Plán kvalitnej výkonnej spoločnosti znižuje riziko investovania do PACCAR Inc.

Tri nové akcie sprístupnili novembrové Exec Comp zosúladené s modelovým portfóliom ROIC, ktoré je členom k ​​dispozícii od 16. novembra 2022.

Rekapitulácia z októbrových výberov

Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (+10.0 %) zaostal za indexom S&P 500 (+10.5 %) od 14. októbra 2022 do 14. novembra 2022. Najvýkonnejšie akcie v portfóliu vzrástli o 23 %. Celkovo osem z 15 akcií Exec Comp Aligned with ROIC prekonalo index S&P 500 od 14. októbra 2022 do 14. novembra 2022.

Toto modelové portfólio zahŕňa iba akcie, ktoré získavajú atraktívny alebo veľmi atraktívny rating a vyrovnávajú odmeňovanie vedúcich pracovníkov so zlepšujúcou sa ROIC. Myslím si, že táto kombinácia poskytuje jedinečne dobre preverený zoznam dlhých nápadov, pretože návratnosť investovaného kapitálu (ROIC) je primárnou hnacou silou vytvárania hodnoty pre akcionárov.

Nové akcie na november: PACCAR Inc.

PACCAR Inc. (PCAR) je akciou v novembrovom Exec Comp Zosúladené s ROIC Model Portfolio. Z PCAR som urobil dlhý nápad v júli 2020 ako jednu z mojich akcií „See Through the Dip“. Odvtedy akcie vzrástli o 30% v porovnaní s 22% ziskom pre S&P 500.

Aj keď zisky spoločnosti PACCAR počas pandémie klesli, čistý prevádzkový zisk po zdanení (NOPAT) počas posledných dvanástich mesiacov (TTM) vyletel na historické maximá. Spoločnosť PACCAR od roku 5 zvýšila tržby o 9 % a NOPAT o 2011 % ročne. Marža spoločnosti NOPAT vzrástla zo 6 % v roku 2011 na 9 % oproti TTM, zatiaľ čo návratnosť investovaného kapitálu (ROIC) vzrástla zo 17 % na 21 % za rovnaký čas.

Obrázok 1: Výnosy a NOPAT spoločnosti PACCAR: 2011 – TTM

Kompenzácia výkonného pracovníka správne zosúlaďuje stimuly

Plán odmeňovania vedúcich pracovníkov spoločnosti PACCAR zosúlaďuje záujmy vedúcich pracovníkov a akcionárov tým, že vyplácanie odmien na základe vlastného imania a hotovosti spája s trojročnou cieľovou návratnosťou kapitálu, ktorá je podobná môjmu výpočtu návratnosti investovaného kapitálu (ROIC).

Zahrnutie návratnosti kapitálu ako výkonnostného cieľa spoločnosti pomohlo vytvoriť hodnotu pre akcionárov prostredníctvom rastúcej ROIC a ekonomických výnosov. ROIC spoločnosti PACCAR sa v porovnaní s TTM zlepšila zo 14 % v roku 2016 na 21 % a ekonomické zisky spoločnosti vzrástli za rovnaké obdobie zo 735 miliónov USD na 1.8 miliardy USD.

Obrázok 2: ROIC spoločnosti PACCAR: 2016 – TTM

PCAR je podhodnotený

Pri súčasnej cene 104 USD/akcia má PCAR pomer ceny a ekonomickej účtovnej hodnoty (PEBV) 0.9. Tento pomer znamená, že trh očakáva trvalý pokles NOPAT spoločnosti PACCAR o 10 %. Toto očakávanie sa zdá byť príliš pesimistické pre spoločnosť, ktorá od roku 9 vzrástla NOPAT o 2011 % ročne.

Ak marža NOPAT spoločnosti PACCAR klesne na 8 % (v porovnaní s maržou TTM 9 %) a spoločnosť počas nasledujúcich 5 rokov vzrastie výnosy len o 10 % ročne, akcie by dnes mali hodnotu 130 USD/akcia – čo predstavuje nárast o 25 %. V tomto scenári by NOPAT spoločnosti PACCAR v nasledujúcom desaťročí vzrástol len o 6 % ročne (v porovnaní s 9 % od roku 2011). Pozrite si matematiku za týmto obráteným scenárom DCF. Ak by spoločnosť rástla NOPAT viac v súlade s historickými mierami rastu, akcie majú ešte väčší rast.

Kritické podrobnosti, ktoré sa nachádzajú vo finančných výkazoch spoločnosti Robo-Analyst Technology od mojej firmy

Nižšie sú uvedené podrobnosti o úpravách, ktoré robím na základe zistení Robo-Analyst v 10-Q a 10-K spoločnosti PACCAR:

Výkaz ziskov a strát: Urobil som úpravy vo výške 122 miliónov USD s čistým efektom odstránenia 56 miliónov USD z neprevádzkového príjmu (<1 % z príjmov).

Súvaha: Urobil som 5.6 miliardy dolárov v úpravách na výpočet investovaného kapitálu s čistým poklesom o 3.1 miliardy dolárov. Jedna z najväčších úprav bola 921 miliónov USD (7 % vykázaných čistých aktív) v ostatných súčastiach komplexného výsledku.

Ocenenie: Urobil som úpravy vo výške 4.3 miliardy USD s čistým efektom zvýšenia hodnoty akcionárov o 3.2 miliardy USD. Najpozoruhodnejšia úprava hodnoty akcionárov bola 3.4 miliardy USD v prebytočnej hotovosti. Táto úprava predstavuje 9 % trhovej kapitalizácie spoločnosti PACCAR.

Zverejnenie: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler a Italo Mendonça nedostávajú žiadnu kompenzáciu za písanie o akejkoľvek konkrétnej akcii, štýle alebo téme.