(Bloomberg) – Existujú povzbudivé signály, že budúci rok bude pre investorov do dlhopisov lepší po brutálnych stratách v roku 2022.
Najčítanejšie z Bloombergu
Po tom, čo bol väčšinu tohto roka ničený nekontrolovateľnou infláciou a prevratným zvyšovaním úrokových sadzieb zo strany Federálneho rezervného systému, kladné výnosy sa v štátnych dlhopisoch vracajú a trh je pripravený na druhý mesiac po sebe kladných celkových výnosov. Pomohol tomu teraz zvýšený priebežný výnos a oživenie cien dlhopisov, ktoré bolo poháňané obavami z recesie a známkami spomalenia rastu spotrebiteľských cien.
Samozrejme, je to len mierna útecha po hroznom roku strát – najväčších za najmenej pol storočia. Faktory, ktoré v poslednej dobe podnecujú činnosť trhu, však naznačujú, že rok 2023 bude pre držiteľov dlhopisov pravdepodobne menej bolestivý.
Referenčný 10-ročný výnos zo štátnych dlhopisov, ktorý tento týždeň skončil na úrovni 3.75 %, je o viac ako pol percentuálneho bodu pod svojim októbrovým maximom. A keďže sa Fed zaviazal ponechať zvýšené sadzby, aby skutočne zlomil infláciu, očakávania hospodárskeho prepadu v budúcom roku rastú, čo by mohlo udržať tlak na znižovanie výnosov.
„Pevný výnos bude mať pre investorov v priebehu nasledujúcich 12, možno 24 mesiacov zvýšenú hodnotu,“ povedal tento týždeň Mark Cabana, vedúci stratégie amerických úrokových sadzieb v Bank of America Corp. „Uvidíte výnosy, ktoré sa budú pravdepodobne pohybovať nižšie a výnosy, ktoré budú mať opäť hodnotu v portfóliách. Investori by mali uvažovať konštruktívnejšie o fixných príjmoch vo všeobecnosti.“
Nárast výnosov tiež znamená, že dlhopisy sú príťažlivejšie na relatívnej báze v porovnaní s akciami. Vzhľadom na to, že vyhliadky na ekonomický prepad oslabujú práve teraz vyhliadky pre korporátnu Ameriku, odhadovaný dividendový výnos, ktorý akcie ponúkajú, vyzerá menej atraktívne v porovnaní s pevným výnosom.
"Teraz máte vankúš," ak ceny dlhopisov klesnú, povedal Jim Bianco z Bianco Research tento týždeň v televízii Bloomberg. "Máte úrokovú sadzbu, ktorú sme nevideli 15 rokov."
Existuje len málo plánovaných udalostí, ktoré pravdepodobne pretvoria základný príbeh v poslednom, sviatočne skrátenom obchodnom týždni roku 2022. Ale vzhľadom na slabú likviditu a zhustený balík aukcií dlhov s kupónmi, ktoré prídu, stále existuje určitý priestor na trhanú aktivitu v samotný trh.
Medzitým sa milovníci úrokových sadzieb budú intenzívne zameriavať na potenciálne problémy na trhoch krátkodobého financovania. Sadzby na dohodách o spätnom odkúpení naznačujú, že obchodníci očakávajú, že tento koniec roka bude relatívne bezproblémový, ale nie je to tak vždy a každé narušenie má potenciál rozprúdiť peňažné trhy v širšom meradle, čo znamená, že v posledných dňoch bude stále hlavným rizikom. turbulentného skĺznutia roku 2022 do historických kníh.
Čo sa pozerať
Treasury market zatvorili 26. decembra z dôvodu dovolenky, skoršie zatvorenie odporúčame 30. decembra
Ekonomický kalendár:
27. decembra: Veľkoobchodné a maloobchodné zásoby; predstih obchodnej bilancie tovaru; ceny domov; Výrobné meradlo Dallas Fedu
28. december: Čaká sa na predaj domov, výrobné meradlo Richmond Fed
29. december: Týždenné žiadosti o podporu v nezamestnanosti
30. december: Index nákupných manažérov MNI Chicago
Kalendár Fedu: neplánujú sa vysloviť žiadni úradníci
Kalendár aukcií:
27. decembra: 13-týždňové, 26-týždňové a 52-týždňové účty; 2-ročné poznámky
28. decembra: 17-týždňové účty; 2-ročné bankovky s pohyblivou sadzbou; 5-ročné poznámky
29. decembra: 4-týždňové, 8-týždňové účty; 7-ročné poznámky
– S pomocou Leda Alvim, Lisa Abramowicz a Tom Keene.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/heroic-end-bonds-villainous-spurs-200000388.html