Kvalitný plán Exec Comp znižuje riziko investovania do Thor Industries

Rekapitulácia z júlových výberov

Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (+10.0 %) zaostal za indexom S&P 500 (+11.1 %) od 14. júla 2022 do 10. augusta 2022. Najvýkonnejšie akcie v portfóliu vzrástli o 29 %. Celkovo sedem z 15 akcií Exec Comp Aligned with ROIC Stocks prekonalo index S&P 500 od 14. júla 2022 do 10. augusta 2022.

Toto modelové portfólio zahŕňa iba akcie, ktoré získavajú atraktívny alebo veľmi atraktívny rating a vyrovnávajú odmeňovanie vedúcich pracovníkov so zlepšujúcou sa ROIC. Myslím si, že táto kombinácia poskytuje jedinečne dobre preverený zoznam dlhých nápadov, pretože návratnosť investovaného kapitálu (ROIC) je primárnou hnacou silou vytvárania hodnoty pre akcionárov.

Nové akcie na august: Thor Industries
THO

Thor Industries, Inc. (THO) je hlavnou akciou v augustovom Exec Comp Zosúladené s ROIC Model Portfolio.

Spoločnosť Thor Industries za posledných desať rokov zvýšila tržby a čistý prevádzkový zisk po zdanení (NOPAT) o 16 % a 21 % ročne. Pozrite si obrázok 1. Marža NOPAT spoločnosti vzrástla zo 4 % vo fiškálnom roku 2011 (fiškálny rok sa končí 31. júla) na 8 % za posledných dvanásť mesiacov (TTM), zatiaľ čo ROIC vzrástla za rovnaký čas z 13 % na 22 %.

Obrázok 1: NOPAT a rast výnosov spoločnosti Thor Industries: fiškálny rok 2011 – TTM

Výkonná kompenzácia správne zosúlaďuje výkonné stimuly

Plán odmeňovania výkonných pracovníkov spoločnosti Thor Industries zosúlaďuje záujmy vedúcich pracovníkov so záujmami akcionárov tým, že vyplácanie podielových jednotiek výkonu spája s trojročným výkonnostným cieľom ROIC.

Začlenenie ROIC spoločnosti Thor Industries ako výkonnostného cieľa pomohlo vytvoriť hodnotu pre akcionárov prostredníctvom rastúcej ROIC a ekonomických výnosov. ROIC Thor Industries sa zlepšila z 9 % vo fiškálnom roku 2019 na 22 % v porovnaní s TTM a ekonomické zisky spoločnosti vzrástli za rovnaké obdobie z 52 miliónov dolárov na 870 miliónov dolárov.

Obrázok 2: ROIC Thor Industries: Fiškálny rok 2019 – TTM

Thor Industries je podhodnotený

Pri súčasnej cene 93 USD/akcia má THO pomer ceny a ekonomickej účtovnej hodnoty (PEBV) 0.3. Tento pomer znamená, že trh očakáva, že NOPAT Thor Industries natrvalo klesne o 70 %. Toto očakávanie sa zdá byť príliš pesimistické pre spoločnosť, ktorá za posledných 21 rokov vzrástla NOPAT o 10 % ročne a o 19 % ročne počas posledných dvoch desaťročí.

Ak marža NOPAT Thor Industries klesne na desaťročný priemer 5 % (v porovnaní s 8 % TTM) a hodnota NOPAT spoločnosti klesne o 1 % ročne v priebehu nasledujúcich 10 rokov, akcie by dnes mali hodnotu 120+ USD/akcia – 29% nárast. Pozrite si matematiku za týmto obráteným scenárom DCF. Ak by spoločnosť rástla NOPAT viac v súlade s historickými mierami rastu, akcie majú ešte väčší rast.

Kritické podrobnosti, ktoré sa nachádzajú vo finančných výkazoch spoločnosti Robo-Analyst Technology od mojej firmy

Nižšie sú uvedené podrobnosti o úpravách, ktoré robím na základe zistení Robo-Analyst v 10-Q a 10-K Thor Industries:

Výkaz ziskov a strát: Urobil som úpravy vo výške 179 miliónov USD s čistým efektom odstránenia 83 miliónov USD v neprevádzkových nákladoch (1 % z príjmov).

Súvaha: Urobil som 663 miliónov dolárov v úpravách na výpočet investovaného kapitálu s čistým poklesom o 307 miliónov dolárov. Jednou z najväčších úprav bolo 123 miliónov USD (3 % vykázaných čistých aktív) v akvizíciách v polovici roka.

Ocenenie: Urobil som úpravy vo výške 2.0 miliardy dolárov, ktoré všetky znížili hodnotu akcionárov. Odhliadnuc od celkového dlhu, najvýznamnejšia úprava hodnoty akcionárov bola 140 miliónov USD v čistých odložených daňových záväzkoch. Táto úprava predstavuje 3 % trhovej kapitalizácie Thor Industries.

Zverejnenie: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler a Brian Pellegrini nedostávajú žiadnu kompenzáciu za písanie o akejkoľvek konkrétnej akcii, štýle alebo téme.