(Bloomberg) – Rodiace sa oživenie v severoázijských akciách je propagované ako začiatok potenciálneho býčieho runu, keďže stávky na postupné znovuotvorenie Číny, ako aj na dno čipového priemyslu sa zintenzívňujú.
Najčítanejšie z Bloombergu
Stratégovia z Goldman Sachs Group Inc. očakávajú, že v budúcom roku sa vedúce postavenie Ázie presunie z juhovýchodnej Ázie a Indie na trhy ako Čína a Kórea, zatiaľ čo Societe Generale SA hovorí, že taiwanský technologický trh je tiež v zlomovom bode. Jefferies Financial Group Inc. zopakovala podobné názory.
Akcie kótované v Hongkongu, ako aj v Kórei a na Taiwane väčšinu roka chradli v dôsledku ich veľkej závislosti od čínskej ekonomiky, ktorá bola obmedzená prísnymi kontrolami Covid a majetkovou krízou. Medzitým sa južné trhy Indonézie a Indie poháňané domácim dopytom pýšili odolnosťou. Tabuľka sa tento mesiac obrátila po množstve pozitívnych politických opatrení zo strany Pekingu.
„Znepokojuje nás, že juhovýchodná Ázia začína v posledných týždňoch slabnúť, keďže investori rotujú späť do severnej Ázie,“ povedal Alexander Redman, hlavný akciový stratég v CLSA. „Indonézia, ako defenzívny, domácky orientovaný vývozca komodít, bola logickým útočiskom na prekonanie akciovej búrky,“ povedal a dodal, že trh bude „menej priaznivo naklonený, keďže investori obnovia určitú cyklickú expozíciu v severnej Ázii s vysokou hodnotou.“
Kľúčové ukazovatele vlastného imania v Hongkongu sa v novembri zvýšili o približne 20 %, čím ľahko prekonali zvyšok Ázie a hlavných svetových konkurentov, keďže Čína naliehala na cielenejšie obmedzenia Covid a posilnila politickú podporu pre sektor nehnuteľností.
Cudzinci tento mesiac nahromadili do taiwanských akcií 5.8 miliardy dolárov, čo je na ceste k prvému prílevu za šesť mesiacov a najväčšiemu za posledných 15 rokov. Čisté nákupy kórejských akcií už druhý mesiac po sebe presiahnu 2 miliardy dolárov.
Naproti tomu indonézsky trh – kedysi obľúbený investormi ako zabezpečenie proti inflácii – v novembri stagnuje a je pripravený vidieť, že mesačné toky sa po prvýkrát od júla zmenia na záporné. Investori sú tiež obozretnejší pri oceňovaní v Indii, kde benchmarky nedávno dosiahli rekordné maximá, pričom Goldman Sachs očakáva, že trh bude v roku 2023 relatívne slabo fungovať.
"Akékoľvek pozitívne katalyzátory, ako je potenciálne opätovné otvorenie Číny a politická podpora, zníženie geopolitického napätia alebo dno technologického cyklu, pravdepodobne povedie k prudkému prehodnoteniu" severoázijských trhov, uviedli stratégovia Jefferies na čele s Desh Peramunetilleke v poznámke. Maklérska spoločnosť má nadváhu v Hongkongu, Číne, Kórei a Taiwane, neutrálnu voči Indonézii a podváženú voči Indii.
PREČÍTAJTE SI: Oživenie v severoázijských akciách môže poškodiť odvolanie Indie: BNP
Chips, Čína
Býčí prípad pre Južnú Kóreu a Taiwan je tiež postavený na ich dominancii čipov, keďže trhy sú domovom veľkých váh priemyslu, ako sú Samsung Electronics Co. a Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ich najväčším obchodným partnerom je aj Čína.
SocGen a Lombard Odier Private Bank sa tento mesiac pripojili k Morgan Stanley a povedali, že investori by sa mali po špičkách vrátiť do ázijských polovodičových akcií.
„Ceny akcií zvyčajne dosahujú dno dva až tri štvrťroky pred dnom polovodičového cyklu,“ napísali minulý týždeň stratégovia SocGen pod vedením Alaina Bokobzu. "Možno sme v tomto bode."
Čínske akcie v Hong Kongu sú pripravené na svoje najlepšie mesačné výsledky od roku 2006, keďže do rally sa zapájajú správcovia aktív od M&G Investments a Eastspring Investments až po Franklin Templeton Investments.
Na pevnine zahraničné fondy získali akcie v hodnote približne 49 miliárd juanov (6.8 miliardy dolárov) prostredníctvom obchodných spojení s Hongkongom.
Riziká zostávajú
To neznamená, že cesta do kopca pre severnú Áziu bude hladká.
Vzhľadom na veľkú závislosť od vývozu sú trhy zraniteľné voči riziku globálnej recesie a často sú v centre geopolitického napätia, ktoré zahŕňa USA a Čínu. Pozitívnu dynamiku trhu ďalej zmierňuje rekordný skok v počte prípadov vírusov v Číne.
„Z geopolitickej strany úvahy pretrvávajú obavy,“ povedala Vivian Lin Thurston, portfóliová manažérka William Blair Investment Management. A aj keď sa priemyselný cyklus otáča, „ak sa globálna ekonomika spomaľuje, myslím si, že musíme prehodnotiť cyklus a tézu,“ dodala.
Napriek tomu, keďže prognózy ziskov už hlboko klesli v severných ekonomikách, trhy môžu mať väčší potenciál rastu. Akciové benchmarky v Číne, Kórei a na Taiwane sú stále medziročne nižšie o viac ako 15 %, zatiaľ čo v Indonézii a Indii vzrástli o približne 7 %.
Pre pozorovateľov Číny môže zasadnutie politbyra začiatkom decembra, po ktorom bude čoskoro nasledovať výročná konferencia centrálnej ekonomickej práce, poskytnúť užitočné signály.
„Ak použijeme metaforu vlaku opúšťajúceho stanicu, vedúcou lokomotívou je Kórea a tá je už mimo stanice,“ povedal Jonathan Garner, hlavný stratég pre Áziu a EM v Morgan Stanley, v rozhovore zo začiatku tohto mesiaca. "Teraz opúšťa stanicu aj taiwanský motor." A potom sa dostaneme viac do stredu vlaku, ktorým je Čína.“
– S pomocou Johna Chenga.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/great-rotation-brewing-asia-investors-010000158.html