamovi.

Manažér hedžových fondov, profesor a autor z Kolumbijskej univerzity Graham (1884-1976) je všeobecne považovaný za otca hodnotového investovania. Raz za rok sa pokúšam uhádnuť, aké akcie by si maestro kúpil, keby bol dnes nažive.

Grahamova metóda

Používam zjednodušenú verziu Grahamových kritérií výberu akcií a hľadám akcie s týmito charakteristikami:

· Cena akcií nižšia ako 12-násobok zisku na akciu.

· Cena akcií nižšia ako účtovná hodnota (čisté imanie spoločnosti na akciu) a nižšia ako 1.5-násobok hmotnej účtovnej hodnoty (s výnimkou nehmotného majetku, ako je goodwill z výpočtu).

· Dlh menej ako 50 % vlastného imania akcionárov.

Dnešný výber

Na základe týchto kritérií som vybral päť akcií, o ktorých si myslím, že by sa Grahamovi teraz páčili, keby stále chodil po zemi.

Najväčšia akcia, ktorá spĺňa moje Grahamove kritériá, je Unum Group (UNM), popredný autor invalidného poistenia. Je to lacné so sedemnásobným zárobkom. Nároky na zdravotné postihnutie zvyčajne stúpajú počas recesie a mnohí ľudia očakávajú recesiu v roku 2023, ak nie skôr.

Preto je Unum riskantné. Ale verím, že to riziko sa oplatí podstúpiť. Firma sa mi vždy zdala dobre vedená. V poslednom desaťročí zvýšila svoje zisky o 10 % ročne. Od roku 2004 nevykázala ročnú stratu, čo znamená, že prekonala nepríjemnú recesiu v roku 2008 v poriadku.

Ešte lacnejšie je Meritage Homes
MTH
, vážiaci na menej ako štvornásobok zárobku. Investori zanevreli na staviteľov domov, pretože Federálny rezervný systém to s rastúcimi úrokovými sadzbami myslel vážne. To znamená, že splátky hypoték bolia viac ako pred pár mesiacmi, čo odrádza kupujúcich.

Z vrcholu blízko 122 USD koncom roka 2021 Meritage klesla na približne 89 USD. Podľa mňa je to teraz podhodnotené. Je pravda, že úrokové sadzby sú protivietor, ale zadržiavaný dopyt po domoch je zadný vietor.

Bez dlhov je Farmers & Merchants Bank of Long Beach (FMBL). Túto banku ovláda rodina Walkerovcov, odkedy ju CJ založil v roku 1907. V súčasnosti je predsedom Daniel K. Walker a prezidentom Henry Walker, jeho brat.

Príjmy a zisky rástli za posledné desaťročie približne o 6 % ročne – nie veľkolepé, ale stabilné. Rád by som videl, ako banky vykazujú výnos z aktív 1.00 % alebo lepší. Tejto banke sa podarilo prekonať tento meter za 11 z posledných 15 rokov.

Cena akcií, v poslednej dobe tesne nad 8,000 XNUMX USD za akciu, môže byť prekážkou, ale niekoľko maklérskych spoločností umožňuje nákup zlomkových akcií.

Myslím si, že pracovné agentúry môžu ťažiť z toho, že podniky majú problém obsadiť voľné miesta. Medzi týmito, Kelly Services Inc. (KELYB) spĺňa moje Grahamove kritériá.

Kelly tiež vyniká tým, že má veľmi nízky pomer dlhu k účtovnej hodnote (iba 6 %). Odporúčal som to pred rokom, ale so slabým výsledkom (pokles o 13%). Skúsim to znova, pretože si myslím, že budúci rok alebo dva vyzerajú dobre.

Nakoniec, vzhľadom na skutočnosť, že väčšina ekonómov si myslí, že recesia je blízko alebo čoskoro príde, Seneca Foods
SENEA
, poskytovateľ konzervovaného a mrazeného ovocia a zeleniny. Medzi jej značky patria Libby's, Aunt Nellie's a Green Valley.

Zisky spoločnosti Seneca vyskočili počas najhoršej pandémie a teraz sa čiastočne znížili, ale zostali nad svojou typickou úrovňou pred rokom 2020. Ak dôjde k recesii, niektorí ľudia budú obchodovať z čerstvých produktov na mrazené alebo konzervované. Seneca predáva za nižšiu ako hmotnú účtovnú hodnotu.

Minulý rok

Minulý rok bol pre moje Grahamovo inšpirované rozhodnutia zlý. Spoločnosť Argonaut Gold Inc. (ARNGF) sa prepadla o 81 %, najmä kvôli obrovskému prekročeniu nákladov, keď sa pokúšala otvoriť baňu Magnino v Ontáriu v Kanade.

Dva z mojich ďalších tipov, Citizens Financial GroupCFG
a Kelley Services tiež stratili pôdu pod nohami. Len LoewsL
vzrástol so ziskom 6 %.

Výsledkom bolo, že moje štyri výbery spoločne stratili takmer 24 %, čo je oveľa horšie ako 3 % strata v S&P 500. Zlý výsledok stiahol môj dlhodobý priemer v snahe znížiť ducha Bena Grahama na 16.2 %. To je stále výrazne nad celkovou návratnosťou S&P 500, ktorá bola 11.8 %. Za 19 rokov boli moje tipy ziskové 12-krát a 13-krát porazili S&P.

Majte na pamäti, že výsledky mojich stĺpcov sú hypotetické a nemali by sa zamieňať s výsledkami, ktoré získam pre klientov. Minulá výkonnosť tiež nepredpovedá budúcnosť.

Zverejnenie: V súčasnosti nevlastním žiadne z akcií, o ktorých sa dnes diskutuje, osobne ani pre klientov.