Kvalitný plán Exec Comp znižuje riziko investovania do AutoZone.

Rekapitulácia z Júnových výberov

Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (+5.6 %) prekonal S&P 500 (+0.8 %) od 15. júna 2023 do 12. júla 2023. Najvýkonnejšie akcie v portfóliu vzrástli o 19 %. Celkovo 13 z 15 akcií Exec Comp Aligned with ROIC Stocks prekonalo index S&P od 15. júna 2023 do 12. júla 2023.

Toto modelové portfólio zahŕňa iba akcie, ktoré získavajú atraktívny alebo veľmi atraktívny rating a vyrovnávajú odmeňovanie vedúcich pracovníkov so zlepšujúcou sa ROIC. Myslím si, že táto kombinácia poskytuje jedinečne dobre preverený zoznam dlhých nápadov, pretože návratnosť investovaného kapitálu (ROIC) je primárnou hnacou silou vytvárania hodnoty pre akcionárov.

Nová funkcia skladu pre júl: AutoZone

AZO

AutoZone (AZO) je hlavnou akciou v júlovom Exec Comp Zosúladené s ROIC modelovým portfóliom. Pôvodne som z AutoZone urobil dlhý nápad vo februári 2014 a zopakoval som to v januári 2022 a akcie zostávajú podhodnotené.

Spoločnosť AutoZone od roku 7 zvýšila výnosy a čistý prevádzkový zisk po zdanení (NOPAT) o 10 % a 2012 % ročne. Marža spoločnosti NOPAT sa zlepšila z 13 % v roku 2016 na 16 % za posledných dvanásť mesiacov (TTM). obrat investovaného kapitálu vzrástol za rovnaký čas z 1.8 na 2.2. Rastúce marže NOPAT a obraty investovaného kapitálu poháňajú návratnosť investovaného kapitálu (ROIC) spoločnosti z 23 % v roku 2016 na 36 % v TTM.

Obrázok 1: Výnosy a NOPAT AutoZone: 2012 – TTM

Kompenzácia výkonného pracovníka správne zosúlaďuje stimuly

Plán odmeňovania vedúcich pracovníkov AutoZone zosúlaďuje záujmy vedúcich pracovníkov a akcionárov tým, že ich ročné motivačné odmeny spája s ekonomickým ziskom, ktorý, podobne ako moje ekonomické príjmy, je poháňaný NOPAT a ROIC. Podľa vyjadrenia zástupcu spoločnosti AutoZone spoločnosť využíva ekonomický zisk, pretože „zabezpečuje, že rast, ako aj náklady na rast, sú vyvážené a dosiahnuté spôsobom, ktorý maximalizuje dlhodobé záujmy našich akcionárov“.

Zahrnutie ekonomického zisku, ktorý je primárne poháňaný ROIC, ako výkonnostný cieľ pomohlo vytvoriť hodnotu pre akcionárov vďaka vyššej ROIC a ekonomickým ziskom. Keď vypočítam ROIC pomocou mojich vynikajúcich základných údajov, zistím, že ROIC AutoZone sa zvýšilo z 25 % v roku 2012 na 36 % v TTM. Ekonomické zisky vzrástli za rovnaký čas z 963 miliónov USD na 2.3 miliardy USD.

Obrázok 2: ROIC AutoZone: 2012 – TTM

AZO má ďalší vzostup

Pri súčasnej cene 2,505 1.3 USD/akcia má AZO pomer ceny a ekonomickej účtovnej hodnoty (PEBV) XNUMX. Hoci je pomer PEBV spoločnosti vyšší ako u iných Long Ideas, verím, že konkurenčná priekopa spoločnosti AutoZone ju predurčuje k ďalšiemu rastu a akcie si stále uchovávajú rastový potenciál.

Aj keď marža NOPAT spoločnosti AutoZone klesne na 14 % (10-ročný priemer v porovnaní so 16 % v TTM) a tržby spoločnosti rastú v nasledujúcom desaťročí ročne o 7 % (čo sa rovná zloženému ročnému rastu za posledné desaťročie), akcie by dnes mala hodnotu 3,016 20 USD/akcia – 6 % nárast. Pozrite si matematiku za týmto obráteným scenárom DCF. V tomto scenári NOPAT spoločnosti AutoZone vzrastie o 2032 % ročne až do roku XNUMX.

Pre porovnanie, AutoZone od roku 10 vzrástol NOPAT o 2012% ročne. Ak by spoločnosť rástla NOPAT viac v súlade s historickými mierami rastu, akcie budú mať ešte väčší rast.

Kritické podrobnosti, ktoré sa nachádzajú vo finančných výkazoch spoločnosti Robo-Analyst Technology od mojej firmy

Nižšie sú uvedené podrobnosti o úpravách, ktoré som vykonal na základe zistení Robo-Analyst v 10-Q a 10-K AutoZone:

Výkaz ziskov a strát: Urobil som 411 miliónov USD v úpravách s čistým efektom odstránenia 253 miliónov USD v neprevádzkových nákladoch (1 % z príjmov).

Súvaha: Urobil som 1 miliardu dolárov v úpravách na výpočet investovaného kapitálu s čistým nárastom 332 miliónov dolárov. Jednou z najväčších úprav bolo 301 miliónov USD (4 % vykázaných čistých aktív) v ostatných súčastiach komplexného výsledku.

Ocenenie: Urobil som úpravy vo výške 12.1 miliardy USD s čistým efektom zníženia hodnoty akcionárov o 12 miliárd USD. Odhliadnuc od celkového dlhu, najvýznamnejšia úprava hodnoty akcionárov bola 1.4 miliardy USD v hodnote nesplatených ESO po zdanení. Táto úprava predstavuje 3 % trhovej hodnoty AutoZone.

Zverejnenie: David Trainer, Kyle Guske II, Hakan Salt a Italo Mendonça nedostávajú žiadnu kompenzáciu za písanie o akejkoľvek konkrétnej akcii, štýle alebo téme.